油也有了鄙視鏈，花生油“鄙視”醬油，醬油“鄙視”石油。
自2020年10月上市以來(lái)，有“油中茅臺”之稱(chēng)的金龍魚(yú)股價(jià)持續走高。截至1月4日收盤(pán)，金龍魚(yú)大漲14.6%，報124.14元，15個(gè)交易日漲近80%，總市值高達6730億元，超過(guò)海天味業(yè)，后者總市值為6498億元，此前被媒體稱(chēng)為“醬油界的茅臺”。值得一提的是，中國石化今日收盤(pán)總市值為4611億元。
來(lái)源：東方財富
目前，金龍魚(yú)總市值在創(chuàng )業(yè)板排第二位，第一位是寧德時(shí)代，第三位是邁瑞醫療。
三因素推高股價(jià)
2020年11月，金龍魚(yú)在互動(dòng)平臺上表示，近期受到原材料價(jià)格上漲的影響，公司部分產(chǎn)品價(jià)格有一定程度的提升。東莞證券首席經(jīng)濟學(xué)家楊博光表示，食用油價(jià)格上漲的原因之一是疫情導致原料端供給受限。而隨著(zhù)新冠肺炎疫苗的上市，全球新冠疫情有望逐步好轉，食用油原料端的供給將有望出現回升，食用油終端價(jià)格有望逐步回歸理性。
從市占率看，金龍魚(yú)旗下米面油產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均為國內第一。招股書(shū)顯示，根據尼爾森數據，公司在小包裝食用植物油、包裝面粉現代渠道、包裝米現代渠道市場(chǎng)份額排名第一。公司在飼料原料、油脂科技行業(yè)市場(chǎng)占有率排名靠前。
金龍魚(yú)表示，未來(lái)隨著(zhù)消費升級以及消費者的健康意識不斷提升，公司仍然有很大的增長(cháng)潛力。目前公司在小包裝油領(lǐng)域市占率較高，未來(lái)將持續推廣現有的高端產(chǎn)品及推出更多優(yōu)質(zhì)、健康新產(chǎn)品，持續進(jìn)行產(chǎn)品結構升級。金龍魚(yú)認為，公司在米、面產(chǎn)品方面的整體市場(chǎng)占有率還很小，米、面領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大，整體消費量是食用油的數倍，公司也正在持續投資米、面產(chǎn)能。
此外，金龍魚(yú)凈利潤實(shí)現了較大增幅。財報顯示，2020年第三季度，金龍魚(yú)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入530.20億元，同比增長(cháng)13.70%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為33.98億元，同比增長(cháng)104.23%。2020年前三季度，公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.90億元，同比增長(cháng)45.88%。
金龍魚(yú)表示，一方面，飼料原料銷(xiāo)售已恢復正常；另一方面，疫情期間家庭消費的小包裝產(chǎn)品銷(xiāo)量有所增長(cháng)，利潤率相對較高，覆蓋了餐飲銷(xiāo)量下滑的影響。
醬油VS食用油
盡管金龍魚(yú)市值跑贏(yíng)海天味業(yè)，但業(yè)內人士對兩家公司看法不一。
財報顯示，金龍魚(yú)62.07%的收入來(lái)源于廚房食品，2020年上半年、2019年、2018年，廚房食品毛利率分別為12.76%、12.64%、12.38%。而海天味業(yè)產(chǎn)品品類(lèi)中，2019年醬油占主營(yíng)收入58.74%，2019年、2018年、2017年醬油的毛利率分別為50.38%、50.55%、49.53%。
海天味業(yè)董秘曾公開(kāi)表示，相比其他中小型調味品企業(yè)，海天之所以毛利率會(huì )相對更高，很大程度上取決于公司在生產(chǎn)過(guò)程中的控制。公司的自動(dòng)化水平較高，很多環(huán)節已完全靠設備推進(jìn)，應用了很多技術(shù)，使得整個(gè)耗能更低，同時(shí)增加收得率。
國盛證券認為，糧油米面為民生產(chǎn)品，農產(chǎn)品屬性強，與調味品行業(yè)相比毛利率較低且盈利波動(dòng)性較大。某機構研究員向中證君表示，成本高、價(jià)格受限是金龍魚(yú)利潤增長(cháng)的主要限制因素。
金龍魚(yú)在招股書(shū)中稱(chēng)，目前公司擁有對產(chǎn)品的自主定價(jià)權，產(chǎn)品價(jià)格調整無(wú)需向物價(jià)主管部門(mén)報告。但是當廚房食品市場(chǎng)價(jià)格出現大幅上漲，對消費者的日常生活支出產(chǎn)生較大影響時(shí)，為管理通貨膨脹，物價(jià)部門(mén)可能采取臨時(shí)價(jià)格干預措施。
招股書(shū)顯示，2017年、2018年及2019年，金龍魚(yú)產(chǎn)品原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為88.99%、89.08%和87.82%，原材料成本占比較高。
國家統計局1月4日公布的數據顯示，2020年12月下旬的大豆市場(chǎng)價(jià)格為5056.7元/噸。Wind數據顯示，大豆現貨價(jià)從2019年4月的相對低點(diǎn)3349.47元/噸一路走高。
為應對原料價(jià)格波動(dòng)，金龍魚(yú)表示，公司會(huì )通過(guò)使用期貨等衍生工具開(kāi)展商品套期保值業(yè)務(wù)，以減少商品價(jià)格波動(dòng)對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)帶來(lái)的影響。此外，據金龍魚(yú)最新表態(tài)，公司近期已進(jìn)入調味品行業(yè)，目前業(yè)務(wù)進(jìn)展良好。
編輯：李若愚 曹帥
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