一、貨幣政策調整對匯率走勢的影響
貨幣政策的主要形式是改變經(jīng)濟體系中的貨幣供給量。貨幣政策在執行上可以分為緊縮和放松兩種情況。緊縮的貨幣政策是指通過(guò)中央銀行提高再貼現率、提高商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金率以及在市場(chǎng)上賣(mài)出政府債券，來(lái)減少社會(huì )上的貨幣供給量，限制社會(huì )過(guò)熱的投資現象，這將造成該國貨幣的升值；如果是放松的貨幣政策，則其目的是增加社會(huì )上的貨幣供給量，以吸引投資和消費，這將造成該國貨幣的貶值。
二、財政政策調整對匯率走勢的影響
財政政策調整對匯率走勢的影響是通過(guò)財政支出的增減和稅率調整來(lái)影響外匯供求關(guān)系的。緊縮的財政政策通常會(huì )減少財政支出和提高稅率，這會(huì )抑制社會(huì )總需求與物價(jià)上漲，有利于改善一國的貿易收支和國際收支，從而引起一國貨幣對外匯率的上升。此外，一般而言，若一國政府減稅，將導致市場(chǎng)中貨幣流通量的增加，驅使貨幣貶值；若一國政府增稅，將導致市場(chǎng)中貨幣流通量的減少，驅使貨幣升值。
三、政府之間政策協(xié)調對匯率走勢的影響
政府的政策變化對匯率變化的影響包括兩個(gè)方面的內容：一是單獨國家的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，如財政政策、貨幣政策、匯率政策等，它們的變化會(huì )引起本國貨幣匯率的變動(dòng)，從而影響國際外匯市場(chǎng)；二是工業(yè)國家之間的政策協(xié)調出現配合失衡或背道而馳時(shí)，外匯市場(chǎng)也經(jīng)常會(huì )劇烈波動(dòng)。
四、中央銀行的直接干預
由于一國貨幣的匯率水平往往會(huì )對該國國際貿易、經(jīng)濟增長(cháng)速度、貨幣供求狀況、甚至于政治穩定都有重要影響，因此當外匯市場(chǎng)投機力量使得該國匯率嚴重偏離正常水平時(shí)，該國中央銀行往往會(huì )入市干預。中央銀行的干預已成為外匯市場(chǎng)的普遍現象。
中央銀行對外匯市場(chǎng)的干預有三種方式：
（一）中央銀行的間接干預，是指中央銀行通過(guò)貨幣政策工具干預利率的變化進(jìn)而影響匯率的走勢。
?。?）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，即中央銀行在金融市場(chǎng)上購入或賣(mài)出政府債券，影響外匯匯率走向。當市面上投機過(guò)度，物價(jià)指數太高，貨幣匯率下降過(guò)快時(shí)，中央銀行就會(huì )在證券市場(chǎng)上賣(mài)出高息的政府債券，那些買(mǎi)入債券的投資者，就會(huì )用現金來(lái)?yè)Q取債券。這樣，市場(chǎng)中流通的貨幣量減少，該貨幣的價(jià)格自然就會(huì )上升，即匯率開(kāi)始上升。
?。?）調整再貼現率?！霸儋N現率”是中央銀行借錢(qián)給商業(yè)銀行的“利息”。當商業(yè)銀行缺錢(qián)時(shí)，有兩種辦法獲?。阂环N是向中央銀行借款，支付“再貼現率”；另外一種是提高存款利率，吸引公眾存款。如果中央銀行提高“再貼現率”，迫使商業(yè)銀行借款成本過(guò)高而導致放貸無(wú)利，就會(huì )導致商業(yè)銀行加息。如此，“再貼現率”就可以影響存款利率，進(jìn)而影響匯率。
?。?）調整準備金率。中央銀行有權決定商業(yè)銀行和其他存款機構的法定準備金率，如果中央銀行決定提高準備金率，就會(huì )使所有的存款機構中不可動(dòng)用的資金增加，從而導致社會(huì )流通中貨幣供給的減少。如表明中央銀行的意圖是擴張貨幣供給、降低準備金率，那么對貨幣匯率的上升就會(huì )帶來(lái)壓力；反之，則情況正好相反。
（二）中央銀行的直接干預，是指中央銀行作為外匯市場(chǎng)主體參與外匯買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)而影響外匯匯率的走勢（如日本中央銀行就一貫采取干預日元的行動(dòng)）。
當某種貨幣的買(mǎi)盤(pán)非常強勁時(shí)，直接干預行為就意味著(zhù)中央銀行必須賣(mài)出這種貨幣。如果中央銀行賣(mài)出的貨幣數量相當有限，就只能夠產(chǎn)生稍微的貶值，那么匯價(jià)隨后通常都會(huì )再度上漲，結果干預的行為只會(huì )讓買(mǎi)方能夠以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)該貨幣；只有中央銀行進(jìn)行大量的干預，匯率的走勢才有可能發(fā)生反轉。
中央銀行的直接干預方式和效果，會(huì )因市場(chǎng)的反應而有所不同，具體來(lái)說(shuō)：
?。?）在重要的壓力位或支撐位附近進(jìn)行干預比較容易產(chǎn)生效果。此處所進(jìn)行的有限干預，其效果可能相當于走勢明確時(shí)的大量干預。
?。?）如果外匯市場(chǎng)異常劇烈的波動(dòng)是因為信息效益差、突發(fā)事件、人為投機等因素引起的，由于這些因素對匯市的扭曲經(jīng)常是短期的，那么中央銀行的干預會(huì )十分有效。
?。?）如果一國貨幣的匯率長(cháng)期偏高或偏低，是由該國的宏觀(guān)經(jīng)濟水平、利率和政府貨幣政策決定的，那么，中央銀行的干預從長(cháng)期來(lái)看是無(wú)效的。
?。?）數國中央銀行聯(lián)合進(jìn)行干預，會(huì )對匯率市場(chǎng)造成重大的影響。如果此時(shí)交易者所設定的止損單被觸發(fā)，市場(chǎng)就可能朝另一個(gè)方向發(fā)展，至少暫時(shí)如此。
?。?）如果中央銀行希望本國貨幣匯率以穩定的方式貶值，可能需要同時(shí)在買(mǎi)、賣(mài)兩方面進(jìn)行干預。即：為了緩和貶值速度，要在某些時(shí)候買(mǎi)進(jìn)，而后在某些時(shí)候再賣(mài)出。
?。?）干預并不代表真正的市場(chǎng)供求。如果中央銀行通過(guò)商業(yè)銀行的渠道進(jìn)行干預，則不泄漏交易來(lái)源，可以讓市場(chǎng)誤以為它們代表真正的供求變化，否則干預效果不好。
（7）當市場(chǎng)預期中央銀行可能干預時(shí)，會(huì )出現盤(pán)整走勢，因為交易者擔心所建立的頭寸將因為干預而發(fā)生虧損。然而干預行為一旦實(shí)際發(fā)生，市場(chǎng)常會(huì )呈現“利空出盡是利好”的漲勢。
（三）還有一種干預方式是官方發(fā)表申明或講話(huà)，對外匯市場(chǎng)以輿論導向的方式進(jìn)行試探性的打壓或抬高。
中央銀行的干預可能只局限于穩定匯價(jià)的范圍內，可能是希望扭轉匯率走勢，也可能是僅僅測試市場(chǎng)的走勢，還可能是試圖操縱貨幣的升值與貶值。它們可以直接干預匯率，也可以通過(guò)利率政策來(lái)進(jìn)行間接的干預，甚至采用道德勸導或威脅等手段。它們有時(shí)成功，有時(shí)失敗，但中央銀行的意圖與行為都應該被視為重要的市場(chǎng)因素。
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