盈利能力的概念在投資理論中占有明確且重要的地位。它將連續數年內的實(shí)際收益與對未來(lái)收益的合理預期結合起來(lái)，前提是不發(fā)生特殊事件。為此，數據必須要覆蓋數年，因為連續或重復的事件總比單一的事件更為可信。
在定量分析的同時(shí)也應考慮定性分析，在研究收益記錄時(shí)必須記住一個(gè)證券分析的重要原則：只有得到企業(yè)質(zhì)量方面的支持，數量方面的數據才是有用的。只有當企業(yè)的盈利能力高于平均水平時(shí)，才能維持較高的市盈率。
而股票市價(jià)更易受公司當前收益的影響，而不是長(cháng)期平均收益。這在很大程度上導致了股價(jià)的波動(dòng)，這一波動(dòng)幾乎與業(yè)績(jì)好壞變化相對應。很顯然，根據當前收益而相應改變對某家公司的估值是很不理性的，一家企業(yè)在業(yè)績(jì)好的年度可能輕易賺取相當于業(yè)績(jì)差的年度兩倍的利潤，但是所有者可能從未想過(guò)要相應的增減公司的價(jià)值。
證券分析并不是為了精確的計算出證券的內在價(jià)值。投資者只需要估算并判斷出這個(gè)價(jià)值是否合適，比如是否能夠確保公司債券或股票的發(fā)行，或者能夠判斷出這個(gè)價(jià)值是否明顯高于或低于市場(chǎng)價(jià)格。在這樣的前提下，運用模糊的估算方法來(lái)估計內在價(jià)值就已經(jīng)足夠了。
證券分析不可能總結出某種方法，以估計出任何一只股票的“合理價(jià)值”。估值的標準及其易變，能精確的估計股票價(jià)值的方法根本不存在。將股票的價(jià)值建立在即期收益之上，看起來(lái)就很荒謬，因為即期收益一直在變化。無(wú)論乘數是10、15或是30，實(shí)際上都純粹是一種主觀(guān)上的任意選擇。市場(chǎng)的估值過(guò)程經(jīng)常是不合邏輯的、甚至是錯誤的，這些估值過(guò)程不是自動(dòng)的而是一種心理上的，因為它們在買(mǎi)賣(mài)雙方的頭腦中進(jìn)行。
格雷厄姆的估值法目標并不是要得出一個(gè)精確的數值；嚴格來(lái)說(shuō)，該估值方法的目標是“近似的正確而非精確的錯誤”。從另一個(gè)角度講，資產(chǎn)的估值不可能保證100%的精確，但卻能夠將誤差控制在一個(gè)可以接受的安全邊際之內。這種做法本身也依賴(lài)于個(gè)人的“能力范圍”。經(jīng)濟學(xué)家托馬斯.索維爾說(shuō)過(guò)：“我們永遠都不能真正確定什么，字典里充斥著(zhù)的諸如失望、懊悔之類(lèi)的詞語(yǔ)就是最好的證據，人類(lèi)無(wú)時(shí)無(wú)刻不被不確定的未來(lái)所包裹著(zhù)?！?/p>
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