銀行天量融資“后遺癥”繼續上演。

　　1月6日，有消息稱(chēng)中行擬A H配股，集資685億元人民幣。8日，市場(chǎng)消息又稱(chēng)，中行將于3月的股東大會(huì )上提出再融資200億元的計劃。12日，坊間再傳言中行將在3月24日出臺的年報中推出500億元的融資計劃。

　　一面是融資迫切，另一面卻是信貸投放依舊高速增長(cháng)，11日市場(chǎng)傳出消息，稱(chēng)今年首周銀行放貸6000億元，而這是此前預測1月份全月的信貸增長(cháng)水平。

　　不得不看到，融資需求迫切來(lái)源于2009年信貸高速投放，但信貸投放持續高增長(cháng)更令資本充足率吃緊的銀行擴大了對再融資的渴求?！斑@在未來(lái)恐會(huì )造成惡性循環(huán)?！睒I(yè)內人士不無(wú)擔憂(yōu)。

　　各家銀行趕乘融資潮的“列車(chē)”是真的需要還是羊群效應？

　　融資迫切VS瘋狂放貸

　　中行的資本壓力在三大國有上市銀行中最為突出，其2009年新增貸款超過(guò)1.1萬(wàn)億，居所有金融機構之首。

　　事實(shí)上在經(jīng)過(guò)2009年的信貸大躍進(jìn)后，中行的資本充足率已從2008年末的13.43%下降到2009年三季度末的11.63%，是唯一一家資本充足率低于12%的大型上市銀行，逼近銀監會(huì )的監管紅線(xiàn)。而該行核心資本充足率已由年初的10.81%下降至9.37%，下降了1.44個(gè)百分點(diǎn)。這樣看來(lái)，為了新一年的發(fā)展，中行再融資基本上是勢在必行。

　　信貸高速擴張消耗了銀行資本金，截至三季度末，銀行整體資本充足率較年初普遍下降。其中，工行、建行和中行的資本充足率分別由2008年末的13.06%、12.16%和13.43%，下降為12.60%、12.11%和11.63%.

　　除中行外，2010年初始已有數家銀行提出自身的融資計劃。

　　由于核心資本充足率僅為8.08%，交通銀行的再融資也備受市場(chǎng)關(guān)注。據中信證券測算，按照12%的資本充足率計算，2010年交行的資本缺口僅為13億元。但交行長(cháng)期次級債務(wù)的上限為354.52億元，而存量次級債的規模已達500億元，至此交行只剩下權益融資這條路。

　　股份制銀行同樣備受“補血”壓力。招行將在2010年第一季度完成向現有股東配股融資220億元，募得資金到位后，將可使其資本充足率由2009年三季度的10.5%提升到12.6%，核心資本充足率由6.6%提高到8.5%.

　　同時(shí)興業(yè)銀行180億配股融資一季度末完成，同時(shí)還將在審批額度內發(fā)行次級債補充附屬資本，一季度發(fā)行30億元次級債。同樣中信銀行也計劃在今年發(fā)行不超過(guò)250億元次級債來(lái)補充附屬資本。

　　事實(shí)上從去年8月起，銀行融資一直持續：8月，招行進(jìn)行A H配股，融資在150億-180億元之間；9月，浦發(fā)銀行完成定向增發(fā)150億元；11月23日，興業(yè)銀行擬配股融資不超過(guò)180億元；11月26日，民生銀行順利登陸香港，融資約合人民幣266億元；12月25日，建行公告宣布完成發(fā)行200億次級債。

　　一方面因為監管要求，銀行紛紛謀求融資來(lái)補充資本金。另一方面，銀行卻仍在大規模放貸。1月11日，市場(chǎng)傳出今年首周銀行放貸高達6000億元的消息，而這一數字是此前預測1月份全月的信貸增長(cháng)水平。

　　一業(yè)內人士表示擔憂(yōu)：“一旦如此，對于原本就已經(jīng)資本充足率吃緊的銀行來(lái)說(shuō)，再融資需求勢必將進(jìn)一步放大，一面迫切融資而另一方面信貸繼續高速投放，這在未來(lái)恐會(huì )造成惡性循環(huán)?！?/p>

　　但也有專(zhuān)家認為，一周信貸增長(cháng)6000億元“存在合理性”。按照此前市場(chǎng)預測“2010年新增貸款將達7.5萬(wàn)億元”來(lái)計算，一般情況下，第一季度的信貸投放占全年40%左右，即今年一季度新增3萬(wàn)億元，月均投放1萬(wàn)億元左右。興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委樂(lè )觀(guān)認為：“受資本充足率吃緊的影響，銀行在二季度末貸款增速就會(huì )明顯放緩下來(lái)?！?/p>

　　真“需要”還是“羊群效應”

　　據齊魯證券測算，四家大型上市銀行的股權融資缺口在1700億-1900億元之間。其中，中行的股權資本缺口約在1500億左右，交行約在30億左右，工行和建行的資本缺口基本可通過(guò)適當減少分紅、補充附屬資本等方式滿(mǎn)足，股權融資需求并不迫切。

　　經(jīng)濟學(xué)家左小蕾在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“中國銀行的主要問(wèn)題不在于核心資本不足，而是附屬資本不足，預計將補充1000億元附屬資本。除中行外，其他三家上市國有銀行實(shí)際上不需要融資，但是考慮其超額資本充足率不高，有可能考慮擴大資產(chǎn)規模增速，從而進(jìn)行債權融資，提高資本充足率?！?/p>

　　興業(yè)證券的研究報告指出，按照大型銀行資本充足率提高到11%的標準來(lái)計算，工行、建行、交行、興業(yè)、中信和北京銀行可以不需融資在2012年前滿(mǎn)足現行資本充足率要求，資產(chǎn)擴張速度可以實(shí)現資本內生補充速度大于消耗速度。

　　興業(yè)證券首席分析師張億東直接表示：“銀行實(shí)際并不都缺錢(qián)，資本市場(chǎng)其實(shí)怕的是銀行融資的羊群效應?！?/p>

　　近半年來(lái)，資本充足率指標更像是監管層用來(lái)控制信貸投放的工具。在銀監會(huì )監管的壓力下，為了保證今年信貸投放量不至于驟減，各家銀行都努力充實(shí)資本金。不僅僅是補充核心資本，更多的是為后續發(fā)展增加經(jīng)濟資本，還可以增強抵御資產(chǎn)質(zhì)量下滑風(fēng)險的能力。

　　據統計，2009年全年近10萬(wàn)億的信貸規模已經(jīng)使19家銀行發(fā)行33只次級債，募集附屬資本2825億元，7家銀行已公告通過(guò)股權融資共計1064億元左右。

　　而對于2010年銀行融資規模，業(yè)界也有了普遍預期。中金在最新一期研究報告中測算，2010年上市銀行再融資總額介于2300億-2800億元，其中A股二級市場(chǎng)再融資額應該會(huì )在1000億左右。