今天上證指數跌破2100點(diǎn)，創(chuàng )今年新低。美國股市再度逼近2007年創(chuàng )下的歷史性高點(diǎn)，這種反差，成為近期媒體的重要看點(diǎn)。
我想說(shuō)的是，不必著(zhù)急，急也沒(méi)用。中國股市低迷，不是經(jīng)濟問(wèn)題，而是政策調控的結果。漫漫熊途，股市固有的晴雨表功能，更多反映的是政策意志。一旦政策調控到位，中國股市必將迎來(lái)一輪慢長(cháng)的震蕩上行走勢。對此我充滿(mǎn)信心。
以現在的股市規模和市場(chǎng)環(huán)境，我認為：中國股市將難再現歷史上因突發(fā)政策利好，井噴式上漲的大牛市奇觀(guān)。
以往的牛市，人們習慣于將大盤(pán)上漲空間、指數上漲力度、以及指數上漲持續時(shí)間為研判目標。我甚至認為：中國股市在今后相當長(cháng)的時(shí)間里，將難于再現傳統意義上的大牛市。
大資金、大盤(pán)股、大行情，是大牛市的基本途徑。這種市場(chǎng)邏輯，將隨著(zhù)中國經(jīng)濟日益強大，中國股市日益擴張并趨向成熟而逐步被淡化。我認為今后的牛市，可能是以慢長(cháng)的震蕩上行為特征，即慢牛走勢。股市值得關(guān)注的，不是大盤(pán)指數漲多高，而是大盤(pán)震蕩上行時(shí)間能持續多久。中國股市原有的熊長(cháng)牛短，大起大落的情緒化格局，將被逐步改變。從某種意義上講，中國股市的運行格局，也與中國經(jīng)濟轉型的蛻變過(guò)程相吻合。中國經(jīng)濟與中國股市都將由粗放與速度，而轉變?yōu)橹匾曎|(zhì)量與技術(shù)。
我們記憶深刻的牛市，一是2007年的那輪史無(wú)前例的大牛市。那是典型的大資金、大盤(pán)股、大行情。記得有市場(chǎng)人士在那輪大牛市結束的時(shí)候感嘆：估計今生再難見(jiàn)到6124點(diǎn)了！對此看似悲觀(guān)了一些，但我認為此君的悲觀(guān)中不乏理性。二是2008年因政策性投入四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟，形成的牛市轉折，那是典型的政策推動(dòng)型牛市行情。我認為，經(jīng)過(guò)這輪政策調控之后，上述兩類(lèi)牛市可能逐步淡出人們的視野與記憶。取而代之，可能是政策調控矯枉過(guò)正，股市超跌背景下的恢復性上漲，并伴隨宏觀(guān)經(jīng)濟長(cháng)期復蘇，股市以震蕩上行為主的慢牛走勢。其市場(chǎng)特征表現為：盤(pán)中局部的、板塊的、個(gè)股的、階段性機會(huì )層出不窮，市場(chǎng)在相對活躍的氛圍下，大盤(pán)保持震蕩向上趨勢。當然，我這樣描述股市可能過(guò)于理想，但慢長(cháng)的震蕩上行，應該是市場(chǎng)各方比較容易接受的，我們知道，股市不只屬于投資者，股市是各方力量聚集、博弈之地。
今后投資者的盈虧，取決于介入股市的時(shí)機與股票品種選擇。
價(jià)值投資是成熟的投資理念，是中國股市走向成熟的必經(jīng)之路。目前的價(jià)值投資的理念，仍將面臨中國股市高速成長(cháng)期帶來(lái)的困惑。我的觀(guān)點(diǎn)是：股市就是玩錢(qián)的地方。錢(qián)多，關(guān)注大盤(pán)藍籌，特別是被價(jià)值低估的藍籌品種。錢(qián)少，則關(guān)注低價(jià)、小盤(pán)、成長(cháng)、題材型股票。隨機應變，波段操作。在股市，投資與投機沒(méi)有本質(zhì)區別，目標都是賺錢(qián)，殊途同歸。
大盤(pán)無(wú)量也跌。今天兩市成交資金847億，這是數年來(lái)單日成交新低，但上證盤(pán)中仍然跌破2100點(diǎn)整數關(guān)口。大盤(pán)結束漫漫熊途的轉機在哪里？
我認為在政策。這輪政策調控，主要目標是抑制物價(jià)（CPI）上漲與房?jì)r(jià)“過(guò)快上漲”。從統計數據看，上月CPI回落至2%以下。此前政策擔心通脹，現在則有人擔心通縮。應該講，抑制物價(jià)上漲的調控目標已見(jiàn)成效，但抑制高房?jì)r(jià)的調控目標卻沒(méi)有達到調控預期。剛公布的七月大中城市房?jì)r(jià)，仍以上漲為主。此前，葉弘在博文中多次表述過(guò)：“房?jì)r(jià)下跌，可能是股市轉折的契機”。但高房?jì)r(jià)不容易真正下跌。政策調控如此力度，市場(chǎng)普遍感受虧錢(qián)容易賺錢(qián)難，但房?jì)r(jià)仍然表現出保值增值的基本功能?，F在的問(wèn)題是：高房?jì)r(jià)不跌，調控政策也難真正松動(dòng)。股市也就難有上漲空間。為抑制高房?jì)r(jià)，政策費盡九牛二虎之力，但市場(chǎng)與政策仍在博弈，地方與中央政策仍在博弈。這對股市可謂是神仙打架，股民遭殃。樓市拒絕下跌，股市一跌再跌。高房?jì)r(jià)不跌反漲，股市中的地產(chǎn)股卻一跌再跌。這也是目前股市倍感糾結之處。
不過(guò)我認為：現在跌出的空間，對后市是機會(huì )?，F在跌幅越大，后市機會(huì )也應越大?；蛞虻锰?，跌得太深，一些人堅持不住，失去了堅守的動(dòng)力，當中國股市歷史性的機會(huì )再度來(lái)臨之際，他們已沒(méi)有勇氣去面對，這對那些真正熱愛(ài)中國股市，與中國股市風(fēng)雨同行的投資者來(lái)說(shuō)，是最可怕，也是最可悲的。他們歷盡艱辛，卻最終倒在了黎明前的黑暗中。
我堅信，中國股市熊途漫漫，必將迎來(lái)慢長(cháng)的震蕩上行，這種轉機，或正悄然向我們走近?，F在不是因悲觀(guān)離開(kāi)股市時(shí)候；倒是有心者，有志者，在行情曲終人散之際，尋機進(jìn)入股市撿便宜，布局選股的時(shí)機。
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