| 商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)機制研究 |
| 時(shí)間：2010-01-07 作者：信息發(fā)布 |
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| 摘要：由于存貸利差是銀行類(lèi)金融機構主要利潤來(lái)源，所以貸款利率定價(jià)在整個(gè)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中一直處于核心地位。然而在金融全球化愈演念烈的今天，如何適應外資金融機構全面進(jìn)入后所帶來(lái)沖擊、提高貸款利率定價(jià)能力進(jìn)而提高自身競爭優(yōu)勢已成為國內商業(yè)銀行不得不面對的難題。本文對貸款利率定價(jià)理論基礎、主流貸款定價(jià)方法、國內商業(yè)銀行貸款定價(jià)問(wèn)題等方面進(jìn)行了研究探討。 關(guān)鍵詞：貸款利率，定價(jià)機制，商業(yè)銀行 一、貸款定價(jià)理論基礎 貸款定價(jià)在金融框架中能夠找到較多理論進(jìn)行解釋?zhuān)热绻诺淅蕸Q定理論、可貸資金理論、流動(dòng)性偏好理論、信貸配給理論與利率結構理論。然而筆者認為最有代表意義的是信貸配給理論，因為它可以有效揭示在一個(gè)競爭的信貸市場(chǎng)上，除了供求關(guān)系以外，貸款風(fēng)險程度將對貸敷定價(jià)起決定作用。這里信貸配給是指商業(yè)銀行在面臨超額貸款需求時(shí)，不通過(guò)提高利率手段增加存款供給、抑制貸款需求，進(jìn)而實(shí)現信貸市場(chǎng)的均衡；而是實(shí)行配給制度，滿(mǎn)足部分借款人信貸需求的局部均衡。這是因為銀行和借款人之間存在嚴重信息不對稱(chēng)，對投資項目風(fēng)險了解程度借款人要遠勝于銀行，當銀行給出較高貸款利率時(shí)，借款人在高風(fēng)險產(chǎn)生高收益的預期下其理性選擇是參與高風(fēng)險投資項目。所以，為確保借款者行為和銀行利益能保持一致，商業(yè)銀行一般不會(huì )通過(guò)高利率政策來(lái)維系信貸市場(chǎng)均衡。而是在穩健經(jīng)營(yíng)原則指導下，選擇運用信貸配給方式發(fā)放貸款，力求在降低貸款風(fēng)險和實(shí)現銀行利潤最大化之間尋求一個(gè)平衡。 二、貸款利率定價(jià)影響因素和主流貸款利率定價(jià)方法 影響商業(yè)銀行貸款定價(jià)因素主要有銀行資金成本、貸款風(fēng)險補償率、盈利目標、市場(chǎng)競爭程度等。一般而言，前三個(gè)因素對貸款定價(jià)的影響是正面的。市場(chǎng)競爭的加劇使得商業(yè)銀行只能在市場(chǎng)價(jià)格上下正常彈性空間內調整貸款利率，因此，該因素的作用使得商業(yè)銀行能夠制定出一個(gè)對市場(chǎng)而言相對有效的價(jià)格。 筆者根據世界銀行業(yè)貸款定價(jià)現狀，總結出現階段主流的定價(jià)方法包括成本加成定價(jià)法、期權定價(jià)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM Model)、利率上限定價(jià)法、基準利率加點(diǎn)定價(jià)法、RAROC定價(jià)法。 其中，成本加成法是在發(fā)放貸款各種成本(包括資金成本、貸款費用、風(fēng)險補償費)基礎上加上一定水平利差作為該筆貸款最低利率。等式表示：貸款利率；資金成本率十貸款費用率十風(fēng)險補償費事十預定利率差水平。采用這種定價(jià)方法，往往需要充分估計貸款的違約風(fēng)險、期限風(fēng)險及其他相關(guān)風(fēng)險。 Merton(1974)首次提出期權理論能夠用于貸款定價(jià)分析，在假設企業(yè)負債只有銀行貸款且企業(yè)貸款時(shí)已將所有資產(chǎn)轉移給銀行時(shí)，貸款就可以看作是企業(yè)股東擁有一個(gè)以企業(yè)資產(chǎn)為標的的看漲期權，期限是債務(wù)期限，執行價(jià)格是公司債務(wù)到期值。這樣，公司債務(wù)到期時(shí)，公司所有者便擁有一個(gè)選擇權：是否償還債務(wù)。公司所有者會(huì )選擇哪一種做法取決于公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和債務(wù)到期值比較：如果公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值大于債務(wù)到期值，企業(yè)股東就會(huì )行使期權，償還債務(wù)；如果公司資產(chǎn)價(jià)值小于債務(wù)到期值，股東就會(huì )放棄期權，拒絕償債。如果公司拒絕償債，公司資產(chǎn)的控制權就轉移為債權人銀行，借款公司遭受的損失是期權費，由此可以看出，公司股東的權益可看作以公司資產(chǎn)為標的的看漲期權。因此，可以用B—S(Black—Scholes)期權定價(jià)模型確定公司普通股價(jià)值，進(jìn)而確定貸款價(jià)格。其基本思路是：設公司普通股價(jià)值S，公司資產(chǎn)價(jià)值V，期限為T的債務(wù)到期價(jià)值D(D=L×(1+r)T，r為貸款利率；L為期初貸款額度)，公司資產(chǎn)年收益率的標準差為C。代入B—S模型有S=V×N(d)-D×e-rfTN(d2)；其中 CAPM由夏普(William Sharpe)和林特納(Jone Lintner)提出，討論的是單一時(shí)期、無(wú)摩擦和完全競爭的不確定性金融市場(chǎng)中均衡價(jià)格確定問(wèn)題，本質(zhì)是給資產(chǎn)不確定性定價(jià)。該模型立足于資產(chǎn)組合選擇理論，假定投資者對于預期收益、收益方差和協(xié)方差預測一致，他們以最優(yōu)的方式按相同相對比例持有不確定資產(chǎn)，同時(shí)結合資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行調整，使每種資產(chǎn)需求等于供給達到均衡，于是得到不確定資產(chǎn)預期收益率和不確定性之間數量關(guān)系：E(Rj)=Rf+βj(E(Rm)-Rf)；E(Rj)是資產(chǎn)j的預期收益串，Rf是無(wú)風(fēng)險收益率，E(Rm)是市場(chǎng)投資組合預期收益率，βj為資產(chǎn)j貝塔值，貝塔值是衡量證券j收益串對市場(chǎng)投資組合收益變動(dòng)敏感度的比例指標。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，商業(yè)銀行可以發(fā)放貸款、也可以擁有股票、債券等其他資產(chǎn)，貸款資產(chǎn)只是市場(chǎng)投資組合(包括股票、債券和貸款)中一項風(fēng)險資產(chǎn)，由于商業(yè)銀行會(huì )要求得到與鎮筆貸款資產(chǎn)貝塔值相對應預期收益率，所以這里可以運用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行貸款定價(jià)。只需測算該筆貸款資產(chǎn)貝塔值，代入給定公式，就可求得銀行對該貸款資產(chǎn)預期收益率。 利率上限定價(jià)法即無(wú)論市場(chǎng)利率如何變動(dòng)，都對貸款合同規定一個(gè)利率上限，由于借款人支付的任何高于貸款利率上限的利息都將會(huì )返還給借款人，所以該利率上限實(shí)際為借款客戶(hù)鎖定了最高貸款成本，能夠體現以客戶(hù)為中心經(jīng)營(yíng)理念。 基準利率加點(diǎn)定價(jià)法屬”市場(chǎng)導向型”模式，同時(shí)考慮了市場(chǎng)利率風(fēng)險和貸款本身違約風(fēng)險。它首先選擇某種基準利率作為”基價(jià)”，然后針對客戶(hù)貸款風(fēng)險程度確定風(fēng)險溢價(jià)。公式表示：貸款利率；基準利率+風(fēng)險溢價(jià)點(diǎn)數?；鶞世蕬鶕Y金供求、資金成本、目標效益、競爭策略等因素確定。 基于RAROC定價(jià)法是西方商業(yè)銀行非常流行的貸款定價(jià)方法，其基本思想包括。若貸款頭寸L，貸款利率r，為發(fā)放該筆貸款銀行債務(wù)[即占用存款)為D，債務(wù)成本為i，經(jīng)營(yíng)費用率c，預期違約率e，則收入R=r×L，運營(yíng)成本OE=i×D+c×L，預期損失EL=e×L，那么RAROC= 三、我國商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)現狀與問(wèn)題分析 (一)國內商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)現狀 認識國內商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)現狀，筆者認為可從定價(jià)模式、定價(jià)技術(shù)兩個(gè)角度展開(kāi)： 首先在定價(jià)模式方面，國內商業(yè)銀行基本都按統一指導，分級授權模式建立了貸款利率定價(jià)管理體系。分級授權分兩類(lèi)情況，一是在貸款利率制定方面，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行由總行提供公式或者指導意見(jiàn)，分支機構根據參數自行計算確定貸款利率：而法人金融機構(如城市商業(yè)銀行)則由總部統一設定利率浮動(dòng)范圍，各分支機構在上級行設定浮動(dòng)范圍內自行確定貸款利率，超出浮動(dòng)范圍必須報上級批準。二是在授信額度方面，只要不超出利率浮動(dòng)范圍，大多數商業(yè)銀行都將單筆貸款額度授權給下級分支行，超過(guò)限額則要上報上級行，少數商業(yè)銀行是以客戶(hù)信用等級為標準授權給下級分支行。.其次在定價(jià)技術(shù)方面，國內各家商業(yè)銀行利率定價(jià)方式不盡相同，有的商業(yè)銀行采取逐筆定價(jià)方式，有的商業(yè)銀行除采用逐筆定價(jià)外，還采用資金池式的綜合定價(jià)或者兩種定價(jià)方式相結合的定價(jià)技術(shù)。 (二)國內商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)問(wèn)題分析 伴隨利率市場(chǎng)化進(jìn)程的穩步推進(jìn)，國內商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)能力有了明顯提高，但在定價(jià)過(guò)程中還存在一定問(wèn)題。筆者認為主要體現在以下方面： 1、缺乏真正意義上基準利率。不管采取何種定價(jià)方法，貸款基準利率水平的確定都是首要的?；鶞世适窃谡麄€(gè)金融市場(chǎng)和利率體系中處于關(guān)鍵地位并起主導作用的利率，它應是整個(gè)利率體系中的一種典型而具體的利率，又應該是決定其他利率的參照系。迄今為止由于央行調整的存款利率在很大程度上充當著(zhù)基準利率的角色，所以人們也往往將存款利率與基準利率劃上了等號。然而存款利率做基準利率在相關(guān)性方而有其固有缺陷，因為在任何情況下，銀行存款利率都不可能在市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)、連續、廣泛、集合的競爭性定價(jià)活動(dòng)來(lái)確定。在貨幣當局掌控的情況下，存款利率只能根據若干因素“計算”出來(lái)。所以，從定價(jià)技術(shù)上來(lái)說(shuō)，存款利率注定難以成為公開(kāi)靈敏反映資金供求狀況的工具。因此，國內商業(yè)銀行貸款利率缺乏真正意義上的基準利率。 2、具體到貸款利率定價(jià)部門(mén)，其職能權限不甚明確，缺乏科學(xué)合理的利率定價(jià)決策程序做指導。具體表現：一是利率定價(jià)參與部門(mén)分工不明確，缺乏集中統一管理，利率定價(jià)權分散，降低了定價(jià)政策的連貫性和統一性，難以從全局角度有效控制成本，提高產(chǎn)品收益；二是部分商業(yè)銀行利率授權管理不完善，仍然存在個(gè)別業(yè)務(wù)利率審批程序不規范，個(gè)別部門(mén)利率定價(jià)權與執行權相重合的情況，從而降低了利率定價(jià)決策的規范程度與科學(xué)合理性。 3、國內商業(yè)銀行貸款定價(jià)體系中仍然存在助長(cháng)尋租現象客觀(guān)因素。過(guò)去，國內商業(yè)銀行沒(méi)有貸款定價(jià)權，對借款人的借款資格和還款能力審查成為銀行工作人員的一種權力，成為滋生尋租的客觀(guān)因素。近年來(lái)，伴隨商業(yè)銀行信貸審批程序日趨規范，對信貸人員和其他有權審批人信貸責任追究制度也逐步建立，不具備還款能力的申請人不再容易獲得貸款，然而由于我國銀行尚未建立起科學(xué)的定價(jià)體系，在定價(jià)過(guò)程中不可避免存在“人情定價(jià)”和假公肥私現象，滋生尋租的客觀(guān)因素仍沒(méi)有消除。借款人通過(guò)“拉關(guān)系”、“做工作”，即使條件一般的貸款客戶(hù)也能享受到優(yōu)質(zhì)信貸客戶(hù)貸款利率，或者本該嚴格的信貸條件(如貸款時(shí)必須保持一定比率的結算存款)也能輕易被規避。 四、完善國內商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)機制建議 (一)完善以單一基準利率為基礎的市場(chǎng)利率體系 利率決定體系是整個(gè)金融市場(chǎng)的核心，其效率高低直接影響到金融市場(chǎng)的功能和效率。而基準利率又是利率體系核心，是利率定價(jià)機制的關(guān)鍵，對其他所有市場(chǎng)利率都有顯著(zhù)影響。因此完善利率定價(jià)機制和市場(chǎng)利率體系，確定單一基準利率對我國整個(gè)金融深化改革都至關(guān)重要。這就需要中央銀行定期公布基準利率確定方法，給商業(yè)銀行一個(gè)清晰的參照標的。由于銀行存款利率作并不是最合適的基準利率，所以對中央銀行來(lái)說(shuō)，僅僅確立基準利率顯然是不夠的，還需要打破過(guò)去的“黑箱”，使得利率以公開(kāi)，市場(chǎng)化的方式形成。這同時(shí)要求央行分支行應加強利率調控，規范金融機構利率行為，提高市場(chǎng)利率透明度，正確引導金融機構和其他社會(huì )公眾對市場(chǎng)利率的理性判斷，促進(jìn)金融機構定價(jià)的科學(xué)性及合理性。 (二)繼續強化商業(yè)銀行逐級授權貸款定價(jià)管理體系的建設 為避免銀行經(jīng)理人利用手中掌握的資金定價(jià)權利，以犧牲銀行股東利益為代價(jià)，低價(jià)讓渡資金使用權利從中牟利。同時(shí)，為規范銀行貸款定價(jià)行為，使貸款價(jià)格既受內在成本約束，又能貼近市場(chǎng)，商業(yè)銀行有必要強化逐級授權的貸款定價(jià)管理體系建設。通過(guò)逐級授權，銀行總、分、支行擁有不同的定價(jià)權限，既確保了貸款價(jià)格底限，又給予基層經(jīng)理人員適當的談判空間，使貸款價(jià)格能夠更貼近市場(chǎng)。 (三)完善商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理制度和利率定價(jià)技術(shù)支持系統 健全商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)機制必須不斷完善其經(jīng)營(yíng)管理制度、基礎設施和必要技術(shù)支持體系。重點(diǎn)包括以下幾方面內容：第一，完善公司治理結構。正確界定各股東、董事會(huì )和監事會(huì )以及高級經(jīng)營(yíng)管理層的權責利關(guān)系，防止單個(gè)股東干預日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，真正確立受資本充足率約束的利潤最大化經(jīng)營(yíng)目標。第二，建立利率定價(jià)管理及利率風(fēng)險管理體系。要做到這一點(diǎn)，需要商業(yè)銀行做好細化利率定價(jià)、風(fēng)險管理和績(jì)效考核專(zhuān)業(yè)分工；第三，建立內部資本約束制度。商業(yè)銀行應建立內部資本預算和分配制度，以資本約束業(yè)務(wù)部門(mén)成分支機構資產(chǎn)、負債及表外業(yè)務(wù)的總量擴張與結構調整，形成收益激勵與風(fēng)險約束的平衡機制。 |
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