它們的網(wǎng)站有很多相似之處。它們的名字都暗含著(zhù)出現無(wú)限結果的可能。但是，百度(Baidu.com Inc.)在保護自己不被其美國競爭對手（兼少數股東）收購方面要比Google Inc.略勝一籌?；蛘咭部梢赃@么說(shuō)：百度的公眾股東在公司決策方面實(shí)際上沒(méi)有發(fā)言權。
百度在那斯達克市場(chǎng)上市前不久，這家總部位于北京的搜索引擎公司就設立了一種雙重股票結構，在這種結構下，它的部分股東──包括管理層、董事、員工及早期投資者──所持每只股票的投票權10倍于它本月在美國首次公開(kāi)募股(IPO)時(shí)發(fā)售的股票。
其結果是：這些IPO之前的股東現在擁有百度98.5%的投票權，這個(gè)比例在股東權益活動(dòng)家看來(lái)高得出奇。換言之，在百度公開(kāi)上市時(shí)購買(mǎi)其股票的所有投資者合計只擁有該公司1.5%的投票權，雖然他們持有公司13.4%已發(fā)行在外的股票。
百度在招股說(shuō)明書(shū)里說(shuō)，這種雙重股票結構是其反收購條款的一部分，這些條款旨在防范其他公司覬覦公司的控股權。
設立反收購條款對美國上市公司來(lái)說(shuō)并不少見(jiàn)，但批評家認為，在百度的實(shí)際情況中，公眾股東實(shí)際上已經(jīng)根本不重要了。他們指出，在Google昨天宣布的這次增發(fā)完成之后，公眾股東還控制著(zhù)其15.8%的投票權。
百度發(fā)言人拒絕對公司的股本結構發(fā)表評論。
Renaissance Capital副總裁巴德(Paul Bard)說(shuō)，這種結構表明，百度想完全由自己決策、自己來(lái)經(jīng)營(yíng)公司，就好像它是一家非上市公司似的。Renaissance位于康涅狄格州格林威治，是一家新上市股票研究機構，并管理著(zhù)一只以IPO股票為投資重點(diǎn)的共同基金。
通常，反收購多見(jiàn)于媒體公司和家族控股公司，初創(chuàng )科技企業(yè)很少采用這種做法。蒙大拿代理權咨詢(xún)公司Institutional Shareholder Services高級咨詢(xún)師麥古恩(Patrick McGurn)說(shuō)，雙重股票結構對公司治理結構而言是一種最大的負面因素，投資者基本上喪失和放棄了對公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的發(fā)言權。
Google在上市前一年就將股票分為兩類(lèi)，當時(shí)這種做法一度成為爭論的焦點(diǎn)，但后來(lái)隨著(zhù)其業(yè)績(jì)的逐漸改善，爭論也隨即銷(xiāo)聲匿跡。Google的創(chuàng )始人、董事長(cháng)及管理層控制著(zhù)公司大部分B股股票，這類(lèi)股票的投票權重高于其他股票。
5年前成立的業(yè)務(wù)僅限于中國大陸的百度公司在其他方面與Google也有不同。
巴德說(shuō)，Google上市時(shí)的實(shí)力要強大的多，而且已是業(yè)內公認的領(lǐng)袖，而且那以后它以自己的強勁業(yè)績(jì)吸引了大量投資者。巴德所在的公司持有Google的股票，但不持有百度股票。他說(shuō)，他不認為百度以目前的市場(chǎng)地位能宣稱(chēng)自己有同樣的實(shí)力。2004年百度的收入為1,340萬(wàn)美元，利潤為145萬(wàn)美元。百度在開(kāi)曼群島注冊，其股票只在那斯達克上市。Google持有百度2.3%的股份。
百度的投資者還有一個(gè)問(wèn)題要考慮：他們并不直接擁有百度的股票。他們擁有的只是股票的美國存托憑證。存托憑證的持有人需要告知托管機構他們的投票意見(jiàn)，但并不能保證存托機構會(huì )照其意見(jiàn)投票，也不能保證股東在投票前收到有關(guān)投票的材料。
現在還不清楚為何百度要選擇存托憑證而不是直接在美國上市，但律師和銀行界人士說(shuō)，投票權有限并不總是導致上市公司選擇發(fā)行存托憑證的首要原因。Greenberg Traurig LLP公司事務(wù)律師考維特(Alexei Cowett)說(shuō)，這么做當然對希望防范被收購的公司有所幫助，但它也只是有效方法之一。
紐約銀行(Bank of New York)存托憑證分部董事總經(jīng)理兼負責人斯特迪(Christopher Sturdy)說(shuō)，越來(lái)越多的中國公司選擇只在那斯達克一地上市，百度只是其中之一。他說(shuō)，這些公司中有些很有可能未來(lái)會(huì )選擇在本國上市。
8月5日上市首日百度股價(jià)較27美元的發(fā)行價(jià)上升了354%，投資者對中國搜索引擎市場(chǎng)巨大的增長(cháng)潛力充滿(mǎn)向往。周四百度在那斯達克收盤(pán)下跌3.33美元至82.48美元。
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