26日對基金圈是里程碑式的一天，國內首批FOF公募基金開(kāi)始募集了。這幾天好些小伙伴問(wèn)我FOF的問(wèn)題，今給大家介紹一下。
FOF是Fund of Funds的縮寫(xiě)，注意第一個(gè)Fund是單數，第二個(gè)數復數，可別弄錯了，這樣說(shuō)起來(lái)才會(huì )顯得你很懂很有格調。FOF其實(shí)就是基金的基金，也就是說(shuō)這只基金最主要的投資對象，是其他的基金。
FOF在國外是非常流行的產(chǎn)品，這樣做最大的好處是便于做資產(chǎn)配置。以前的基金，要么是股票，要么是債券，如果想做資產(chǎn)配置，就得自己去選些股票基金再選些債券基金分著(zhù)買(mǎi)，然后還要根據配置比例調整不同基金的倉位，對于不想操心的投資者來(lái)說(shuō)還是太麻煩了。FOF就幫你把選基金調配置這件事做了，只要買(mǎi)一只FOF，就完成了資產(chǎn)配置。
證監會(huì )首批批準了6只FOF，26日有5只開(kāi)始募集，這當然不是巧合啦，因為大家都想當第一家，那落了誰(shuí)也不合適，干脆就選一天好了。剩下的那只比較可憐，因為某些技術(shù)原因沒(méi)趕上。那我們就先來(lái)看看這5只的特點(diǎn)：
前面四只基金的基金公司規模都比較大，都是屬于國內排名前10的公司，第五只的公司海富通相對來(lái)說(shuō)是個(gè)小公司，排名在50位左右?；鸸镜墓芾硪幠OF其實(shí)是有影響的。大家都知道基金要收管理費，按照規定，FOF投自己公司的產(chǎn)品，不雙重征收管理費，但如果投其他公司產(chǎn)品，在FOF層面和被投資的基金層面就都要收一次管理費。為了降低成本，當然也是為了支持自己公司的產(chǎn)品，FOF基金都會(huì )傾向于投自己公司的產(chǎn)品，這時(shí)候，大型基金公司產(chǎn)品全、產(chǎn)品多的優(yōu)勢就體現出來(lái)了。比如南方的這只FOF，在投資策略里就明確說(shuō)了要主要投資旗下基金的產(chǎn)品，最有利于給投資者省錢(qián)。
接下來(lái)我們看FOF的核心，也就是資產(chǎn)配置策略。
南方和嘉實(shí)采用的都是全天候策略，又叫風(fēng)險平價(jià)策略，這個(gè)策略也是國際上現在比較流行的，像著(zhù)名的橋水基金就是用的它。風(fēng)險平價(jià)策略簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是讓你買(mǎi)的各種資產(chǎn)的波動(dòng)風(fēng)險，對基金總體的影響都差不多，所以風(fēng)險大的資產(chǎn)買(mǎi)的就少，風(fēng)險小的資產(chǎn)買(mǎi)的就多。
華夏和建信用的是目標風(fēng)險策略，這個(gè)策略是先確定一個(gè)目標的風(fēng)險值，然后計算出在目標風(fēng)險水平下最大預期收益對應的資產(chǎn)組合，再來(lái)進(jìn)行配置。
不管是風(fēng)險平價(jià)策略還是目標風(fēng)險策略，都是以風(fēng)險管理為核心的資產(chǎn)配置策略，這也是近年來(lái)資產(chǎn)配置理論發(fā)展的趨勢。由于對風(fēng)險的控制要求很高，這些策略在配置上通常低風(fēng)險的債券的占比會(huì )非常高，所以我們看到上面四只基金目標權益類(lèi)基金配置上限都是30%。
可能是由于覺(jué)得自己公司小和上面的大哥競爭壓力會(huì )比較大，海富通采取了差異化的競爭方法，在自己的FOF的設計上另辟蹊徑，股票配置占比允許到70%-95%，要做一只基本上純權益類(lèi)的FOF。再往下看，海富通的配置策略……竟然是從歷屆金?；鹬袃?yōu)中選優(yōu)？
我必須旗幟鮮明的表態(tài)，我完全不認同這種策略！海富通的這個(gè)FOF明確說(shuō)明不投QDII基金，這表明它完全沒(méi)有走資產(chǎn)配置的路線(xiàn)，喪失了FOF的最大優(yōu)勢，而是走“我來(lái)幫你挑好股基”的路線(xiàn)，而且挑好基金的方法是看金牛獎，那難道我自己不會(huì )按誰(shuí)得獎了來(lái)挑嗎？金牛獎是每年基金圈評的一個(gè)獎項，評的是基金過(guò)去的業(yè)績(jì)。但是，基金過(guò)去的業(yè)績(jì)并不代表未來(lái)，如果按照這個(gè)來(lái)選基金，我認為很難體現FOF的價(jià)值。
所以，在我看來(lái)，第一批推出的這5只FOF，前4只比較適合希望省事、追求穩健收益的投資者做長(cháng)期配置。
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