球鋼鐵及礦業(yè)巨頭的整合最終可能也會(huì )加快中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的并購步伐。分析師表示，這可能令實(shí)力雄厚的收購者以及它們潛在的收購目標都成為理想的投資對象。

中國政府長(cháng)期以來(lái)一直在討論對散亂的鋼鐵業(yè)進(jìn)行整合的必要性，但直到如今，整合的進(jìn)程始終相當遲緩。由于必和必拓(BHP Billiton)計劃收購力拓(Rio Tinto)，這項工作的緊迫性陡然增加了。按鐵礦石產(chǎn)量計，必和必拓與力拓分別是全球第一大和第三大鐵礦石供應商。中國是世界上最大的鐵礦石消費國。鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的基本原料，由于經(jīng)濟高速增長(cháng)，中國對鐵礦石的需求預計還會(huì )升溫。

中國官員和鋼鐵業(yè)管理人士擔心，必和必拓與力拓合并將使外國供應商的定價(jià)力進(jìn)一步增強。此前，該行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了一系列的整合活動(dòng)。中國政府應對這種潮流的舉措之一是在鋼鐵業(yè)中打造幾個(gè)巨無(wú)霸，以便更好地應對鐵礦石的漲價(jià)和來(lái)自外國企業(yè)的競爭。

上海研究機構我的鋼鐵研究中心(Mysteel Research Institute)的副主任汪建華表示，整合是中國鋼鐵業(yè)發(fā)展全球影響力的必由之路。該機構與政府監管部門(mén)和大制造商關(guān)系密切。

分析師稱(chēng)，中國公司可能的收購目標包括鋼鐵高消費區的銷(xiāo)售大戶(hù)和擁有鐵礦山的企業(yè)。優(yōu)質(zhì)鋼鐵的制造商也會(huì )具有吸引力，原因是中國的大鋼鐵集團希望改進(jìn)產(chǎn)品結構，降低污染，提高利潤。

分析師預計，在2010年之前，中國鋼鐵行業(yè)將被重組為五個(gè)左右的企業(yè)集團，總產(chǎn)能約為2.50億噸。這相當于中國整個(gè)鋼鐵行業(yè)預期年產(chǎn)量的近50%，而目前中國前十大鋼鐵廠(chǎng)家的產(chǎn)量相當于全國總產(chǎn)量的35%。

國泰君安證券(Guotai Junan Securities)最近的研究報告指出，整合可能會(huì )由幾家大型國有企業(yè)率先發(fā)起，這其中包括中國產(chǎn)量最高的鋼鐵公司寶鋼集團(Baosteel Group)和武漢鋼鐵集團公司(Wuhan Iron & Steel (Group))。國泰君安還表示，地區性的鋼鐵公司預計將通過(guò)并購另外組成三家鋼鐵集團。

并購活動(dòng)已經(jīng)出現了升溫。比如，在2007年1月，寶鋼收購了新疆八一鋼鐵集團有限責任公司(Xinjiang Bayi Iron & Steel Group)的多數股份。該公司的上市企業(yè)新疆八一鋼鐵股份有限公司 (Xinjiang Bayi Iron & Steel Co.)在上海證交所交易的股票上漲了3倍。研究機構Dealogic的數據顯示，去年中國金屬和鋼鐵行業(yè)的并購交易額為109億美元，是2006年交易額的四倍。

但從全球角度來(lái)看，這個(gè)數值仍只是全球交易額的一個(gè)零頭。Thomson Financial的數據顯示，僅在不包括日本的亞洲地區，去年在原材料領(lǐng)域就發(fā)生了2,148起并購，交易總額高達2,892.4億美元，其參與者主要為金屬和礦業(yè)公司。該領(lǐng)域的交易占亞洲所有并購活動(dòng)的29.6%，一舉超過(guò)金融業(yè)成為并購規模最大的一個(gè)領(lǐng)域。

分析師表示，同市場(chǎng)中的其它股票相比，中國鋼鐵類(lèi)股的股價(jià)相對較低。該行業(yè)基于去年收益的平均市盈率為23倍，遠低于A(yíng)股平均60倍的市盈率水平。

國泰君安分析師崔婧怡建議，投資者應關(guān)注廣東韶鋼松山股份有限公司(SGIS Songshan Co.)和內蒙古包鋼鋼聯(lián)股份有限公司(Inner Mongolia BaoTou Steel Union)等潛在的被收購目標。這兩個(gè)公司與寶鋼都有合作項目。她還指出，西寧特殊鋼股份有限公司(Xining Special Steel Co.)對大型鋼鐵企業(yè)格外具有吸引力。

韶鋼松山A股上周五收于人民幣12.62元（合1.74美元），今年以來(lái)上漲了9%。包鋼股份和西寧特鋼A股上周五分別收于8.74元和23.23元，今年以來(lái)分別上漲了11%和6%。

崔婧怡還看好鞍鋼股份有限公司(Angang Steel Co.)，其A股和H股分別在深圳證交所和香港聯(lián)交所上市。2005年，鞍鋼股份的母公司同本溪鋼鐵集團(Benxi Steel Group)合并，但兩家公司仍保持獨立運作。崔婧怡預計兩家公司很快將開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)合并重組，這將使鞍鋼股份受益。鞍鋼股份H股上周五收于20.95港元（合2.68美元），今年以來(lái)下跌了1.9%，比52周高點(diǎn)低出了47%。崔婧怡對該股的評級為增持。

上海海通證券(Haitong Securities)的分析師劉彥奇稱(chēng)，整合是大型鋼鐵企業(yè)實(shí)現增長(cháng)的主要動(dòng)力。他說(shuō)，由此帶來(lái)的效率、創(chuàng )新和定價(jià)力的提高將會(huì )提振企業(yè)利潤。劉彥奇對寶鋼集團上市子公司寶鋼股份(Baoshan Iron & Steel)的評級為買(mǎi)進(jìn)，6個(gè)月目標股價(jià)為23元。上周五該股收于19.34元。

挑戰依然存在。經(jīng)濟落后地區的地方政府可能會(huì )想方設法阻撓并購，因為鋼鐵企業(yè)對當地經(jīng)濟的貢獻不容忽視。鋼鐵公司利潤的增高也開(kāi)始令收購成本變得更高。

但中國政府對整合持支持態(tài)度，原因之一在于國內鋼鐵集團做大做強更符合于其在海外達成交易、獲得資源的戰略。

去年，中國現貨市場(chǎng)的鐵礦石進(jìn)口均價(jià)上漲了一倍。該行業(yè)普遍預計，盡管新合約的談判仍在進(jìn)行之中，但今年的鐵礦石價(jià)格還將至少上漲30%。代表中國鋼鐵公司參加鐵礦石談判的寶鋼表示，感受到了來(lái)自供應商的巨大壓力。

中國官員和企業(yè)管理人員擔心，必和必拓與力拓合并會(huì )使這種壓力進(jìn)一步增強，因為合并后的公司會(huì )控制全球鐵礦石供應的四分之一以上。

國泰君安的崔婧怡表示，中國企業(yè)處于談判的弱勢地位。如果大企業(yè)能夠聯(lián)合起來(lái)改變目前眾多小企業(yè)各自為戰的局面，情況就會(huì )不同了。