特別是今年以來(lái)私募基金業(yè)績(jì)明顯領(lǐng)先于公募基金，前一種聲音鋪天蓋地，盛行于世。然而，這種以短期業(yè)績(jì)衡量?jì)煞N不同類(lèi)型的基金產(chǎn)品未免以偏概全，容易混淆視聽(tīng)。公募和私募基金這兩類(lèi)產(chǎn)品各有自己的特色，其業(yè)績(jì)受多重因素的影響。
首先，公募基金業(yè)績(jì)相對私募基金牛強熊弱，并非一直弱于私募基金，這是由于公募基金與私募基金投資目標不同造成的。公募基金追求相對業(yè)績(jì)比較標準的超額收益，其業(yè)績(jì)比較標準往往是證券市場(chǎng)的某一指數或指數組合，只要牛市中基金漲幅超過(guò)業(yè)績(jì)比較標準而熊市時(shí)跌幅小于業(yè)績(jì)比較標準，就可以認為是一只合格的基金。
這種投資目標使得公募基金淡化擇時(shí)，股票倉位相對較高而且變動(dòng)較小，主要是期望通過(guò)選股獲得超額收益。而私募基金追求絕對收益，即無(wú)論是牛市還是熊市，私募基金都以獲得正收益為目標，這種投資目標使其控制下方風(fēng)險比獲取收益更重要。
因此，公募基金和私募基金不同的投資目標直接導致其在牛熊市業(yè)績(jì)呈現明顯的差異，一般來(lái)說(shuō)牛市時(shí)公募基金的業(yè)績(jì)往往優(yōu)于私募基金，而熊市時(shí)正好相反。在市場(chǎng)大幅上漲的2007年和2009年，公募基金的業(yè)績(jì)明顯超越了私募基金，而在市場(chǎng)下跌的2008年和2010年上半年，私募基金又戰勝了公募基金。從2007年以來(lái)的漲幅看，公募基金和私募基金的長(cháng)期收益水平大致相當。
其次，私募基金良莠不齊，業(yè)績(jì)分化較公募基金大，需要投資者仔細鑒別，這是由于兩類(lèi)基金規模和投資比例限制不同造成的，公募和私募基金業(yè)績(jì)不能簡(jiǎn)單比較。公募基金規模較大，有不少公募基金規模都在100億以上，而單只私募基金的規模大多在1億元上下，最大不超過(guò)20億。
而且公募基金投資比例有嚴格的“雙十”限制，即投資一只股票不能超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%，且不能超過(guò)上市公司流通股的10%，而私募基金投資比例沒(méi)有任何限制，可以集中持股。因此私募基金可以發(fā)揮“船小好調頭”的優(yōu)勢，在市場(chǎng)風(fēng)向轉變的時(shí)候及時(shí)減倉，也可以集中持有少量股票，一旦抓住市場(chǎng)熱點(diǎn)，跟緊題材股，就很容易博取高額收益。
公募基金規模龐大，投資流程更加規范，即使參與個(gè)別漲幅驚人的股票，由于個(gè)股投資比例的嚴格限制和相對較大的規模，這些小股票對公募基金的整體業(yè)績(jì)貢獻也往往微乎其微。
2010年上半年，中小市值的股票表現明顯強于大盤(pán)藍籌股，而且市場(chǎng)呈現區間波動(dòng)的走勢，有利于私募基金優(yōu)勢的充分發(fā)揮。當然，這種差異是一把雙刃劍，雖然看似是公募基金的弱點(diǎn)，但其實(shí)也降低了公募基金的可分散風(fēng)險，不會(huì )因為個(gè)別股票的暴跌導致某只公募基金的業(yè)績(jì)大幅下滑。私募基金雖然操作更加靈活，但一旦做錯也容易遭受較大的損失。因此，這種差異使得私募基金業(yè)績(jì)分化明顯高于公募基金。
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