關(guān)鍵在于你從哪個(gè)角度去看.比如,他的推論合理不合理,有沒(méi)有你沒(méi)想到的地方.是不是有明顯的破綻.而且,看報告也要當心一點(diǎn),券商基金都是市場(chǎng)的參與者,他們都是有立場(chǎng)的.關(guān)鍵是看看他們的思路,和分析的方法,有些時(shí)候是有啟迪的.
1、屁股決定立場(chǎng)，出報告的金融機構大多是這個(gè)市場(chǎng)的參與者，他們的觀(guān)點(diǎn)如果不帶感情色彩是不可能。單純的感情色彩還沒(méi)什么問(wèn)題，怕的是故意搞的報告，在這個(gè)圈子里都應該清楚，大報上搞篇報道5萬(wàn)也能搞定了。所以在這個(gè)市場(chǎng)里你不要相信任何人只相信自己的判斷才行。讀報告需要學(xué)的是他的思路和分析能力。比如東方電機的報告說(shuō)好了，雖然也大漲了，如果你學(xué)這個(gè)方法你就上當了。一個(gè)很簡(jiǎn)單的思路應該是這樣的，缺電，誰(shuí)最掙錢(qián)？電網(wǎng)？不對，電網(wǎng)的傳輸量是定的，發(fā)電總量不上去,他怎么可能多利潤呢？原來(lái)的電廠(chǎng)？也不對，電廠(chǎng)就那么大的裝機容量，300W的不可能發(fā)出500W的，電價(jià)不漲還是那么點(diǎn)利潤。那是誰(shuí)，就是造發(fā)電機的啊，因為要多發(fā)電只有新造電廠(chǎng)啊。學(xué)者生，仿者死，思路才是最重要的。
2、閉門(mén)早車(chē)，這個(gè)是很多調研員的通病。不去實(shí)地，就對著(zhù)財務(wù)數據想文章。想對了也行，問(wèn)題是通常會(huì )想錯。最近有一份報告正好分析到了我所關(guān)心的一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格，我一開(kāi)始還很興奮，仔細一看，做出來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格變化圖表居然和我是一抹一樣的?？?，就是直接上網(wǎng)抄的產(chǎn)品報價(jià)。雖然整個(gè)報告象摸象樣了，內在風(fēng)險卻一樣很大/所以大家對于實(shí)地的調研報告要多關(guān)注，盡管很多傻瓜去了實(shí)地也搞不清楚真東西。
3、調研報告通常這個(gè)過(guò)程是這樣的，調研部門(mén)調研通常是一個(gè)看好行業(yè)的所有企業(yè)，而資金部會(huì )選擇一兩個(gè)企業(yè)來(lái)做。這個(gè)時(shí)候你會(huì )發(fā)現，報告傳出來(lái)的企業(yè)沒(méi)做，同行業(yè)的另一個(gè)企業(yè)卻做了。這點(diǎn)千萬(wàn)要當心。當某一家連續發(fā)某個(gè)公司的報告的時(shí)候，要關(guān)注同行業(yè)他沒(méi)報告的，但是股票價(jià)格卻很低的。
4、財務(wù)低能，這點(diǎn)通常大家不會(huì )注意?？墒怯泻芏喾治鰡T估計也就是混口飯吃不好好干活。隨便舉個(gè)例子，比如XXXXXX，中金的報告分析是一般。他分析了土地升值的隱藏利潤，和商鋪的升值利潤。卻不去分析財務(wù)結構。土地別人是每年折舊的，可是上海的土地在每年升值。商鋪雖然他們想到了升值利潤，卻看不出別人把商鋪全放在存貨里。當然別人這么做的目的是處于避稅，國家的稅制調整完了之后這塊就會(huì )顯露出來(lái)的。仔細看一看，他的資產(chǎn)凈值就高的嚇人。博時(shí)基金的調研相當厲害，別人分析出只有百貨有投資價(jià)值是有道理的。話(huà)說(shuō)回來(lái)博時(shí)的資金部老總宋柄彪是科技部出來(lái)的，人脈關(guān)系不是一般調研機構可比的，質(zhì)量高點(diǎn)也應該。至于XXXXXX漲不起來(lái)是因為躲在里面的協(xié)約盤(pán)出了問(wèn)題，談不好，就慢慢談，什么時(shí)候解決問(wèn)題什么時(shí)候漲。否則就大家一起耗，這樣被耗死的股票也不少。大家都在圈子里混，掙口飯有時(shí)候也難。
5、證券市場(chǎng)水很深，任何變化都有可能發(fā)生的，報告一定要跟蹤，就象跟蹤企業(yè)一樣。單個(gè)的報告做的再好都是沒(méi)有什么實(shí)際意義的。
很多朋友可能以為拿到了報告就和機構信息一樣了，這點(diǎn)是不對的．事實(shí)上任何一個(gè)報告做的最好不過(guò)就是發(fā)現問(wèn)題，真的解決問(wèn)題還是需要很多途徑的．我不知道大家資金量怎么樣，如果想搞私募的話(huà)，發(fā)現問(wèn)題之后實(shí)地調研是很必須的，攻關(guān)調研也是一門(mén)學(xué)問(wèn)，不要象有些調研員傻乎乎的去了等于沒(méi)去．我當初從報表上讀出了XXXXXX的問(wèn)題，特意去跑了一次．收獲就很大?！?br>
6、行業(yè)報告和宏觀(guān)分析一定要仔細讀，大部分優(yōu)秀的調研員可能精通某個(gè)企業(yè)．但是對于宏觀(guān)經(jīng)濟的把握不是什么時(shí)候都準確的，作為股民來(lái)說(shuō)，如果單純的想脫離行業(yè)抓個(gè)股，事實(shí)上長(cháng)久來(lái)看很難成功，除非的你資金量小的可以不計．跟大莊做超牛，在這個(gè)市場(chǎng)里只有三種人，第一種，老鼠倉，他知道底牌的；第二種，做行業(yè)分析能夠精確的預計后續業(yè)績(jì)的；第三種，確實(shí)市場(chǎng)經(jīng)驗非常豐富,不是一般人可以比擬的,呵呵．千萬(wàn)不要告訴我某某靠技術(shù)分析怎么樣怎么樣的，我不敢否定技術(shù)分析，那樣太狂了．可是對于主力來(lái)說(shuō)，關(guān)心的只有量?jì)r(jià)，反正拉升之前手里的籌碼要足夠，市場(chǎng)換手要充分．至于你們誰(shuí)拿著(zhù)是你們自己的事情，反正我多就行．而洗籌的方式多種多樣，你靠技術(shù)也許能成功個(gè)一兩次．多數時(shí)候還是被洗出去的況且拉升本身需要各種條件，操盤(pán)手籌碼拿夠了，圖形做好了，資金部調不過(guò)來(lái)錢(qián)來(lái)，你照樣趴著(zhù)。要想有足夠的持股信心，你必須有堅實(shí)的行業(yè)和企業(yè)分析能力。
7、對于報告的解讀必須放在充分認識大勢的環(huán)境下．除非有那種完全低估和絕對低價(jià)的股票你可以一倉打滿(mǎn)，大多數時(shí)候你還需要考慮大勢的．剛才說(shuō)過(guò)做報告的都是有立場(chǎng)的，大多數機構都是不得不在這個(gè)市場(chǎng)里的，所以他們通常會(huì )有很多死多頭，任何時(shí)候都認為股票是好的應該漲的，如果你去那么做，死得會(huì )很難看．還記得２２００點(diǎn)的時(shí)候有多少美麗幻想嗎．反過(guò)來(lái)，大勢超強的時(shí)候你也要當心，盡管報告不好，股票一樣可以炒的．這次我就吃了點(diǎn)虧．XXXXXX盡管我知道我扭虧改名了，但是我一個(gè)四川的朋友告訴我，他在雙流機場(chǎng)的廣告牌因為付不出錢(qián)給拆了，我還是給賣(mài)了，結果后面漲了很多。
綜觀(guān)各大證券研究所的研究員風(fēng)格有多種多樣。有的是看個(gè)股的形態(tài)推出應時(shí)的報告，類(lèi)似于一般媒體的股評，這類(lèi)報告往往推出時(shí)已經(jīng)漲幅較大，而且已經(jīng)脫離了底部，如果不能及時(shí)退出，十有八九會(huì )套。因此如何辨別非常重要。一般漲幅過(guò)大的股票要等成交量萎縮才能考慮。
如果個(gè)股分析報告出現在股價(jià)相對底部，技術(shù)指標和均線(xiàn)系統均支持上漲，并且成交量放大，應及時(shí)介入。
當然每天大量的分析報告并不是都有用的，有的也就僅僅是了解而已。對一些目前不具備買(mǎi)入條件的個(gè)股，應該把其存檔，一旦跟蹤一段時(shí)間，技術(shù)上符合介入要求，那時(shí)再拿出來(lái)仔細閱讀，可能更有價(jià)值。
每天看大量的投資分析報告并不是僅僅為了做短線(xiàn)。俺的經(jīng)驗是立足于中線(xiàn)選股，短線(xiàn)波段操作。中線(xiàn)選股的前提是看大量政策性的、宏觀(guān)面的基本分析報告以及行業(yè)的前景及相關(guān)數據分析。這樣一旦決定買(mǎi)入，就可以任憑大盤(pán)漲跌或者暫時(shí)的淺套都能淡然處置，這種持股的信心不是來(lái)自于什么莊家內幕消息，而是來(lái)自于對個(gè)股未來(lái)前景分析的胸有成竹。因此對每天大量的報告進(jìn)行分類(lèi)歸檔、跟蹤就非常重要了。
基本面是一項極有趣的分析，分析正確時(shí)，那樣的樂(lè )趣快感教人難忘。正確的基本面分析是一項強而有力的工具，但如果錯誤的使用，后果會(huì )讓人失望且無(wú)法接受“怎樣會(huì )這樣“。以下這幾點(diǎn)，是大部份基本分析者容易犯的錯誤：
1、將基本面資料當做時(shí)效性的判斷工具，一項分析的反應可能在3天后，也可能在3年后才出現，我們常會(huì )因為突然做出一個(gè)分析就認為是一個(gè)重大發(fā)現，急忙于市場(chǎng)建立部位，期待股價(jià)照我的分析而走，但市場(chǎng)反應出此消息或結果的時(shí)間，很難抓。將我們“瞬間發(fā)現“當做股價(jià)“此時(shí)該漲或該跌的依據“其實(shí)是很荒謬的。
2、由真空角度看待基本面資料，換句話(huà)說(shuō)，“利空消息到某個(gè)價(jià)位將不再是利空“，所以基本面本身應該是沒(méi)有所謂利多或利空，而是相對于“價(jià)位“而言，才有利多或利空存在。
3、設定價(jià)格不可能低于實(shí)質(zhì)價(jià)格，“實(shí)質(zhì)價(jià)格未必是一個(gè)有力而有效的支撐“，有人就是不信邪，因為常常它還是會(huì )產(chǎn)生作用，過(guò)一段時(shí)間，股價(jià)常會(huì )回到“合理價(jià)位“，但記住，支撐不一定會(huì )發(fā)生在此時(shí)此刻，似乎還有其它因素我們會(huì )忽略了。同樣的，主力擁有某檔股票的成本，絕對有可能會(huì )跌破，主力雖有大量的股票，股價(jià)沒(méi)有百分之百必漲的那種事，主力也會(huì )賠錢(qián)。每次空頭走勢就會(huì )有人開(kāi)始盤(pán)算主力的持股成本，認為此成本不會(huì )跌破，我認為不如將這個(gè)時(shí)間拿來(lái)算算自己的盈虧吧，“趨勢不會(huì )因為你拉了一個(gè)伙伴而反轉”。
“我的電腦里現在有1300份研究報告，每天整理報告需要15分鐘，看報告需要至少一個(gè)小時(shí)，往往剛看完概要，回頭一瞧股價(jià)已經(jīng)起來(lái)了”，某券商投資部人士告訴記者，“連我們都這樣，一般的投資者又怎么看得過(guò)來(lái)??！”一位網(wǎng)名corner 的投資者在留帖時(shí)寫(xiě)到，“體會(huì )頗深，報告只看了一個(gè)題目或者簡(jiǎn)介，這邊價(jià)格就已經(jīng)上去了，還是比別人慢了半拍，有時(shí)候真是不到半天功夫”。
除了內容龐大難以及時(shí)消化外，目前的研究報告還存在諸多客觀(guān)的弊端。
首先是信息的不對稱(chēng)。機構們可以通過(guò)花錢(qián)或者分倉的形式獲得第一手的權威報告，但對于眾多中小投資者而言，目前卻無(wú)較好的途徑獲得。這在某種程度上加劇了信息的不對稱(chēng)，某小股民便曾向記者抱怨，“往往是聽(tīng)說(shuō)某機構推出了研究報告，但我們卻難以看到，只能眼睜睜地看著(zhù)股票往上漲?！?br>
其次是存在短期哄抬股價(jià)的可能。據了解，目前有些權威機構的研究報告在時(shí)間上有個(gè)先后問(wèn)題，即依照客戶(hù)的重要程度依次發(fā)放報告，因此一份有份量報告的出臺，將會(huì )在不同投資者中產(chǎn)生一定的時(shí)滯。如果首先獲得報告的機構先行搶貨的話(huà)，后面得到報告的機構就不得不在相對高位買(mǎi)入，從而導致哄抬股價(jià)現象的出現。
當報告的權威性達到一定程度，就可能會(huì )產(chǎn)生道德風(fēng)險，而報告中如果含有虛假成分，也必然會(huì )對機構的操作產(chǎn)生較大風(fēng)險?！霸S多研究員對相關(guān)行業(yè)的跟蹤研究長(cháng)達八、九年之久，和上市公司之間保持著(zhù)非常好的人脈關(guān)系，如果他們想造假，確實(shí)難以控制”，國泰君安研究所副所長(cháng)謝建軍博士表示。他同時(shí)強調，“由于我們一直強調研究的獨立性，不論是對于熟識的上市公司還是相對陌生的上市公司，研究員的分析結論都會(huì )力求客觀(guān)、公正?！?br>
此外，國內眾多研究機構目前也面臨諸多問(wèn)題。
一是如何兼顧研究服務(wù)的數量和質(zhì)量。國泰君安證券研究所近幾年和客戶(hù)共同成長(cháng)，一直保持著(zhù)領(lǐng)先的地位，但是也面臨著(zhù)一個(gè)如何進(jìn)一步提升研究水平、滿(mǎn)足客戶(hù)日益增長(cháng)需求的問(wèn)題。目前隨著(zhù)基金數量大擴容、保險公司直接入市和銀行設立基金公司，客戶(hù)數量越來(lái)越多，對研究報告的需求量也越來(lái)越大。如何在滿(mǎn)足數量需求的同時(shí)，仍然保證研究報告的高水平就成為一個(gè)問(wèn)題。
二是國內研究機構研究服務(wù)的同質(zhì)化現象比較明顯。以個(gè)性化、差異化服務(wù)取勝的競爭格局還沒(méi)有形成，這就需要不同類(lèi)型、不同規模的研究機構有不同的市場(chǎng)定位。
三是如何應對國際大行研究勢力對國內市場(chǎng)的滲透?！耙恍┇@準進(jìn)入國內A股市場(chǎng)的QFII，都在充實(shí)研究隊伍，境內研究機構與之相比，在研究工具的使用以及在全球視野下對投資的理解上還存在差距”，謝建軍表示，“這就需要我們拓寬研究視野，更多地重視定量研究，例如一些估值模型的應用?！?br>
研究報告具備如此大的威力，研究員作為無(wú)冕之王，必然創(chuàng )造一個(gè)腐敗滋生的肥沃土壤。如何在此環(huán)境下潔身自好、秉持原則，對研究機構和名牌研究員是一個(gè)考驗。已故申銀萬(wàn)國證券研究所前董事長(cháng)莊東辰博士，早在2001年就提出“綠色咨詢(xún)”的研究服務(wù)理念，帶領(lǐng)申萬(wàn)研究所堅持走獨立的市場(chǎng)化之路，為投資者提供真實(shí)、準確、有效、恰當的研究咨詢(xún)信息?！熬G色咨詢(xún)”，代表了獨立客觀(guān)的立場(chǎng)，代表了專(zhuān)業(yè)的信任，代表了投資人的“陽(yáng)光利潤”。綠色咨詢(xún)還有一層涵義，就是不提供冗余的信息，不追求長(cháng)篇大論的無(wú)用文章。所有報告，基于必需、簡(jiǎn)練、有效的原則，以最恰當的方式呈現給投資者。
我是一個(gè)麻將高手，在沒(méi)有串通舞弊的情況下，我知道這是一個(gè)有關(guān)概率的游戲。股市，就像參與人數無(wú)限多的麻將，它的不確定性更吸引我。我一直在尋找股市中游戲的規則，而這個(gè)規則卻在不斷的變化。那是因為規則背后是人的心理，而這實(shí)在是天下最變化莫測的事物。
索羅斯說(shuō)過(guò)，要是數學(xué)家能計算出每個(gè)交易對象的價(jià)值，那么數學(xué)家都是百萬(wàn)富翁了?？杀氖?，現在，中國國內投資行業(yè)頂禮膜拜的樣式統一、排版精美、運用各種估值方法的上市公司研究報告的撰寫(xiě)人，不僅想做一個(gè)數學(xué)家，更想成為公司的財務(wù)總監，他們總是喜歡去預測上市公司的每一個(gè)財務(wù)數據。而這種標準研究報告有著(zhù)致命的邏輯缺陷。
首先，標準研究報告要求撰寫(xiě)報告的研究員有一個(gè)2-3年的盈利預測。盈利預測，讓我這個(gè)財務(wù)出身的人感到敬畏的字眼（我曾經(jīng)負責公司內部的盈利預測。當我能不受任何限制的取得預測所需要的任何數據的時(shí)候，盈利預測都像一個(gè)飛鏢游戲，投中靶心的概率微乎其微）。其實(shí)，上市公司的財務(wù)總監都不知道今年的業(yè)績(jì)到底是出0.75元/股還是0.80元/股，一個(gè)只是聽(tīng)董秘毫不耐煩地回答問(wèn)題的研究員能預測上市公司2-3年的準確業(yè)績(jì)嗎？調節利潤有太多太多的手段與方法，實(shí)在不需要一一指出。一個(gè)銷(xiāo)售超過(guò)百億的公司，毛利率0.5%的變動(dòng)，利潤總額就是5000萬(wàn)元的差距。對于這，我們能說(shuō)上市公司偏差0.5%的毛利率不符合實(shí)際情況，隱藏了利潤嗎？預付實(shí)際尚未發(fā)生的1億元的廣告費，而使當年利潤減少1億元，你能說(shuō)這1億元不應該支出嗎？我們能判斷存貨已經(jīng)不存在了，而是隱藏已經(jīng)實(shí)現的銷(xiāo)售收入？以上問(wèn)題，答案統統都是“不”。
其次，是在準確的盈利預測的基礎上，根據精確的估值模型得出的股票到底值多少錢(qián)。這就更給研究報告以令人肅然起敬的科學(xué)模樣了。當估值方法在中華大地大行其道的時(shí)候，就是FTC（英國的一個(gè)金融培訓機構）在中國大賺其錢(qián)的時(shí)候了。不知道有多少家基金公司和證券公司花3萬(wàn)元/天的價(jià)格聘請講著(zhù)英文的投資大師來(lái)傳授估值模型了。這個(gè)價(jià)格還包括了對花費一半的時(shí)間的中文翻譯的費用。我相信，在四處巡講之后，翻譯也能講的跟這位大師一樣的好。若他的估值方法真的很管用，他早在華爾街叱詫風(fēng)云去了，還用賺口水錢(qián)么？如果模型能夠管用，美聯(lián)儲需要的是一個(gè)輸入CPI、PPI、失業(yè)率就能計算出來(lái)利率應該是多少的模型，華爾街也不用費力地像對情人一樣癡迷地去捕捉格林斯潘的一句話(huà)、一個(gè)微笑甚至一個(gè)眼神的微妙含義了。
如果說(shuō)，上面兩點(diǎn)是關(guān)于技術(shù)和投資藝術(shù)的矛盾，那么最后做出的投資建議就是毫無(wú)邏輯牽強附會(huì )。我研究過(guò)，大多數研究機構的報告都是根據預期股價(jià)上漲或下跌的幅度與大盤(pán)相比較做出的。比如，某研究機構“買(mǎi)入”評級的標準是6個(gè)月內，該股票與大盤(pán)相比上漲15%以上。估值模型有絕對估值和相對估值兩種。絕對估值，例如現金流量貼現就是其中有代表性的一種，它給出的是一個(gè)絕對值表示的股票價(jià)值。沒(méi)有與任何大盤(pán)預測發(fā)生聯(lián)系的過(guò)程，它怎么能得出與大盤(pán)相比較的結論呢？再說(shuō)相對估值模型，比若最簡(jiǎn)單適用的當屬P/E估值方法，它是用該股票根據盈利預測得出的P/E值與可比公司的P/E值相比較得出的相對價(jià)值高低的結論。它的作用最多用來(lái)判斷這個(gè)公司的股票與同類(lèi)公司相比是便宜還是昂貴，但跟大盤(pán)還相去甚遠。研究員怎么能得出符合評級標準的結論呢？
研究報告只是一場(chǎng)游戲的道具，游戲的道具是否需要邏輯性也許要依賴(lài)游戲的邏輯性。股市只是一場(chǎng)關(guān)于心理的游戲，邏輯不屬于評價(jià)它的標準之一。預期、跟風(fēng)追捧、崩潰、貪婪、恐懼，這些僅僅跟心理活動(dòng)相關(guān)聯(lián)的字樣才是打開(kāi)阿里巴巴大門(mén)的秘訣。巴菲特告訴我們，他能夠成功是因為他在眾人恐懼的時(shí)候貪婪，在眾人貪婪的時(shí)候恐懼。
在《華爾街的癮君子的自白》的書(shū)中，曾經(jīng)是華爾街成功對沖基金經(jīng)理的作者道出了游戲的真相。華爾街游戲的模式是，華爾街那些道貌岸然的投資銀行的分析師們從上市公司獲得業(yè)績(jì)預測，而所有的業(yè)績(jì)預測幾乎都低于實(shí)際。然后，上市公司再重新發(fā)布他們新的業(yè)績(jì)狀況，華爾街的分析師們調高業(yè)績(jì)預測，戲劇性的結果就出現了：以先前預期支撐的股價(jià)在新的業(yè)績(jì)預測刺激下高漲。這是一個(gè)上市公司導演，而華爾街的分析師們傾情演出的經(jīng)典名片。同時(shí)，這個(gè)名片隨著(zhù)華爾街如好萊塢般風(fēng)靡全球?？杀氖?，我們也
不能幸免。
研究報告是機構投資者為了給自身或委托客戶(hù)所撰寫(xiě)的遠期投資建議，總結研究報告本人認為有這么幾個(gè)看點(diǎn)：
1.研究報告的機構，機構的性質(zhì)和實(shí)力是研究報告成熟和穩健的第一要素，由于機構的資金實(shí)力和研發(fā)團隊的實(shí)力，加上機構主導的投資理念，那么一般研究的報告能夠獲得委托客戶(hù)或者市場(chǎng)的認同，比如中金公司的研究報告就是研究實(shí)力加主導理念的結合。
2.研究報告的時(shí)效性，報告就像我們做股票一樣，有超短線(xiàn)、短線(xiàn)、中線(xiàn)、中長(cháng)線(xiàn)和長(cháng)線(xiàn)之分，有的善于做短線(xiàn)報告，有的則對趨勢的把握比較準確，這樣，作為投資者對自身也要有比較清晰地認識，屬于哪個(gè)區間的群體，比如北京首放的短線(xiàn)報告和國泰君安的中長(cháng)線(xiàn)報告。
3.研究報告的使用要素，包括資金、市場(chǎng)和投資群體，如果對于向貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)而言，那么研究報告和使用報告的群體具有很大的資金并且研究者對宏觀(guān)地把握和政治的把握相當準確，如果對于期貨和股市而言，那么研究團隊則要求對國際和國內的金融政策把握比較嫻熟，這樣才能有的放肆。
近幾年隨著(zhù)價(jià)值投資理念的深入,所謂機構的調研報告也得到不少從業(yè)人員包括經(jīng)紀人 和股民的追捧,的確這些報告給我們經(jīng)紀人不少價(jià)值投資理念的洗理,同時(shí)也是我們指導客戶(hù)的一個(gè)利器.但我今天在這要講的是機構研究報告的另外一面.
我們要理清楚幾種關(guān)系:
第一:出研究報告的研究員是證券公司或者基金公司的員工,而證券公司或者基金公司的大客戶(hù)不少是上市公司,他們是機構利潤的來(lái)源.但所謂的研究報告的報道內容與上市公司的利益出現沖突時(shí),研究員是肯定站在上市公司的立場(chǎng)上來(lái)的.如果研究員出的報告對相關(guān)的上市公司不利的話(huà),我相信結局大家都能想到,研究員被炒魷魚(yú),降低工資,或者得不到企業(yè)的重用,另外大的機構也不敢聘用這個(gè)研究員,因為他不懂得如何協(xié)調與上市公司利益一致的問(wèn)題.這不符合證券公司等機構的商業(yè)目的.
第二:據我了解,研究員或者分析師對其所出的研究報告是不擔任何責任的.這是業(yè)內公認的準則,最成熟的美國市場(chǎng)也一樣,一般情況下只要隨風(fēng)吹.都有豁免權.如同氣象學(xué)家一樣,沒(méi)有人會(huì )真正責怪他們的天氣預報不準.
第三:目前市場(chǎng)上的確出現了不少大牛股是由哪些機構的研究員分析出來(lái)的,的確很牛,但是我們不要忘記,有多少個(gè)股是在頂部的時(shí)候,所謂的專(zhuān)家拼命的往上吹,結果股民在他們的專(zhuān)家的誤導下?lián)p失相當嚴重,我遇到過(guò)一些投資者與我交流的時(shí)候講到如000949新鄉化纖等原來(lái)的牛股,變成了今日的殘花敗柳了.據美國<<華爾街日報>>2000年的一份研究報告中指出,在過(guò)去的三年里,分析師優(yōu)選的強勢股的風(fēng)險系數比市場(chǎng)其他普通股要高得多,收益卻只高一點(diǎn)點(diǎn),相關(guān)人員通過(guò)收集了自1989年來(lái)華爾街七大證券公司所傳的8.9萬(wàn)份研究報告中得出來(lái)的結論.更為夸張的是不少公司要求自己的研究員或者分析師集中對有已經(jīng)漲幅超過(guò)平均市場(chǎng)回報20%以上的個(gè)股進(jìn)行強力推薦.自然也加大的分析師們指導經(jīng)紀人讓其客戶(hù)的投資引向較高風(fēng)險的股票.
第四:研究員或者分析師們是很少發(fā)出賣(mài)股票的研究報告的,據美國的證券交易委員會(huì )統計表明,2000年充證券公司的分析師們發(fā)出的賣(mài)出推薦的報告占總報告的1%,原因很簡(jiǎn)單,因為這樣會(huì )讓其上市公司很生氣的,同樣的這樣的分析師也被趕出研究員與上市公司的圈子了,這上點(diǎn)我很清楚的了解,一般與上市公司關(guān)系一般的分析師基本上是得不到太有價(jià)值的信息的.從而掐斷了他個(gè)人的信息來(lái).所以他們沒(méi)有必要得罪上市公司的利益.一旦問(wèn)題出現時(shí),受傷的還是基層的中小股東和靠此為生的天氣預報員即"股評家"的名聲.
第五:據我的圈子里面的朋友了解到,目前不少機構也是利用所謂神秘的研究報告來(lái)達到出貨或者做老鼠倉的目的.另外目前想讓國內的一般研究員出一份對上市公司或者主力有力的研究報告萬(wàn)或者十來(lái)萬(wàn)就能搞定.
綜上所述,目前的證券市場(chǎng)不太規范,而作為證券市場(chǎng)最基層的從業(yè)人員也處于不規范狀態(tài),在指導客戶(hù)進(jìn)行股票投資時(shí)更要認為楚市場(chǎng)當中一些不為普通投資人所知的內幕.以確保自己的客戶(hù)回避風(fēng)險,力爭讓其獲得穩定的收益.
投資而非投機 堅持下來(lái)成為百萬(wàn)或億萬(wàn)富翁的五點(diǎn)原則:
第一條是獨立思考。如果你做的事情和別人一樣而且只是盲目追隨別人的話(huà)，你最后獲得的收益和效果也是和別人一樣的。
第二條是選擇收益狀況比較好而且是把股東利益擺在第一位的企業(yè)。
第三條原則是即便這個(gè)企業(yè)業(yè)績(jì)很出色你也應該以非常合理的價(jià)格收購這個(gè)企業(yè)。
第四就是要進(jìn)行長(cháng)期投資。
第五不要過(guò)度的使得自己的投資多元化
銀行保險是懶人的理財方式,稍好一點(diǎn)收益的保險公司幾十年還給你的只是一個(gè)0頭
