一、名詞解釋?zhuān)?o:p>
1. 國際投資 是指一國的企業(yè)或個(gè)人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨國投資，即將本國的資金、設備、技術(shù)、商品等作為資本投資于其他國家，以求獲得較國內更高經(jīng)濟收益的經(jīng)濟行為。
2.外匯缺口 M－X是進(jìn)口與出口的差額，被稱(chēng)為外匯缺口
3. 國際直接投資 即一國投資者在國外投資興辦企業(yè)，通過(guò)參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，取得或擁有對國外企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)管理權和控制權為特征的國際投資。以控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權為核心，以獲取利潤為目的的投資活動(dòng)。其主要特征是投資者擁有對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權和控制權。直接投資不僅涉及貨幣資本的流動(dòng)，而且帶動(dòng)商品和生產(chǎn)要素的轉移。
國際間接投資 指通過(guò)國際證券投資（FPI）和國際信貸投資（FCI）方式進(jìn)行的國際投資，是主要依靠投資取得的股息、利息及買(mǎi)賣(mài)差價(jià)來(lái)實(shí)現資本增值的國際投資方式
4. 儲蓄缺口 I－S是投資與儲蓄差額，被稱(chēng)為儲蓄缺口
5.壟斷優(yōu)勢 以市場(chǎng)的不完全競爭和壟斷資本集團對某些工業(yè)部門(mén)所具有的壟斷優(yōu)勢解釋國際直接投資的原因。
6. 順貿易型投資 順貿易型投資是指起著(zhù)增加投資國與東道國之間國際貿易作用的國際直接投資.
逆貿易型投資 是指起著(zhù)減少投資國與東道國之間國際貿易作用的國際直接投資.
7. 比較優(yōu)勢 如果一個(gè)國家在本國生產(chǎn)一種產(chǎn)品的機會(huì )成本（用其他產(chǎn)品來(lái)衡量）低于在其他國家生產(chǎn)該產(chǎn)品的機會(huì )成本的話(huà)，則這個(gè)國家在生產(chǎn)該種產(chǎn)品上就擁有比較優(yōu)勢。
8. 內部化優(yōu)勢 它是國際生產(chǎn)折衷理論的基本內容之一，指企業(yè)在通過(guò)對外直接投資將其資產(chǎn)或所有權內部化過(guò)程中所能擁有的優(yōu)勢。也就是說(shuō)，企業(yè)將擁有的資產(chǎn)通過(guò)內部化轉移給國外子公司，可以比通過(guò)交易轉移給其他企業(yè)獲得更多利益。
9. 所有權優(yōu)勢 又稱(chēng)壟斷優(yōu)勢或廠(chǎng)商優(yōu)勢，是指一國企業(yè)擁有或能夠得到而他國企業(yè)沒(méi)有或無(wú)法得到的無(wú)形資產(chǎn)、規模經(jīng)濟等方面的優(yōu)勢。
區位優(yōu)勢 是指東道國投資環(huán)境和政策方面的相對優(yōu)勢對投資國所產(chǎn)生的吸引力。
10.獨資企業(yè) 獨資經(jīng)營(yíng)企業(yè)是指外國投資者按照東道國法律，在其境內注冊建立的獨立經(jīng)營(yíng)、自負盈虧的全資企業(yè)。它是國際直接投資的傳統方式。
11.合資企業(yè) 合作企業(yè)是指根據東道國有關(guān)法律規定，在東道國境內通過(guò)簽訂合同而不采取股份形式建立的進(jìn)行合作生產(chǎn)、合作銷(xiāo)售或合作技術(shù)投資等形式的經(jīng)濟技術(shù)合作，并共享利潤、共擔風(fēng)險的契約式合營(yíng)企業(yè)。
12.合作經(jīng)營(yíng) 合作經(jīng)營(yíng)是指兩國或兩國以上的投資人采取合作的方式共同經(jīng)營(yíng)某個(gè)企業(yè)或投資項目。
13.許可證合同 外國公司與東道國簽訂許可證或技術(shù)特許合同，按一定的價(jià)格向東道國轉讓某種技術(shù)，包括專(zhuān)利、商標或技術(shù)訣竅，而對轉讓的技術(shù)知識的補償采取提成支付的方式，即在一定的年限內，按產(chǎn)品的產(chǎn)量和產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，根據協(xié)議規定的百分比提取提成費。
轉讓方除提供技術(shù)資料外，還須負責人員培訓、現場(chǎng)指導等，保證受讓方達到預期的使用目標。受讓方須依合同承擔某些義務(wù)，如保證技術(shù)的使用不超過(guò)規定的范圍，不將技術(shù)向第三方泄露等。因此，受讓方的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在一定程度上會(huì )受到轉讓方的控制。
14.特許營(yíng)銷(xiāo) 商業(yè)和服務(wù)業(yè)中營(yíng)銷(xiāo)總店允許分店使用它的商品名稱(chēng)，并對分店的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)給予協(xié)助的一種非股權參與的投資方式
15.工程承包合同 指國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司或一國承包公司，以自己的資金、勞務(wù)、設備、材料、管理和許可證等，按期完成并交付國際工程業(yè)主所委托的工程項目或其他有關(guān)經(jīng)濟活動(dòng)，而國際工程業(yè)主按期進(jìn)行驗收和支付工程價(jià)款或報酬的合同。
16.出口信貸 出口信貸是一國政府為了支持和擴大本國資本貨物的出口和對大型工程項目的投資，加強國際競爭能力，以利息補貼和提供信貸擔保的方式，通過(guò)本國銀行向本國出口商或向外國進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的一種與出口貿易相結合的優(yōu)惠性中長(cháng)期貸款。
17.國際保理 國際保理業(yè)務(wù)，又稱(chēng)國際保付代理，是一項集貿易融資、結算、帳務(wù)管理和風(fēng)險擔保于一體的綜合性金融服務(wù)。
18.證券存托憑證 一種以證書(shū)形式發(fā)行的代表投資者對境外證券所有權的可轉讓證券。又稱(chēng)存托憑證、存托收據或存股證。
19.衍生證券 衍生證券（derivative security，也稱(chēng)衍生證券，衍生工具）是一種證券，其價(jià)值依賴(lài)于其它更基本的標的（underlying，也稱(chēng)基本的）變量。目前，包括遠期合約、期貨、期權、互換等在內的金融衍生品被稱(chēng)為“衍生證券”。
20.期權合約 期貨合約是指交易雙方在期貨交易所按照規定的章程辦法，以競價(jià)方式買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)的特定時(shí)間交割特定商品或金融資產(chǎn)的合約。
21.互換合約 交易雙方在約定的時(shí)間內，按照預先確定的規則和市場(chǎng)行情將不同貨幣或不同利率特點(diǎn)的債務(wù)彼此相互交換，從而相互進(jìn)行一系列有關(guān)支付的一種交易。
22.買(mǎi)方信貸 出口方銀行或非銀行金融機構直接向外國進(jìn)口商或通過(guò)進(jìn)口方銀行向進(jìn)口商提供貸款，使進(jìn)口商得以向出口商支付進(jìn)口貨款的一種貿易信貸方式。
23.福費廷 又稱(chēng)包買(mǎi)業(yè)務(wù)，指出口方把經(jīng)進(jìn)口方承兌和進(jìn)口方銀行擔保的遠期匯票或本票，在無(wú)追索權的基礎上出售給出口地銀行或金融公司，提前取得現金的一種融資形式。
24.混合貸款 是指由外國政府或商業(yè)銀行聯(lián)合起來(lái)向借款國提供貸款，用于購買(mǎi)貸款國的資本商品和勞務(wù)。外國政府提供低息優(yōu)惠貸款或贈款和出口信貸或商業(yè)貸款結合適用。
25.跨國公司 通過(guò)對外直接投資的方式，在國外設立分公司或控制東道國當地企業(yè)，使之成為其子公司，從事生產(chǎn)、銷(xiāo)售或其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的國際性企業(yè)。
26.劃撥價(jià)格 亦稱(chēng)內部調撥價(jià)格或轉移價(jià)格，是指跨國公司內部交易時(shí)使用的、由公司總部規定的價(jià)格。劃撥價(jià)格是實(shí)現跨國公司全球戰略目標的工具，它不受價(jià)值規律和供求關(guān)系的影響，是根據跨國公司全球戰略目標和利潤最大化目標，由高級經(jīng)理人員人為制定的。
27.歐洲債券 是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當地貨幣的債券。是指以外在通貨為單位，在本國外在通貨市場(chǎng) 進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的債券
28.全球債券 是指在全世界的主要國際金融市場(chǎng)（主要是美、日、歐）上同時(shí)發(fā)行，井在全球多個(gè)證交所上市，進(jìn)行24 小時(shí)交易的債券。
29.補償貿易 是外商向東道國企業(yè)提供技術(shù)設備、各種服務(wù)、人員培訓等作為投資，待東道國企業(yè)工程項目投產(chǎn)后用項目產(chǎn)品或其他產(chǎn)品返銷(xiāo)作為投資回報的一種非股權參與投資方式。
30聯(lián)屬行 跨國銀行與東道國有關(guān)金融機構共同出資設立的銀行，其股權的大部分為當地銀行或其他外國銀行所有，跨國銀行僅擁有少數股權。
31.附屬行 跨國銀行與東道國有關(guān)金融機構共同出資設立的銀行，其股權的大部分為跨國銀行所有。這是它與聯(lián)屬行的重要區別。附屬行還可經(jīng)營(yíng)分行所不能經(jīng)營(yíng)的非銀行業(yè)務(wù)。
32.國際銀團 指由一家或幾家銀行牽頭，多家不同國家的銀行參加而聯(lián)合組成的國際銀行團，通常體現在國際銀團貸款業(yè)務(wù)中。 國際銀團貸款：是指借款人以委任書(shū)（Mandate Letter）的形式授權牽頭行（Leading Bank或Managing Bank）組織銀團向其提供貸款。其傳統方式，也可以說(shuō)是最基本的方式主要有兩種：直接參與型（Direct Participation或Loan Syndication）和間接參與型(Indirect Participation或Loan Participation)。直接參與型的國際銀團貸款是在牽頭行的組織下，各參與行直接與借款人簽訂貸款協(xié)議，按照一份共同的協(xié)議所規定的統一條件貸款給借款人，參與行與借款人之間存在著(zhù)直接的債權債務(wù)關(guān)系。而間接參與型的國際銀團貸款則是先由牽頭行向借款人提供或承諾提供貸款，然后由牽頭行把已提供的或將要提供的貸款以一定的方式轉讓給參與行，參與行與借款人之間一般不存在直接的債權債務(wù)關(guān)系，某些情況下借款人甚至不知道參與行的存在
33.國際信貸 是一國的銀行、其他金融機構、政府、公司企業(yè)以及國際金融機構，在國際金融市場(chǎng)上，向另一國的銀行、其他金融機構、政府、公司企業(yè)以及國際機構提供的貸款。
34.國際租賃 是不同國家的出租人與承租人之間的租賃活動(dòng)。其當事人分屬不同的國家。出租人、承租人和供貨人可分別屬于兩個(gè)以上不同的國家或地區。
35.分理處 跨國銀行在國外設立的介于辦事處與分行之間的分支機構，不具有法人資格，可參與當地部分銀行業(yè)務(wù)，但不能辦理當地居民活期存款和出售存款單，貸款業(yè)務(wù)只限于小額貸款。
36.投資氣候 又稱(chēng)宏觀(guān)經(jīng)濟狀況，主要指一國所處的的經(jīng)濟成長(cháng)階段、收入水平、通貨膨脹狀況、國際收支狀況和國際清償能力等條件。
37.投資環(huán)境 即在一定的國際政治經(jīng)濟格局條件下，某一國家或地區為接受或吸引外資所具備的基本條件，是在特定的國際環(huán)境背景下，一國經(jīng)濟狀況、政治制度、法律制度、傳統文化、地理位置、自然條件等各種影響國際投資外部因素的綜合反映。
38.市場(chǎng)環(huán)境 即市場(chǎng)體系的完善程度、市場(chǎng)的結構和容量、進(jìn)入市場(chǎng)的難易程度、商品的有效需求等。外國投資者傾向于在東道國當地市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品，而東道國政府則更傾向于外資企業(yè)產(chǎn)品出口，以增加外匯收入。
39.投資基金 是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，并由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。
40.共同基金 是指通過(guò)信托、契約或公司的形式，公開(kāi)發(fā)行基金證券（如“受益憑證”、“基金單位”、“基金股份”等），將眾多零散的社會(huì )閑置資金募集起來(lái)，形成一定規模的信托資產(chǎn)，由專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行操作，并按出資比例分擔損益的投資機構。
41.契約型基金 契約型基金是基于信托投資契約而成立的基金，又稱(chēng)為信托型投資基金。一般由基金管理公司（委托人）、基金保管機構（受托人）和投資者（受益人）三方組成。其三方關(guān)系通常是：基金管理公司通過(guò)發(fā)行受益憑證募集資金，組成信托財產(chǎn)，依據信托契約進(jìn)行投資；銀行擔當基金保管公司，負責保管信托財產(chǎn)并辦理有關(guān)代理業(yè)務(wù)。投資者持有受益憑證，分享投資收益。
42.對沖基金 國際對沖基金是私人投資組合的基金，通常離岸設立，以充分利用稅收優(yōu)惠和規避管制的便利條件，其組合形式通常采取私人合伙公司或有限責任公司形式，主要投資于公開(kāi)發(fā)行的證券或金融衍生品，其投資策略一般采取投資于多種資產(chǎn)、利用杠桿效應或在其投資組合內運用各種套利技術(shù)。
43.封閉式基金 基金規模在發(fā)行前確定，并在發(fā)行后規定期限內固定不變的投資基金。封閉式基金既不能追加也不能贖回，但投資者可在證券市場(chǎng)向第三者轉讓其持有的基金份額，因此又稱(chēng)為公開(kāi)交易投資基金。投資者以基金分紅和轉讓基金份額時(shí)的溢價(jià)等形式獲得回報。
44.開(kāi)放式基金 又稱(chēng)追加型基金，即基金規模不固定，投資者可根據自身情況隨時(shí)申購或贖回基金單位的投資基金，基金也可隨時(shí)因市場(chǎng)供求情況變化而增加發(fā)行。開(kāi)放式基金的凈資產(chǎn)價(jià)值反映在基金單位的贖回或發(fā)行價(jià)格上并決定投資者的盈虧，投資者的收益包括基金分紅和贖回基金份額時(shí)的溢價(jià)。
45.公司型基金 公司型基金是具有共同投資目標的投資者依據公司法組成以盈利為目的、投資于特定對象（如有價(jià)證券，貨幣）的股份制投資公司。這種基金通過(guò)發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實(shí)體。所募集的資金通常委托特定的基金管理人或者投資顧問(wèn)運用基金資產(chǎn)進(jìn)行投資?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，憑持有的股份分享投資收益。
46.東道國原則 即均按東道國的法律、法規體系進(jìn)行管制。
47.母國原則 即允許一國的銀行可依照其母國的法規在國外開(kāi)設分行，并接受母國的監督與管制。
48.匯率風(fēng)險 因匯率的變化而導致國際投資者在海外資產(chǎn)和負債價(jià)值變化的不確定性。
49.交易風(fēng)險 是指匯率的變動(dòng)對跨國公司債權和債務(wù)價(jià)值影響的不確定性。
50.折算風(fēng)險 亦稱(chēng)會(huì )計風(fēng)險，是指反映在跨國公司總公司匯總報表上的、因匯率變動(dòng)而使其國外子公司外幣資產(chǎn)和負債產(chǎn)生收益或損失的可能性。
51.經(jīng)濟風(fēng)險 是指未能預測的匯率變化導致國際投資的現金流量?jì)衄F值變化的可能性。
52.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險 即由于市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)條件變化，或由于跨國公司自身經(jīng)營(yíng)管理不善等原因導致?lián)p失的可能性。
53.利率風(fēng)險 利率的變化影響金融資產(chǎn)價(jià)格導致基金投資損失的可能性。
二、思考題：
1. 國際投資學(xué)與國際金融學(xué)的區別。
l 廣義的國際金融：包括國際投資，國際投資是國際金融的一個(gè)重要方面。
l 狹義的國際金融：國際資金融通，是國際間接投資的一種形式。
l 國際金融研究主要關(guān)注國際收支平衡表，國際投資研究主要關(guān)注國際投資頭寸表。
國際金融學(xué): 國際貨幣資本領(lǐng)域，主要是各種短期資金的流動(dòng)。研究的行為主體主要是國家或國際組織，偏重于研究資本運動(dòng)對國際收支平衡、匯率和利率的波動(dòng)對國家的經(jīng)濟實(shí)力的影響。
國際投資學(xué): 國際投資領(lǐng)域，不僅包括貨幣資本要素，尤其涉及生產(chǎn)性要素；對于貨幣資本要素，主要研究長(cháng)期資本的運動(dòng)。研究的行為主體主要是企業(yè)，側重于研究國際投資運作所能取得的經(jīng)濟效益和國際投資頭寸的變化。
2. 國際投資的性質(zhì)/國際投資發(fā)展的幾個(gè)不同階段。
u 是社會(huì )分工國際化深入發(fā)展的表現形式
u 是生產(chǎn)關(guān)系國際間運動(dòng)的客觀(guān)載體
u 具有深刻的國際政治、經(jīng)濟內涵
階段：
u 興起階段(1890—1914)
u 停滯階段(1914—1945)
u 復興階段(1945一1979)
u 迅猛發(fā)展階段(1980-2000)
調量整理階段(2001年以來(lái))
3. 當代國際投資的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢。
u 全球資本市場(chǎng)急劇膨脹，國際資本流動(dòng)增速遠遠超過(guò)國際貿易量增長(cháng)速度。
u 發(fā)達國家在國際資本流動(dòng)中仍占主導地位，發(fā)展中國家比重逐步增加。
u 發(fā)達國家的國際投資地位發(fā)生較大變化，美國成為世界最大的凈債務(wù)國。
u 私人資本流動(dòng)遠遠超過(guò)官方資本流動(dòng)，跨國公司成為國際資本流動(dòng)的主體。
u 直接投資在國際資本流動(dòng)中的重要性不斷提高，成為發(fā)展中國家利用外資的主要方式。
u 第三產(chǎn)業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的比重增加較快，成為國際資本投向的主要產(chǎn)業(yè)。
u 發(fā)展中國家債務(wù)危機有所緩解，但債務(wù)危機發(fā)生的可能性依然存在
趨勢
u 投資主體國別結構多極化
u 投資客體內容多樣化
u 投資方式不斷創(chuàng )新
u 投資范圍趨于地區化和全球化
u 投資產(chǎn)業(yè)結構向較高層次轉移
4. 當代國際投資迅猛發(fā)展的主要原因。
u 科技進(jìn)步帶來(lái)生產(chǎn)力的飛躍
u 國際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展
u 跨國公司的全球化經(jīng)營(yíng)戰略
u 各國政府的推動(dòng)與國際投資環(huán)境改善
5. 壟斷優(yōu)勢論與比較優(yōu)勢論的主要觀(guān)點(diǎn)與區別。
壟斷資本集團對于某些工業(yè)部門(mén)的壟斷以及由此形成的壟斷優(yōu)勢是其國際直接投資成功的前提條件?？鐕菊菓{借這些壟斷優(yōu)勢，才得以克服在國外經(jīng)營(yíng)中遇到的種種不利因素，勝過(guò)東道國當地的企業(yè)，獲取超額壟斷利潤。因此，壟斷資本利用對商品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的某種壟斷地位建立的壟斷優(yōu)勢來(lái)追求最大限度的利潤，是國際直接投資的根本原因。
n 國際直接投資應按照比較優(yōu)勢的原則進(jìn)行
各國應根據本國具體情況和特點(diǎn)選擇發(fā)展對外投資或引進(jìn)外資的道路和策略。對投資國來(lái)說(shuō)，應該從本國已經(jīng)處于或即將陷入比較劣勢的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行對外直接投資。而對于東道國來(lái)說(shuō)，引進(jìn)外資的部門(mén)應是本國具有潛在比較優(yōu)勢的部門(mén)。按照這種比較優(yōu)勢的原則進(jìn)行國際投資可以擴大雙方的對外貿易，增加雙方的福利，使投資國和東道國都獲得成功。
6. 內部化理論的主要觀(guān)點(diǎn)及評價(jià)。
l 內部化理論的核心思想是“高斯定理”
“高斯定理”旨在解釋企業(yè)組織的形成原因和規模擴張的界限，其中心思想是：市場(chǎng)上的生產(chǎn)者們既可以通過(guò)契約形式，以市場(chǎng)交易的方式從事生產(chǎn)活動(dòng)，也可以將原本通過(guò)市場(chǎng)交易方式進(jìn)行的生產(chǎn)活動(dòng)以企業(yè)的方式加以組織（即實(shí)行外部交易的內部化），其抉擇標準在于內部化的管理成本與外部交易成本的比較。
l 主要貢獻：
Ø 注重市場(chǎng)不完全性的一般形式；
Ø 不僅強調壟斷和工藝的作用，而且特別強調知識資產(chǎn)等中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性；
Ø 以跨國公司內部化的分工協(xié)調機制與外部市場(chǎng)相互矛盾關(guān)系來(lái)對外直接投資的決策，在一定范圍內可以解釋?xiě)鸷蟾鞣N形式的對外直接投資，包括跨國經(jīng)營(yíng)的服務(wù)性行業(yè)如跨國銀行的形成和發(fā)展。
l 局限性：
Ø 內部化理論只是注重從微觀(guān)角度進(jìn)行考察，而沒(méi)有從全球經(jīng)濟一體化的高度來(lái)分析跨國企業(yè)的國際生產(chǎn)與分工，而且忽視了國際投資的區位選擇和投資場(chǎng)所、投資國和被投資國的相對優(yōu)勢等問(wèn)題。
7. 區位優(yōu)勢對國際投資的意義和影響。
區位優(yōu)勢，是指東道國投資環(huán)境和政策方面的相對優(yōu)勢對投資國所產(chǎn)生的吸引力。區位優(yōu)勢包括兩個(gè)方面：一是要素稟賦性?xún)?yōu)勢，即自然資源、地理位置、氣候條件、土地和勞動(dòng)力資源及價(jià)格等。二是制度政策性?xún)?yōu)勢，即政治制度、貿易金融政策、法律法規的完善性與執行情況、行政效率以及對外資的優(yōu)惠條件等。
當東道國的區位優(yōu)勢較大時(shí)，企業(yè)就會(huì )從事國際投資。區位優(yōu)勢不僅決定著(zhù)企業(yè)從事國際生產(chǎn)類(lèi)型也決定著(zhù)FDI的部門(mén)結構和進(jìn)入行業(yè)。
8. 跨國公司將外部市場(chǎng)內部化的主要成本。
內部化成本包括：
?、判纬傻膬炔渴袌?chǎng)對企業(yè)取得最優(yōu)規模經(jīng)濟起著(zhù)限制性作用；
?、破髽I(yè)間的通訊聯(lián)絡(luò )成本；
?、呛Ｍ饨?jīng)營(yíng)的國家風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險成本；
?、绕髽I(yè)組織管理費的增加
9. 收購兼并與綠地投資的不同特點(diǎn)、利弊及決策考慮因素。
跨國公司對外直接投資的方式主要分為跨國并購和綠地投資，綠地投資又稱(chēng)新建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國的法律設置的部分或全部資產(chǎn)所有權歸外國投資者所有的企業(yè)。并購或購并是指購買(mǎi)外國企業(yè)的股權達到一定比例，從而達到對外國企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權的控制，使之成為投資者的全資企業(yè)或控股企業(yè)。
收購兼并與綠地投資的不同特點(diǎn)表現為：
1、 研發(fā)密集度高低程度的不同。一個(gè)企業(yè)的研發(fā)密集度較低，則該企業(yè)更傾向于并購的方式，反之，則更愿意選擇綠地投資。
2、 經(jīng)營(yíng)多樣化程度高低的不同。經(jīng)營(yíng)多樣化程度較高的企業(yè)可能通過(guò)并購方式進(jìn)入新市場(chǎng)，反之，可能通過(guò)綠地投資方式。
3、 經(jīng)濟實(shí)力大小的不同。經(jīng)濟實(shí)力較大的企業(yè)更愿意采取并購方式，經(jīng)濟實(shí)力較小的企業(yè)通常采取綠地投資方式，但近年來(lái)，小企業(yè)的并購現象也在逐漸增多。
4、 廣告密集度的高低不同。高的廣告密集度會(huì )引起更多的并購的發(fā)生，低的廣告密集度較適用于綠地投資。
5、 文化差距的大小不同。并購多發(fā)生在文化差距較小的國家之間，文化差距大的通常采取綠地投資方式。
6、 資產(chǎn)是否被低估。資產(chǎn)被低估會(huì )促進(jìn)并購的發(fā)生，反之，會(huì )促進(jìn)綠地投資的發(fā)生。
7、 在東道國是否有子公司。如果跨國公司在東道國已經(jīng)建立子公司的，如果該企業(yè)再繼續向該國擴張時(shí)就更加傾向于采取并購的方式，反之，則傾向于選擇綠地投資方式。
8、 對目標企業(yè)的滿(mǎn)意程度大小的不同。對目標企業(yè)滿(mǎn)意程度大的往往選擇并購方式，反之，則可能會(huì )選擇綠地投資方式。
9、 行業(yè)增長(cháng)速度的不同。當跨國公司所處行業(yè)增長(cháng)緩慢時(shí)，企業(yè)更傾向于采取并購的方式，反之，則更傾向于采取綠地投資方式。
收購兼并方式的利弊：
1， 收購兼并方式的優(yōu)點(diǎn)：
迅速進(jìn)入東道國市場(chǎng)。
迅速擴大產(chǎn)品種類(lèi)和經(jīng)營(yíng)范圍。
利用被收購企業(yè)的技術(shù)和管理。
獲得被收購企業(yè)的市場(chǎng)份額，減少競爭。
獲得被收購企業(yè)的商標及特有資產(chǎn)
2， 收購兼并方式的缺點(diǎn)：
價(jià)值評估存在一定的困難。
原有的契約或傳統關(guān)系的束縛。
企業(yè)規模和選址難以控制。
失敗率較高
綠地投資的利弊：
1，優(yōu)點(diǎn)：投資者在較大程度上把握風(fēng)險，并能掌握投資場(chǎng)所和項目策劃等各個(gè)方面的主動(dòng)性
2，缺點(diǎn)：需要大量籌建工作，建設周期長(cháng)，投入大，速度慢，靈活性差，因而其整體投資的風(fēng)險大
跨國公司對外直接投資方式選擇的決策考慮因素：
一、內在影響因素
1，企業(yè)擁有專(zhuān)有資源。
2，跨國經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗的豐富積累。
3.多元化經(jīng)營(yíng)與競爭戰略
4.企業(yè)的高成長(cháng)性
二、外部因素的影響
1.東道國對購并嚴格管制
2.東道國經(jīng)濟水平高、發(fā)展快
3.東道國與投資國社會(huì )文化差異大
10. 獨資企業(yè)投資方式的特點(diǎn)和利弊。
Ø 由外國投資者提供全部資本、獨立經(jīng)營(yíng)，自負盈虧，自擔風(fēng)險。
Ø 東道國不參與外商獨資企業(yè)的生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)和經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。
Ø 外商獨資企業(yè)是東道國的法人經(jīng)濟實(shí)體。
對投資者的利弊：
Ø 有助于保持壟斷技術(shù)優(yōu)勢。
Ø 有助于自主決策經(jīng)營(yíng)。
Ø 有助于實(shí)現價(jià)格轉移，合理避稅。
Ø 承擔較大的投資風(fēng)險。
l 對東道國的利弊：
Ø 獲取先進(jìn)技術(shù)，加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)的升級換代。
Ø 培養高級人才，提高國內的技術(shù)水平和管理水平。
Ø 擴大利用外資和有關(guān)行業(yè)的發(fā)展，減少?lài)H債務(wù)負擔。
Ø 增加就業(yè)機會(huì )，增加稅收和其他各項收入。
Ø 加深對外資依賴(lài)的程度。某些行業(yè)或部門(mén)可能被外國投資者壟斷控制，造成東道國對外依賴(lài)的加深。
Ø 增加安全隱患和管理負擔。獨資企業(yè)的超額利潤、偷稅漏稅和利潤轉移活動(dòng)，會(huì )給東道國造成巨大損失
11. 國際直接投資與國際間接投資的不同特點(diǎn)。
與直接投資的區別：
l 投資者的權限不同
l 資本的構成不同
l 資本的流動(dòng)性不同
l 投資的風(fēng)險程度不同
l 投資的主要目標不同
12. 非股權直接投資的主要形式。
一、合作經(jīng)營(yíng) 二、合作開(kāi)發(fā) 三、其他方式
13. 合資企業(yè)的特點(diǎn)、合作企業(yè)與合資企業(yè)的區別。
l 資本由合資各方共同投入。
作價(jià)、期限和收回問(wèn)題。
l 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)由合資各方共同管理。
董事會(huì )與總經(jīng)理的權力問(wèn)題。
l 收益與風(fēng)險由合資各方共享共擔。
利潤匯出與匯率問(wèn)題。
l 享有較為充分的經(jīng)營(yíng)自主權。
母公司和政府干預問(wèn)題
合作企業(yè)與合資企業(yè)的區別。
合資企業(yè)與合作企業(yè)之間雖有許多相似、甚至相同之處，但二者仍有著(zhù)基本的差別，即合資企業(yè)是股權式組織，而合作企業(yè)是契約式組織。合資企業(yè)各方的各種投資形式包括現金、設備、廠(chǎng)房、技術(shù)、土地使用權等都要以同一貨幣單位計算股權，利潤的分享和風(fēng)險的承擔都以股權為依據，合營(yíng)期限也比較長(cháng)。而合作企業(yè)合作各方提供的現金、設備、土地、技術(shù)、勞動(dòng)力等不作為股本投入，利潤的分配完全依據各方簽訂的協(xié)議，合營(yíng)期限一般比合資企業(yè)短。從組織形式上看，合資企業(yè)必須是具有法人資格的企業(yè)，而合作企業(yè)則可以是不具有法人資格的組織。
14. 國際證券投資的主要影響因素。
投資的收益、風(fēng)險、套利套匯和市場(chǎng)定價(jià)等因素對國際證券投資的影響。
15. 影響國際間接投資的主要因素。
u 利率是決定國際間接投資流向的主要因素
u 匯率的升降變化及其穩定性有較大影響
u 風(fēng)險性是影響國際間接投資的重要因素
u 償債能力對國際間接投資也有重要影響
16 國際投資環(huán)境的基本特性。
一、綜合性 二、先在性 三、差異性 四、動(dòng)態(tài)性
17. 基金投資與股票投資的主要區別。
股票投資和基金投資是目前國內投資者最常用的兩種投資方式。
1 股票投資是投資者購買(mǎi)上市公司發(fā)行的股票,通過(guò)股價(jià)的上漲和公司的分紅取得收益。
2 基金投資則是通過(guò)購買(mǎi)基金份額把錢(qián)交給基金管理公司進(jìn)行投資管理，通過(guò)基金份額凈值的增長(cháng)來(lái)實(shí)現收益。
二者最主要的區別在于：
1 股票是一種所有權憑證，投資者購買(mǎi)后就成為該公司的股東，股票投資籌集的資金主要投向實(shí)業(yè)領(lǐng)域；基金是一種受益憑證，投資者購買(mǎi)基金后就成為其基金受益人，所籌集資金主要投向有價(jià)證券等金融工具。通常情況下，股票價(jià)格的波動(dòng)較大，是一種高風(fēng)險、高收益的投資品種
2 而基金低成本的專(zhuān)家理財 由于進(jìn)行組合投資，是一種風(fēng)險相對適中，收益相對穩健的投資品種。 雖然通過(guò)基金間接投資證券市場(chǎng)增加了一些費用（如申購費、贖回費、托管費等），但它卻可以帶來(lái)顯著(zhù)的好處。首先，它是低成本的專(zhuān)家理財，能節省投資者的時(shí)間。其次，資金由專(zhuān)家來(lái)運作，進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險，可取得較穩定的收益。
18. 買(mǎi)方信貸與賣(mài)方信貸的區別及優(yōu)缺點(diǎn)。
u 買(mǎi)方信貸：出口方銀行或非銀行金融機構直接向外國進(jìn)口商或通過(guò)進(jìn)口方銀行向進(jìn)口商提供貸款，使進(jìn)口商得以向出口商支付進(jìn)口貨款的一種貿易信貸方式。
u 賣(mài)方信貸：出口方銀行或非銀行金融機構向出口商提供融資，使出口商得以允許進(jìn)口商延期付款的一種貿易信貸方式。
u 買(mǎi)方信貸的優(yōu)點(diǎn)：
l 進(jìn)口商對貨物的價(jià)格成本了解得比較清楚，便于集中精力于貿易談判，可爭取更有利的貿易條件。
l 出口商既省卻了向銀行尋求貸款的麻煩，又可及時(shí)得到貨款，改善了財務(wù)報表情況。
l 出口方銀行貸款給進(jìn)口方銀行或由進(jìn)口方銀行出具保函貸給進(jìn)口商，往往比貸給本國出口商還要安全。
l 進(jìn)口方銀行承做買(mǎi)方信貸可拓寬與企業(yè)聯(lián)系的渠道，擴大業(yè)務(wù)量，是一項重要收入來(lái)源
買(mǎi)方信貸的缺點(diǎn)：主要是業(yè)務(wù)程序和各方關(guān)系較為復雜，費用較高，銀行要承擔一定的風(fēng)險。
u 賣(mài)方信貸的優(yōu)點(diǎn)：
l 出口商獲得了貸款支持，可以向進(jìn)口商提供延期付款的優(yōu)惠條件，增強了競爭能力。
l 進(jìn)口商得到了延期付款的便利，解決了其籌集現匯資金支付的困難。貸款手續比較簡(jiǎn)單，費用較低。
u 賣(mài)方信貸的缺點(diǎn)：
l 賣(mài)方信貸以商業(yè)信用為基礎，出口商和出口方銀行要承擔較大的風(fēng)險。
l 出口價(jià)格中要包含貸款的利息和保險費、承擔費和手續費等，計算比較復雜，價(jià)格的透明度較差，不利于談判。
l 信貸成本比較高。進(jìn)口商支付的貨價(jià)比現匯支付一般要高出3～4％，有時(shí)甚至高達8～10％。
19. 歐洲債券與外國債券的區別。
l 債券的發(fā)行人、債券面值貨幣和債券發(fā)行地分屬的國家不同
l 發(fā)行債券籌措的資金來(lái)源不同
l 發(fā)行債券的程序和管理制度不同
l 發(fā)行債券的方式不同
l 發(fā)行債券的范圍不同
l 發(fā)行債券的稅收待遇不同
20. 影響債券定價(jià)的內部因素和外部因素。
1.影響債券定價(jià)的內部因素（1）期限的長(cháng)短（2）息票利率（3）提前贖回規定
（4）稅收待遇（5）市場(chǎng)性（6）拖欠的可能性 (7)發(fā)行主體信用水平
2.影響債券定價(jià)的外部因素（1）銀行利率（2）市場(chǎng)利率（3）其他因素
21. 跨國公司對外直接投資的主要目標及其對全球經(jīng)濟的影響。
跨國公司對外直接投資對全球經(jīng)濟的影響
加速生產(chǎn)與資本國際化，促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展
加速科技進(jìn)步，加強國際技術(shù)交流
促進(jìn)國際貿易的發(fā)展
促進(jìn)國際資本的流動(dòng)
推進(jìn)了經(jīng)濟的全球化
22. 跨國公司的主要特征與及其海外拓展的不同階段。
跨國公司的主要特征
l 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)跨國化
l 具有全球性戰略目標
l 以對外直接投資為主
l 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模龐大
l 內部管理一體化
l 經(jīng)營(yíng)方式多元化
l 投資擴張能力強
23. 跨國公司組織體制的不同類(lèi)型及其決定因素/內部管理的一體化。
跨國公司組織體制的不同類(lèi)型
一、多元中心型 二、本國中心型 三、全球中心型
跨國公司組織體制的決定因素
l 產(chǎn)品的復雜程度和市場(chǎng)的分散程度
l 不同的歷史發(fā)展階段生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化和國際化程度
l 不同國家的經(jīng)濟管理體制的差異
內部管理的一體化
24. 跨國公司資金管理體制設置的原則/籌資和內部資金往來(lái)的方式。
跨國公司資金管理體制設置的原則
籌資的基本形式：發(fā)行股票、舉債、內部積累
l 對于完全股權控制的子公司：跨國公司一般樂(lè )于投入自有資金，并鼓勵子公司增加內部積累，在經(jīng)營(yíng)早期往往不分或少分紅利。
l 對于部分股權控制的子公司：跨國公司一般不愿意投入太多的資金，也不愿意增加太多的積累。因此，在部分股權控制的子公司的資金總額中，自有資金的比例相對較低，借款比例相對較高。
內部資金往來(lái)的方式：借款、通貨互換、平行貸款
Ø 通貨互換：跨國公司總公司通過(guò)在本國的外國子公司向其國外子公司提供間接貸款的一種方式。
Ø 平行貸款：跨國公司總公司通過(guò)相互交叉貸款給其國外子公司提供間接貸款的一種方式。
25. 跨國公司劃撥價(jià)格的具體形式及其作用。
跨國公司劃撥價(jià)格的具體形式
l 控制商品進(jìn)出口價(jià)格。由公司總部向子公司低價(jià)供應商品，或由子公司向公司總部高價(jià)出售商品，來(lái)影響子公司的產(chǎn)品成本和利潤。
l 控制固定資產(chǎn)出售價(jià)格和使用年限。公司總部通過(guò)確定提供給子公司的固定資產(chǎn)的出售價(jià)格和使用年限，控制子公司提取的折舊費，進(jìn)而影響產(chǎn)品成本。
l 控制收取服務(wù)費用?？偣就ㄟ^(guò)控制向子公司收取服務(wù)費的標準，來(lái)調整子公司的產(chǎn)品成本。
l 控制貸款利率?？鐕就帽鞠到y的金融機構向其設在國外的子公司提供貸款，通過(guò)對利率高低的控制，也可調整子公司的產(chǎn)品成本。
l 控制運輸費用的高低?？鐕疽话銚碛凶约旱倪\輸系統，公司總部通過(guò)確定運輸的收費標準，也可以影響子公司的產(chǎn)品成本。
跨國公司劃撥價(jià)格的作用
劃撥價(jià)格最早是作為跨國公司總公司對其下屬子公司控制的一種手段，即公司內部各子公司之間以低于市場(chǎng)價(jià)格相互購買(mǎi)商品或勞務(wù)。實(shí)行這種劃撥價(jià)格既充分利用了公司內部的資金、零部件和原材料，也便于公司總部對各子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行控制。50年代之后，生產(chǎn)和資本的國際化進(jìn)一步發(fā)展，國際市場(chǎng)競爭日趨激烈，劃撥價(jià)格逐漸演變成為跨國公司一種經(jīng)營(yíng)策略。
26. 國際投資環(huán)境的基本特征及改善投資環(huán)境的重要作用。
國際投資環(huán)境的基本特征
（1）綜合性
國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且所有因素都以其特有方式作用于國際投資。這種綜合性的特點(diǎn)，要求人們在評價(jià)國際投資環(huán)境時(shí)，必須全面顧及所有的因素及其系統，全盤(pán)考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。
（2）先在性
國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且所有因素都以其特有方式作用于國際投資。這種綜合性的特點(diǎn)，要求人們在評價(jià)國際投資環(huán)境時(shí)，必須全面顧及所有的因素及其系統，全盤(pán)考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。
（3）差異性
國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且所有因素都以其特有方式作用于國際投資。這種綜合性的特點(diǎn)，要求人們在評價(jià)國際投資環(huán)境時(shí)，必須全面顧及所有的因素及其系統，全盤(pán)考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。
（4）動(dòng)態(tài)性
諸多因素的變化勢必導致東道國投資環(huán)境結構的相應調整，從而使投資環(huán)境總體發(fā)生變動(dòng)。與此同時(shí)，評價(jià)投資環(huán)境的標準和觀(guān)念，也在隨世界政治、經(jīng)濟和科技的發(fā)展而發(fā)生變化和調整。
改善投資環(huán)境的重要作用
l 良好的投資環(huán)境有利于東道國吸引國際直接投資，促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展
l 改善投資環(huán)境有利于東道國合理配置資源，改變經(jīng)濟發(fā)展的不平衡
l 改善投資環(huán)境有利于引導國際直接投資流向，推動(dòng)國際分工深入發(fā)展
27. 跨國銀行的基本特征及其在國際投資中的作用。
基本特征
（1）資金實(shí)力十分雄厚
（2）機構設置具有超國界性
（3）國際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)具有非本土性
（4）經(jīng)營(yíng)管理戰略具有全球性
在國際投資中的作用
u 為投資者提供跨國融資的中介
u 為投資者提供跨國支付的載體
u 為投資者提供信息服務(wù)的機構
28. 母國和東道國對跨國銀行監管的原則和主要內容。
l 東道國原則。即均按東道國的法律、法規體系進(jìn)行管制。
Ø 市場(chǎng)準入
Ø 業(yè)務(wù)范圍的限制
Ø 分支機構數量和地理分布的限制
Ø 存款準備金制度
Ø 利潤匯回的限制
l 母國原則。即允許一國的銀行可依照其母國的法規在國外開(kāi)設分行，并接受母國的監督與管制。
Ø 市場(chǎng)準出
Ø 存款準備金制度
Ø 風(fēng)險管理
Ø 定期或不定期審查
29 .跨國銀行監管的重要性、監管的主要目標。
n 跨國銀行國際監管的重要性
Ø 跨國銀行活動(dòng)的國際沖突
跨國銀行相對于國內銀行來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)具有較大的自主性和自由性，受到的管制較松。這種寬松的管理環(huán)境有利于跨國銀行業(yè)務(wù)的迅速擴展，但同時(shí)也帶來(lái)了監管上的問(wèn)題?？鐕y行出于自身經(jīng)濟利益而采取的經(jīng)營(yíng)策略和業(yè)務(wù)方案有時(shí)會(huì )與東道國或母國的貨幣金融政策相沖突，或與全球金融業(yè)發(fā)展的總要求相悖，在一定程度上阻礙了世界經(jīng)濟的健康發(fā)展。
Ø 跨國銀行活動(dòng)對母國的影響
1.積極作用
?。鰪娔竾慕?jīng)濟實(shí)力。
?。{節母國的國際收支。
?。С挚鐕镜膶ν鈹U張。
2.負面影響
?。哟髧鴥冉ㄔO資金的缺口。
?。赡芤l(fā)國內金融危機。
?。赡芨蓴_母國金融與貨幣政策的實(shí)施。
Ø 跨國銀行活動(dòng)對東道國的影響
n 跨國銀行活動(dòng)對東道國的影響：
1.積極作用
?。黾咏ㄔO資金。
?。欣跂|道國金融市場(chǎng)和金融體制的完善。
?。兄谝M(jìn)先進(jìn)的銀行業(yè)技術(shù)和先進(jìn)的金融服務(wù)。
2.負面影響
?。赡懿焕跂|道國金融與貨幣政策的實(shí)施。
?。赡軗p害東道國民族銀行業(yè)的利益。
?。赡芗觿|道國國際收支的不平衡。
?。赡芤l(fā)東道國的債務(wù)危機。
n 跨國銀行監管的基本目標
Ø 確保金融業(yè)的秩序與安全，維護金融體系的穩定；
Ø 維持穩定及高效率的支付制度，確保經(jīng)濟交易順利進(jìn)行；
Ø 控制銀行體系的穩定性，保持價(jià)格穩定；
Ø 管制金融資源的配置，以促進(jìn)某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展等；
Ø 控制跨國資本流動(dòng)，以保障本國利益；
Ø 保障存款人的利益以及金融體系其他參與者的利益；
Ø 促進(jìn)競爭，提高效率，以保證銀行體系的高效率和金融體系競爭機制的良好運行。
30. 我國對外資銀行監管條例的主要內容和特點(diǎn)。
主要內容：第二章針對加入WTO的修改：外商獨資銀行、中外合資銀行按照國務(wù)院銀行業(yè)監督管理部門(mén)的規定，可以經(jīng)營(yíng)吸收公眾存款，發(fā)放各期限貸款等13項業(yè)務(wù)，還規定外商獨資銀行、中外合資銀行經(jīng)中國人民銀行批準可以開(kāi)展結匯、售匯業(yè)務(wù)。外資銀行的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)基本等同于中資銀行。第五條國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構及其派出機構（以下統稱(chēng)銀行業(yè)監督管理機構）負責對外資銀行及其活動(dòng)實(shí)施監督管理。法律、行政法規規定其他監督管理部門(mén)或者機構對外資銀行及其活動(dòng)實(shí)施監督管理的，依照其規定。第五十四條外商獨資銀行、中外合資銀行應當設置獨立的內部控制系統、風(fēng)險管理系統、財務(wù)會(huì )計系統、計算機信息管理系統。
特點(diǎn)：我國于
1. 根據承諾我國在新《條例》的修改中全面體現了國民待遇原則。新《條例》對外資銀行開(kāi)放了人民幣業(yè)務(wù)；取消了外資銀行的地域限制，不再要求外資銀行只能在特定的地區設立，而是根據國家發(fā)展策略有目的的鼓勵和引導；統一了業(yè)務(wù)范圍、下調了經(jīng)營(yíng)成本，有利于消除不平等、體現國民待遇，為我國經(jīng)濟繁榮引進(jìn)更多的優(yōu)秀資源。
2. 新《條例》取消了一切非審慎性監管，加強了審慎性監管。表現在：第一，外資銀行市場(chǎng)準入條件的限制，規定于《條例》的第二章?！稐l例》還強調外資銀行的內控制度的完善。第二，區分法人銀行和外國分行。
3. 對于商業(yè)銀行的存在形式，我國是根據自愿原則自主選擇，如何選擇完全看銀行自身的發(fā)展戰略。國家鼓勵設立法人型銀行，也可以設立分行，新《條例》的修正同樣允許在華設立代表處。
31. 我國對外資銀行監管的難點(diǎn)與重點(diǎn)。
中國對外資銀行監管的難度
l 我國經(jīng)濟和金融發(fā)展水平較低，銀行業(yè)缺乏一個(gè)健全的運營(yíng)機制，很難同外資銀行在平等的基礎上進(jìn)行競爭。
l 我國目前金融監管的法規與制度仍很不完善，監管手段落后、人才不足，距規范化的國際監管慣例差距很大。
l 我國缺乏適合市場(chǎng)經(jīng)濟需要的、維護公平合理競爭的靈活的宏觀(guān)調控機制。
32. 制約養老金和保險公司國際投資發(fā)展的主要原因。
Ø 由于對外國經(jīng)濟和金融市場(chǎng)的不了解，許多最終投資者明顯表現出“本國資產(chǎn)傾向”。
Ø 穩健原則及不平衡的風(fēng)險收益分擔機制使得經(jīng)理人員也傾向于避免風(fēng)險。
Ø 外部強加的對機構投資者持有外國資產(chǎn)的具體額度限制。
32. 證券投資基金的主要特征和作用。
投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位或基金收益憑證，將投資者的資金集中起來(lái)，交基金托管人托管，并委托基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，所獲得的投資收益和資本增值按基金投資者的基金單位或基金受益憑證的份額進(jìn)行分配。
35. 跨國公司并購的動(dòng)因及其帶來(lái)的效益。
跨國并購在西方已有百年歷史，每一次大規模并購都促成了一些企業(yè)的迅速成長(cháng)。分析跨國公司全球并購的動(dòng)因有助于了解跨國公司成長(cháng)的原因。
一、跨國公司全球并購的外在動(dòng)因：
1. 經(jīng)濟全球化的推動(dòng)。經(jīng)濟全球化實(shí)際上是市場(chǎng)機制在全球范圍內配置資源的過(guò)程，它使得世界各國在經(jīng)濟上日益聯(lián)系成為一個(gè)相互依賴(lài)、相互促進(jìn)的有機整體。經(jīng)濟全球化和日漸統一的國際市場(chǎng)既是跨國公司跨國經(jīng)營(yíng)的結果，又是推動(dòng)跨國公司全球并購的巨大外在推動(dòng)力。
2. 政府政策的調整。自 20 世紀80年代德姆塞茨等人提出經(jīng)濟效率理論以來(lái)，經(jīng)濟學(xué)界對壟斷有了新的認識，人們不再認為壟斷是絕對有損于經(jīng)濟效率的，政府的反托拉斯傾向已大大減弱。在經(jīng)濟全球化背景下，跨國公司之間的競爭日趨激烈，為提高本國跨國公司的國際競爭力，各國政府也開(kāi)始放松對企業(yè)跨國并購的管制，對原有的政策與法規進(jìn)行調整，如在跨國并購投資方面，全球普遍的政策調整主要包括：取消必須成立合資企業(yè)的規定、取消對外資不能占多數股權的要求和取消對外商不能享有所有權的規定等等
3. 科技的進(jìn)步。20 世紀90年代以來(lái)，計算機技術(shù)和信息技術(shù)的迅猛發(fā)展推動(dòng)了信息化和網(wǎng)絡(luò )化的快速發(fā)展，為跨國公司全球并購提供了強大的技術(shù)支撐和有利條件。
二、跨國公司全球并購的內在動(dòng)因
1.追逐規模報酬遞增。規模報酬遞增是指企業(yè)的生產(chǎn)規模擴大后，收益增加的幅度要大于規模擴大的幅度，或者說(shuō)隨著(zhù)生產(chǎn)能力和產(chǎn)量的擴大，單位產(chǎn)品的成本會(huì )隨之下降?？鐕具M(jìn)行跨國并購的目標之一就是為了獲得這種效應。
2.降低交易費用。交易費用理論認為，跨國并購實(shí)質(zhì)上是企業(yè)組織對市場(chǎng)的替代，是為了減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的交易費用。
3.規避商業(yè)周期風(fēng)險。商業(yè)周期和產(chǎn)品生命周期在不同國家存在的時(shí)間差可以被跨國公司利用，來(lái)規避商業(yè)周期風(fēng)險和延長(cháng)產(chǎn)品生命周期。
4.爭奪創(chuàng )新技術(shù)與人才。創(chuàng )新技術(shù)與人才是一個(gè)企業(yè)得以持續發(fā)展的動(dòng)力和源泉。在知識經(jīng)濟的今天，知識與技術(shù)的更新及轉化為現實(shí)生產(chǎn)力的時(shí)間越來(lái)越短，一個(gè)企業(yè)如果不能擁有創(chuàng )新技術(shù)與人才優(yōu)勢，必然會(huì )在劇烈的競爭中處于劣勢。
5.尋求價(jià)值被低估的公司。知識經(jīng)濟時(shí)代造就了一批以信息技術(shù)、生物基因技術(shù)等為基礎的新興產(chǎn)業(yè)，這些高科技產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上受到投資者的追捧，而許多業(yè)績(jì)不錯的傳統產(chǎn)業(yè)則沒(méi)有得到投資者應有的關(guān)注，一些效益其實(shí)很好的有名企業(yè)的股票市值在股市上甚至遠不及那些前幾年還不為人所知的高科技公司，公司的價(jià)值被大大低估，這給跨國公司并購提供了絕佳的機會(huì )。
帶來(lái)的效益：
1． 產(chǎn)業(yè)結構升級效應
2． 對外貿易創(chuàng )造效應
3． 國民經(jīng)濟增長(cháng)效應
36. 跨國并購的主要支付方式。
跨國并購的交易方式主要有現金支付、股票支付、綜合證券支付、承債式支付等。
1 現金支付
現金支付是指兼并或收購方按照所確定的被收購公司的收購價(jià)格，向被收購方資產(chǎn)所有人一次性或分期償付現金的方式?，F金支付在各種支付方式中占有很高的比例，其原因是現金支付有下列有點(diǎn)：
（1）現金支付的估價(jià)簡(jiǎn)單易懂。
（2）現金支付對賣(mài)方有利，常常是賣(mài)方最愿意接受的一種出資方式，因為以這種方式出資，其所得到的現金額是確定的，不必承擔證券風(fēng)險，也不會(huì )受到兼并后公司發(fā)展前景、利息率即通貨膨脹率變動(dòng)的影響。
（3）現金支付中，一旦目標公司的股東收到對其所擁有股份的現金支付，就失去了隊原公司的任何權益，而且兼并公司以現金支付目標公司，現有的股東權益不會(huì )因此而被稀釋。
但是該種并購方式要動(dòng)用大量現金，并且多數國家的稅收政策均規定需要交納資本收益稅，因而加重了兼并企業(yè)的現金負擔和目標公司的稅收負擔。
2 股票支付
股票支付是指并購公司通過(guò)增加發(fā)行本公司的普通股票,以新發(fā)行的股票替換目標公司的資產(chǎn)或者股票,從而達到收購目的的一種出資方式。它包括以股票換資產(chǎn)和以股票換股票兩種方式。其有利的一面在于：
（1）收購方不會(huì )被迫支付大量現金，可以避免短期內現金的大量流出帶來(lái)的壓力，減少財務(wù)風(fēng)險
（2）目標公司的股東能自動(dòng)轉成新的公司的股票,所有權得到有效轉移,沒(méi)有因此失去他們的所有者權益;
（3）出售方由于沒(méi)有得到現金收益,避免了所得稅支出。
其不利的一面在于
（1）由于增發(fā)新股在一定程度上改變了公司的股權結構，稀釋了原有股東的所有權，甚至可能使某些老股東失去控制權；
（2）股本擴張可能稀釋每股收益，導致股價(jià)下降；
（3）股票發(fā)行手續繁瑣、遲緩使得競購對手有時(shí)間組織競購，也使不愿被并購的目標公司有時(shí)間部署反收購措施。
因此換股支付多用于善意收購
3 綜合證券支付
綜合證券支付是指收購公司對目標公司提出收購要約時(shí)，其支付方式中不僅僅有現金、股票，而且還有認股權證、可轉換債券和公司債券等多種混合形式。例如聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)部采用國內的銀團貸款另加股份，就屬綜合證券支付方式。采用綜合證券支付方式將多種支付工具組合在一起，吸收各種支付工具的長(cháng)處,既可以少付現金，避免本公司的財務(wù)狀況惡化，又可以防止控股權的轉移。當然，如果搭配不當，則不僅不能取各種支付工具之長(cháng),反而集其所短。
4 承債式支付
承債式支付是指并購方只需要承擔目標企業(yè)的債務(wù)，不需要另外支付代價(jià)，而目標企業(yè)的法人資格消滅的支付方式。承債式支付的目標企業(yè)的資產(chǎn)一般都小于零或等于負債。承債式并購方在并購中獲取現實(shí)利益，主要是稅收優(yōu)惠，償還銀行債務(wù)的優(yōu)惠條件（銀行貸款停息、掛帳、幾年后還本）等。
31. 國際投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險管理的主要手段。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的防范
（1）風(fēng)險規避
l 改變生產(chǎn)流程或產(chǎn)品
l 改變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)
l 放棄對風(fēng)險較大項目的投資
l 閉關(guān)自守，自成體系，不受外來(lái)因素的干擾
（2）風(fēng)險抑制
l 在進(jìn)行投資決策時(shí)做好靈敏度分析
l 在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品系列前做好市場(chǎng)調查和預測
l 建立風(fēng)險責任制，完善風(fēng)險監控制度
l 抓好安全工作，減少安全事故，等等
（3）風(fēng)險集合
l 建立國際合作多邊擔保機構提供“搭橋貸款”
l 銀行聯(lián)合貸款或混合貸款、辛迪加貸款
l 設立投資風(fēng)險保險基金
（4）風(fēng)險轉移
l 向保險公司投保，將風(fēng)險轉移給保險公司
l 利用其他途徑如項目轉包或尋求擔保等將風(fēng)險轉移給他人
（5）風(fēng)險自留
采用自我保險方式通過(guò)提取專(zhuān)項基金將風(fēng)險承受下來(lái)
32. 區別性政府干預與非區別性政府干預。
l 區別性干預
干預程度較為嚴厲，并有針對性，僅對外商投資企業(yè)進(jìn)行干預
區別性干預的主要內容
l 只允許以合資形式投資，外商所占股權比例較小
l 規定外商將其投資所得在東道國再投資的比例
l 要求外商投資企業(yè)支付一些額外費用
l 制定某些歧視外商投資企業(yè)的法律
l 鼓勵國民抵制外資企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品
l 鼓勵外資企業(yè)的工人進(jìn)行罷工等
l 非區別性干預
干預程度較為溫和，無(wú)針對性，對外商獨資企業(yè)、國內外合資企業(yè)、國內外合作企業(yè)和國內企業(yè)等實(shí)行同樣的干預度。
非區別性干預的主要內容
l 制定有利于本國稅收的轉移價(jià)格政策
l 要求企業(yè)的管理人員由本國居民擔任
l 要求出口企業(yè)在本國市場(chǎng)低價(jià)出售其產(chǎn)品
l 要求企業(yè)使用一定比例的當地原材料、零部件
l 暫時(shí)停止本國貨幣的可兌換性······等
33. 國際投資與經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)系。
（1）經(jīng)濟增長(cháng)決定國際投資的產(chǎn)生和發(fā)展規模
經(jīng)濟增長(cháng)為因，資本積累為果。經(jīng)濟增長(cháng)→資本積累不斷擴大→相對過(guò)剩資本，而生產(chǎn)國際化的發(fā)展和追逐利潤最大化的本性驅使，使得這些閑置資本流向國外，從而推動(dòng)了國際投資。
經(jīng)濟越發(fā)達→資本積累規模越大→相對過(guò)剩資本越多→國際投資規模也就越大。
（2）經(jīng)濟增長(cháng)決定國際投資的結構和質(zhì)量
經(jīng)濟增長(cháng)→經(jīng)濟結構調整和技術(shù)水平升級換代，表現為資源存量的調整和增量的改善。而國際投資作為增量資金的運用，必須符合經(jīng)濟增長(cháng)所提出的結構調整要求。當一國經(jīng)濟的發(fā)展要求由初級產(chǎn)品生產(chǎn)向制造業(yè)和服務(wù)業(yè)過(guò)渡時(shí)，其對外投資及引進(jìn)外資就會(huì )由勞動(dòng)密集型逐步向技術(shù)密集型、資本密集型和服務(wù)貿易型發(fā)展。因此，國際投資的結構和質(zhì)量與一國的經(jīng)濟增長(cháng)水平和狀況密切相關(guān)。
（3）經(jīng)濟增長(cháng)決定了國際投資的環(huán)境和意愿
國際投資在很大程度上取決于投資環(huán)境，而經(jīng)濟增長(cháng)的前景又是投資環(huán)境中最重要的條件。經(jīng)濟增長(cháng)不僅是東道國國內的經(jīng)濟增長(cháng)，而且是包括全球經(jīng)濟在內的世界經(jīng)濟的增長(cháng)。國際投資作為一項國際經(jīng)濟活動(dòng)，在很大程度上受到世界經(jīng)濟的影響和制約，全球經(jīng)濟增長(cháng)的大環(huán)境對國際投資的發(fā)展起著(zhù)重要的決定作用。
（4）國際投資推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的基本原理
當一國國內資本不足以支持較高的經(jīng)濟增長(cháng)速度時(shí)，引進(jìn)外資提高投資率就成為實(shí)現經(jīng)濟目標的重要途徑。利用外資來(lái)平衡儲蓄和外匯“兩缺口”，既減輕了對國內儲蓄需求的壓力，又緩解了外匯收支逆差的壓力，增強了經(jīng)濟發(fā)展后勁。國際資本通?？偸菍で蠼?jīng)濟發(fā)展最活躍、最迅速的地區和部門(mén)投資，這就有利于全球資源的優(yōu)化配置，提高資源的利用效率和經(jīng)濟效益，從而推動(dòng)全球經(jīng)濟的增長(cháng)。
（5）國際投資對東道國經(jīng)濟增長(cháng)的促進(jìn)作用
l 增加東道國的資金供給。
l 推動(dòng)東道國技術(shù)進(jìn)步和管理水平的提高。
l 促進(jìn)東道國產(chǎn)業(yè)結構的調整和升級。
l 擴大東道國的出口貿易，增加就業(yè)機會(huì )。
（6）國際投資對投資國經(jīng)濟增長(cháng)的促進(jìn)作用
l 獲取豐厚利潤，增強經(jīng)濟實(shí)力。
l 改善產(chǎn)業(yè)結構，提高就業(yè)層次。
l 獲取國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗。
l 擴大外貿出口，占領(lǐng)和開(kāi)拓國際市場(chǎng)。
教材中將這些影響概括為七大效應：
1. 就業(yè)和收入水平效應
2. 進(jìn)出口及國際收支水平效應
3. 示范和競爭效應
4. 技術(shù)進(jìn)步水平效應
5. 產(chǎn)業(yè)結構調整效應
6. 資本形成效應
7. 產(chǎn)業(yè)安全效應
（7）國際投資對全球經(jīng)濟增長(cháng)的促進(jìn)作用
l 促進(jìn)生產(chǎn)國際化和資本國際化。
l 促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的開(kāi)發(fā)利用和產(chǎn)業(yè)結構的升級。
l 提高資源在全球范圍的優(yōu)化配置和生產(chǎn)效率。
l 保持各國的國際收支平衡和國際經(jīng)濟秩序穩定。
34. 鄧寧OIL理論的基本觀(guān)點(diǎn)及簡(jiǎn)要評價(jià)。
企業(yè)的對外直接投資取決于國際生產(chǎn)綜合優(yōu)勢。包括三種主要優(yōu)勢：資產(chǎn)所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區位優(yōu)勢，即所謂的OIL模式。這三種優(yōu)勢決定了企業(yè)以對外貿易、技術(shù)轉讓抑或對外直接投資方式參與國際經(jīng)濟活動(dòng)的選擇。否則就只能選擇其他方式參與國際經(jīng)濟活動(dòng)。其中，所有權優(yōu)勢是企業(yè)以各種方式參與國際經(jīng)濟活動(dòng)的必要條件，區位優(yōu)勢是進(jìn)行直接投資的充分條件。
35. 國際投資證券化迅速發(fā)展的原因及其趨勢。
原因：一、在于20世紀80年代初所發(fā)生的世界性債券危機。二、在于上個(gè)世紀80年代以來(lái)的全球金融自由化，以及各國金融管制的放松，金融機構逐步由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。三、隨著(zhù)1973年期權定價(jià)理論取得的重大進(jìn)展以及期權定價(jià)理論的不斷完善，衍生證券的創(chuàng )新品種層出不窮。四、發(fā)展中國家證券市場(chǎng)的發(fā)育，投資的流向增加。
趨勢是指國際證券投資在國際總投資中的比重的不斷上升，不僅超過(guò)了國際信貸，而且漸漸取代國際直接投資在國際總投資中的主導地位。表現為國際證劵投資規模迅速擴大，其中又以跨國股票的空前活躍和國際債券市場(chǎng)迅速發(fā)展為突出特點(diǎn)。
40. 我國開(kāi)放QFII和QDII的意義和作用及如何加強監管。
（一）QDII是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國境內設立，經(jīng)該國有關(guān)部門(mén)批準，有控制地,允許境內機構投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項制度安排。
其意義有：（1）QDII產(chǎn)品不僅可以固定收益的產(chǎn)品，還可以投資境外股票市場(chǎng)及其機構性產(chǎn)品，這讓銀行、券商和基金嗅到了新的商機，為人們提供更多的理財產(chǎn)品的選擇。有利于推動(dòng)內陸券商走向國際市場(chǎng)，給有實(shí)力的內陸券商更多的發(fā)展空間和國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗
（2）有利于引導國內居民通過(guò)正常渠道參與境外證券投資，減輕資本非法外逃的壓力，將資本流出置于可監控狀態(tài)
（3）有利于提升中國企業(yè)在國際資本市場(chǎng)的形象，恢復和增強國內企業(yè)到國際資本市場(chǎng)的融資能力
（4）QDII是把錢(qián)拿到國外的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，并不會(huì )左右國內資本市場(chǎng)的資金面，但對整個(gè)市場(chǎng)的估值理念產(chǎn)生深遠影響
其作用有：（1）有助于降低國內不合理的高股值，有助于減少?lài)鴥仁袌?chǎng)的波動(dòng)，
（2）對國內證券市場(chǎng)有深遠影響，經(jīng)濟全球話(huà)中，其他國家的證劵市場(chǎng)的變動(dòng)對深滬股市的沖擊是不可回避的
（3）對國內經(jīng)濟貨幣的影響，QDII不會(huì )影響中國外匯儲備安全 QDII將改變國際收支平衡表的結構，導致中國外匯儲備減少。
（二）QFII是合格的外國機構投資者制度，是指允許合格的境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過(guò)嚴格監管的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)投資當地證券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)批準后可轉為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。
其意義有： （1）改變市場(chǎng)結構、資金供求。
（2） 影響投資策略與投資理念。
（3） 金融創(chuàng )新步伐將進(jìn)一步加快。
其作用有：（1）推動(dòng)我國證券市場(chǎng)的國際化
（2）擴大利用外資規模，使增量資金持續流入股市
（3）改變投資者結構，擴大機構投資者隊伍
（4）豐富證券投資策略，有助于樹(shù)立成熟的投資理念
（5）帶動(dòng)相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，為證券投資業(yè)培養人才
監督：完善相應的法律體系，加強市場(chǎng)監管，提高監管水平和監管的市場(chǎng)化程度，構筑完善的市場(chǎng)監管體系，以促進(jìn)中國證券市場(chǎng)的規范化。
41. 匯率變動(dòng)對國際投資的影響/如何加強國際投資的外匯風(fēng)險管理。
1.、匯率變動(dòng)對國際投資的影響
（1）貨幣的貶值或低估有利于吸引外來(lái)直接投資而不利于對外直接投資
（2）貨幣的升值有利于對外直接投資不利于吸引外來(lái)直接投資
2、 如何加強國際投資的外匯風(fēng)險管理。
外匯風(fēng)險主要有交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。
對交易風(fēng)險和折算風(fēng)險管理主要有以下幾種方法：
（1） 遠期外匯市場(chǎng)套期保值
企業(yè)可以利用遠期外匯套期保值，針對每一筆以外幣計價(jià)的應收和應付賬款，根據收（付）的時(shí)間和金額，賣(mài)出（買(mǎi)入）相同幣種、相同交割期、相同金額的一筆遠期外匯，從而將匯率變動(dòng)造成的損失以套期交易成本的方式固定下來(lái)。
（2） 利用貨幣市場(chǎng)套期保值
外國投資者在貨幣市場(chǎng)上，正對每一筆外幣計價(jià)的應收和應付賬款，根據收（付）的時(shí)間和金額，通過(guò)借貸款創(chuàng )造出相同幣種、相同期限、相同金額的應付和應收賬款。
（3） 利用貨幣互換
是對長(cháng)期的外幣融通最常用的避險方法，是指兩個(gè)公司交換以不同貨幣表示的債務(wù)，雙方互相支付固定數額的利息，在到期日，將本金已商定的匯率換回。
（4） 利用提前或延后支付
提前與延后支付政策是按未來(lái)貨幣變動(dòng)的預期調整收進(jìn)應收賬款的時(shí)間和支付應付賬款的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險的技術(shù)。
（5） 選擇計價(jià)的貨幣
一般而言，在國際經(jīng)濟活動(dòng)中，當對方國家的貨幣是軟幣，從對方國家進(jìn)口商品應盡量爭取使用對方貨幣結算，向對方國家出口商品應該盡量爭取使用本國貨幣或硬幣結算。
對經(jīng)濟風(fēng)險的管理有以下幾種方法：
（1） 營(yíng)銷(xiāo)管理策略
1、 市場(chǎng)選擇 2、 定價(jià)策略 3、 促銷(xiāo)策略 4、 產(chǎn)品策略
（2） 生產(chǎn)管理策略
1、 要素組合策略 2、 海外建廠(chǎng)策略
3、 提高生產(chǎn)效率 4、 增強應變能力
（3） 財務(wù)管理策略
1資產(chǎn)債務(wù)匹配 2業(yè)務(wù)分散化 3融資分散化 4營(yíng)運資本管理
三、計算題：
1. 計算國際債券的到期收益率
到期收益率 持有債券到還本期滿(mǎn)所能得到的實(shí)際收益率。
到期收益率=
★★例題：假如債券的面值為1000美元，購買(mǎi)債券的實(shí)際價(jià)格為990美元，債券的年利率為11.75％，歸還期為20年。試求債券的到期收益率。
解：到期收益率＝
＝11.92％
2. 計算國際債券的發(fā)行成本
●國際債券融資成本率 即包括利率和費用在內的最終發(fā)行成本與實(shí)收資金的比率。
國際債券的發(fā)行費用主要包括債券印刷費、廣告費、律師費、承銷(xiāo)費、登記代理費、受托費、支付代理費等。因
發(fā)行成本率＝債券利率＋
★★例題：假如債券的發(fā)行額為1000萬(wàn)美元，按債券的發(fā)行價(jià)格收入資金為990萬(wàn)美元，發(fā)行費用為10萬(wàn)美元，債券的年利率為8.75％，歸還期為20年。試求債券發(fā)行的成本率。
解：成本率＝8.75％＋
?。?/span>8.852％
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