周科競:九成研究報告失算不稀奇

時(shí)間：2012年02月07日 07:51:08 中財網(wǎng)

　　根據統計，2011年九成研究報告都失算，更有半數出現了誤判。對于這一統計結果，本欄目認為并不稀奇，這樣的研究報告成果，符合現在A(yíng)股市場(chǎng)的現實(shí)。
　　先說(shuō)根據研究報告投資股票是否能夠獲利，如果研究員真的能夠發(fā)現值得投資的上市公司，那么他根本不用去賣(mài)研究報告，只需要根據自己的研究成果進(jìn)行投資，那么用不了幾年，自己將可以富甲天下，又何必去寫(xiě)研究報告？
　　也就是說(shuō)，研究員所做的研究，并不確定其結果一定正確，也不肯定其中的股票一定會(huì )漲，研究員給投資者提供的研究成果，不過(guò)是經(jīng)過(guò)篩選的可能的投資機會(huì )。
　　再來(lái)看研究報告是如何研究的。比較負責任的研究員，一般會(huì )到上市公司進(jìn)行實(shí)地調研。所謂調研，就是向上市公司表明自己的身份，然后詢(xún)問(wèn)對方今年業(yè)績(jì)如何，有沒(méi)有分紅方案，未來(lái)幾年的業(yè)績(jì)及成長(cháng)性如何。對于未來(lái)業(yè)績(jì)的預測，并沒(méi)有任何人為此做出擔保，因為除了移動(dòng)、聯(lián)通等壟斷企業(yè)，絕大多數的上市公司都不可能預知客戶(hù)的想法會(huì )不會(huì )改變，消費者的喜好會(huì )不會(huì )反轉，就好像漢王科技不可能預知iPad將其市場(chǎng)幾乎吃光。假如趕上不負責任的研究員，只是道聽(tīng)途說(shuō)一些行業(yè)增長(cháng)信息，這樣的預測將更加不靠譜。
　　于是，研究報告從一開(kāi)始就注定了不準確的命運，那么機構投資者為什么還要購買(mǎi)研究報告呢？機構投資者更加看重名牌研究員的研究報告，每一個(gè)機構都想先行買(mǎi)入研究報告中涉及的股票，然后等待其他機構和散戶(hù)投資者看到研究報告后跟風(fēng)買(mǎi)入時(shí)，自己能夠從中獲利。
　　也就是說(shuō)，機構投資者更加看重的是其他投資者對于研究報告的重視度，而非研究報告本身。事實(shí)上，這也是一種博傻游戲。
　　對于散戶(hù)投資者而言，由于沒(méi)有過(guò)多的資金用來(lái)直接購買(mǎi)研究報告，于是總是處于最晚獲悉研究報告的位置，那么不管是投資還是博傻，都是贏(yíng)面極低的。
　　不過(guò)，隨著(zhù)投資者對于研究報告本質(zhì)的逐漸了解，這種博傻游戲的維持時(shí)間也會(huì )越來(lái)越短，最終徹底毀掉博傻游戲。即投資者不再跟風(fēng)買(mǎi)入，先行買(mǎi)入的資金也無(wú)法獲利出逃?，F在的投資者，已經(jīng)對研究報告不那么重視，故研究報告的含金量也就越來(lái)越低。
　　某上市公司今年業(yè)績(jì)多少，明年業(yè)績(jì)能達到多少，后年能達到多少，這些預測根本毫無(wú)價(jià)值，只能是皇帝新裝式的炒作題材，研究報告過(guò)去不靠譜，現在不靠譜，未來(lái)也不會(huì )靠譜，真正靠譜的研究成果，是不會(huì )拿出來(lái)賣(mài)的。