基本上現在還在為三聚或神霧辯解的人都是持有者，他們中的一小部分人確實(shí)了解三聚，也說(shuō)了很多確實(shí)存在的積極方面的因素，請注意，是持有者在看多。因為不可否認，這個(gè)時(shí)候極少會(huì )再有場(chǎng)外人去深挖三聚的積極面，從而進(jìn)場(chǎng)，因為好股是在太多，不管真相如何，以前沒(méi)持有的人不會(huì )進(jìn)場(chǎng)冒險了。也就是說(shuō)，大家不要太高估大多數股民的水平，一旦這種負面消息出來(lái)，基本上持股的想跑，沒(méi)持股的不會(huì )再買(mǎi)。有些堅定認為三聚好的股民，你要明白，不論你多么了解這家公司，你無(wú)法逃脫這個(gè)市場(chǎng)的心理因素，你很了解，并不代表別人了解，而且不了解的人是大多數。股價(jià)暴跌也已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)?；蛟S很久以后，三聚會(huì )再漲回來(lái)，可是你的資金卻會(huì )被接下來(lái)短期內的陰跌不止套在里面，經(jīng)歷了這種事之后，大家看該股都會(huì )帶著(zhù)懷疑的眼光，無(wú)論業(yè)績(jì)再好也會(huì )遭人懷疑。下跌容易上漲難，你準備在里面套多久呢？五年？十年？你確定你能堅持？你不是巴菲特。
從另一方面來(lái)說(shuō)，蒼蠅不叮無(wú)縫蛋，很多人說(shuō)葉小姐想出名，那么她為何不去質(zhì)疑茅臺、格力？這樣不是出名得更快？原因就在于有些蛋本身有縫。
好了，總之希望持有三聚的人接下來(lái)逢高減持，沒(méi)持有的先不要再入場(chǎng)了，忠言逆耳，但總要面對現實(shí)。
今天向大家介紹一個(gè)判別個(gè)股的利器：ROIC。
概念：投入資本收益率（(Return on Invested Capital，簡(jiǎn)稱(chēng)ROIC）是一個(gè)久經(jīng)考驗的分析資本收益的比率，這個(gè)比率調整了資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的某些特性，是一個(gè)比資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率更全面、更好的度量盈利能力的工具。本質(zhì)上說(shuō)，投入資本收益率改進(jìn)了資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率，因為它把負債和權益放在一個(gè)彼此相當的位置上：它把與負債相關(guān)的扭曲矯正過(guò)來(lái)，這些扭曲使公司使用凈資產(chǎn)收益率時(shí)，因為具有很高的杠桿作用看起來(lái)收益性很好。當然，ROIC和資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率比較起來(lái)對利潤也使用了不同的定義，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率使用的是凈利潤，而ROIC使用的是稅后營(yíng)業(yè)利潤，并且是在扣除財務(wù)費用之前的，還有，投入資本收益率的目標是去除公司不同的融資決定造成的影響，不管是使用債權融資還是所有者權益融資，這樣我們就聚焦在核心業(yè)務(wù)的盈利能力上。
計算公式：ROIC=(扣非凈利潤 + 所得稅費用 + 財務(wù)費用) / (歸屬于母公司股東的權益 + 短期借款 +一年內到期的非流動(dòng)負債 + 長(cháng)期借款 + 應付債券)
與ROE的關(guān)系：簡(jiǎn)單來(lái)看，ROIC可以近似理解為ROE，但它在大部分時(shí)候都比ROE來(lái)的好用。ROE衡量會(huì )計利潤與凈資產(chǎn)的比值關(guān)系，容易受異常財務(wù)杠桿的影響，而ROIC衡量的是經(jīng)營(yíng)利潤率，并且剔除了資本結構變動(dòng)的影響。ROE的高低并不能直接證明價(jià)值創(chuàng )造的能力，高ROE也許說(shuō)明不了什么，而高ROIC明顯是價(jià)值的正面因素。比如說(shuō)地產(chǎn)公司如果光看ROE，問(wèn)題就出來(lái)了：因為地產(chǎn)項目都會(huì )用銀行借款、債券融資與權益融資，計算出來(lái)的EPS及ROE的差異可能會(huì )極大。這種高EPS完全可能是以更高的風(fēng)險水平為代價(jià)的。所以有的公司雖然ROE很高，但這是建立在高杠桿、高風(fēng)險的前提下。
不過(guò)ROIC不是萬(wàn)能的，比如有些行業(yè)能夠用很低的資金成本放大杠桿來(lái)獲得更高的利潤，那么ROIC就不太合適了。
下面大家喜歡的重點(diǎn)來(lái)了，我們來(lái)看看亨通光電的ROIC怎么樣。
大家記住，我們分析一家公司的指標要分為兩方面：橫向（同行業(yè)）和縱向（不同時(shí)間）來(lái)進(jìn)行。
先來(lái)看看橫向（同行業(yè)）的比較，我這里篩選了大A股通信設備行業(yè)上市公司共計66家，按年度進(jìn)行ROIC指標排名，讓大家清晰地看看亨通在同行業(yè)中的盈利能力如何。
2016年：13.61%，排名第五（實(shí)際上第四，扣除第一名中茵股份，見(jiàn)下圖）
2015年：10.35:%，排名14。
2014年：8.19%，排名21。
從2014-2016年，均處于行業(yè)平均水平之上，且排名迅速上升，至2016年已處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
再來(lái)看看縱向（不同時(shí)期）：
近三年快速增長(cháng)，表明公司盈利能力快速增強。2016年達13.61%，這已經(jīng)是一個(gè)非常好的數字了！
怎么樣，你學(xué)到“漁”了嗎。你也可以把ROIC這個(gè)指標納入今后選股的因素之一哈。最后，大家端午快樂(lè )！出去走走。。（作者：踏破鐵鞋大）
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