提要：結合日、德等主要經(jīng)濟大國在本幣升值期間的政策選擇，本欄目認為在本幣升值期間，最適合采取的策略將是逐步的完善匯率機制，放開(kāi)資本市場(chǎng)管制，保持貨幣政策的獨立性，擴大資本市場(chǎng)規模完善制度建設，同時(shí)加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整的進(jìn)程。

　　結合日、德等主要經(jīng)濟大國在本幣升值期間的政策選擇，本欄目認為在本幣升值期間，最適合采取的策略將是逐步的完善匯率機制，放開(kāi)資本市場(chǎng)管制，保持貨幣政策的獨立性，擴大資本市場(chǎng)規模完善制度建設，同時(shí)加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整的進(jìn)程。

　　一，匯率維持適度升值步伐

　　在一國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，伴隨著(zhù)生產(chǎn)效率的大幅提高，本幣的升值是必然的，否則將引發(fā)資本的大量?jì)攘骱蛯?shí)際資源的大量外流，產(chǎn)業(yè)結構退化，最終制約經(jīng)濟的持續發(fā)展。

　　所以，本幣升值的步伐是不可避免的，并且不能過(guò)度的壓制本幣正常升值的要求。但是另外一方面，如果升值速度過(guò)快，則會(huì )導致整個(gè)出口產(chǎn)業(yè)部門(mén)成本大幅提高和大面積破產(chǎn)，大量外貿部門(mén)人員失業(yè)，也是一國經(jīng)濟和社會(huì )穩定所不能承受的。

　　總體上，本幣升值是必然的，但是必須控制好升值的步伐，太慢則不利于資源的配置和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，太快則會(huì )對經(jīng)濟和社會(huì )的穩定產(chǎn)生沖擊。

　　二，資本管制逐步放開(kāi)

　　在本幣升值期間，資本管制在初期和某一特殊階段是需要的，這是防止在國內金融體系不健全的情況下短期資本流動(dòng)對金融體系產(chǎn)生較大沖擊。

　　但是從長(cháng)期來(lái)看，資本管制必然要適度并且逐步放開(kāi)，而過(guò)激的資本管制措施必然會(huì )扭曲市場(chǎng)的內需規律，引發(fā)更大范圍的問(wèn)題。在世界上主要國家放棄資本管制的今天，這樣做的負面效果是相當嚴重的。這一點(diǎn)從泰國前期所采取的資本管制措施即可看出。所以說(shuō)，突然的資本管制政策，其負面效果尤其是像中國這樣的經(jīng)濟大國所不能承受的。

　　完善對資本流動(dòng)監管的各種措施，在此基礎上緩解熱錢(qián)沖擊，同時(shí)逐步放開(kāi)資本管制是管理層的必然選擇。

　　三，貨幣政策將逐漸盯住物價(jià)和貨幣供應增長(cháng)情況

　　在本幣升值期間，貨幣政策最主要的任務(wù)是維持其獨立性，力保內部經(jīng)濟的均衡。日本在本幣升值期間，貨幣政策過(guò)度遷就匯率政策，是最終導致整個(gè)經(jīng)濟泡沫形成和膨脹的主要罪魁禍首之一。

　　為保證國內經(jīng)濟在本幣升值期間的正常發(fā)展，貨幣政策必須力保其獨立性，盯住物價(jià)指數和貨幣供應的增長(cháng)情況，以維持適度物價(jià)增長(cháng)和貨幣供應增長(cháng)，這是在本幣升值期間政策的必然選擇。

　　四，大力發(fā)展資本市場(chǎng)

　　在本幣升值時(shí)期，熱錢(qián)和游資的問(wèn)題是不可避免的，這一點(diǎn)從所有經(jīng)濟大國本幣升值期間的案例都可以得到佐證。站在這樣的角度上來(lái)看，現在的主要問(wèn)題已不是熱錢(qián)會(huì )不會(huì )流入國內的問(wèn)題，而是如何將熱錢(qián)的負面效應減少到最少。

　　現在的實(shí)際情況是，為維持社會(huì )和經(jīng)濟發(fā)展的穩定，房地產(chǎn)、物價(jià)上漲和銀行體系都不可能接納所有的流動(dòng)性泛濫，而資本市場(chǎng)在這樣的背景下就成為吸納流動(dòng)性的最好場(chǎng)所。

　　在游資大量涌入的背景下，股市等主要資本市場(chǎng)存在一定泡沫是不可避免的。從長(cháng)期來(lái)說(shuō)，管理層只能是從完善制度，抑制市場(chǎng)投機性行為來(lái)緩解市場(chǎng)風(fēng)險，而不應過(guò)度的動(dòng)用行政大棒。

　　五，利用相對優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整

　　進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整，充分利用國內產(chǎn)業(yè)的相對優(yōu)勢，由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉移。在這一大背景下，機械產(chǎn)業(yè)、醫藥等產(chǎn)業(yè)將成為產(chǎn)業(yè)升級過(guò)程中將受到重點(diǎn)推升的行業(yè)。