三條主線(xiàn)引爆抄底新途徑

www.eastmoney.com 2009-08-24 15:44 康洪濤國元證券

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周一滬綜指收報2993點(diǎn)，上漲1.10%;深證成指全日收報12075點(diǎn)，上漲.155%。兩周前我們在重慶大型理財投資報告會(huì )上我們重點(diǎn)的指明，上周的后半周堅定抄底——上周三是江恩時(shí)間價(jià)格模型的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)、上周五是螺旋歷法的重要時(shí)間窗口，故而我們對上周的判斷是后半周抄底。尤其是在暴跌中推薦的雙錢(qián)股份，上周5個(gè)交易日4個(gè)漲停，本周一開(kāi)盤(pán)又一次漲停，短短一周時(shí)間大漲50%——故此我們依然堅定的認為，反彈不可能一蹴而就，但大的時(shí)間周期共同推出的底部個(gè)股機會(huì )仍不缺少、相對火爆。投資者應拿出相應的耐力和信心，面對當前固定震蕩的反彈周期來(lái)臨。

　　信貸緊聲又起，銀監會(huì )悄然出手

　　據相關(guān)消息稱(chēng)，銀監會(huì )日前已向多家銀行下發(fā)一份規定調整草案，要求銀行在計算資本金時(shí)扣除由其他銀行發(fā)行的次級和混合型債券，銀行必須在8月25日之前給出反饋意見(jiàn)。銀監會(huì )此舉劍指銀行風(fēng)險控制，另外也反映了下半年信貸政策將趨緊。如果此舉實(shí)施，銀行業(yè)的整體資本充足率將有微微下降，更將對未來(lái)銀行間發(fā)行次級債補充資本的模式產(chǎn)生深遠影響。據透露，這一規定將溯及以往發(fā)行的所有次級債。

　　次級信用債券是銀行補充資本金的重要來(lái)源，如果實(shí)行新方法，銀行可能不得不減少貸款或者發(fā)行新股融資來(lái)滿(mǎn)足銀監會(huì )12%的資本金要求。這項措施將可能是切斷銀行補充資本金的重要途徑，實(shí)施后，銀行只能通過(guò)增發(fā)新股或者減緩信貸來(lái)使資本充足率達到監管要求。我們認為，目前許多銀行都靠互持次級債來(lái)維持8%的最低資本充足率標準。一旦經(jīng)濟出現大規模系統性風(fēng)險，這部分次級債極有可能轉變?yōu)橛卸举Y產(chǎn)，所以清理這部分資產(chǎn)的目標就是改善銀行的風(fēng)控水平。當然，由于商業(yè)銀行互持次級債的規模不大，所以銀監會(huì )此舉對下半年整個(gè)銀行業(yè)的信貸投放量影響有限。

　　故此對于近期反彈的力度我們不要有過(guò)多的希望，也不太可能產(chǎn)生直接的V形反轉。在大的政策相對沒(méi)有明朗之前，股指震蕩筑底，進(jìn)二退一的格局可能更符合當前的市場(chǎng)。

　　千家上市公司二季度業(yè)績(jì)靚麗，個(gè)股行情依然精彩

　　統計顯示,截至8月22日,兩市發(fā)布半年報公司已達1057家,實(shí)現歸屬于母公司凈利潤2495.05億元,同比下降10.69%,平均每股收益0.19元,其中盈利公司達到852家,虧損為205家,虧損面比例為19.39%。根據最新數據,目前上市公司虧損面情況較之一季度有所好轉。上述公司中的1048家可比公司在一季度末虧損數量為265家,虧損面比例為25.29%。另外,上述可比公司二季度共計實(shí)現凈利潤1365.4億元,比第一季度1107.61億元上升23%。

　　截至上周一,兩市披露半年報公司數為626家,二季度凈利潤環(huán)比增幅達到70%,業(yè)績(jì)環(huán)比增長(cháng)之公司占比為73%。而根據披露到8月22日的信息顯示, 盡管環(huán)比凈利上升公司數比重依舊保持總額的73%左右,但鑒于上周新近披露半年報的部分藍籌公司二季度業(yè)績(jì)環(huán)比有所下跌,且凈利潤額占比較大,因此使得目前整體業(yè)績(jì)環(huán)比增幅較半年報披露前期有所削減。不過(guò)隨著(zhù)后續藍籌公司年報的披露,凈利環(huán)比變動(dòng)比例應該還會(huì )發(fā)生變化。

　　最終，反彈主要的形式將以個(gè)股行情為主。由于大盤(pán)連續的暴跌后，不可能一蹴而就的整體發(fā)力，由于個(gè)股的資金流向和股性的不同，反彈將多變、震蕩、復雜的同時(shí)，主要贏(yíng)取的是個(gè)股的機會(huì )而不是板塊的整體行情。簡(jiǎn)單的說(shuō)，反彈可操作、玩轉個(gè)股波段

　　反彈依然具備持續性，復雜多震把握個(gè)股

　　很多人為，大盤(pán)沒(méi)有量反彈也不靠譜，會(huì )迅速重新步入整理的觀(guān)點(diǎn)甚囂塵上。這里我們總結一下對于目前市場(chǎng)的看法，和以上的觀(guān)點(diǎn)是大相徑庭的。其一、大盤(pán)不但不會(huì )因為沒(méi)有量不靠譜，恰恰相反的是就是因為下跌時(shí)刻沒(méi)有量，而上漲的初期和反彈的來(lái)臨都不是帶量的;其二、反彈的是分周期的，市場(chǎng)本身的實(shí)踐性是有時(shí)間點(diǎn)是有一定的規律的，所以大盤(pán)在8月5日產(chǎn)生變盤(pán)后，在8月21日再次變盤(pán)也沒(méi)有什么不可以。其三、堅定的抄底是當前我們的風(fēng)格也是我們的思路：關(guān)鍵是出擊的品種和時(shí)間。分化中個(gè)股的機會(huì )不可能統一和同時(shí)的，但整體的大跌后初步的反彈是可以搏擊反彈的出現的，唯一要注意的就是輪動(dòng)。

　　故此，指望判斷大盤(pán)沒(méi)有量上不去，這種觀(guān)點(diǎn)過(guò)于學(xué)術(shù)了，而故事不是學(xué)堂而是市場(chǎng)：試問(wèn)中國股市歷次大跌超多15個(gè)交易日、超過(guò)25%的左右的跌幅的，哪一次是放量反彈的呢?目前18年來(lái)不曾出現過(guò)，所以我想規律比學(xué)術(shù)更加真實(shí)和客觀(guān)。我們要面對的是市場(chǎng)，信心和心態(tài)很重要。

　　總之：

　　從江恩時(shí)間價(jià)格模型線(xiàn)來(lái)看，股指在連續11天處于生命線(xiàn)下方之后，首次回到生命線(xiàn)上方，預示行情開(kāi)始走強，未來(lái)三天生命線(xiàn)的關(guān)鍵點(diǎn)分別位于2678、2718、2876點(diǎn)，后市生命線(xiàn)呈低位橫向筑底之勢，股指收入其上的可能性較大，預示行情將維持強勢。目前投資者應當堅定做反彈的思路，把握個(gè)股機會(huì )，那么如何尋求反彈的龍頭，我們有三條主線(xiàn)：

　　第一條主線(xiàn)——跌幅遠遠超過(guò)大盤(pán)的洼地板塊——地產(chǎn)、券商、鋼鐵;

　　第二條主線(xiàn)——剛剛強勢被市場(chǎng)扼殺的板塊——化工、電力

　　第三條主線(xiàn)——海外熱錢(qián)抄底思路和業(yè)績(jì)預期的板塊——煤炭、有色

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三條主線(xiàn)引爆抄底新途徑