斯蒂格利茨：美國金融體系的核心出現了問(wèn)題
2008年03月24日 第一財經(jīng)日報
宋蕾
目前美國貨幣政策的選擇非常有限。“可能最多也只能是如何避免這個(gè)災難，而不是如何進(jìn)一步刺激經(jīng)濟。”
“美國是世界上最大的經(jīng)濟體，現在美國經(jīng)濟有一些嚴重的問(wèn)題，它會(huì )造成全球性的影響。”美國哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨如此開(kāi)場(chǎng)，他進(jìn)一步表示，目前美國貨幣政策的選擇非常有限。“可能最多也只能是如何避免這個(gè)災難，而不是如何進(jìn)一步刺激經(jīng)濟。”
他還指出，現在在WTO多邊框架之下，美國也不能進(jìn)行多邊措施。但事實(shí)上，美國已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施本國貨幣貶值的措施。斯蒂格利茨認為，貨幣方面的政策會(huì )讓問(wèn)題變得更加長(cháng)期，但可能會(huì )讓其他國家也來(lái)分擔問(wèn)題解決當中的一些工作。
此外，由于美國銀行系統存在過(guò)量的流動(dòng)性，包括在歐洲的一些銀行也存在同樣問(wèn)題，美國的銀行現在不愿意向經(jīng)濟困難的家庭繼續發(fā)放信貸，銀行手中的信用會(huì )流入國際金融市場(chǎng)，包括流入中國資本市場(chǎng)，斯蒂格利茨認為，這可能就會(huì )給中國增加通脹的壓力。這樣對中國的經(jīng)濟調控也會(huì )增加難度。
對于美國經(jīng)濟的觀(guān)察，他指出，目前美國經(jīng)濟問(wèn)題已經(jīng)比較嚴重了，2007年之前美國經(jīng)濟的增長(cháng)模式是有錯誤的。當時(shí)美國經(jīng)濟學(xué)界就有觀(guān)點(diǎn)認為，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫如果不提早消除，問(wèn)題就會(huì )變得越來(lái)越大。斯蒂格利茨說(shuō)，現在這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)非常深層次了，“我們可以看到，這個(gè)問(wèn)題是在逐步展開(kāi)，就像火車(chē)不斷行駛過(guò)程中的節拍一樣。”
這些影響中，包括隨著(zhù)房地產(chǎn)價(jià)格不斷升高，人們的收入不斷下降，美國聯(lián)邦財政的收入，包括稅收不斷減少，可支出的預算也不斷減少，這就給美國經(jīng)濟帶來(lái)強烈的影響。在這點(diǎn)上有三個(gè)主要的因素，其中一個(gè)主要的因素就是銀行發(fā)出的信貸比較多，并沒(méi)有對風(fēng)險進(jìn)行非常好的管理，次級抵押貸款不僅僅是經(jīng)濟問(wèn)題，同時(shí)也是一個(gè)社會(huì )問(wèn)題。
談及美國經(jīng)濟可能有更為嚴重的下滑時(shí)，斯蒂格利茨提及了信貸的減少和儲蓄的上升。他說(shuō)，在這個(gè)過(guò)程當中，如果信貸緊縮帶來(lái)信貸減少，會(huì )使經(jīng)濟下滑變得更加嚴重，同時(shí)美國的問(wèn)題也會(huì )帶來(lái)全球性的問(wèn)題。在政府方面，可能有一些比較寬松的財政和貨幣政策，讓美國消費出現繁榮，儲蓄量達到零，房屋市場(chǎng)卻出現很大的泡沫，這不是一個(gè)可持續的發(fā)展模式。有些人在不斷存錢(qián)，有些人卻一點(diǎn)也不進(jìn)行儲蓄，反而進(jìn)行大量的借貸，包括住房貸款抵押，但是一旦出現無(wú)法支付的情況，整個(gè)泡沫就會(huì )連鎖破滅。
“如果美國的儲蓄率不斷上漲，上漲到4%到6%，就會(huì )對美國的整體需求產(chǎn)生影響，會(huì )使它的經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生放緩。就算出現復蘇也會(huì )是一個(gè)非常弱的復蘇。”斯蒂格利茨說(shuō)，“現在我們經(jīng)歷著(zhù)美國，也是西方國家最為嚴重的經(jīng)濟衰退。在這個(gè)過(guò)程當中，經(jīng)濟結構需要調整，一旦出現通脹壓力，美聯(lián)儲往往會(huì )采取比較過(guò)于嚴厲的措施，可能會(huì )對經(jīng)濟剎車(chē)剎得太重了，但對于整個(gè)經(jīng)濟的調整或者結構性的問(wèn)題仍然沒(méi)有真正解決。”
事實(shí)上，美國在1991年也出現了這樣經(jīng)濟下滑的局面。對比1991年，斯蒂格利茨認為，當時(shí)整個(gè)金融市場(chǎng)邊緣的部分出現了很?chē)乐氐膯?wèn)題，也造成了數千億美元的損失。但是現在的問(wèn)題是，整個(gè)美國金融體系的核心出現了問(wèn)題，這也是全球經(jīng)濟的核心。所以金融體系不僅僅是一個(gè)部門(mén)，它實(shí)際上是整個(gè)經(jīng)濟不斷向前進(jìn)的核心，他認為不應該把金融問(wèn)題與經(jīng)濟危機分離來(lái)看。
評述今年全球經(jīng)濟狀況，斯蒂格利茨說(shuō)，今年我們遇到的情形很不尋常，全世界的通脹來(lái)源，全球的基本產(chǎn)品，如食品和原油價(jià)格不斷上漲。對于中國這樣的國家，面對全球不斷增長(cháng)的原油和食品的價(jià)格，一般情況下，一些傳統的降低通脹的方法都會(huì )帶來(lái)大量的失業(yè)。
但對于中國，他認為還有一個(gè)機會(huì )，開(kāi)始更多地依靠?jì)刃?，依靠國內的消費，而不是出口來(lái)推動(dòng)增長(cháng)。尤其是對資源密集型的“兩高一資”的出口，轉向其他類(lèi)型的出口，但是在這個(gè)過(guò)程當中，他認為仍然要關(guān)注比如創(chuàng )造就業(yè)的問(wèn)題。因為每年在中國有大量的勞動(dòng)力進(jìn)入勞動(dòng)力大軍，因此在制定相關(guān)宏觀(guān)經(jīng)濟政策的時(shí)候，必須要想到中國所有的這些流動(dòng)性，如果把它們從出現泡沫的地方拿出來(lái)之后，注入到哪些領(lǐng)域，能創(chuàng )造更大可能的就業(yè)。“這是一個(gè)更大的問(wèn)題，這當中不僅有貨幣的政策，還包括財政政策、稅收政策，同時(shí)還有對資本所得稅方面的考慮和討論。”斯蒂格利茨說(shuō)
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
