推動(dòng)轉型優(yōu)先于增長(cháng)速度
唐學(xué)鵬 2010-07-03 00:25:10
由于中國的制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）6月再度出人意料下滑至52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，而5月份較4月份的PMI也回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)，分析人士認為中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩。
中國經(jīng)濟增長(cháng)趨冷、美國經(jīng)濟數據不理想，加上歐洲主權債務(wù)危機導致的削減財政赤字運動(dòng)等因素疊合在一起導致原油等大宗商品暴跌了3.39%。在擔心世界經(jīng)濟二次探底產(chǎn)生新的需求不足的同時(shí)，很多國家又不斷調高了通脹預期，例如英國巴西印度的通脹上升幅度都超越央行的估計，中國6月份的CPI可能也會(huì )創(chuàng )下新高。
顯然，中國經(jīng)濟的高度復雜性已經(jīng)讓凱恩斯主義主導的宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)遭到挑戰，因為在宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)的教條里面，如果遠期有需求萎縮，那么通脹的陰霾很快就會(huì )消失，但是恰恰相反，發(fā)改委目前通過(guò)打擊農產(chǎn)品炒作和實(shí)施新的價(jià)格政策，來(lái)抑制CPI可能過(guò)快的上漲。
中國流動(dòng)性問(wèn)題也非常古怪。7月1日央行公布的《2010年5月份金融市場(chǎng)運行情況報告》首提市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，取代“市場(chǎng)流動(dòng)性總體充足”，很多人將流動(dòng)性突然匱乏的原因歸咎于中國央行的貨幣緊縮和貿易平衡政策，中國凈出口下降導致外匯占款減少。實(shí)際上，由于強制結售匯政策的放寬，美元已不需要強制轉為人民幣，這一政策讓外匯占款的變動(dòng)“非劇烈化”，外匯占款已經(jīng)不是影響貨幣量的主因。另外，去年是天量信貸潮，今年月信貸增量還能維持在6000億左右，這雖然跟非常規的2009年不能比，但也是一個(gè)相當高的數字，證明了央行并沒(méi)有非常顯著(zhù)地緊縮貨幣。
真實(shí)原因是，中國銀行體系內的可貸資金枯竭和“配置扭曲”，枯竭的原因正是政府此前經(jīng)濟刺激計劃造成的“濫用”。一個(gè)社會(huì )的投資能力依靠的是真實(shí)儲蓄（可貸資金），而真實(shí)儲蓄是有限的。比如10塊錢(qián)的儲蓄匹配10塊錢(qián)的投資，如果銀行體系原本5塊儲蓄貸給上游的央企、5塊儲蓄貸給下游民企。由于害怕美國金融危機，政府出臺了經(jīng)濟刺激方案，但由于可貸資源已經(jīng)分配出去，政府又印刷了5元貨幣用于“鐵公基”，這5塊沒(méi)有真實(shí)儲蓄“擔保”，它的出來(lái)類(lèi)似于一種“假幣式的搶奪”，15塊的投資需求對應10元的真實(shí)儲蓄，其實(shí)上游獲得了6.66元可貸資源，而下游則變成了3.33元。
于是，下游供應萎縮，推動(dòng)了漲價(jià)效應，導致CPI上漲?？刂平?jīng)濟刺激帶來(lái)的過(guò)熱，應考慮提高利率。因為用提高存款準備金率的方法，導致真實(shí)儲蓄坐標下的10塊可貸資金又有2元變成了超額準備。由于上游央企擁有權勢，銀行不可能削減他們的信貸配額，這2元只能來(lái)自于下游，于是下游的可貸資源變成了1.33，這造成下游更為迅速的萎縮。
當政府開(kāi)始嘗試控制上游產(chǎn)生的投資過(guò)熱（抑制地產(chǎn)）和壓制通脹時(shí)，因為缺乏經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)間循環(huán)和配合，上游的擴張無(wú)法維系，PMI開(kāi)始下降，預計接著(zhù)PPI也會(huì )下降，但是下游的供應萎縮沒(méi)有消除，相反在價(jià)格控制下，下游萎縮得不到緩解， CPI繼續上升，但PPI卻不張揚。這就是中國式的產(chǎn)能過(guò)剩下的通脹發(fā)生學(xué)，理解這一點(diǎn)需要丟棄流行的宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)分析范式，而解決之道則是放棄政府繼續加碼的經(jīng)濟刺激，讓經(jīng)濟自然調整，如果真的有“二次探底”，也要從容應對，將更多的精力用于推動(dòng)轉型。
本文源自21世紀網(wǎng)，文章地址：
http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-5/zMMDAwMDE4NTAzMA.html 復制鏈接
更多關(guān)于經(jīng)濟轉型的新聞
A股3000點(diǎn)爭奪戰將持續數年2010-07-02
匯改是一場(chǎng)利益的重新分配2010-06-23
中國經(jīng)濟應放棄“走鋼絲”2010-06-14
中國低碳經(jīng)濟之路需要我們共同推動(dòng)2010-04-12
華西村“典型”經(jīng)濟帶有反市場(chǎng)規律烙印2010-01-21
中國經(jīng)濟總量或升至世界第二2009-12-29
經(jīng)國理性，濟世良心2009-12-21
十余省市將推低碳經(jīng)濟 廣東先行試點(diǎn)2009-09-18
股市“晴雨表”為何失靈2009-07-18
池洪：上海傳統產(chǎn)業(yè)不會(huì )被邊緣化2009-07-01
2樓BSJZMJ2010-07-04 21:41
問(wèn)個(gè)問(wèn)題，中國60萬(wàn)億的廣義貨幣，如果都能夠“扭曲到枯竭”，是否表明我們的資金使用效率低到極點(diǎn)，即使再有刺激也不可能達到09年的效果，最后自然探底
1樓iPhone閱讀器讀者2010-07-04 12:05
果然如此的話(huà)，那就是太壞的消息拉?！?1世紀網(wǎng)】本文網(wǎng)址：
http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-5/zMMDAwMDE4NTAzMA.html
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
