價(jià)值投資者獲利時(shí)代即將來(lái)臨
今年上半年，中國股市經(jīng)歷了一場(chǎng)可謂驚心動(dòng)魄的大幅下跌走勢。此波下跌以一直高舉中國股市價(jià)值投資大旗的高價(jià)藍籌股為首，中國船舶(600150行情,股吧)從最高296.98元跌至最低88.80元，中國平安(601318行情,股吧)從最高149.28元跌至最低48.30元，萬(wàn)科從最高40.78元跌至最低18.35元……很多股民不理解，買(mǎi)了業(yè)績(jì)優(yōu)良、公認為價(jià)值投資代表的藍籌股為何還會(huì )虧損至此？我們不禁問(wèn)：究竟是價(jià)值投資理論錯了，還是在中國根本就行不通，抑或是我們錯誤地理解和使用了價(jià)值投資理論？
所謂價(jià)值投資，其實(shí)是一個(gè)很簡(jiǎn)單樸素的理論，核心就是以低于企業(yè)價(jià)值的價(jià)格購買(mǎi)企業(yè)股票。
我們對價(jià)值投資理論有許多誤解和濫用，以至于將因此而導致的失敗歸罪于這個(gè)理論本身或質(zhì)疑它在中國的有效性。要消除這些誤解和濫用，我們應從3個(gè)重要方面深入地理解價(jià)值投資理論。
其一，價(jià)值投資是相對論。價(jià)值投資是要研究比較價(jià)格和價(jià)值之間的相對關(guān)系，而不是只看價(jià)格是否是絕對的較高即可。用0.7元價(jià)格買(mǎi)進(jìn)價(jià)值1元的東西，就是價(jià)值投資，哪怕這個(gè)東西是ST股票；用100元價(jià)格買(mǎi)進(jìn)價(jià)值70元的東西，就絕不是價(jià)值投資，哪怕這個(gè)東西是藍籌股票。買(mǎi)進(jìn)中國船舶、中國平安、萬(wàn)科這樣的藍籌股本身并沒(méi)有什么錯，關(guān)鍵是以瘋狂上漲后已嚴重偏離其價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)就是巨大的錯誤。
其二，價(jià)值投資的靈魂是安全邊際。安全邊際是指，必須要有足夠的證據相信支付的價(jià)格比證券所帶來(lái)的價(jià)值低得多才能進(jìn)行投資。投資本身是充滿(mǎn)風(fēng)險和不確定性的。如果我們能以0.7元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)1元價(jià)值的企業(yè)股票，買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格已為我們提供了30％的防守空間，允許我們犯一定范圍內的估值錯誤，這也就有了相對足夠的安全邊際。
其三，價(jià)值投資是知易行難。行之難就在于其“違反人性”。價(jià)值投資理論本身是非常簡(jiǎn)明易懂的，沒(méi)有高深的邏輯推導和復雜的數學(xué)分析，但是在實(shí)踐中，堅持價(jià)值投資要求我們要抵抗住人性的貪婪、恐懼、盲從和動(dòng)搖，以適當的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)充分了解的好企業(yè)股票長(cháng)期持有，不理會(huì )市場(chǎng)短期的漲跌。對投資者來(lái)說(shuō)，最大的敵人不是市場(chǎng)，而是投資者自身的人性。不能戰勝我們脆弱的人性，再好的投資理論又有何用？
而今，中國股市已從高峰大幅回落，人們對股市的態(tài)度重歸冷淡，其實(shí)這正是價(jià)值投資者開(kāi)始能夠沙中揀金，價(jià)值投資大旗能夠迎風(fēng)飄揚的大好時(shí)機。按照價(jià)值理論的要求，大跌的市場(chǎng)使得股票的價(jià)格能向價(jià)值回歸，其中有一些股票的價(jià)格可能已逐步回落到低于企業(yè)價(jià)值，并且能有足夠安全邊際的地步，這正是真正的價(jià)值投資者開(kāi)始選股擇機買(mǎi)入之時(shí)。
當各大報紙媒體上大肆報道：股市崩盤(pán)，機構、股民損失慘重之時(shí)，別忘了那其實(shí)說(shuō)的是，投機者損失慘重，投資者獲利的時(shí)代即將來(lái)臨！
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