| 2006年02月14日 15:59 |
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利率市場(chǎng)化，是指金融機構在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定，它包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場(chǎng)化。當一國利率水平及其結構主要由市場(chǎng)供求以及經(jīng)濟活動(dòng)中的風(fēng)險程度、通貨膨脹程度、經(jīng)濟性質(zhì)等市場(chǎng)因素共同決定時(shí)，即實(shí)現了利率市場(chǎng)化。具體講，利率市場(chǎng)化包括以下幾項內容：一是利率的決定權在于金融交易主體；二是市場(chǎng)自發(fā)的選擇利率的數量結構、期限結構及風(fēng)險結構；三是市場(chǎng)利率水平的基準是銀行同業(yè)拆借利率或短期國債利率；四是中央銀行擁有根據宏觀(guān)經(jīng)濟形勢需要依靠間接調控方式影響金融資產(chǎn)利率的權利。 商業(yè)銀行金融風(fēng)險，是指商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因不確定因素的影響使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。它主要包括資本風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、信貸風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、政策風(fēng)險等。利率市場(chǎng)化使商業(yè)銀行獲得了資金定價(jià)權，同時(shí)也給其帶來(lái)一種更主要的風(fēng)險——利率風(fēng)險。利率市場(chǎng)化之后，經(jīng)濟的過(guò)熱與低迷，通貨的膨脹與緊縮，外資的大量流入與流出，以及國際金融市場(chǎng)利率的上升與下降等因素，都會(huì )引起利率的波動(dòng)與震蕩。尤其我國的利率處于長(cháng)期約束條件下，央行放松利率的市場(chǎng)管制往往會(huì )導致利率的整體飚升，這一點(diǎn)已從其他國家利率市場(chǎng)化進(jìn)程的歷史得到了證實(shí)。 因此，商業(yè)銀行將面臨利率市場(chǎng)化初期的利率上升及充分市場(chǎng)化后的利率寬幅度波動(dòng)的風(fēng)險。商業(yè)銀行應清醒認識到問(wèn)題所在，利用目前的過(guò)渡時(shí)期，加速其處身的公司治理結構和內控機制建設，構建利率風(fēng)險預警系統，推行以利率風(fēng)險為核心的資產(chǎn)負債管理模式，激勵金融創(chuàng )新，主動(dòng)防范和化解利率風(fēng)險。 本文從中央銀行制定的存貸款利率的變動(dòng)情況對商業(yè)銀行的影響入手，分析商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化下所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。通過(guò)風(fēng)險成因的分析進(jìn)一步提出解決的對策。 一、 利率變動(dòng)與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險 ?。ㄒ唬┵J款利率變動(dòng)對商業(yè)銀行的影響 我國商業(yè)銀行目前的主要盈利來(lái)源是通過(guò)貸款給客戶(hù)而獲得的利息，貸款的數量、質(zhì)量以及貸款利率很大程度上影響了銀行的經(jīng)營(yíng)行為以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。我們現在分析市場(chǎng)化下利率的變動(dòng)對商業(yè)銀行貸款行為的影響，進(jìn)而對商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的影響。 這里我們使用凈持有期分析法。持有期是資產(chǎn)或負債現金流量現值的加權平均期限。持有期在測度利率風(fēng)險中的意義體現在：它可以測量出利率的變動(dòng)引起資產(chǎn)或負債市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)量，深層次揭示資產(chǎn)和負債的期限完全匹配的情況下仍可能存在的利率風(fēng)險。商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結構的凈持有期，又稱(chēng)為持有缺口，指的是資產(chǎn)持有期與負債持有期之間的差額。在實(shí)際操作中經(jīng)常運用，凈持有期分析也稱(chēng)為持續期分析或久期分析。我們現在給出持有期的計算公式： D=∑nC∕(1+r)n P 該式中，D表示持有期；n表示資產(chǎn)或負債的期限（n=1,2,3…）;C表示每期的現金流量；r表示貼現率；P表示資產(chǎn)或負債的本金。
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ΔY=(-D)∕(1+r)△R(100%)
該式中，△Y表示資產(chǎn)或負債市場(chǎng)變動(dòng)率（%）；D表示持有期；r表示計算持有期使用的現金流量現值貼現率；△R表示利率變動(dòng)幅度，即利率與貼現率之間的差額。
我們現在分析由于貸款利率變動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)或負債市場(chǎng)變動(dòng)率。主要分析貸款利率無(wú)浮動(dòng)情況下的利率變動(dòng)引起的資產(chǎn)或負債市場(chǎng)變動(dòng)率，這里所使用的數據是從98年到02年的中央銀行制定的金融法定貸款利率：
從表中看出，98年到02年期間，短期貸款一年期由7.92%下降到5.31%，共下降了2.61個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，一年期的貸款利率浮動(dòng)區間由98年的（20%，50%）逐步擴大到02年的（90%，170%）。
假設銀行發(fā)放一筆金額為1000萬(wàn)元的固定利率貸款，以三年期的貸款利率為參照來(lái)計算該筆貸款利率市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)幅度△Y。
從以上數據我們可以看出，1998年7月份開(kāi)始的資產(chǎn)負債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)幅度△Y逐步的增大。在這里可以把資產(chǎn)負債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的幅度看成一種衡量貸款風(fēng)險程度的指標。當△Y越高時(shí)，銀行的貸款面臨的風(fēng)險越大。下面我們分析一下影響資產(chǎn)負債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的因素，來(lái)進(jìn)一步判斷貸款利率變化下銀行所面臨的風(fēng)險。如果把△Y看成是一種衡量貸款風(fēng)險程度的指標，那么我們可以計算
這種變動(dòng)幅度為風(fēng)險系數。當△Y的數值越大時(shí)，風(fēng)險越大。由此，我們可以根據以上的利率和資產(chǎn)負債市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)幅度的數據來(lái)描繪出利率與風(fēng)險存在的關(guān)系。隨著(zhù)貸款利率的下降，風(fēng)險是逐漸增加的。我們進(jìn)一步分析一下貸款利率下降導致風(fēng)險增大的原因。根據持有期公式和資產(chǎn)負債市場(chǎng)值的變動(dòng)浮動(dòng)公式我們將資產(chǎn)負債市場(chǎng)值的變動(dòng)幅度的公式寫(xiě)為：
△Y=—∑nC/(1+r)n+1
P△R
從這一公式，可以清楚地看出，在n、C、P、△R相同的情況下，影響△Y大小的是貸款利率r。當r變大時(shí)△Y變小，當r變小時(shí)△Y變大。更進(jìn)一步的分析，由于利率的變小，導致了持有期的變大，持有期的變大又進(jìn)一步導致了資產(chǎn)負債市場(chǎng)值的變動(dòng)幅度的變大。利率與持有期和資產(chǎn)負債市場(chǎng)值的變動(dòng)幅度呈反方向變化。隨著(zhù)利率的減小資產(chǎn)負債市場(chǎng)值的變動(dòng)幅度是增大的，因而風(fēng)險也是增大的。于是我們得出結論：控制利率風(fēng)險的一種方法就是控制貸款利率。
?。ǘ┐婵罾首儎?dòng)對商業(yè)銀行的影響
我們來(lái)進(jìn)一步分析存款方面的變化對商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的影響。目前的存款利率市場(chǎng)還沒(méi)有放開(kāi)，放開(kāi)存款利率市場(chǎng)的牽扯面廣，敏感性強，央行要采取審慎的態(tài)度來(lái)對待這一措施的實(shí)施。以下數據是中央銀行從1996年到2002年之間制定的一年期的存、貸款利率。通過(guò)給出的利率，我們進(jìn)一步算出各年的存貸款利差。
 從上面的數據我們可以看出，從1996年8月23日央行制定的存、貸款利率開(kāi)始，存款利率是逐步下調的。由1996年8月23日的7.47%下調到2002年2月21日的1.98%。同時(shí)，貸款利率也是在逐步調低的，從1996年8月23日的10.08%下調到2002年2月21日的5.31%。從近幾年的調整利率的軌跡可以清晰地看出商業(yè)銀行機構對利率變動(dòng)的敏感程度：從1996年5月1日開(kāi)始，中國貨幣當局為調控宏觀(guān)經(jīng)濟連續八次下調利率，前五次利率下調都導致銀行利差大幅度減??；由于商業(yè)銀行對大幅度的利差下降反應激烈，在后兩次利率調整中，中央銀行就開(kāi)始有意識地增加存款下調利率，逐步擴大商業(yè)銀行的利差，以保護整個(gè)銀行機構的收益。 我們再用基本點(diǎn)分析法來(lái)看一下存款利率變動(dòng)對商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的影響?；军c(diǎn)風(fēng)險是指商業(yè)銀行存.貸款利率變動(dòng)方向和幅度的差異引起凈利息收入的變動(dòng)?；军c(diǎn)風(fēng)險是從名義利率角度考察利率風(fēng)險，實(shí)際上即是名義利差風(fēng)險。在同一時(shí)期內，當一般利率水平發(fā)生變化時(shí)，如果兩種不同金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎即基準利率變化水平不同時(shí)，會(huì )導致金融產(chǎn)品的利率水平調整幅度不同，銀行業(yè)會(huì )面臨損失。通過(guò)對表二的數據進(jìn)行分析我們得到：存貸款利差均值為:2.396，最大利差為：3.60，最小利差為：1.80。 從95年5月1日開(kāi)始的存貸利差基本上是呈增大趨勢。99年和02年的利差分別上升到了3.60%和3.33%?？梢钥闯?，央行制定這一政策的很大原因在于保證商業(yè)銀行的盈利性。但同時(shí)由于相同期限的存貸款利率下調幅度不同，導致了商業(yè)銀行名義存貸利差因存貸基準利率調整幅度的不同而發(fā)生了變化，進(jìn)而引起了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。 二、銀行防范、化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的對策 根據以上分析得出，因存、貸款利率的變動(dòng)而帶來(lái)的商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險如下：第一降低貸款利率會(huì )導致銀行的資產(chǎn)負債的市場(chǎng)價(jià)值的變大，從而增大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險；第二商業(yè)銀行為了獲取高收益，可能對信貸資金投向的管制放松，可能將使大量信貸資金投入到高風(fēng)險高收益的股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)；第三存貸款差額的增大會(huì )導致銀行收益的增加，但同時(shí)存貸款利率的變動(dòng)幅度的不同也會(huì )增大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險?；谏鲜鲲L(fēng)險，我們提出了一定的防范化解風(fēng)險的對策。 ?。ㄒ唬├适袌?chǎng)化下中央銀行采取的對策 1.中央銀行對于貸款利率變動(dòng)引起商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的控制 目前中央銀行正在逐步放開(kāi)貸款利率上限，允許貸款利率上浮。這種措施，既有利于抑制少數過(guò)熱行業(yè)的投資，又不會(huì )導致企業(yè)融資成本的全面上升。同時(shí)，對于我們的分析而言，這種措施毫無(wú)疑問(wèn)的降低了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，銀行可以根據貸款企業(yè)的具體情況，來(lái)調整貸款利率。對那些發(fā)展過(guò)熱的行業(yè)（如房地產(chǎn)業(yè)）提高他們的貸款利率，進(jìn)而控制他們的貸款數量，以此來(lái)緩解他們的急速發(fā)展。同時(shí)，中央銀行還要進(jìn)一步的控制貸款利率的下限，避免銀行業(yè)之間的競爭。我們都知道，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)利潤主要是貸款利息，放開(kāi)貸款利率的下限，商業(yè)銀行之間就會(huì )以降低貸款利率的方式來(lái)爭奪貸款客戶(hù)，這種競爭最終會(huì )導致銀行業(yè)的盈利的降低，經(jīng)營(yíng)成本的加大，無(wú)疑是增加了他們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。因而，控制銀行的貸款利率下限也是勢在必行的。 |
2.中央銀行對于存款利率變動(dòng)引起商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的控制
目前對于存款利率，央行的政策傾向是允許商業(yè)銀行對存款利率向下浮動(dòng)，人民銀行統一制定和管理存款利率上限。制定存款利率上限這一政策，可以增大存、貸款的利差，從而降低了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
(二)利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行采取的對策
1.加強商業(yè)銀行的內部利率管理
首先確定合理的利率水平。利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，銀行要保持利率水平的合理性。對銀行而言，定價(jià)要考慮6個(gè)因素：一是資金和服務(wù)成本；二是擬獲取利潤；三是企業(yè)形象，產(chǎn)品價(jià)格在一定程度上是企業(yè)形象的體現，較高的定價(jià)往往要有明顯優(yōu)于同業(yè)的服務(wù)水準為后盾；四是商業(yè)銀行對客戶(hù)群體的細分，較高的定價(jià)將會(huì )使對資金運用比較保守的客戶(hù)無(wú)法接受；五是實(shí)際貸款利率水平應大于零，部分金融產(chǎn)品的設計中可考慮加入通貨膨脹因子；六是貸款利率須與資本和勞動(dòng)力的相對價(jià)格相適應，利率應低于投資一般收益率?？傊?，要綜合考慮客戶(hù)的信用風(fēng)險、綜合收益、籌資成本和運營(yíng)成本分攤，建立綜合的測算體系，以靈活定出合理價(jià)位。
其次建立利率風(fēng)險管理機制。在利率風(fēng)險管理上主要應做好以下工作：一是加強對利率走勢的預測。利率預測是根據利率變動(dòng)的一般規律，通過(guò)分析和研究大量的信息資料，對未來(lái)某一時(shí)期將出現的實(shí)際利率做出科學(xué)的說(shuō)明和判斷，以此判斷利率變動(dòng)的趨勢及利率風(fēng)險的大小，一邊有的放矢的進(jìn)行防范。二是運用多種方法化解利率風(fēng)險。首先，應增強各類(lèi)金融工具的學(xué)習與應用，利率的風(fēng)險并不是完全能通過(guò)銀行內部能力解決，很大程度上要依靠衍生工具來(lái)轉嫁。金融市場(chǎng)是具有很大風(fēng)險的場(chǎng)所，但也是規避風(fēng)險的最好中介，關(guān)鍵是加強管理，利率期貨、期權、掉期等手段的運用不僅能控制、抵補利率風(fēng)險，甚至能從中獲取高收益。目前，我國商業(yè)銀行已參與了大量的國際金融業(yè)務(wù)，外幣存款利率也已經(jīng)放開(kāi)，給這些金融衍生工具的運用創(chuàng )造了條件。其次，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，規避利率風(fēng)險的最好方法是不產(chǎn)生利率風(fēng)險，商業(yè)銀行可通過(guò)發(fā)展中間業(yè)務(wù)，如結算、咨詢(xún)、財務(wù)顧問(wèn)、承兌等，調整利潤結構，通過(guò)增加無(wú)利率風(fēng)險業(yè)務(wù)來(lái)降低利率風(fēng)險。三是建立利率風(fēng)險管理部門(mén)，根據巴塞爾銀行監督委員會(huì )銀行有效監管的核心原則要求，在市場(chǎng)利率環(huán)境下，各商業(yè)銀行必須設立專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險管理部門(mén)，管理并指導全行利率工作，牽頭并協(xié)調銀行內相關(guān)工作。
2.建立起存款保險制度
面對著(zhù)市場(chǎng)化下利率波動(dòng)的加大，商業(yè)銀行面臨著(zhù)一定的利率風(fēng)險，為了防范化解商業(yè)銀行的利率風(fēng)險以及由于銀行破產(chǎn)而帶個(gè)存款人的損失，目前商業(yè)銀行應采取強制的貸款保險制度。存款保險制度是一種防止銀行倒閉、保護存款者利益、穩定金融體系和秩序的事后補救措施。它具有事前檢查和事后監督的雙重穩定特征，能夠減少銀行倒閉數量、安穩人心、防止擠兌風(fēng)潮、減輕銀行倒閉給社會(huì )帶來(lái)的巨大的破壞作用，避免因局部危機對全局的沖擊，最大限度地挽回局部危機造成的負面影響，提高了金融體系的信譽(yù)和穩定性。
3.建立監管體系和制定法規取代對利率和金融的直接干預
在開(kāi)放利率、金融自由化的過(guò)程中，必須建立一套適宜而謹慎的管理制度，制定高質(zhì)量的監管標準，進(jìn)行嚴格而有效的銀行監督，評估銀行風(fēng)險。這對利率開(kāi)放后的金融體系成功的發(fā)揮作用非常重要。監管體系健全最大的好處是它可以彌補改革政策設計中的不足，緩和短期內釋放出的沖擊波，保證改革能按既定的方向進(jìn)行下去。因此，要盡快實(shí)現金融監管的規范化和市場(chǎng)化，建立既適合我國國情又符合國際慣例的金融監管法規體系，選拔和培養一支高素質(zhì)的監管隊伍，從而大大提高我國監管水平，規避利率市場(chǎng)化可能帶來(lái)的風(fēng)險。
4.防范后利率自由化問(wèn)題 利率自由化后，金融機構資金會(huì )大量流向一些管制背景下發(fā)展不足,但卻可迅速升值的行業(yè)中去。如日本、馬來(lái)西亞、智利、瑞典等都遇到過(guò)具有泡沫性質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)格的驟升問(wèn)題。這就為作為經(jīng)濟調控者的政府提出了一個(gè)新問(wèn)題，即如何有效防止此類(lèi)事件發(fā)生，或減少其破壞性影響,利率自由化之后面臨的另一個(gè)問(wèn)題,便是原有銀行如何處理好其管制時(shí)代積累起來(lái)的大量不良資產(chǎn)問(wèn)題。絕大多數國家都曾面臨或正在面臨這一問(wèn)題，卻苦無(wú)良策。我國政府應充分考慮上述問(wèn)題的嚴重性，在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中及早研究和出臺相應政策，做到早防范、少損失。 三、利率市場(chǎng)化下的金融創(chuàng )新 利率變動(dòng)及其因此帶來(lái)的風(fēng)險對商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有重大的影響，因此商業(yè)銀行要加強利率的風(fēng)險管理，引進(jìn)金融創(chuàng )新機制。我們根據上面的存、貸款利率變動(dòng)的分析得出了影響商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的原因，下面我們根據這些原因來(lái)進(jìn)一步的引進(jìn)一些可以防范化解風(fēng)險的金融衍生工具。 (一)敏感性缺口管理 利率敏感性缺口是利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債兩者之間的差額，實(shí)際上就是利率風(fēng)險敞口（需要注意的是，選擇的時(shí)期劃分不同，則會(huì )得出不同的利率敏感性缺口）。因此，利率敏感性缺口可用于衡量銀行凈利差收入對利率變動(dòng)的敏感程度，即利率風(fēng)險程度。為規避利率風(fēng)險，商業(yè)銀行根據自身風(fēng)險偏好選擇主動(dòng)性或被動(dòng)性操作策略。主動(dòng)性策略是指商業(yè)銀行預期市場(chǎng)利率的變化趨勢，事先對利率敏感性缺口進(jìn)行調整，以期從利率變動(dòng)中獲得預期之外的收益。譬如，預期利率上升，商業(yè)銀行通過(guò)增加敏感性資產(chǎn)或減少敏感性負債，將利率敏感性缺口調整為正值。被動(dòng)性操作策略是指商業(yè)銀行將利率敏感性缺口保持在零水平，無(wú)論利率如何變動(dòng)均不會(huì )對銀行凈利差收入產(chǎn)生影響。這是一種穩健保守的風(fēng)險管理策略，但也因此失去獲取超額利潤的市場(chǎng)機會(huì )。 ?。ǘ├势谪? 利率期貨合約是買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內的交易廳，通過(guò)公開(kāi)競價(jià)，就在將來(lái)某一日期按成交價(jià)格交收標準數量特定金融憑證而達成的協(xié)議。這是金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)，隨著(zhù)商業(yè)銀行不斷的改革，這一管理方式將逐步的被采用。 商業(yè)銀行可以通過(guò)這種方式來(lái)規避由于利率變動(dòng)而引起的風(fēng)險。假設商業(yè)銀行利率敏感性缺口為正值，如果預期市場(chǎng)利率水平下跌，則銀行利息收入的減少將超過(guò)利息支出的增加，即銀行凈利差將縮小。這時(shí)商業(yè)銀行可以在期貨市場(chǎng)上做多頭交易進(jìn)行套期保值。因為利率期貨的價(jià)格走向和利率變動(dòng)方向相反，所以銀行通過(guò)在期貨市場(chǎng)低買(mǎi)高賣(mài)的方式，用期貨市場(chǎng)的收益來(lái)彌補現貨市場(chǎng)的損失，消除了利率下降的風(fēng)險，從而穩定銀行凈利差。 ?。ㄈ┻h期利率協(xié)議 遠期利率協(xié)議也是一種金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)，它是有關(guān)利率的一種遠期合約。買(mǎi)賣(mài)雙方商定將來(lái)一定時(shí)間的協(xié)議利率并規定以何種利率為參考利率，在將來(lái)清算日按規定的期限和本金額，由一方或另一方支付協(xié)議利率和參照利率利息的差額的貼現金額。 遠期利率協(xié)議是防范未來(lái)利率波動(dòng)的一種預先固定遠期利率的金融工具，買(mǎi)方是為了防止利率上升的風(fēng)險，賣(mài)方是為了防止利率下跌而遭受的損失。遠期利率協(xié)議主要用于銀行機構之間防范利率風(fēng)險。對于那些未來(lái)有借款債務(wù)和貸款資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但又擔心將來(lái)市場(chǎng)利率發(fā)生不利變動(dòng)而增加借款利息成本或減少貸款利息收入的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，選擇遠期利率協(xié)議應不失為一種較好的防范利率風(fēng)險的方法。因為通過(guò)遠期利率協(xié)議可以將未來(lái)的利率鎖定，從而保證銀行凈利差收入變動(dòng)最小。 ?。ㄋ模├驶Q 利率互換指的是合約雙方同意就未來(lái)某一特定時(shí)期內的一系列利息支付款項進(jìn)行交易。一般期初或到期日都沒(méi)有實(shí)際本金的交換，即不涉及本金的支付，交換的只是雙方不同特征的利息。由于利率互換合約交換的只是利息款項，所以可以直接改變某種金融產(chǎn)品或交易的利息收付特征。當利率變動(dòng)導致銀行的利息收付發(fā)生變化時(shí)，通過(guò)利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債以及利率結構的表外重組，進(jìn)行互換交易的銀行可以對銀行凈利差的波動(dòng)進(jìn)行保值，達到減少或消除利率風(fēng)險的目的。以上的四種金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)中，敏感性缺口管理是商業(yè)銀行主要的利率管理方法之一。而利率期貨、遠期利率協(xié)議、利率互換管理將隨著(zhù)商業(yè)銀行的不斷改革而逐步的被采用。 作者：劉又哲
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