什么是權證
上證所近日推出權證試點(diǎn)的管理辦法，權證方案的實(shí)行預期正在逐步升溫。而市場(chǎng)對“權證”這個(gè)概念其實(shí)已經(jīng)非常陌生，我們從今天開(kāi)始推出系列權證知識的普及文章，希望投資者關(guān)注。
首先我們來(lái)看看什么是權證，名詞解釋我們就不做了，有興趣的投資者可以去翻翻書(shū)。簡(jiǎn)單地理解：上市公司為了獲取流通權，向全體流通股東發(fā)行流通權憑證。比如寶鋼股份
| 的流通股占總股本的15％，如果上市公司想實(shí)現全流通，則會(huì )按照每股流通股獲得5.5份權證的比例向流通股東派發(fā)權證。為了體現有價(jià)流通的原則，權證可以是有面值的。還是以寶鋼為例，權證價(jià)格如果是0.5元一份，則流通股東獲得的補償是每股2.75元。應該提醒投資者的是：原有投資者一旦在股權登記日后獲得權證，將大幅降低成本，容易引起短線(xiàn)的集中拋售，切忌在股權登記日后的幾個(gè)交易日內冒險買(mǎi)入沒(méi)有權證補償的流通股。 申請在交易所上市的權證，其標的證券為股票的，標的股票應符合以下條件： ·最近20個(gè)交易日流通股份市值不低于10億元。 |
·最近60個(gè)交易日股票交易累計換手率在25％以上。
·流通股股本不低于2億股等。
·約定權證類(lèi)別、存續期間、行權價(jià)格、行權日期、行權結算方式、行權比例等要素；申請上市的權證不低于5000萬(wàn)份；自上市之日起存續時(shí)間為3個(gè)月以上18個(gè)月以下等。
·當日買(mǎi)進(jìn)的權證，當日可以賣(mài)出。
·權證交易傭金、費用等，參照在交易所上市交易的基金的標準執行。
■有關(guān)權證的基本常識
■問(wèn)：什么是權證？
答：權證是一種有價(jià)證券，投資者付出權利金購買(mǎi)后，有權利（而非義務(wù)）在某一特定期間（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)或者出售標的證券。其中：發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機構；權利金是指購買(mǎi)權證時(shí)支付的價(jià)款；標的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權證持有人購買(mǎi)或出售的證券。
■問(wèn)：怎樣閱讀權證的發(fā)行公告書(shū)？
答：權證的各要素都會(huì )在發(fā)行公告書(shū)中得到反映，舉例來(lái)說(shuō)：A公司發(fā)行以該公司股票為標的證券的權證，假定發(fā)行時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格為15元，發(fā)行公告書(shū)列舉的發(fā)行條件如下：
發(fā)行日期：2005年8月8日；存續期間：6個(gè)月；權證種類(lèi)：歐式認購權證；發(fā)行數量：5000萬(wàn)份；發(fā)行價(jià)格：0.66元；行權價(jià)格：18.00元；行權期限：到期日；行權結算方式：證券給付結算；行權比例：1：1。
上述條款告訴投資者由A公司發(fā)行的權證是一種股本認購權證，該權證每份權利金是0.66元，發(fā)行總額為5000萬(wàn)份，權證可以在六個(gè)月內買(mǎi)賣(mài)，但行權則必須在六個(gè)月后的到期日進(jìn)行。
如果到期時(shí)A公司股票市場(chǎng)價(jià)格為20元，高于權證的行權價(jià)18元，投資者可以18元/股的價(jià)格向發(fā)行人認購市價(jià)20元的A公司股票，每股凈賺2元；如果到期時(shí)A公司股價(jià)為15元，低于行權價(jià)18元，投資者可以不行權，從而僅損失權利金0.66元/股。
■權證投資入市流程
■問(wèn)：投資者如何辦理買(mǎi)賣(mài)權證業(yè)務(wù)？
答：首先，投資者到已經(jīng)獲得權證業(yè)務(wù)資格的證券營(yíng)業(yè)部柜臺申請辦理權證業(yè)務(wù)。
個(gè)人客戶(hù)需帶本人有效身份證原件及復印件、股東賬戶(hù)卡；代辦需攜帶兩人的有效身份證原件及復印件，以及經(jīng)過(guò)公證的授權書(shū)。其次，營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)人員審核客戶(hù)資料無(wú)誤后，向首次買(mǎi)賣(mài)權證的投資者全面介紹相關(guān)業(yè)務(wù)規則，充分揭示可能產(chǎn)生的風(fēng)險，并要求簽署風(fēng)險揭示書(shū)。
第三，營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)人員為客戶(hù)開(kāi)通權證交易權限。權證交易權限開(kāi)通后，您可以同買(mǎi)賣(mài)普通股票一樣的進(jìn)行權證交易，可通過(guò)各種委托方式進(jìn)行。
■問(wèn)：權證買(mǎi)賣(mài)使用什么賬戶(hù)？
答：投資者應當使用A股證券賬戶(hù)進(jìn)行權證的認購、交易和行權申報。投資者如果已經(jīng)開(kāi)立A股證券賬戶(hù)就不需要重新開(kāi)戶(hù)，可使用現有的A股賬戶(hù)進(jìn)行權證交易。
■問(wèn)：權證如何向投資者收費？
答：交易所規定權證的交易傭金、費用參照基金的收費，目前基金的傭金收取標準為不超過(guò)交易金額的0.3％，起點(diǎn)人民幣5元；行權費用為過(guò)戶(hù)證券面值的0.1％，收費標準以交易所
和中國證券登記結算公司頒布的正式文件為準。
■如何控制風(fēng)險來(lái)獲取收益
■問(wèn)：投資者如何利用權證獲取收益？
答：首先，可以利用權證獲取超額收益。權證是一種以小博大的投資工具，購買(mǎi)時(shí)只需花費少量的權利金，但有可能收益會(huì )很大。
例如：投資者李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認股權證，行權價(jià)格為18元。假定兩人同時(shí)入市，入市時(shí)A公司股票價(jià)格為15元，權證到期時(shí)，A公司股價(jià)上升到20元，則李先生和王先生的盈利情況見(jiàn)表一。
從表中對比可以看出，權證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買(mǎi)入A公司權證的收益遠遠超出李先生購買(mǎi)股票的收益。當然，如果王先生判斷錯誤，其投資虧損則同樣遠大于李先生。
其次，可以利用權證進(jìn)行避險。投資者如果已經(jīng)持有A公司股票，可以購買(mǎi)權證進(jìn)行避險，如果投資者估計A公司股票會(huì )上漲，但又可能會(huì )出現與預期不符的情況，可以花費少量的權利金買(mǎi)進(jìn)A公司的認沽權證，一旦當股票未來(lái)下跌時(shí)，權證獲得的收益部分可以用來(lái)彌補A公司股票的損失。而如果預測正確，股票價(jià)格上漲，買(mǎi)入的股票已經(jīng)獲利，所損失的只是少量的權利金。
■問(wèn)：在投資權證時(shí)應該注意哪些風(fēng)險？
答：（1）價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險：權證是一種高杠桿投資工具，標的證券市價(jià)的微小變化可能會(huì )引起權證價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
?。?）價(jià)格誤判風(fēng)險：權證價(jià)格受到標的證券的價(jià)格走勢、行權價(jià)格、到期時(shí)間、利率、權益分派和權證市場(chǎng)供求等諸多因素的影響，權證持有人對此等因素的判斷失誤也可能導致投資損失。
?。?）時(shí)效性風(fēng)險：權證與股票不同，有一定的存續期間，且其時(shí)間價(jià)值會(huì )隨著(zhù)到期日的臨近而迅速遞減。
?。?）履約風(fēng)險：如果發(fā)行人發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，投資者有可能面臨發(fā)行人不能履約的風(fēng)險。
■問(wèn)：權證價(jià)格漲跌幅限制與股票有何不同？
答：權證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價(jià)格來(lái)限制的，計算公式如下：
權證漲（跌）幅價(jià)格＝權證前一日收盤(pán)價(jià)格±（標的證券當日漲幅價(jià)格－標的證券前一日收盤(pán)價(jià)）×125%×行權比例
例如：A公司權證的某日收盤(pán)價(jià)是4元，A公司股票收盤(pán)價(jià)是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%，即1.6元；而權證次日可以上漲或下跌的幅度為（17.6－16）×125％＝2元，換算為漲跌幅比例可高達50％。
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