1996年4月5日晨，當摩根士丹利公司負責投資銀行業(yè)務(wù)的主管特里·馬吉德走進(jìn)硅谷的辦公室時(shí)，迎接他的只是空空如也的辦公桌。他是前一天晚上從紐約飛到硅谷的。在起飛前幾個(gè)小時(shí)，公司負責技術(shù)金融業(yè)務(wù)的主管弗蘭克·夸特隆打電話(huà)說(shuō)，他將加盟公司的競爭對手德意志摩根建富銀行（Deutsche Morgan Grenfell），還要帶走大約25名員工。這可是個(gè)巨大的打擊：從20世紀80年代初期起，夸特隆已經(jīng)把摩根士丹利的技術(shù)金融業(yè)務(wù)從一潭死水變成了公司的中堅。
在此后的幾個(gè)月里，馬吉德艱難地圍繞剩下的幾個(gè)人和新雇員工重建公司的技術(shù)金融業(yè)務(wù)。這一次，他發(fā)誓一定要以不同的方式行事：務(wù)必保證不將權力集中在某個(gè)人身上或者集中在某一處。他說(shuō)，這一插曲“給我們一個(gè)機會(huì )，退一步捫心自問(wèn)：‘這項業(yè)務(wù)如何構建，才能使我們再也不會(huì )覺(jué)得對某一個(gè)人那么依賴(lài)、依賴(lài)到病態(tài)的程度？’”
去年的情形顯示了這一戰略多么有效。正當夸特隆對其由于妨礙對瑞士信貸第一波士頓的調查而被判18個(gè)月監禁提出上訴時(shí)，摩根士丹利的技術(shù)投資團隊度過(guò)了業(yè)績(jì)驕人的2004年。瑞士信貸第一波士頓是夸特隆離開(kāi)德意志摩根建富銀行后供職的地方。據湯姆森金融公司（Thomson Financial）的數據，摩根士丹利在全球通過(guò)技術(shù)股的首次新股發(fā)行總共募集了46億美元。這一業(yè)績(jì)使得2002年和2003年排名第四的摩根士丹利在2004年奪得了技術(shù)股首發(fā)的頭籌。最耀眼的一幕是管理Google公司17億美元的首次新股發(fā)行。
去年，受人矚目的是一個(gè)機構，而不是某個(gè)人，這一點(diǎn)說(shuō)明技術(shù)類(lèi)投資已經(jīng)發(fā)生了多么大的變化。股市持續低迷，加上4年來(lái)的種種丑聞和改革，已經(jīng)迫使銀行家們清醒起來(lái)了。另外，在過(guò)去10年里，技術(shù)類(lèi)銀行業(yè)已經(jīng)成熟，從由一些魅力四射的銷(xiāo)售員主導的特殊領(lǐng)域發(fā)展成了由一支支高度協(xié)調一致的團隊運作的全球性游戲。 “這項業(yè)務(wù)如今不再?lài)@著(zhù)哪一個(gè)人了，” 馬吉德說(shuō)，“它圍繞的是品牌和特許權?！?br>摩根士丹利并不是去年惟一業(yè)績(jì)可人的品牌。高盛集團2003年是技術(shù)類(lèi)首次新股發(fā)行領(lǐng)域的老大，去年為第二，它承銷(xiāo)的Freescale半導體公司和盛大互動(dòng)娛樂(lè )有限公司（Shanda Interactive Entertainment Ltd. ）等廣受關(guān)注的公司，首發(fā)股總共募集了38億美元。湯姆森金融公司表示，就在全球范圍內為技術(shù)類(lèi)公司并購提供咨詢(xún)所涉及的金額而言，高盛和瑞士信貸第一波士頓都要排在摩根士丹利的前面。
但就技術(shù)類(lèi)公司首次新股發(fā)行的質(zhì)量而言，摩根士丹利依舊高人一籌。說(shuō)到底，人們評判技術(shù)銀行業(yè)集團，憑借的不是其在一年之內達成的交易金額，而是其在若干年內從成功的公司那里攬來(lái)的回頭生意量。技術(shù)銀行家們爭奪最激烈的就是那些被認為最有可能保持長(cháng)期增長(cháng)的公司的首次新股發(fā)行。此類(lèi)公司在日后還會(huì )增發(fā)股票以及收購其他公司，因而為其服務(wù)的銀行家可以連續多年獲取傭金。
分析師依然舉足輕重
去年，摩根士丹利設法贏(yíng)得了爭奪最為激烈的幾宗技術(shù)類(lèi)交易?！渡虡I(yè)周刊》2003年6月在其題為《噴薄欲出的首次新股發(fā)行》一文（IPOs-in-Waiting）中列出了會(huì )在2004年最受追捧的、有望首次新股發(fā)行的四大技術(shù)類(lèi)公司：Google、客戶(hù)管理軟件制造商salesforce.com、芯片制造商Atheros Communications以及商務(wù)基礎軟件制造商VMware。摩根士丹利恰是其中Google、 salesforce.com和Atheros首次新股發(fā)行的主承銷(xiāo)商，并為VMware以6.35億美元出售給EMC公司這一交易提供了咨詢(xún)服務(wù)。
摩根士丹利的銀行家們不能包攬贏(yíng)得這些豐厚生意的全部功勞。即使是在華爾街經(jīng)受改革的年代，研究分析師在公司選擇幫助其上市的銀行時(shí)依然舉足輕重。分析師們雖然不能再直接陪同銀行家前去拜訪(fǎng)客戶(hù)或者潛在的客戶(hù)，但各公司依舊另外同分析師們見(jiàn)面，而這些見(jiàn)面會(huì )對它們選擇哪家銀行產(chǎn)生影響。
就Google公司而言，在其首次上市前許久，摩根士丹利的互聯(lián)網(wǎng)分析師瑪麗·米克就曾在銀行家紛紛拜訪(fǎng)該公司時(shí)多次同公司人員見(jiàn)面。邁克爾·莫里茨是Sequoia資本公司的風(fēng)險投資家，也是Google公司董事會(huì )成員。他說(shuō)：“瑪麗·米克的作用非常重要。她對公司了如指掌?！泵卓艘舶菰L(fǎng)了51job.com公司。該公司董事會(huì )成員、DCM-Doll資產(chǎn)管理公司風(fēng)險投資家大衛·曹（音譯）說(shuō)：“銀行業(yè)務(wù)人員并不能對分析師一方的任何意見(jiàn)做出承諾。從理論上講，分析師的意見(jiàn)應該無(wú)關(guān)緊要。但即便是在這樣一個(gè)新天地里，我們在做出決定時(shí)，分析師的意見(jiàn)無(wú)疑是考慮的一個(gè)因素?！?br>為了這個(gè)豐收年，摩根士丹利已準備良久?？涮芈‰x開(kāi)后，摩根士丹利不但在美國，也在歐洲和亞洲增加了技術(shù)類(lèi)投資家，并集中精力使他們作為一個(gè)團隊運作。2000年，該公司與其他同行一樣，開(kāi)始裁減其技術(shù)類(lèi)業(yè)務(wù)，到2003年裁員約60%。但它并沒(méi)有像有些競爭對手那樣從一些外國市場(chǎng)上退出，而是繼續保持一個(gè)精簡(jiǎn)了的全球性組織結構。摩根士丹利技術(shù)小組全球負責人迪倫·沙阿說(shuō)：“我們認為，這項業(yè)務(wù)會(huì )繼續變得更加全球化?！?br>這一決定獲得了成功。2004年，各銀行都在為承銷(xiāo)幾個(gè)亞洲公司的首次新股發(fā)行而競相爭奪。摩根士丹利的常務(wù)董事保羅·張伯倫說(shuō)：“每家銀行都想參與同51job.com有關(guān)的交易?！边@家總部設在上海的中國最大招聘網(wǎng)站正呈現爆炸性的贏(yíng)利和增長(cháng)。該公司最后選擇了摩根士丹利擔當其7350萬(wàn)美元募股的主承銷(xiāo)商。大衛·曹說(shuō)：“我們想要一個(gè)在太平洋兩岸都很強勁的公司?！?br>低迷時(shí)期，摩根士丹利在美國國內也采取了重要步驟。從2001年到2003年，其銀行業(yè)務(wù)人員拜訪(fǎng)了客戶(hù)、新興公司以及風(fēng)險投資家，盡管當時(shí)首次新股發(fā)行和并購市場(chǎng)處于蟄伏狀態(tài)。查爾斯·比勒是位于加州門(mén)洛帕克的El Dorado 投資公司的一位風(fēng)險投資家。他說(shuō)：“在所有集團當中，摩根士丹利在同風(fēng)險投資業(yè)界保持接觸方面付出的努力最大?！?001年，當技術(shù)界處于低潮時(shí)，摩根士丹利發(fā)起了首席技術(shù)官峰會(huì )（CTO Summit）。該峰會(huì )每年召開(kāi)一次，將新興公司介紹給本公司的首席技術(shù)官和負責信息技術(shù)業(yè)務(wù)的工作人員。
長(cháng)期關(guān)系
由于同客戶(hù)保持著(zhù)密切聯(lián)系，所以2003年各軟件公司開(kāi)始一系列的合并時(shí)，摩根士丹利是最先向它們提供咨詢(xún)的。摩根士丹利負責技術(shù)類(lèi)并購業(yè)務(wù)的主管查克·科里說(shuō)：“我們搞了第一波的軟件業(yè)合并?！蹦且荒?，公司為軟件制造商J.D. Edwards以17億美元出售給仁科（PeopleSoft）提供咨詢(xún)；這筆交易激發(fā)了甲骨文公司對仁科的惡意收購要約。J.D. Edwards公司前首席執行官羅伯特·達克維斯基說(shuō)：“J.D. Edwards同摩根士丹利往來(lái)歷史很長(cháng)。這是一種信任關(guān)系?！?br>持久關(guān)系對贏(yíng)得首次新股發(fā)行也至關(guān)重要。盡管在低潮期間經(jīng)歷了人才流失，摩根士丹利的技術(shù)業(yè)務(wù)小組仍為其留下人員所保持的連續性而自豪。包括沙阿、張伯倫、科里、技術(shù)資本市場(chǎng)主管科林·斯圖爾特和常務(wù)董事長(cháng)邁克爾·格蘭姆斯在內的若干人在公司供職時(shí)間都在10年或10年以上。格蘭姆斯說(shuō)：“不挪來(lái)挪去，不跳到另外一家試圖給某人過(guò)高薪酬的歐洲銀行= 這一點(diǎn)對客戶(hù)真的很重要?！?br>
競爭激烈
摩根士丹利的連續性助其贏(yíng)得了Google這筆交易。格蘭姆斯同Google的關(guān)系早在1999年就已開(kāi)始，經(jīng)歷了投資者對網(wǎng)絡(luò )股興趣上升、下降和恢復的各個(gè)時(shí)期。Google董事會(huì )成員莫里茨說(shuō)：“這可不是在最后90天才拿下的一筆生意?！本蛃alesforce.com這筆交易而言，摩根士丹利的一個(gè)競爭對手或許正是由于缺乏連續性而丟了首次新股發(fā)行的生意。salesforce.com的首席執行官馬克·貝尼沃夫說(shuō)：“本來(lái)我們很想用高盛的，可正當我們開(kāi)始挑選銀行時(shí)，它的技術(shù)銀行業(yè)主管保羅·菲利普斯離開(kāi)了?！?br>如果高盛今年能夠奪回其技術(shù)類(lèi)首次新股發(fā)行業(yè)務(wù)第一名的位子，那么它或許能夠笑到最后。德意志銀行證券公司技術(shù)類(lèi)并購業(yè)務(wù)主管之一托爾·布雷厄姆說(shuō)：摩根士丹利“可以被打敗，這沒(méi)有問(wèn)題”。去年，德銀證券擊敗摩根士丹利成為商務(wù)軟件制造商Unica公司首次新股發(fā)行的主承銷(xiāo)商。像德意志銀行、花旗銀行和瑞士銀行這樣一些也提供商業(yè)金融服務(wù)的全球性銀行，過(guò)去5年里已經(jīng)在技術(shù)類(lèi)首次新股發(fā)行和并購方面取得了進(jìn)展。這一點(diǎn)給摩根士丹利和高盛這樣的純投資性銀行增添了壓力。
如果2005年有哪點(diǎn)像2004年的話(huà)，那便是摩根士丹利將氣壞它的老對頭。該公司已經(jīng)在作為主承銷(xiāo)商為數碼音頻開(kāi)發(fā)商杜比實(shí)驗室公司（Dolby Laboratories Inc.）上市做準備（高盛將共同管理此次上市）。這次股票公開(kāi)發(fā)行很可能是今年最炙手可熱的一筆。對一個(gè)沒(méi)有明星的技術(shù)投資銀行業(yè)團隊來(lái)說(shuō)，這可并不算太壞。
