根據今日投資《在線(xiàn)分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進(jìn)行的統計，本周綜合盈利預測(2006年)調高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對集中：化工品有6只股票入選、位居第一，金屬與采礦和制藥各有4只股票入選、并列第二。
化工品股票被看好
化工品行業(yè)6只盈利預測上調的股票中，除G鉀肥 （000792）外，其余均主要從事基礎化學(xué)原材料的生產(chǎn)。上半年石油化工行業(yè)生產(chǎn)繼續保持增長(cháng)、產(chǎn)品價(jià)格由低走高、固定資產(chǎn)投資增勢加快、進(jìn)出口貿易繼續增長(cháng)，但經(jīng)濟效益出現下滑，實(shí)現利潤2199億元，同比增長(cháng)28.2%，增幅同比回落9.1個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)專(zhuān)家預測下半年價(jià)格整體以高位盤(pán)整為主，無(wú)機化工原料、化肥、農藥、兩堿、燃料等產(chǎn)品由于供過(guò)于求，價(jià)格可能有所下降。因成本過(guò)快增加難以向下游轉移，化工行業(yè)盈利水平可能會(huì )繼續下降，但是受益于銷(xiāo)量的較快增長(cháng)，利潤總額仍將保持增長(cháng)。
中國鋁業(yè)宣布從9月1日起將其現貨氧化鋁價(jià)格從4900元/噸下調至3800元/噸，東方證券分析師楊寶峰認為對于使用中鋁現貨比重較高的電解鋁公司，調價(jià)將明顯降低其生產(chǎn)成本、改善盈利空間。
8月底國家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于制定青霉素等99種抗微生物藥品最高零售價(jià)格的通知，平均降價(jià)幅度30%，降價(jià)金額為43億元。海通證券分析師王友紅認為此次降價(jià)是2006年藥品大范圍降價(jià)的延續，是繼今年6月抗腫瘤藥物全面降價(jià)后第二次藥品降價(jià)，預計此后還將有藥品降價(jià)政策的出臺。這些降價(jià)政策對成藥生產(chǎn)企業(yè)將產(chǎn)生負面影響，因此調低行業(yè)的投資評級至“中性”。
本周入選的30只股票中有19只股票的2006年預測市盈率小于20倍，綜合投資評級為“買(mǎi)入”的股票有22只：G馳宏、G天成、G敖東、G曙光、蘇寧電器、G中黃金、G鉀肥、G華光、G雙鶴、G云銅、G三一、G?；?、G東電、G天業(yè)、蘇泊爾、G泰豪、G南山、G亨通、G唐三友、G營(yíng)口港、G金發(fā)、G雙環(huán)。
本周30只盈利預測調高的股票中，我們選擇G中黃金和蘇寧電器給予簡(jiǎn)要點(diǎn)評。
G中黃金：價(jià)格大漲提升毛利率
公司上半年生產(chǎn)礦產(chǎn)金2.51噸、礦產(chǎn)銅5259噸，實(shí)現主營(yíng)收入24.43億元、凈利潤1.02億元，同比分別增長(cháng)9.49%、233.28%，每股盈利0.37元，略高于市場(chǎng)預期。
金價(jià)、銅價(jià)大幅上漲是凈利潤暴漲的關(guān)鍵因素。上半年銅價(jià)、金價(jià)同比分別上漲了90.52%、38%，推動(dòng)綜合毛利率提升6個(gè)點(diǎn)以上，是利潤增速遠高于收入增速的原因。金價(jià)上漲使公司的采礦業(yè)毛利率2006年中期較2005年增長(cháng)24%，較1季度增長(cháng)3.25%；銅價(jià)上漲使公司的銅產(chǎn)品毛利率2006年中期較2005年增長(cháng)34%，較1季度增長(cháng)13%。與山東黃金相比，G中黃金的特點(diǎn)就是業(yè)績(jì)對金價(jià)上漲的敏感性高。由于金礦的地質(zhì)條件相對較差，礦產(chǎn)金固定成本高，因此公司的業(yè)績(jì)受金價(jià)上漲的影響更敏感。
黃金價(jià)格的上漲和美元貶值在相當程度上是一種“同義反復”。美元的長(cháng)期走勢是貶值，原因在于美國的雙赤字。美國的雙赤字是經(jīng)濟結構問(wèn)題，而結構問(wèn)題不可能通過(guò)周期性手段來(lái)解決。加息對金價(jià)的影響是短期的，不能改變金價(jià)長(cháng)期上漲的趨勢。申銀萬(wàn)國分析師任云鶴和中信證券分析師汪前明均認為黃金是所有金屬中價(jià)格上漲持續時(shí)間最長(cháng)，上漲空間最大的品種，預測金價(jià)將突破800美元/盎司。
今日投資《在線(xiàn)分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預測分別為0.67、0.84和1.09元，對應動(dòng)態(tài)市盈率為29.3、23.4和18.0倍。當前共有11位分析師跟蹤，其中建議“強烈買(mǎi)入”、“買(mǎi)入”和“觀(guān)望”的分別為3、5和3人，綜合評級系數2.00，12個(gè)月目標價(jià)26.50元。
風(fēng)險揭示：股價(jià)受黃金價(jià)格波動(dòng)影響大。
蘇寧電器：業(yè)績(jì)增長(cháng)高于預期
公司2006上半年共實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入111.78億元，同比增長(cháng)57.51％；主營(yíng)利潤10.38億元，增長(cháng)67.32％；凈利潤2.57億元，增長(cháng)109％；實(shí)現每股收益0.71元，每股經(jīng)營(yíng)性現金流0.69元，增長(cháng)84.84％。中期分配10轉增10。
同城門(mén)店數首次超越國美。2006上半年蘇寧新進(jìn)17個(gè)城市、新開(kāi)連鎖店68家，目前在全國78個(gè)地級市擁有連鎖店286家，平均每個(gè)城市的門(mén)店數達到了3.67家，延續了最近三年一直穩中有升的態(tài)勢，而國美卻從2004年高點(diǎn)5.76家下滑至3.48家。申銀萬(wàn)國分析師表示，這充分印證了之前的看法：蘇寧與國美走出了不同的擴張路徑，由此呈現了不同的業(yè)績(jì)增長(cháng)軌跡，因此不能以國美和永樂(lè )的業(yè)績(jì)趨勢來(lái)套用蘇寧。同城門(mén)店數體現的是零售公司的地區規模效益，在經(jīng)歷早期的分散擴張后，蘇寧目前整體進(jìn)入了地區密度強化帶來(lái)收獲期，地區規模優(yōu)勢逐漸顯現。
繼續全國擴張、集中布點(diǎn)，加強區域物流平臺體系建設。全年仍計劃新開(kāi)150家門(mén)店，因此下半年開(kāi)店速度將有所加快，并針對國美收購永樂(lè )事宜，公司將加快在上海市場(chǎng)的戰略部署，密集開(kāi)店，其它一級城市繼續同城擴張，如北京、廣州、深圳，繼續新增旗艦店以及大店升級。二、三級市場(chǎng)的擴張仍然集中在華東地區，適當進(jìn)入其他富裕地區的地級市。由于大量布點(diǎn)后，區域的物流平臺尚未搭建起來(lái)，存貨周轉天數仍呈上升態(tài)勢(折合全年51天)，但公司經(jīng)營(yíng)現金流在應收賬款大幅下降的情況下有了明顯改善，達到了2.5億元。
今日投資《在線(xiàn)分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預測分別為1.61、2.26和3.16元，對應動(dòng)態(tài)市盈率為30.4、21.7和15.5倍。當前共有15位分析師跟蹤，建議“強力買(mǎi)入”、“買(mǎi)入”、“觀(guān)望”和“減持”的分別為5、7、2和1人，綜合評級系數1.93，12個(gè)月目標價(jià)62.48元。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭激烈。
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