記者觀(guān)察

　　王健杰

　　公司成長(cháng)性分析的目的在于觀(guān)察企業(yè)在一定時(shí)期內的經(jīng)營(yíng)能力發(fā)展狀況。成長(cháng)性比率是衡量公司發(fā)展速度的重要指標，也是比率分析法中經(jīng)常使用的重要比率，這些指標主要有以下幾種。

　　總資產(chǎn)增長(cháng)率，即期末總資產(chǎn)減去期初總資產(chǎn)之差除以期初總資產(chǎn)的比值。公司所擁有的資產(chǎn)是公司賴(lài)以生存與發(fā)展的物質(zhì)基礎，處于擴張時(shí)期公司的基本表現就是其規模的擴大。這種擴大一般來(lái)自于兩方面的原因：一是所有者權益的增加，二是公司負債規模的擴大。對于前者，如果是由于公司發(fā)行股票而導致所有者權益大幅增加，投資者需關(guān)注募集資金的使用情況，如果募集資金還處于貨幣形態(tài)或作為委托理財等使用，這樣的總資產(chǎn)增長(cháng)率反映出的成長(cháng)性將大打折扣；對于后者，公司往往是在資金緊缺時(shí)向銀行貸款或發(fā)行債券，資金閑置的情況會(huì )比較少，但它受到資本結構的限制，當公司資產(chǎn)負債率較高時(shí)，負債規模的擴大空間有限。

　　固定資產(chǎn)增長(cháng)率，即期末固定資產(chǎn)總額減去期初固定資產(chǎn)總額之差除以期初固定資產(chǎn)總額的比值。對于生產(chǎn)性企業(yè)而言，固定資產(chǎn)的增長(cháng)反映了公司產(chǎn)能的擴張，特別是供給存在缺口的行業(yè)，產(chǎn)能的擴張直接意味著(zhù)公司未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)。在分析固定資產(chǎn)增長(cháng)時(shí)，投資者需分析增長(cháng)部分固定資產(chǎn)的構成，對于增長(cháng)的固定資產(chǎn)大部分還處于在建工程狀態(tài)，投資者需關(guān)注其預計竣工時(shí)間，待其竣工，必將對竣工當期利潤產(chǎn)生重大影響；如果增長(cháng)的固定資產(chǎn)在本年度較早月份已竣工，則其效應已基本反映在本期報表中，投資者希望其未來(lái)收益在此基礎上再有大幅增長(cháng)已不太現實(shí)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率，即本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。通常具有成長(cháng)性的公司多數都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴張能力強。如果一家公司能連續幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率，基本上可以認為這家公司具備成長(cháng)性。

　　主營(yíng)利潤增長(cháng)率，即本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤減去上期主營(yíng)利潤之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤的比值。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)利潤穩定增長(cháng)且占利潤總額的比例呈增長(cháng)趨勢的公司正處在成長(cháng)期。一些公司盡管年度內利潤總額有較大幅度的增加，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤卻未相應增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊藏著(zhù)巨大的風(fēng)險，也可能存在資產(chǎn)管理費用居高不下等問(wèn)題。

　　凈利潤增長(cháng)率，即本年凈利潤減去上年凈利潤之差再除以上期凈利潤的比值。凈利潤是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的最終結果。凈利潤的連續增長(cháng)是公司成長(cháng)性的基本特征，如其增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)突出，市場(chǎng)競爭能力強。反之，凈利潤增幅小甚至出現負增長(cháng)也就談不上具有成長(cháng)性。

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