美國的銀行而言，生存的代價(jià)是昂貴的。

當敵人被打敗時(shí)，戰爭就結束了。在從崩潰的邊緣救助美國金融體系的戰斗中，最邪惡的敵人──銀行無(wú)法獲得借款──可能很快就會(huì )潰敗。

近幾周來(lái)銀行幾乎難以從市場(chǎng)上獲得貸款，信貸危機也進(jìn)入了最危險的階段。但西方政府支持國內銀行的一系列舉措應該會(huì )把銀行體系從危險的邊緣救回來(lái)。

對數萬(wàn)億美元的銀行業(yè)風(fēng)險進(jìn)行國有化會(huì )在未來(lái)很多年內帶來(lái)嚴重的經(jīng)濟副作用。不過(guò)，除此之外的選擇可能就是全球范圍內的銀行擠兌了。

如果政府真的顯示出不惜代價(jià)阻止金融危機的決心，投資者迎來(lái)的可能只是一個(gè)普通的股票熊市，而非一個(gè)無(wú)底黑洞。當然，銀行類(lèi)股很難讓人們大舉買(mǎi)進(jìn)，股權被迫稀釋和經(jīng)濟狀況迅速惡化造成的信貸損失仍將給銀行業(yè)帶來(lái)巨大的痛苦。

針對流動(dòng)性危機的戰斗還不算穩操勝券?？匆谎坫y行平均負債就會(huì )發(fā)現，盡管一些債務(wù)現在已更容易獲得展期，其余的債務(wù)依然風(fēng)險很高。

存款保險額的增加可能會(huì )阻止儲戶(hù)逃離境況不佳的銀行。但最近美國將最高額度增加到25萬(wàn)美元還是不足以覆蓋企業(yè)的大額存款。這部分存款仍可能流走。

根據周二開(kāi)始實(shí)行的一項計劃，最近被堵在商業(yè)票據大門(mén)之外的金融機構現在可以直接向美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Fed)借債。Fed希望此舉足以讓商業(yè)票據市場(chǎng)重新正常運轉起來(lái)。但如果未能奏效，Fed本身作為最大的資金需求來(lái)源可能會(huì )被壓垮。

最新一個(gè)獲得重要提振的流動(dòng)性來(lái)源是銀行間貸款。英國政府周三采取重大步驟，對銀行間貸款提供了高達2,500億英鎊（約合4,371億美元）的保證金。在即將舉行的七大工業(yè)國峰會(huì )上，這些國家的財政部長(cháng)可能會(huì )討論類(lèi)似的刺激措施。

與疏通融資渠道同時(shí)進(jìn)行的一個(gè)重要舉措務(wù)必是提高銀行資本。否則，信貸市場(chǎng)將會(huì )再度陷入停滯。這也是英國政府明智地要求任何獲得擔保銀行間貸款的銀行都必須將資本充足率提高到政府要求水平的原因。麻煩在于，政府本身目前似乎是唯一的主要資金來(lái)源。

美國大銀行的資本充足率高于它們的英國同行。但這一比率也需要提高。將7,000億美元銀行業(yè)救助資金的一部分直接注入到銀行中應該是有意義的，財政部長(cháng)鮑爾森(Henry Paulson)看來(lái)也在考慮這個(gè)主意。

不過(guò)小聲地說(shuō)，大決戰可能是無(wú)法避免的。