2012年以來(lái)，國家監管部門(mén)推進(jìn)了一系列市場(chǎng)化改革措施，逐步打破了銀行、券商、保險、基金、信托、期貨等各類(lèi)資產(chǎn)管理機構之間的競爭壁壘，形成了相互交叉、跨界競爭、創(chuàng )新合作的發(fā)展態(tài)勢，大資管時(shí)代正式來(lái)臨。
大資管“大”在何處？
從金融改革的視角看，大資管之“大”主要體現在三個(gè)方面：
一是打開(kāi)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大門(mén)。在放寬牌照管制、擴大投資范圍、減少相關(guān)限制后，各類(lèi)資產(chǎn)管理機構不再被限制在特定的業(yè)務(wù)邊界內，業(yè)務(wù)范圍不斷擴展并交叉，開(kāi)始在相同的領(lǐng)域展開(kāi)競爭。許多基金公司一改以往單一依賴(lài)“發(fā)行產(chǎn)品募資+二級市場(chǎng)投資”的傳統路徑，紛紛成立專(zhuān)戶(hù)子公司開(kāi)展“類(lèi)信托”業(yè)務(wù)。一些大型券商突破了經(jīng)紀、投行、研究“三駕馬車(chē)”的傳統格局，將未來(lái)戰略指向財富管理，把依托客戶(hù)保證金的支付、通道、投融資等業(yè)務(wù)列入重點(diǎn)發(fā)展方向。保險公司和期貨公司也從不同方面涉足了銀行理財和信托的傳統領(lǐng)域。
二是擴大了監管的外部性。資產(chǎn)管理方面的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢，對現行的以機構監管為主的分業(yè)監管體系提出了更高的要求?？陀^(guān)地講，機構監管對宏觀(guān)審慎管理來(lái)說(shuō)是必要的。因為宏觀(guān)審慎管理要考慮不同機構間相互影響導致的系統性風(fēng)險，并通過(guò)加強對具有系統重要性的金融機構監管來(lái)維護金融體系的整體穩定。在這方面，機構監管比功能監管更為有效。但是，隨著(zhù)金融機構間業(yè)務(wù)界限的日益模糊，任何一個(gè)針對單一機構或行業(yè)的監管政策都可能對其他機構或行業(yè)的利益產(chǎn)生重大影響，從而加大了監管協(xié)調的難度，增加了監管套利的可能性。
三是發(fā)展了多層次的金融市場(chǎng)。在利率市場(chǎng)化背景下，資產(chǎn)管理行業(yè)自上而下的放松管制和自下而上的探索突破相結合，為投資者提供了全方位、多層次、差異化的投資產(chǎn)品和投資渠道，以至于掀起了全民理財的浪潮。為此，甚至有媒體把大資管解釋為“大眾資產(chǎn)自主管理”，大資管也順理成章地成為了一個(gè)公眾話(huà)題，出現了井噴式的發(fā)展。據估算，截至2013年末，我國資產(chǎn)管理總規模已達30萬(wàn)億元左右，約為同期本外幣個(gè)人儲蓄存款余額的三分之二，比2010年增長(cháng)了70%左右。
商業(yè)銀行面臨哪些挑戰？
當前中國銀行業(yè)正處在一個(gè)變革的時(shí)代。在利率市場(chǎng)化、金融脫媒和科技浪潮（互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算等）的多重沖擊下，傳統的銀行業(yè)發(fā)展模式難以適應環(huán)境的劇變，經(jīng)營(yíng)轉型已成為銀行業(yè)改革發(fā)展的必由之路。從國際上看，資產(chǎn)管理將是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉型的重要方向之一。據統計，全球最大的20家資產(chǎn)管理公司中大部分為銀行或銀行子公司，德意志銀行、瑞銀集團、匯豐銀行等均位列其中。許多國際先進(jìn)銀行的資產(chǎn)管理規模超過(guò)了表內資產(chǎn)規模，例如紐約梅隆銀行，其名下管理的客戶(hù)資產(chǎn)近1.4萬(wàn)億美元，而表內資產(chǎn)規模卻不足4000億美元。大資管蘊含了巨大的市場(chǎng)空間，為商業(yè)銀行轉型發(fā)展創(chuàng )造了條件。但就目前情況看，商業(yè)銀行所受到的沖擊卻更加顯而易見(jiàn)：
一是負債業(yè)務(wù)競爭加劇。在大資管背景下，金融產(chǎn)品愈發(fā)豐富，與此同時(shí)，存款資源卻顯得越來(lái)越稀缺。出于競爭的需要，商業(yè)銀行普遍對存款執行利率上浮政策，負債成本隨之上升。即便如此，商業(yè)銀行存款增速仍呈現出放緩的趨勢。今年前7個(gè)月，金融機構本外幣各項存款增速6.9%，明顯低于去年同期9.7%的水平，其中理財產(chǎn)品分流了約1.6萬(wàn)億元存款。參考發(fā)達國家的歷史，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)，未來(lái)幾年商業(yè)銀行在低成本資金來(lái)源上遭受的沖擊還將持續。
二是資產(chǎn)負債表穩定性下降。一方面，存款增速低于資產(chǎn)增速打破了資產(chǎn)負債表的原有平衡。近三年來(lái)，銀行業(yè)各項存款年復合增長(cháng)率約為13%，而總資產(chǎn)年復合增長(cháng)率卻近17%，二者相差4個(gè)百分點(diǎn)左右。為此，商業(yè)銀行不得不依賴(lài)同業(yè)存款等短期負債來(lái)彌補資金缺口，增大了資產(chǎn)負債表的不穩定性。截至2014年6月末，金融機構同業(yè)存款余額已超過(guò)21萬(wàn)億，比2011年增加了7.5萬(wàn)億。另一方面，負債端競爭加劇了資金來(lái)源的不確定性。央行統計數據顯示，今年6月份金融機構人民幣存款猛增了3.79萬(wàn)億元，但7月又大幅減少了1.98萬(wàn)億元，波動(dòng)性較大（目前，監管部門(mén)加強了對商業(yè)銀行存款波動(dòng)性的治理措施，各商業(yè)銀行都在認真貫徹落實(shí)這項要求，嚴防“沖時(shí)點(diǎn)”現象的發(fā)生）。與此同時(shí)，隨著(zhù)表外資產(chǎn)管理規模的擴大，特別是開(kāi)放式產(chǎn)品的增長(cháng)，表內資產(chǎn)負債項目變動(dòng)的不確定性進(jìn)一步增大。此外，在經(jīng)濟轉型期可能出現有效需求不足的時(shí)候，表外業(yè)務(wù)還會(huì )分流一部分優(yōu)質(zhì)的融資項目或投資標的，使表內資產(chǎn)配置的效率下降。
三是流動(dòng)性與利率風(fēng)險管理加大。在大資管背景下，商業(yè)銀行面對不同期限、不同回報要求的表內外資金，必須在資產(chǎn)端匹配相應的資產(chǎn)，以確保負債端的競爭力以及適當的盈利水平。這一過(guò)程可能會(huì )加大資產(chǎn)與負債的期限錯配（集中體現在同業(yè)業(yè)務(wù)上），尤其是在資產(chǎn)證券化、信貸轉讓平臺還不成熟，表外業(yè)務(wù)的剛性?xún)陡渡形创蚱频那闆r下，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理面臨著(zhù)很大的挑戰。此外，大資管在推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，造成了市場(chǎng)利率基準的多樣化與波動(dòng)性，增加了商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險。
商業(yè)銀行該如何應對？
為了應對大資管背景下的這些挑戰，商業(yè)銀行必須將表外業(yè)務(wù)納入資產(chǎn)負債管理的范疇，建立統籌表內外的資產(chǎn)負債管理體系。
一是以資金募集為中心的表內外負債統籌管理。在大資管背景下，客戶(hù)資金進(jìn)入銀行的渠道逐漸多元化，商業(yè)銀行應引入并不斷完善客戶(hù)金融資產(chǎn)管理模式，由以存款為中心的管理，轉變?yōu)楦采w存款、理財及同業(yè)存款等表內外負債的統籌管理，建立以成本為導向、以流動(dòng)性為邊界的負債結構優(yōu)化機制。1、繼續突出存款的核心地位，鞏固低成本資金來(lái)源，充分挖掘渠道、產(chǎn)品和服務(wù)的潛力，提高客戶(hù)粘性與資金穩定性，主動(dòng)改善被動(dòng)負債的可控性。2、充分發(fā)揮主動(dòng)負債的作用，量?jì)r(jià)統籌，建立以資產(chǎn)收益為約束的定價(jià)機制，權衡收益空間與規模增長(cháng)的平衡。重點(diǎn)是吸收穩定性好、成本低的結算性資金滿(mǎn)足流動(dòng)性需要，并通過(guò)同業(yè)存單、大額存單等創(chuàng )新產(chǎn)品吸收穩定資金以彌補中長(cháng)期資金缺口。3、加快推動(dòng)理財業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理轉型，使其逐步擺脫調劑存款、騰挪資產(chǎn)的功能，回歸代客理財本質(zhì)。
二是以資本為中心的表內外資產(chǎn)統籌管理。面對大資管的挑戰，資產(chǎn)端應樹(shù)立表內外資產(chǎn)組合管理的理念，圍繞資本約束和價(jià)值回報要求，構建資本與資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)的統籌管理模式。1、強化資本剛性約束，堅持業(yè)務(wù)發(fā)展必須服從于資本約束，規模擴張必須服從于資本支撐能力的經(jīng)營(yíng)原則，量入為出，確保全行的風(fēng)險資產(chǎn)擴張與資本充足水平、市場(chǎng)環(huán)境、管理水平、風(fēng)險控制能力相適應，實(shí)現業(yè)務(wù)和盈利模式的全面轉變。2、理順價(jià)值傳導機制，把資本回報水平作為表內資產(chǎn)組合管理的依據，并建立基于內部資本充足率（可用經(jīng)濟資本/經(jīng)濟資本占用）的信貸配置機制，實(shí)現目標、過(guò)程和結果協(xié)調統一。3、實(shí)現表內外統籌，以能否節約資本、提高資本回報水平作為判斷標準，統一規劃和管理表外理財（資產(chǎn)管理）、資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)處置，增強“盤(pán)活存量”的主動(dòng)性，以提高資金運用效率。
三是以?xún)r(jià)值回報為中心的表內外定價(jià)統籌管理。建立以經(jīng)濟增加值和經(jīng)濟資本回報率為核心的客戶(hù)綜合貢獻評價(jià)模型，促進(jìn)單一業(yè)務(wù)定價(jià)向客戶(hù)綜合回報定價(jià)模式的轉變。提高資產(chǎn)與負債業(yè)務(wù)、表內與表外業(yè)務(wù)、信貸與非信貸業(yè)務(wù)、管制與市場(chǎng)化業(yè)務(wù)之間定價(jià)的協(xié)調性。1、表內業(yè)務(wù)以?xún)炔抠Y金轉移定價(jià)為基礎，依照統一定價(jià)方法、差異化回報要求的原則進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)，從行業(yè)、地區、客戶(hù)等維度細化貸款定價(jià)標準與模型，提高定價(jià)管理的精細化水平。2、表外業(yè)務(wù)定價(jià)參考表內同質(zhì)業(yè)務(wù)的定價(jià)水平，并根據承擔風(fēng)險的不同，合理確定定價(jià)點(diǎn)差。3、加強網(wǎng)上、網(wǎng)下負債定價(jià)管理的集中度，提高主動(dòng)負債產(chǎn)品間定價(jià)的協(xié)調性。
四是強化利率、匯率和流動(dòng)性風(fēng)險的統籌管理。從縮小風(fēng)險敞口出發(fā)，在堅持風(fēng)險自擔的前提下，統一開(kāi)展表內外業(yè)務(wù)的利率、匯率和流動(dòng)性風(fēng)險識別、計量、監測和控制。加強對表外業(yè)務(wù)期限錯配的控制，建立風(fēng)險限額約束機制，提高風(fēng)險自行平衡的能力。將可計量的銀行賬戶(hù)利率風(fēng)險以及流動(dòng)性風(fēng)險從經(jīng)營(yíng)機構充分剝離，體現在內部資金轉移定價(jià)中，提高市場(chǎng)風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險管理理念的傳導效率，使經(jīng)營(yíng)機構能夠在統一的市場(chǎng)風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險管理框架內，專(zhuān)注開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。
?。ㄗ髡邽橹袊r業(yè)銀行副行長(cháng)）
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