如果要從投資大師群中，找到一位多變手代表人物，非索羅斯莫屬。
這位做空英鎊從而享譽(yù)世界的金融大鱷，早在與羅杰斯搭檔期間，即在金融投資界赫赫有名。
話(huà)說(shuō)吉姆·羅杰斯從第一次瀕臨破產(chǎn)的困境走出之后，短暫跟隨過(guò)世紀炒股壽星紐伯格先生。后來(lái)羅杰斯已成為大師級人物時(shí)，在一次電視訪(fǎng)談節目中稱(chēng)呼紐伯格是他的老師。不過(guò)，羅杰斯的名聲是在跟誰(shuí)索羅斯之后才打響的。
羅杰斯作為紐伯格的助手不到半年，認為自己應該有更大的用武之地，便投奔了索羅斯，成為了新公司的二號人物。羅杰斯與索羅斯在一起的這段時(shí)間通過(guò)賣(mài)空雅芳公司的股票，賺到了很多錢(qián)，從而打響了各自的名聲。
1973年，索羅斯和羅杰斯聯(lián)手創(chuàng )建了索羅斯基金管理公司。超群的投資才能和默契的配合，他們沒(méi)有一年是失敗的，索羅斯基金呈量子般的增長(cháng)，到
交代了這些背景后，我們來(lái)看一則故事，它能形象地反映出索羅斯炒股的多變原則。
索羅斯曾花了整整一個(gè)下午與一名瓊·羅贊的交易商討論股票市場(chǎng)。“索羅斯對市場(chǎng)的看法十分悲觀(guān)，”羅贊回憶說(shuō)，“而且他用詳細的理論解釋了其中的原因。但事實(shí)證明他完全錯誤了。市場(chǎng)很火爆。”
兩年之后，羅贊在看一場(chǎng)網(wǎng)球錦標賽時(shí)偶然碰上了索羅斯。“你還記得我們的談話(huà)嗎？”羅贊問(wèn)，以為索羅斯損失慘重。“我記得很清楚，”索羅斯回答說(shuō)：“但我改變了我的想法，自然改變了操作，賺了一大筆錢(qián)。”
傳統的經(jīng)濟學(xué)家認為市場(chǎng)是具有理性的，其運作有其內在的邏輯性。一些傳統的經(jīng)濟學(xué)家還認為，金融市場(chǎng)總是“正確”的。市場(chǎng)價(jià)格總能正確地折射或反映未來(lái)的發(fā)展趨勢，即使這種趨勢仍不明朗。
索羅斯經(jīng)過(guò)對華爾街的考察，發(fā)現以往的那些經(jīng)濟理論是多么的不切實(shí)際。他認為金融市場(chǎng)是動(dòng)蕩的、混亂的，市場(chǎng)中買(mǎi)人賣(mài)出決策并不是建立在理想的假設基礎之上，而是基于投資者的預期，數學(xué)公式是不能控制金融市場(chǎng)的。
索羅斯在形成自己獨特的投資理論后，毫不猶豫地摒棄了傳統的投資理論，決定在風(fēng)云變換的金融市場(chǎng)上用實(shí)踐去檢驗他的投資理論。
兵無(wú)常勢，水無(wú)常形，索羅斯的多變原則影響著(zhù)他的追隨者們。
2000年離開(kāi)量子基金的斯坦利•朱肯米勒就完全繼承索羅斯的狠辣、多變風(fēng)格。他的名言就是：看明白了，就要做一頭勇敢的豬。
索羅斯的虧損（1）
1987年，索羅斯估計日本股市即將崩潰，于是用量子基金在東京做空股票，在紐約買(mǎi)入標準普爾期指合約，準備大賺一筆。
但在1987年10月19日的“黑色星期一”，他的美夢(mèng)化成了泡影。道指創(chuàng )紀錄地下跌了22.6%，這至今仍是歷史最大單日跌幅。同時(shí)，日本政府支撐住了東京市場(chǎng)。索羅斯遭遇了兩線(xiàn)潰敗。
索羅斯沒(méi)有猶豫，開(kāi)始全線(xiàn)撤退。具有諷刺意味的是，賣(mài)壓隨著(zhù)他的離場(chǎng)而消失了。
索羅斯把全年的利潤都賠光了。但他并沒(méi)有為此煩惱。他已經(jīng)承認了錯誤，承認自己沒(méi)有看清形勢。
1987年10月，索羅斯的量子基金隨著(zhù)美國股市（而不是日本股市）的崩盤(pán)而劇損3.5億多美元，他全年的盈利在短短幾天內被席卷一空。
索羅斯的虧損（2）
1962年，索羅斯犯了一個(gè)幾乎讓他破產(chǎn)的錯誤。這是他在金融界的第一次重大挫折，促使他重新思考了他的整個(gè)投資方式。那個(gè)讓索羅斯成為投資大師的投資系統的許多組成部分可能源自于他在這筆交易中所犯下的所有錯誤。
他在斯圖德貝克公司的股票中發(fā)現了一個(gè)套利機會(huì )。這家公司正在發(fā)行“A”股，這種股份將在一年后變成普通股。它們的交易價(jià)格比普通股低得多。于是索羅斯買(mǎi)進(jìn)“A”股并賣(mài)空斯圖德貝克普通股，以期賺取價(jià)差。他還預計普通股一開(kāi)始會(huì )下跌。如果確實(shí)如此，他打算平掉賣(mài)空頭寸，只持有“A”股，等待他預期中的價(jià)格反彈。如果普通股不下跌，他覺(jué)得他可以穩賺已經(jīng)鎖定的價(jià)差。
但是沒(méi)想到，斯圖德貝克的股票開(kāi)始瘋漲，更糟糕的是，價(jià)差并不是鎖定的，因為A股的漲速慢于普通股。
讓索羅斯頭疼的是，“我從我哥哥那里借了錢(qián)，而我有徹底破產(chǎn)的危險”。那時(shí)候，索羅斯的哥哥剛剛開(kāi)辦了自己的企業(yè)，他的錢(qián)是不能虧損的。
當這筆交易向不利于索羅斯的方向發(fā)展時(shí)，他并沒(méi)有及時(shí)撤退，而是死守陣地，甚至為保住賣(mài)空頭寸而補充了保證金。他已經(jīng)騎虎難下了。此前，他并沒(méi)有制定在交易不利的情況下自動(dòng)實(shí)施的退出策略了，他并沒(méi)有為可能犯下的錯誤做好準備。
索羅斯的虧損（3）
在1987年索羅斯遭遇了他的“滑鐵盧”。
根據索羅斯金融市場(chǎng)的“盛——衰”理論，繁榮期過(guò)后必存在一個(gè)衰退期。他通過(guò)有關(guān)渠道得知，在日本證券市場(chǎng)上，許多日本公司，尤其是銀行和保險公司，大量購買(mǎi)其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票，甚至通過(guò)發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。日本股票在出售時(shí)市盈率已高達48.5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫。因此，索羅斯認為日本證券市場(chǎng)即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國證券市場(chǎng)，因為美國證券市場(chǎng)上的股票在出售時(shí)的市盈率僅為19．7倍，與日本相比低得多，美國證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格還處于合理的范圍內，即使日本證券市場(chǎng)崩潰，美國證券市場(chǎng)也不會(huì )被過(guò)多波及。于是，1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉移到了華爾街。
然而，首先出現大崩潰的不是日本證券市場(chǎng)，而恰恰是美國的華爾街。
5000個(gè)合同的折扣就達2．5億美元。索羅斯因此而在一天之內損失了2億多美元。索羅斯在這場(chǎng)華爾街大崩潰中，損失了大約6.5億到8億美元。這場(chǎng)大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26．2％，遠大于17％的美國股市的跌幅，索羅斯成了這場(chǎng)災難的最大失敗者。
本文收錄至《炒股，別踩這八大雷區》新書(shū) 邱恒明 著(zhù) 湛廬文化出品
聯(lián)系客服
