在大盤(pán)藍籌依然不被看好，而有色金屬等出現調整壓力，投資品種嚴重稀缺的時(shí)候，機構投資者開(kāi)始將希望寄托在再融資開(kāi)閘上。
4月12日，市場(chǎng)氛圍悄悄轉變，當日，受有色金屬板塊午后走低影響，上證指數逐步回落。這是前期漲幅驚人的有色金屬板塊已經(jīng)連續第二個(gè)交易日回調，大智慧有色金屬指數從4月10日最高的1831.89點(diǎn)跌至4月12日收盤(pán)的1745.89點(diǎn)。主要受其影響，上證指數在1366.52點(diǎn)受阻回調。4月12日收盤(pán)報收陰，報1360.13點(diǎn)。
前期同樣擔當領(lǐng)漲龍頭重任的房地產(chǎn)和消費類(lèi)股票也開(kāi)始回調。與此同時(shí)，大盤(pán)藍籌依然沒(méi)有成為上漲的接力軍，ST板塊卻開(kāi)始活躍。
“成長(cháng)”與“價(jià)值”再度讓人迷茫。
滯漲的藍籌
4月10日，銀河證券鋼鐵高級研究員田書(shū)華回到了北京。此前的半個(gè)月，田書(shū)華都在全國飛來(lái)飛去，他的目的只有一個(gè)：向投資者推薦G寶鋼(600019.SH)。
“我和幾十家基金公司的基金經(jīng)理交流，此外也到一些證券營(yíng)業(yè)部。”田書(shū)華告訴記者。但是，田書(shū)華的努力似乎沒(méi)有給寶鋼的股價(jià)帶來(lái)任何起色。
“202.01億、202.74億、223.12億、210.70億、210.81億、233.05億”，這組數據是4月4日上證指數成功突破1300點(diǎn)后，滬市連續6個(gè)交易日的成交量數據，狂熱的市場(chǎng)氛圍從中表露無(wú)遺。大盤(pán)的火熱在G寶鋼身上沒(méi)有絲毫的體現。G寶鋼依然在4.3元左右的價(jià)位不溫不火地振蕩。
G寶鋼走勢正是整個(gè)大盤(pán)藍籌股的縮影。去年12月中旬開(kāi)始，大盤(pán)進(jìn)入了上升通道，但是G長(cháng)電、G寶鋼、中國石化、中國聯(lián)通四只權重股的表現卻令人失望。
G長(cháng)電(600900.SH)一路下跌，直到創(chuàng )出6.34元的階段低位才止穩回升。中國聯(lián)通雖然公布了股改方案，但是股價(jià)走勢和G寶鋼一樣溫吞。而中國石化期間的漲幅僅為10％左右，遠跑輸大盤(pán)30％左右的漲幅。與中國石化H股受到的追捧形成鮮明對比，4月11日收市，中國石化H股報收于4.75港幣，而中國石化A股收盤(pán)價(jià)為5.11元，算上平均30％的股改對價(jià)預期，中國石化A股股價(jià)已較H股折讓20％以上。
價(jià)值讓位成長(cháng)
“我推薦寶鋼，不是因為我認為它今年的業(yè)績(jì)能保持去年的水平，但是至少寶鋼業(yè)績(jì)的下滑幅度不會(huì )很大，每股收益更不可能是負數。寶鋼現在已經(jīng)被嚴重低估。”一聽(tīng)到記者提到G寶鋼，田書(shū)華立刻就來(lái)了精神。
“從寶鋼年報中可以看到，它每股凈資產(chǎn)為4.25元，而它現在的股價(jià)也只是這么多。國際上給予鋼鐵企業(yè)的市凈率為2.5倍，而寶鋼市凈率僅為1倍。此外，寶鋼的技術(shù)，規模，管理等各個(gè)方面都不是國內的其他鋼鐵上市公司可以比擬的，寶鋼已經(jīng)是國際鋼鐵巨頭。”田書(shū)華分析道。
在國內鋼鐵行業(yè)上市公司股價(jià)持續兩年低迷的大環(huán)境下，國內證券投資基金早就選擇撤出寶鋼。截至2005年年報公告時(shí)止，G寶鋼的十大股東中，只有兩只被動(dòng)投資的指數基金和基金景福。
但是海外資金卻對中國的鋼鐵企業(yè)鐘愛(ài)有加，G寶鋼的十大股東中，有5家是QFII，其中包括瑞士銀行、花旗、摩根士丹利、高盛等巨頭。而香港市場(chǎng)同樣給予國內鋼鐵股很高的溢價(jià)，4月11日收市，G馬鞍(600808.SH)A股較H折價(jià)19.3％、G鞍鋼(000898.SZ)A股較H股折價(jià)27.2％。
“我們交流中，基金經(jīng)理都承認寶鋼非常有價(jià)值，但是看著(zhù)它趴在那里，也不愿意買(mǎi)。”田書(shū)華一聲嘆息。
“今年行情的主導者并非寶鋼等大盤(pán)藍籌股，而是有色、消費品以及自主創(chuàng )新品種中的中小市值股票。”廣發(fā)基金投資總監朱平認為。
“前期受到追捧的股票都是因為成長(cháng)性。”銀華基金公司副總經(jīng)理石松鷹認為，“寶鋼現在的價(jià)格是合理的，因為它缺乏成長(cháng)性。”
誰(shuí)領(lǐng)漲下一輪行情？
隨著(zhù)一些股票價(jià)格的高漲，高成長(cháng)個(gè)股日益稀缺。而對于哪些個(gè)股屬于高成長(cháng)，基金經(jīng)理之間的分歧開(kāi)始出現。“國際上有色金屬價(jià)格的走勢我完全看不懂。”石松鷹毫不掩飾他對有色板塊的負面看法，“我們前期也曾經(jīng)買(mǎi)入有色金屬的股票，但是現在已經(jīng)出來(lái)了。”
去年以來(lái)，有色金屬個(gè)股風(fēng)光無(wú)限。銅價(jià)的上漲引發(fā)了江西銅業(yè)等銅業(yè)上市公司的翻番行情，而黃金25年之后再次突破每盎司600美元大關(guān)，同樣引發(fā)G魯黃金等黃金股備受追捧。
記者采訪(fǎng)中了解到，在國內基金經(jīng)理中，看空有色板塊的還不多，但是分歧畢竟已經(jīng)出現。
前期漲幅過(guò)高品種調整在朱平的預計之內。“長(cháng)線(xiàn)資金現在面臨著(zhù)很大的壓力”。“一方面，現在前期進(jìn)入的股票漲幅較多，是否應該割舍是個(gè)問(wèn)題。從成長(cháng)性來(lái)看，其估值并不一定高，而且拋出之后也許就撿不回來(lái)。但是同時(shí)大盤(pán)藍籌股也有很多是很便宜的。”
對于中小盤(pán)的個(gè)股未來(lái)的成長(cháng)性的估值同樣讓基金左右為難。朱平分析，以天威保變?yōu)槔?，盡管太陽(yáng)能是一個(gè)新興的行業(yè)，但是三年后競爭格局也許和現在完全不同，到時(shí)候是否會(huì )像兩年前南方匯通的微硬盤(pán)一樣，最終被取代。
在大盤(pán)藍籌依然不被看好，而有色金屬等出現調整壓力，投資品種嚴重稀缺的時(shí)候，機構投資者開(kāi)始將希望寄托在再融資開(kāi)閘上。
對于再融資開(kāi)閘，石松鷹和朱平都充滿(mǎn)期待。“這是好事，能夠為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的投資機會(huì )”，朱平認為。“關(guān)鍵也得看進(jìn)來(lái)的上市公司的質(zhì)量如何。”石松鷹表示只能謹慎樂(lè )觀(guān)。
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