2011年伊始的網(wǎng)絡(luò )新媒體暗潮洶涌，先是電驢網(wǎng)站上所有音樂(lè )和影視資源幾乎統統消失，再然后《后宮》2000萬(wàn)采購價(jià)再創(chuàng )影視劇網(wǎng)絡(luò )版權價(jià)格新高。2010年的互聯(lián)網(wǎng)版權糾紛帶來(lái)影視劇版權價(jià)格急劇攀升，有業(yè)內人士驚嘆，炒房不如炒影視劇網(wǎng)絡(luò )版權。

　　近來(lái)在各大研究機構的研究報告中，關(guān)于“版權價(jià)值”的概念正在越來(lái)越頻繁地被提及，多數報告均認為版權概念股是一個(gè)新的價(jià)值洼地。

　　新媒體涌動(dòng)上市潮券商唱好版權概念

　　去年12月以前，在A(yíng)股第一視頻網(wǎng)站樂(lè )視網(wǎng)上市后的3個(gè)多月時(shí)間里，幾乎沒(méi)有任何一家券商機構給予正式的研報；而12月以來(lái)，至少已經(jīng)有銀河證券、國聯(lián)證券、方正證券、招商證券和華創(chuàng )證券等機構給予研報推薦。

　　去年12月28日，樂(lè )視網(wǎng)宣布公司將動(dòng)7500萬(wàn)元的超募資金購買(mǎi)一批獨家影視劇版權，COO劉弘同時(shí)表示目前預購的影視劇都已經(jīng)占據了2011年全國熱播影視劇的70%以上。次日，國聯(lián)證券發(fā)布題為《大手筆購買(mǎi)影視版權，樂(lè )視網(wǎng)劍指2011》的研報，表示擁有大量熱門(mén)影視獨家網(wǎng)絡(luò )版權，是保證付費用戶(hù)黏性和公司開(kāi)展其他新業(yè)務(wù)的根本，維持公司長(cháng)期“推薦”評級。銀河證券更調高其合理估值區間至72元-84元，距公司當時(shí)60元左右的股價(jià)尚有40%的上漲空間。

　　今年1月20日，樂(lè )視網(wǎng)公告稱(chēng)，擬用5657萬(wàn)元向華誼兄弟購買(mǎi)共計19部電視劇的獨家網(wǎng)絡(luò )版權。次日，銀河證券、國聯(lián)證券、方正證券、招商證券和華創(chuàng )證券更是同時(shí)發(fā)布研報，認為版權采購合同有利于提升公司內容資源優(yōu)勢，“隨著(zhù)優(yōu)酷的上市以及土豆的可能上市，都將進(jìn)一步促成行業(yè)內獨家影視版權資源的稀缺，所以樂(lè )視網(wǎng)此次大手筆購買(mǎi)獨家影視版權，無(wú)疑是在未來(lái)網(wǎng)絡(luò )視頻行業(yè)的競爭中搶得了先機”，并表示“分銷(xiāo)收入能夠占到獨家版權購買(mǎi)費用的一半以上”，評價(jià)幾乎是一邊倒地唱好。

　　值得關(guān)注的是，“版權”這一概念開(kāi)始進(jìn)入投資者眼簾，也使得整個(gè)新媒體行業(yè)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。自去年年末到今年年初，幾乎在樂(lè )視網(wǎng)每次公布購買(mǎi)熱門(mén)影視劇版權公告之后，券商對于華誼兄弟、華策影視、歌華有線(xiàn)等公司的評級也隨之水漲船高。

　　1月21日，中金公司發(fā)布了一篇題為《華誼兄弟：跌出來(lái)的安全邊際+影視內容版權重估》的研報，表示電視劇大年將要到來(lái)，考慮到“互聯(lián)網(wǎng)版權價(jià)值的大幅提升和其他投資收益的貢獻”，上調公司2011~2012年業(yè)績(jì)18%，對應股價(jià)估值處于板塊估值的中低端。

　　時(shí)間稍微前推一些，在去年12月30日，安信證券發(fā)布了一篇題為《華策影視：新媒體版權空間大》的研報，表示樂(lè )視網(wǎng)單部電視劇的平均采購價(jià)格提升至212萬(wàn)元，顯著(zhù)提升了內容商華策影視的收益。安信證券表示，目前新媒體版權價(jià)格提升帶來(lái)的收益在上市公司的業(yè)績(jì)中并未得到體現，華策影視將憑借先資本發(fā)優(yōu)勢，在視頻全媒體爆發(fā)的過(guò)程中，通過(guò)版權價(jià)格提升(新渠道帶來(lái)單價(jià)提升20%~30%)和電視劇銷(xiāo)量提升(2012年自制劇產(chǎn)量翻番至600集)持續高增長(cháng)，在“十二五”將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為支柱性產(chǎn)業(yè)的大背景下，給予“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)為150元。

　　國聯(lián)證券1月25日更是發(fā)布了一篇研究報告，認為樂(lè )視網(wǎng)投入重金購買(mǎi)網(wǎng)絡(luò )影視版權，也進(jìn)一步給了華誼兄弟和華策影視等內容制作方提供了盈利的又一條渠道，未來(lái)隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )版權價(jià)格的持續上升，華誼兄弟和華策影視的投資價(jià)值還需重新評估。

　　漲得比樓價(jià)還要快版權價(jià)格迭攀新高

　　似乎一夕之間，就像哥倫布發(fā)現了新大陸一樣，版權價(jià)值突然間成為一塊價(jià)值洼地，與之有關(guān)的公司估值均被重估。而對于投資者來(lái)說(shuō)，版權概念是否真如上市公司和券商機構所言那么深具價(jià)值？它的含金量到底有幾何？

　　版權價(jià)格近一兩年來(lái)，的確是漲得比樓價(jià)還要快。樂(lè )視網(wǎng)版權購買(mǎi)的成本，在2009年時(shí)尚僅有4800萬(wàn)，2010年投入就達1億。而從其最近公告來(lái)看，單部電視劇的平均價(jià)格已經(jīng)提升至212萬(wàn)元，熱門(mén)劇更是動(dòng)輒一兩千萬(wàn)；而在1年前，最貴的電視劇網(wǎng)絡(luò )版權就是5000元左右，兩年前，這個(gè)價(jià)格還是幾百元。尤其是樂(lè )視網(wǎng)昨日發(fā)布消息稱(chēng)，已買(mǎi)下清宮大劇《后宮》的網(wǎng)絡(luò )版權，價(jià)格為每集30多萬(wàn)元，整部劇價(jià)格超2000萬(wàn)元，超過(guò)國內一線(xiàn)衛視的購買(mǎi)價(jià)格，再創(chuàng )網(wǎng)絡(luò )版權新高。

　　對此，有業(yè)內人士驚嘆，炒房不如炒影視劇網(wǎng)絡(luò )版權。這到底是價(jià)格泡沫，還是另有玄機？目前業(yè)內關(guān)于影視劇網(wǎng)絡(luò )版權的論戰也隨之展開(kāi)。

　　不少業(yè)內人士表示，更多的原因是緣自業(yè)內競爭。隨著(zhù)樂(lè )視網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)陸續上市，土豆網(wǎng)也即將上市。為了提前占領(lǐng)市場(chǎng)，滿(mǎn)足用戶(hù)需求，視頻網(wǎng)站在2010年的投入是驚人的。以土豆網(wǎng)為例，在近三年花費超億元，而樂(lè )視、優(yōu)酷花費則更為巨大。資源的稀缺和大量資金的涌入，使得版權價(jià)格屢創(chuàng )新高。優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘就感慨，由于行業(yè)惡性競爭使版權價(jià)格以年增幾十倍的速度被一路哄抬。

　　然而，就在一方感嘆行業(yè)紛爭引發(fā)版權價(jià)格泡沫之時(shí)，更多人卻認為版權價(jià)格仍有上升空間。“去年大家都說(shuō)網(wǎng)絡(luò )版權高，存在泡沫，現在看一點(diǎn)都不高，這個(gè)價(jià)格還將繼續上漲。”奇藝網(wǎng)項目運營(yíng)負責人的朱江認為，現在廣告主對網(wǎng)絡(luò )視頻的版權預算越來(lái)越高，這必然帶動(dòng)視頻公司搶占資源，抬高版權價(jià)格。

　　版權股凸現價(jià)值洼地樂(lè )視網(wǎng)2億搶獨家

　　一方面，以樂(lè )視網(wǎng)為代表的正版付費業(yè)務(wù)的成熟推動(dòng)了版權價(jià)值的增長(cháng)，成為視頻網(wǎng)站的發(fā)展方向之一。隨著(zhù)最近土豆網(wǎng)以熱播電影《讓子彈飛》作為付費業(yè)務(wù)的試水，其他視頻網(wǎng)站也紛紛跟進(jìn)；另一方面，官方此次重拳出手打擊網(wǎng)絡(luò )盜版，我國視頻網(wǎng)站長(cháng)期依賴(lài)“避風(fēng)港原則”逃避版權責任的歷史將結束，已經(jīng)上市的各大視頻網(wǎng)站或從中受益，諸如優(yōu)酷網(wǎng)、酷6、樂(lè )視網(wǎng)等視頻網(wǎng)站，電影第一股華誼兄弟及電視劇第一股華策影視，待上市的土豆網(wǎng)，搜狐旗下高清視頻，百度旗下奇藝網(wǎng)。另外涉及影視劇產(chǎn)業(yè)鏈的還有電廣傳媒、中視傳媒等上市公司。

　　在優(yōu)酷網(wǎng)上市后，視頻網(wǎng)站集體發(fā)力掀起了上市潮：土豆網(wǎng)的IPO申請早已遞交，排在后面的還有迅雷；搜狐視頻正醞釀分拆上市；56網(wǎng)也加快了上市步伐；近日，鳳凰衛視也宣布將分拆旗下新媒體業(yè)務(wù)，于美國納斯達克或紐約證券交易所獨立上市。業(yè)內人士認為，門(mén)戶(hù)網(wǎng)站大鱷紛紛搶食視頻市場(chǎng)，這都將進(jìn)一步促成行業(yè)內網(wǎng)絡(luò )影視版權資源尤其是獨家網(wǎng)絡(luò )影視版權資源的稀缺。作為“一個(gè)排名十七的視頻網(wǎng)站，卻有業(yè)內第一的財務(wù)指標”的正版視頻網(wǎng)站，由于公司與影視版權的上和下關(guān)系皆是良好，樂(lè )視網(wǎng)2011年在影視獨家版權的投入在1.8億~2.2億元(并不包括未來(lái)可能存在的購買(mǎi)韓劇和美劇的費用)，壟斷了全國熱播影視劇的70%以上，無(wú)疑在網(wǎng)絡(luò )視頻行業(yè)的競爭中搶得了先機。

　　由此看來(lái)，版權概念確實(shí)是一塊尚處于開(kāi)發(fā)的洼地；但如何綜合上市公司的經(jīng)營(yíng)模式、盈利能力去掘金，也在考驗著(zhù)投資者的智慧。