劉兆瓊
9月27日，會(huì )是市場(chǎng)的下一個(gè)大跌之日嗎？
沒(méi)有人能夠預言市場(chǎng)，但是從2.27、到5.30、6.28的幾次市場(chǎng)大跌卻與新華富時(shí)指數期貨的交割日“湊巧”吻合。
9月27日將是新華富時(shí)指數期貨9月合約到期交割日，那么這一天，市場(chǎng)是否將再次下跌？
暗合
市場(chǎng)從2200點(diǎn)一路飆升到5400點(diǎn)上方，人們在誠惶誠恐之間，都想知道下一次大跌在哪里。
可是，今年的幾次大跌，似乎提前都沒(méi)有任何跡象表征，無(wú)論是前日的成交量、政策面都沒(méi)有太大的利空，“幾次大跌都莫名其妙。”
首先是2.27。大盤(pán)在前幾日連創(chuàng )新高之后，突然毫無(wú)原由的下跌8.84%，創(chuàng )下10年以來(lái)的單日最大跌幅。當時(shí)國內外一片嘩然，之后各類(lèi)投資者分頭打聽(tīng)原因，除了把其解釋為技術(shù)層面的調整之外，幾乎都認為這次下跌毫無(wú)原由。
不過(guò)，十分湊巧的是，這一天正是新華富時(shí)A50指數期貨遠期合約到期交割日。
新華富時(shí)A50指數是新華富時(shí)指數有限公司編制的由中國A股市場(chǎng)市值最大的50家龍頭股構成的 股票指數，在新加坡交易所上市交易，是國際投資機構唯一可以在海外直接投資以中國股票為標的的指數。同時(shí)，在新加坡交易所交易的還有以這個(gè)指數為標的的股指期貨。
路透數據顯示，新華富時(shí)A50指數期貨是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其后的兩個(gè)延展月的倒數第二個(gè)工作日為交割日期，也就是說(shuō)2007年的3、5、8、9、11、12月，每個(gè)月份的倒數第二個(gè)工作日是其交割日。
如果對照今年以來(lái)歷次發(fā)生的大盤(pán)大幅跳水，就會(huì )發(fā)現，幾乎都是在新華富時(shí)A50股指期貨的交割月以及交割日前后發(fā)生的。類(lèi)似的交割日大跌還發(fā)生在5.30和6.28。
“國外的指數期貨都是連續24小時(shí)交易，平時(shí)并沒(méi)有太大影響，卻是在重大事件和政策發(fā)布時(shí)可能產(chǎn)生的傳導會(huì )影響中國A股市場(chǎng)。”一家券商分析員認為。
陰謀？
而5.30恰是重大政策和指數期貨交割配合的天衣無(wú)縫的時(shí)點(diǎn)。
5月30日凌晨，財政部發(fā)布了 證券交易印花稅上調至3%的規定，而國內投資者此時(shí)無(wú)法進(jìn)行交易，國際投資者卻利用時(shí)間差，大幅賣(mài)空新華富時(shí)指數，從中獲利。
新華富時(shí)A50股指期貨每個(gè)指數點(diǎn)的價(jià)值乘數為10美元，以當時(shí)的收盤(pán)價(jià)4053點(diǎn)計，每手合約面值40萬(wàn)元人民幣。A50股指期貨的保證金預計為合約價(jià)值的5%-10%，約是2-4萬(wàn)美金，也就是說(shuō)在近1000點(diǎn)的跌幅當中，空頭每一手和約就賺了10萬(wàn)美元。
“此前，中國政府高層曾表示過(guò)不會(huì )上調印花稅，但是看到市場(chǎng)一直在狂漲，也有想壓一壓的意思。利用新華富時(shí)指數對A股的影響，并配合政策的發(fā)布，直接起到了市場(chǎng)降溫的作用。”上述人士稱(chēng)。
這樣的巧合也許并不神秘。
新華富時(shí)A50指數是在新加坡交易所交易的，主要為QFII資金操作的金融衍生產(chǎn)品，以對沖在中國國內的投資。
由于海外對沖基金還不能直接進(jìn)入A股市場(chǎng)，而與中國股票掛鉤的只有該指數期貨，“每到交割日前期，海外對沖基金一方面賣(mài)空這個(gè)指數，另一方面向QFII融券；交割日當天再賣(mài)出向QFII融券的這些股票，打壓國內A股指數，同時(shí)在新華富時(shí)指數的賣(mài)空交易上獲利。”一位資深業(yè)內人士透露。
“是否會(huì )發(fā)生大跌還要看在該交割日，持倉敞口是不是很大，如果很大就說(shuō)明有很多資金都在對賭這一天的指數波動(dòng)，那么發(fā)生大跌的可能性就很大。2.27、5.30都是如此。”
而在最近8月29日該和約到期日時(shí)，A股指數也下跌1.64%。“由于8月份和約到期日時(shí)，持倉敞口并不是很大，所以?xún)H下跌了一點(diǎn)，海外資金損失比較大。”該人士說(shuō)。
9月27日，將是新華富時(shí)A50指數期貨的又一個(gè)到期交割日。這一天正逢國慶節前最后的交易日，而且大盤(pán)自4000點(diǎn)以上累計的漲幅已經(jīng)遠遠超出了太多人的預期，那么這一天的交割日大跌會(huì )應驗嗎？
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