2006年度十大基金公司
大家好，我是展恒理財研究總監劉明軍，很高興又跟大家見(jiàn)面了，記得上一次和sohu的講座的那天北京也是在下雪，那是北京入冬以來(lái)城里的第一場(chǎng)雪，而今天雪是如此之大，大家還冒雪來(lái)到展恒，對此我深表感謝。
年關(guān)將至，又到了回顧與展望的時(shí)節。2006年，基金可謂萬(wàn)眾矚目，賺得了媒體和投資人的無(wú)數眼球，越來(lái)越多的人加入基民大軍，今年以來(lái)基金新增開(kāi)戶(hù)數已突破700萬(wàn)戶(hù)，較往年呈現爆炸式的增長(cháng)。數據顯示，2006年全年共新發(fā)90只開(kāi)放式基金，首發(fā)總規模4000億元，基金總規模已經(jīng)突破了8000億元。
借基金進(jìn)入股市，分享國家經(jīng)濟增長(cháng)，似乎已成為一種共識。在今年氣勢如虹的A股市場(chǎng)帶動(dòng)下，截至12月29日，上證指數達到了驚人的2675.4741點(diǎn)，較去年年底的1161.057點(diǎn)，漲幅達到了超過(guò)了130%，在此行情下，開(kāi)放式基金收益率過(guò)百的基金已達91只，其中超過(guò)大盤(pán)漲幅的有32只，銀河穩健是唯一一只超越大盤(pán)的配置型基金；但另一方面我們也看到，真正賺到100%的基民并不多，很多基民甚至連50%的收益都達不到。仍然有很多人還是在延用炒股票的思維，在渴望著(zhù)“低吸高拋”的心理下盲目斬倉或坐失良機?；疬@樣一種中長(cháng)期的投資產(chǎn)品，何時(shí)才能贏(yíng)得投資者的中長(cháng)期投資行為，投資者又是在何時(shí)才能安心地接受中長(cháng)期投資這樣的思路？到那時(shí)，才是真正的雙贏(yíng)局面。
在2006年的市場(chǎng)上，新基金以前所未有的速度頻頻登場(chǎng)，市場(chǎng)不斷豐富的同時(shí)，基金業(yè)績(jì)的分化日益明顯，投資者也慢慢地體會(huì )到了選擇基金首先應立足于選擇優(yōu)秀的基金管理人這一道理?；诖?，我們展恒自上半年推出十大基金和十大基金公司后，繼續為大家推出2006年度基金及基金管理人，一方面可以為基民們提供一張“尋基圖”，讓基民們更全面地認識基金，找到適合自己并值得托付的基金；另一方面，也希望能通過(guò)這些評選推動(dòng)我國基金業(yè)的發(fā)展，使優(yōu)秀的基金公司能更多的關(guān)注長(cháng)期業(yè)績(jì)、關(guān)注持有人的利益，最終為投資人認可。
展恒理財自2004年成立以來(lái)，一直看好并關(guān)注國內基金業(yè)的發(fā)展，并且自去年3月就推出了展恒基金評級，得到了廣大投資者，業(yè)內同行及相關(guān)媒體的認可。我們的對基金業(yè)的評比包括基金公司的評比和基金的評比?；鸬脑u級恐怕很多人都較為熟悉，所以有必要說(shuō)明一下為何我們要進(jìn)行基金公司的評比。經(jīng)過(guò)對中國證券市場(chǎng)的開(kāi)放式基金6年業(yè)績(jì)表現的研究，我們發(fā)現基金公司的經(jīng)營(yíng)理念以及綜合管理能力對于旗下基金的業(yè)績(jì)整體表現有相當正面的影響，雖然基金公司的評定是一項很難絕對量化的指標，但是仍然可以設定一些標準對其進(jìn)行評價(jià)，為我們進(jìn)行基金投資提供借鑒和指導。
進(jìn)行基金公司評比的意義主要有以下幾個(gè)方面：
第一，是能夠分析基金公司業(yè)績(jì)的內在因素，也就是說(shuō)我們希望通過(guò)對基金公司的全方位分析，了解他的業(yè)績(jì)到底來(lái)自于什么，是來(lái)自于公司良好的研究和管理，良好的風(fēng)險控制，還是僅僅靠集中持倉于某一個(gè)行業(yè)，比如有色金屬類(lèi)或者酒類(lèi)等等。
第二，是構建一個(gè)完整的基金公司評級指標體系，可以更透徹和完整的去分析基金公司，也能將這樣的評級日?；?，以后可以一個(gè)月或者一個(gè)季度做一次這樣的評級，為基金組合的構建和選擇提供方向和指導。我們知道每一個(gè)基金公司的風(fēng)格、理念都不一樣，那么我們可以根據組合的需要或者不同市場(chǎng)條件來(lái)選擇不同基金公司旗下的基金，同時(shí)也可以了解哪些基金公司更有可能提供收益保障，哪些會(huì )有更小的風(fēng)險。
最后一個(gè)意義就是預測基金公司未來(lái)的業(yè)績(jì)，公司整體業(yè)績(jì)應該是管理水平和人員配置的一個(gè)體現，應該說(shuō)是所有指標的一個(gè)綜合結果。當然，也可以分析各個(gè)基金公司對后市看好的行業(yè)，結合自己的看法來(lái)做出一個(gè)預測。展恒是如何進(jìn)行基金公司的評比呢？以下是我們的具體流程：
結合定性與定量分析
第一初步篩選（主要是定性分析），參考因素是
1 信譽(yù)好，公司整體業(yè)績(jì)不錯，基金管理層少有重大變化，沒(méi)有任何違規記錄。
2 完善的運作流程，風(fēng)險控制能力強，風(fēng)格較為穩定，嚴格遵守契約（招募書(shū)）。
3 旗下基金至少有2只成立時(shí)間在1年以上，且老基金業(yè)績(jì)持續性較好，在同類(lèi)基金中的年度業(yè)績(jì)排名處于中等偏上水平（不一定非要最好）。
4 基金持倉情況較為符合市場(chǎng)的發(fā)展趨勢（參考）。
5 基金公司在做好持續營(yíng)銷(xiāo)的同時(shí)，基金業(yè)績(jì)不會(huì )產(chǎn)生大的波動(dòng)。
第二步，二次篩選（主要是定量分析），參考的指標是
1 星級：根據展恒星級對基金旗下基金進(jìn)行打分
2 公司整體業(yè)績(jì)：對旗下基金的年度業(yè)績(jì)回報率進(jìn)行打分
3 穩健性：對旗下基金的業(yè)績(jì)持續性指標打分
4 風(fēng)險指標：對波動(dòng)幅度和VaR指標進(jìn)行打分
5 選股擇時(shí)能力：對基金選股擇時(shí)能力進(jìn)行打分
最后，將各項打分賦予相應的權重，最后計算出總分并進(jìn)行排名。
我們先來(lái)看看2006年度展恒十大基金公司，它們分別是：
上投摩根基金管理有限公司
景順長(cháng)城基金管理有限公司
富國基金管理有限公司
銀華基金管理有限公司
易方達基金管理有限公司
泰達荷銀基金管理有限公司
廣發(fā)基金管理有限公司
嘉實(shí)基金管理有限公司
華夏基金管理有限公司
國泰基金管理有限公司
接下來(lái)我們一次對上述公司進(jìn)行點(diǎn)評：
上投摩根基金管理有限公司成立于2004年5月，成立時(shí)間并不長(cháng)，經(jīng)過(guò)兩年多的發(fā)展，公司目前管理的資產(chǎn)規模已超過(guò)100億元人民幣，是近年來(lái)發(fā)展最快，表現最好的基金公司之一，科學(xué)的管理體系和強大的研究實(shí)力為旗下基金的長(cháng)期穩定業(yè)績(jì)提供強有力的保證，旗下上投阿爾法與中國優(yōu)勢兩只基金均是今年的明星基金，兩只基金的回報率都超過(guò)了170%，分別排在所有開(kāi)放式基金的第2，3名。在各基金公司均大比例分紅的情況下，上投摩根仍堅持自己的理念，追求長(cháng)期穩定的增長(cháng)，值得稱(chēng)道。
景順長(cháng)城成立于2003年6月，是國內第一家中美合資基金公司，旗下目前共有基金7只，公司成立以來(lái)，旗下基金業(yè)績(jì)表現一直處于行業(yè)前列，三年來(lái)，公司共獲得包括“金?；鸸芾砉?#8221;獎、“最具潛力基金公司”獎、“04年基金管理公司綜合實(shí)力獎、表現獎”等多項基金評選大獎。旗下的內需增長(cháng)基金是今年主動(dòng)型管理基金的收益冠軍，收益率達到了182.2%.風(fēng)格積極中不乏穩健，其他幾只股票型基金也在2006年取得了超越市場(chǎng)平均水平的收益，公司強大的整體實(shí)力得以彰顯。
富國基金管理公司成立于1999-04-13，成立之初就確立了核心價(jià)值觀(guān)：誠信，專(zhuān)業(yè)，進(jìn)取，并且始終奉行“誠信高于一切，穩健經(jīng)營(yíng)，規范管理”的原則，更重要的是其“統一理念，統一團隊，統一紀律”的投資管理思想，表現為更強的整體性，身為老十家基金公司之一的富國旗下有三支基金表現可圈可點(diǎn)。富國天益，天瑞，天惠三只基金收益率都超過(guò)了130%，排名都進(jìn)入了股票型前30名，其中天益排名第5。
銀華基金管理公司成立于2001年5月28日，公司實(shí)行投資研究一體化運作，著(zhù)力于加強研究對投資的支持作用，提高投資管理的效率和研究的實(shí)用性。銀華基金管理有限公司將本著(zhù)“誠信、穩健、專(zhuān)業(yè)、創(chuàng )新“的經(jīng)營(yíng)理念，誠信理財，睿智博弈，不斷推出更多更新的基金品種，竭誠為基金投資者服務(wù).銀華基金追求基金整體業(yè)績(jì)的穩定,在發(fā)展中也逐步形成自己的投資風(fēng)格。其明星基金是銀華核心價(jià)值，成立時(shí)間不到1年半，收益率也達到了164%，排在股票型基金中的第5，公司旗下另一只指數型基金銀華88收益率也達到了142%。
易方達基金公司成立于2001年4月17日，是國內最具實(shí)力、產(chǎn)品品種最全的基金管理公司之一。今年該公司表現同樣搶眼，一方面業(yè)績(jì)表現突出，無(wú)論是封閉式基金（全部超100%）還是開(kāi)放式基金（策略成長(cháng)、積極成長(cháng)年回報超150%）都有驕人的戰績(jì)，另一方面，在產(chǎn)品新發(fā)和持續營(yíng)銷(xiāo)方面同樣取得好的成績(jì)，其中易方達價(jià)值精選基金成立，該基金在四天內發(fā)售規模達到117.91億份。公司投資能力在牛、熊市都得到了投資者的認可。
泰達荷銀基金基金管理有限公司成立于2002年6月，是全國首批合資基金公司之一。目前股權結構為北方國際信托投資股份有限公司51%，荷銀投資管理（亞洲）有限公司: 49%。公司員工中80%以上具有三年證券或五年以上金融業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，60%以上具有碩士以上學(xué)歷。旗下有8只開(kāi)放式基金，其中由荷銀成長(cháng)、荷銀周期、荷銀穩定組成的傘形基金是國內首只傘形基金。投資理念，投資基于價(jià)值，成長(cháng)終將在價(jià)值中得到體現。2006年泰達荷銀基金管理有限公司旗下的基金業(yè)績(jì)比較分化，股票型基金除荷銀成長(cháng)以外，今年以來(lái)的收益率達到130%以上，均處于股票型基金前列；配置型基金則因股票持有比例較低，更注重風(fēng)險管理，所以業(yè)績(jì)在同類(lèi)型中稍微落后。
華夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是中國證監會(huì )批準成立的首批全國性基金管理公司之一。截至2006年12月，華夏基金管理資產(chǎn)規模超過(guò)650億元，旗下共有4只封閉式基金、11只開(kāi)放式基金（包括兩只指數型基金）、1只亞洲債券基金和多個(gè)全國社?；鹞型顿Y組合，是國內管理基金數目最多、品種最全的基金管理公司之一。2006年華夏基金管理有限公司旗下的基金都取得了相對較好的業(yè)績(jì)，成立滿(mǎn)一年的股票型基金今年以來(lái)的收益都在100%以上。
嘉實(shí)基金管理公司成立于1999年3月25日，是國內最早成立的10家基金管理公司之一。7年來(lái)，嘉實(shí)基金依靠良好的業(yè)績(jì)，規范的運作，規模穩步提升，目前管理著(zhù)10只開(kāi)放式基金，2只封閉式基金，1只LOF型基金以及4個(gè)全國社?；鹜顿Y組合，管理總資產(chǎn)超過(guò)1000億元，是目前國內規模最大的基金管理公司。其中嘉實(shí)嘉實(shí)策略增長(cháng)是國內規模最大的基金。嘉實(shí)基金管理公司特別強調投資的研究驅動(dòng)，認為市場(chǎng)并非有效，實(shí)施積極主動(dòng)的管理，爭取獲得超額回報，采用自上而下和自下而上相結合的方式，結合定性和定量的研究.旗下基金總體表現都較為穩健，并取得了長(cháng)期穩定的回報。截至2006年底，嘉實(shí)旗下2只封閉型基金和4只，股票型基金的年收益率均過(guò)100%.
廣發(fā)基金管理公司成立于2003年8月5日，公司成立剛滿(mǎn)三年時(shí)間，在國內基金業(yè)已經(jīng)有了相當的影響力，5月份新發(fā)行的廣發(fā)策略?xún)?yōu)選基金首次募集就達到了184億份。公司把“簡(jiǎn)單、透明、務(wù)實(shí)、高效”，作為公司的經(jīng)營(yíng)理念，致力成為品牌突出、信譽(yù)優(yōu)良、特色鮮明，為投資者謀求長(cháng)期穩定的收益。堅持簡(jiǎn)單，透明的原則，將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和道德風(fēng)險降低到最低的限度。其中廣發(fā)聚豐剛成立一年就達到了131.56％收益率，廣發(fā)小盤(pán)和廣發(fā)聚富也分別以127.74％，122.52％的回報率分列其后。廣發(fā)穩健增長(cháng)以今年以來(lái)的突出表現在配置型基金中排名第二，收益率為121.89％。
大成基金管理有限公司成立于1999-04-12，大成基金管理有限公司成立于1999年，是中國首批獲準成立的老十家基金管理公司之一。是目前國內管理證券投資基金數目最多的基金管理公司之一。今年大成旗下的股票型基金，收益都屬于中上水平，全年回報率都超過(guò)100%，其中大成精選增值全年的收益為152.65%，此外大成貨幣收益2.17％，在貨幣型基金中排第一。
2006年度十大基金產(chǎn)品
十大基金公司就給大家介紹到這里，接下來(lái)我們再來(lái)看看十大基金，需要特別說(shuō)明的是，今年有很多基金的表現都很優(yōu)異，因此要從中優(yōu)中選優(yōu)是一件非常困難的事，所以我們在這里主要也是給大家提供一種思路，限于篇幅，也只考慮了開(kāi)放式基金中的股票型，配置型和債券型，其中股票型的5只，配置型3只，債券型2只。下面就是我們展恒評出的十大基金名單：
上投摩根阿爾法
景順內需增長(cháng)
上投中國優(yōu)勢
富國天益價(jià)值
銀華核心價(jià)值
銀河穩健
廣發(fā)穩健
寶康靈活配置
南方寶元債券型
長(cháng)盛債券。
我們再來(lái)一一看看這些基金都有何特點(diǎn)。
上投摩根阿爾法基金成立于2005年10月11日，是上投摩根基金管理公司旗下的一只股票型基金，投資風(fēng)格為價(jià)值優(yōu)化型，截至2006年9月30日的基金規模為11.45億份。該基金采用啞鈴式投資技術(shù)，同步以“成長(cháng)”與“價(jià)值”雙重量化指標進(jìn)行股票選擇。在基于由下而上的擇股流程中，精選個(gè)股，紀律執行，構造出相對均衡的不同風(fēng)格類(lèi)資產(chǎn)組合。同時(shí)結合公司質(zhì)量、行業(yè)布局、風(fēng)險因子等深入分析，對資產(chǎn)配置進(jìn)行適度調整，努力控制投資組合的市場(chǎng)適應性，以求多空環(huán)境中都能創(chuàng )造超越業(yè)績(jì)基準的主動(dòng)管理回報?；鸾?jīng)理孫延群為工商管理碩士，八年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗，曾任職于中興信托投資有限責任公司上海證券管理總部研究發(fā)展中心、平安證券有限責任公司證券研究所；2003年至2005中擔任景順長(cháng)城基金管理有限公司內需增長(cháng)基金的基金經(jīng)理，擔任景順內需增長(cháng)基金經(jīng)理時(shí)取得當年新成立基金收益率的第二名。上投摩根基金管理有限公司于2004年5月正式成立，經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展，公司目前管理的資產(chǎn)規模已超過(guò)100億元人民幣，是近年來(lái)發(fā)展最快，表現最好的基金公司之一，在展恒2006年基金公司評比中排名第一，科學(xué)的管理體系和強大的研究實(shí)力將為旗下基金的長(cháng)期穩定業(yè)績(jì)提供強有力的保證。上投摩根阿爾法在成立一年的時(shí)間里取得了非常優(yōu)異的回報，2006年度回報率為172.94，排名所有開(kāi)放式基金的第二，且表現出了很強的業(yè)績(jì)持續性，三季報顯示的基金投資組合中的股票比例為78.91%，而十大重倉股的比例為37.64%，持股集中度較低，激進(jìn)的風(fēng)格略有轉變，能夠對風(fēng)險起到一定的抑制作用。
景順內需增長(cháng)基金成立于2004年6月25日，是景順長(cháng)城基金管理公司旗下的一只股票型基金，投資風(fēng)格為增值型，截至2006年9月30日的基金規模為11.54億份。該基金在構建和管理投資組合的過(guò)程中，主要采取“自上而下”為主的投資方法，著(zhù)重在內需拉動(dòng)型行業(yè)內部選擇基本面良好的優(yōu)勢企業(yè)或估值偏低的股票。通過(guò)優(yōu)先投資于內需拉動(dòng)型行業(yè)，分享中國經(jīng)濟和行業(yè)的快速增長(cháng)帶來(lái)的最大收益，實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期、可持續的穩定增值?；鸾?jīng)理李學(xué)文具有七年基金從業(yè)經(jīng)驗，1998年7月加入博時(shí)基金管理公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理；2002年5月加入中融基金管理公司,任基金經(jīng)理；2002年11月加入銀華基金管理公司,歷任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。2005年9月加入景順長(cháng)城基金管理公司,任投資副總監，景順內需增長(cháng)、景順內需增長(cháng)二號、景順資源三只基金基金經(jīng)理。景順長(cháng)城基金管理有限公司成立于2003年6月9日，旗下目前共有基金7只，其中一只為貨幣基金、一只為平衡型基金，其余5只皆為股票型基金。公司成立以來(lái)，旗下基金業(yè)績(jì)表現一直處于行業(yè)前列，三年來(lái)，公司共獲得包括“金?；鸸芾砉?#8221;獎、“最具潛力基金公司”獎、“04年基金管理公司綜合實(shí)力獎、表現獎”等多項基金評選大獎。2006年景順內需基金的總回報率為182.2%，是2006年股票型基金的收益冠軍。2006年三季報顯示的基金投資組合中的股票比例為90.6%，而十大重倉股的比例為55.94%，持股較集中，鑒于景順內需年內的優(yōu)異表現，明星經(jīng)理豐富的證券投資經(jīng)驗和卓越的選股能力，我們預期在2007年該基金仍將取得優(yōu)異的業(yè)績(jì)。
上投摩根中國優(yōu)勢基金成立于2004年9月15日，是上投摩根基金管理公司旗下的一只股票型基金，投資風(fēng)格為增值型，截至2006年9月30日的基金規模為14.02億份。該基金在以長(cháng)期投資為基本原則的基礎上，通過(guò)嚴格的投資紀律約束和風(fēng)險管理手段，將戰略資產(chǎn)配置與投資時(shí)機有效結合，精心選擇在經(jīng)濟全球化趨勢下具有國際比較優(yōu)勢的中國企業(yè)，通過(guò)精選證券和適度主動(dòng)投資，為國內投資者提供國際水平的理財服務(wù)，最終謀求基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值?；鸾?jīng)理呂俊具有九年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗，曾任職于平安證券公司資產(chǎn)管理部、國泰基金管理公司研究部；2002年至2004年初先后擔任基金金盛和國泰金鷹增長(cháng)開(kāi)放式基金的基金經(jīng)理，呂俊在平安證券公司資產(chǎn)管理部創(chuàng )造了當年四分之一的自營(yíng)業(yè)績(jì)；擔任基金金盛基金經(jīng)理時(shí)，將其業(yè)績(jì)從績(jì)差提升成為五星級基金；擔任金鷹增長(cháng)開(kāi)放式基金的基金經(jīng)理時(shí)，將其從績(jì)差基金提升為績(jì)優(yōu)基金；2004年9月起擔任中國優(yōu)勢基金經(jīng)理，投資業(yè)績(jì)出色，得到行內及投資人充分認可，并入選《證券市場(chǎng)周刊》“2005年十大基金經(jīng)理”，現任上投摩根公司總經(jīng)理助理、投資總監，上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理。中國優(yōu)勢基金今年以來(lái)的總回報率列同類(lèi)基金的第3名，達到了170.61%，三季報顯示的基金投資組合中的股票比例為89.4%，而十大重倉股的比例為41.52%，持股集中度中性，鑒于其合理的持倉結構、明星基金經(jīng)理與年內的優(yōu)異表現，有望繼續保持較好的成績(jì)。
富國天益價(jià)值成立于2005年6月15日，自成立以來(lái)就表現不俗，是一只明星級基金，去年該基金就是股票型基金年度冠軍。由于該基金一直以來(lái)規模較小，因此該基金自今年7月實(shí)施了國內首次基金拆分，于是規模一下子達到了近五十億?；饘賰r(jià)值型基金,主要投資于內在價(jià)值被低估的上市公司的股票,或與同類(lèi)型上市公司相比具有更高相對價(jià)值的上市公司的股票。本基金通過(guò)對投資組合的動(dòng)態(tài)調整來(lái)分散和控制風(fēng)險,在注重基金資產(chǎn)安全的前提下,追求基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值。富國天益價(jià)值今年的回報達到了167.41，在所有股票型基金中排名第4。公司旗下其他基金，天瑞，天惠也都表現不凡。
銀華核心價(jià)值基金成立于2005年9月27日，是銀華基金公司旗下的一只股票型基金，投資風(fēng)格為價(jià)值優(yōu)化型。在價(jià)值創(chuàng )造主導的投資理念指導下，該基金的投資策略以自下而上的股票精選為主，同時(shí)也通過(guò)輔助性的主動(dòng)類(lèi)別資產(chǎn)配置，在投資組合中加入債券資產(chǎn)以降低整個(gè)資產(chǎn)組合的系統性風(fēng)險，通過(guò)定量的業(yè)績(jì)歸因分析深入發(fā)掘主動(dòng)性回報的相關(guān)信息，適當加大選股因素的貢獻度，借助投資組合優(yōu)化技術(shù)實(shí)現投資風(fēng)險與收益的最佳配比，力求實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值?；鸾?jīng)理蔣伯龍，中國人民銀行研究生部國際金融專(zhuān)業(yè)碩士，曾就職于富國基金管理有限公司、招商證券股份有限公司；2003年1月加盟銀華基金管理有限公司，任行業(yè)研究員、投資管理部估值經(jīng)理、基金經(jīng)理；蔣伯龍擅長(cháng)通過(guò)估值分析，挖掘價(jià)值被低估的股票，具有豐富的證券投資經(jīng)驗和卓越的選股能力，除了銀華優(yōu)質(zhì)成長(cháng)外，還管理著(zhù)銀華優(yōu)勢企業(yè)和銀華核心價(jià)值共三只開(kāi)放式基金?；鸾?jīng)理況群峰，經(jīng)濟學(xué)碩士，六年證券從業(yè)經(jīng)歷， 2000年加入招商證券股份有限公司，歷任資本市場(chǎng)策劃部項目經(jīng)理、戰略部高級研究員；2004年4月加盟銀華基金管理有限公司，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。銀華基金管理有限公司成立于2001年5月28日，公司實(shí)行投資研究一體化運作，著(zhù)力于加強研究對投資的支持作用，提高投資管理的效率和研究的實(shí)用性。為加強投資決策委員會(huì )與基金經(jīng)理的銜接，形成決策與制約的和諧統一。 公司引入"分歧"機制，明確決策、運行、支持各業(yè)務(wù)單元的分工，并在流程的執行中始終保持雙向的意見(jiàn)反饋和全程的監控。公司形成了適應不同風(fēng)險偏好投資者需求的完整的產(chǎn)品鏈，并取得了優(yōu)良的歷史業(yè)績(jì)。銀華核心價(jià)值基金長(cháng)期業(yè)績(jì)穩定，2006年三季報顯示的基金投資組合中的股票比例為85.34%，而十大重倉股的比例為39.61%，持股集中度較低，行業(yè)配置比較分散，2006年全年業(yè)績(jì)回報率為164.08%，在股票型基金中排名第5，是年度明星基金之一。
銀河穩健可以說(shuō)是下半年一只黑馬，在上半年還默默無(wú)聞，但下半年異軍突起，不僅奪得了配置型基金的年度冠軍，而且是唯一一只收益超越大盤(pán)的配置型基金。銀河穩健成立于2003年，以穩健的投資風(fēng)格，構造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合，在控制風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩定增值。從三季報來(lái)看，基金63%倉位并不高，但集中度相對較高，達到了43.95% 重點(diǎn)持有蘇寧電器，吉林敖東，招行，柳工等。該基金的規模僅為1億多，值得投資者注意，但也許就是規模小給基金的運作帶來(lái)了靈活性。需要提醒的是，盡管該基金的回報率較高，但風(fēng)險也相對較高，很好的體現了高手一高風(fēng)險的特征。
寶康靈活配置基金成立于2003年7月15日，是華寶興業(yè)基金管理公司旗下的一只配置型基金，投資風(fēng)格為穩健成長(cháng)型，截至2006年9月30日的基金規模為9.07億份。該基金采用資產(chǎn)靈活配置策略,以債券投資為基礎,并把握股市重大投資機會(huì ),獲取超額回報,同時(shí)執行嚴格的投資制度和風(fēng)險控制制度，通過(guò)量化輔助工具及研究支持,結合自身的市場(chǎng)研判,對相關(guān)資產(chǎn)類(lèi)別的預期收益進(jìn)行動(dòng)態(tài)監控,在一定階段可顯著(zhù)改變資產(chǎn)配置比例。同時(shí)通過(guò)倉位與時(shí)間的二維管理,控制風(fēng)險,增加盈利。債券投資采取穩健的投資策略,所構建的投資組合將跟蹤市場(chǎng)久期,并根據市場(chǎng)利率預期變動(dòng)主動(dòng)調整,使組合久期適度偏離。股票投資方面,以指數化投資分散非系統風(fēng)險,增強流動(dòng)性,并通過(guò)三層復合保障措施嚴格控制其投資風(fēng)險：只有當股票投資時(shí)機預警系統發(fā)出買(mǎi)賣(mài)股票提示時(shí),才開(kāi)始考慮或進(jìn)行股票市場(chǎng)指數化投資；同時(shí)通過(guò)倉位與時(shí)間的二維管理,控制持有高風(fēng)險資產(chǎn)的時(shí)間；并以風(fēng)險預算管理為“安全氣囊”確?；鸨窘鸢踩?追求卓越回報?；鸾?jīng)理魏東畢業(yè)于復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，1997年至2002年，曾經(jīng)在平安證券公司、國信證券有限責任公司和深圳市深投科技創(chuàng )業(yè)投資有限公司從事證券研究工作和資產(chǎn)管理等工作。2003年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，曾任交易部總經(jīng)理，2004年5月起任寶康靈活配置基金經(jīng)理。華寶興業(yè)基金管理有限公司成立于2003年2月，由寶鋼集團和法國興業(yè)銀行聯(lián)合組建，實(shí)力雄厚，幾年以來(lái)表現非常穩定，旗下2只基金入選了由業(yè)內專(zhuān)家評選的十大鉆石基金，寶康靈活配置即為其中之一，其業(yè)績(jì)經(jīng)過(guò)了熊市和牛市的長(cháng)期考驗。寶康靈活配置投資標的主要以具有成長(cháng)潛力的股票為主，且配置靈活，可根據市場(chǎng)狀況調整持有股票和債券的比例，因此具有較好的抵御風(fēng)險的能力，三季報顯示的基金投資組合中的股票比例為72.45%，而十大重倉股的比例為28.63%，持股集中度較低，該基金今年總回報率為116.71%，名列同類(lèi)型基金的前茅，從持倉結構及近期表現來(lái)看，我們預期在未來(lái)幾個(gè)月還將取得優(yōu)于基金平均水平的業(yè)績(jì)。
廣發(fā)穩健今年的回報僅次于銀河穩健，去年整個(gè)開(kāi)放式基金回報率的冠軍，今年上半年排在配置型基金中的第一，雖然下半年廣發(fā)整體上受到洪都航空事件的影響，但最后的業(yè)績(jì)還是證明了何震及廣發(fā)公司整體的實(shí)力。特別值得稱(chēng)道的是廣發(fā)穩健的股票比例上限僅為65%，因此121.89%的年回報不能不讓人感嘆。
南方寶元債券型和長(cháng)盛債券都不是純債基金，尤其是南方寶元債券型接近35%的股票比例，其重點(diǎn)持有的招行，萬(wàn)科A，中國石化等在今年都有較大漲幅，因此該基金取得好的回報是不難理解，當然相對于56%的年回報來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險還是相對較小的。
長(cháng)盛債券與南方寶元類(lèi)似，但其持股比例要小很多，在15%左右，是較為純粹的債券型基金，因此風(fēng)險也很低，年波動(dòng)率僅為5%左右，但收益率卻達到了32.67%。長(cháng)盛債券持有的股票為同仁堂，大秦鐵路等，持股集中度不到10%。
“封轉開(kāi)”破冰 基金資產(chǎn)規模分化
大家好，首先做一下自我介紹，我叫陳玲，是展恒理財的研究員。我今天主要是跟大家一起回顧一下2006年基金市場(chǎng)行情。
從2006年1月4日開(kāi)始，滬深股市雙雙實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”，以一根令人欣喜的陽(yáng)線(xiàn)拉開(kāi)了2006年股市的大幕。之后股市一路上揚，穩步進(jìn)入牛市行情的初級階段。截至2006年12月29日，上證指數上漲130.29%。
面對如此熱力朝天的股市，基金市場(chǎng)也可謂是鮮花怒放。其花團錦簇的回報率令投資者瞠目結舌。在基金業(yè)績(jì)整體上漲的同時(shí)，基金分紅屢破新高，發(fā)行紀錄屢破新高，開(kāi)戶(hù)數同樣也是屢破新高，基金凈值紛紛站上2元收益翻番等等這些都成就了今年基金業(yè)的輝煌。
1．“封轉開(kāi)”破冰
基金“封轉開(kāi)” 即封閉式基金在基金到期日后轉為開(kāi)放式基金。由于目前我國封閉式基金的交易價(jià)格和凈值之間存在較大折價(jià)(貼水)，因此封轉開(kāi)理論上會(huì )存在較大的套利空間。舉例子來(lái)說(shuō)，假設投資者現在購買(mǎi)某只快到期的單位凈值為1，折價(jià)率為20%的封閉式基金，該投資者只需0.8元就能購買(mǎi)該基金，投資者持有到期，該封閉式基金轉為開(kāi)放式基金，投資者按凈值贖回，不僅能獲得凈值增長(cháng)的那部分收益，同時(shí)也能獲得折價(jià)率20%的這部分收益。這就是封閉式基金到期封轉開(kāi)的套利過(guò)程。
同時(shí)，繼基金興業(yè)轉型方案以全票通過(guò)迎來(lái)“封轉開(kāi)”開(kāi)門(mén)紅之后，基金同治、基金景業(yè)和基金久富在持有人大會(huì )上通過(guò)了轉型方案?；鹋d業(yè)在實(shí)施“封轉開(kāi)”之后，基金份額不但沒(méi)有下降，18億的申購份額還遠遠超過(guò)了基金興業(yè)原有的規模，幾乎相當于發(fā)了一只新的開(kāi)放式基金。
后續51只封閉式基金都面臨著(zhù)或轉型或清盤(pán)的壓力。主流觀(guān)點(diǎn)看來(lái)，“封轉開(kāi)”前景在大的趨勢上是向好的。
2．基金業(yè)績(jì)整體上漲的同時(shí)，分化非常嚴重
要說(shuō)今年市場(chǎng)上為投資者賺錢(qián)最多的理財產(chǎn)品，“基金”可說(shuō)是當之無(wú)愧。截至12月29日，268只開(kāi)放式基金中共有91只基金回報率過(guò)百，其中超過(guò)150%的共有15只，分別為景順內需增長(cháng)、上投摩根阿爾法、中國優(yōu)勢、富國天益價(jià)值、銀華核心價(jià)值、招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)、興業(yè)趨勢、泰達荷銀精選、中國50、匯添富優(yōu)勢、華夏大盤(pán)精選、景順鼎益、大成精選增值和易方達策略成長(cháng)，回報率分別達到182.2%、172.94%、170.61%、167.41%、164.08%、161.61%、160.21%、159.89%、157.98%、155.07%、154.52%、153.95%、152.65%和151.28%。
受益于今年股市的火爆，股票型基金今年的回報異常顯著(zhù)，但是在股票型基金業(yè)績(jì)整體上漲的同時(shí)，業(yè)績(jì)分化非常明顯，截至12月29日，84只股票型開(kāi)放式基金今年以來(lái)的平均回報率達到124.72%，高于平均回報率的基金共有40只，回報率最高的為景順內需增長(cháng)，達到182.2%，回報率低于100%的共有8只，其中最低的只有65.86%%，業(yè)績(jì)分化嚴重。
今年吸引投資者眼球的另一現象是指數基金的突出表現。統計顯示，銀華-道瓊斯88精選、長(cháng)城久泰、易方達50指數、萬(wàn)家180、50ETF、華安中國A股、博時(shí)裕富、嘉實(shí)300、融通巨潮100和融通深證100這10只基金具有可比數據的指數型基金，今年以來(lái)的回報率均超過(guò)110%，平均回報率達到125.08%，
3．LOF基金連續漲停
接近年底的2個(gè)月內，南方基金旗下2只LOF基金——南方高增和南方積配出現罕見(jiàn)的漲?，F象，而南方高增連續兩日漲停更是創(chuàng )下了證券市場(chǎng)有史以來(lái)的紀錄。
其主要原因在于其將進(jìn)行大額收益分配，高比例分紅刺激投資者。使這2只基金形成了搶購的局面。LOF基金只是一種可上市交易的開(kāi)放式基金，其交易價(jià)格應與其單位凈值一致，但是對于中國投資者的這種非理性的行為將為投資者的交易帶來(lái)很大的風(fēng)險。
4．基金規模突飛猛進(jìn)，管理資產(chǎn)近8000億
今年是基金業(yè)突飛猛進(jìn)的發(fā)展的一年，基金規模也在不斷擴大，截至今年12月底，基金管理公司數量已達58家，基金數量321只，其中今年新成立的基金90只，基金資產(chǎn)總規模也接近8000億，而此前在2005年12月31日和2006年6月30日，基金業(yè)資產(chǎn)凈值總額分別為4691.16億元和4269.09億元。
基金品種從只有股票基金，到現在品種齊全，包括債券基金、貨幣基金，中國基金業(yè)已經(jīng)成長(cháng)為證券市場(chǎng)的領(lǐng)軍人物。其投資管理的取向將會(huì )越來(lái)越多地影響到整個(gè)市場(chǎng)的運行規律。
5．首發(fā)總規模井噴式增長(cháng)
作為國內證券市場(chǎng)最大的機構投資者，基金業(yè)在2006年取得的巨大發(fā)展有目共睹。根據展恒理財基金數據中心統計的數據顯示，2006年以來(lái)共有90只開(kāi)放式基金成立，首發(fā)總規模達到3947.31億元。而數據顯示，在2001年到2005年的5年時(shí)間里，成立的開(kāi)放式基金的首發(fā)總規模才4067.77億元?；饦I(yè)在2006年的蓬勃發(fā)展可見(jiàn)一斑。
在所有類(lèi)型基金當中，股票型基金的表現更是獨放異彩。數據顯示，今年以來(lái)，共有68只股票型基金成立，首發(fā)總規模為3152.70億元，較去年同比增長(cháng)742.89%。同時(shí)，今年成立的股票型基金首發(fā)總規模也遠遠超過(guò)了前五年的總和。
6．百億基金不斷涌現，單只基金一天募集400億
從今年5月廣發(fā)策略?xún)?yōu)選基金募集184億元到嘉實(shí)策略成長(cháng)一天募集400億，百億基金不斷涌現。
12月7日，嘉實(shí)策略增長(cháng)首發(fā)，認購太火爆，一天之內達到400億元，遠遠超出之前的預期，公司不得不宣布提前結束募集。 這一規模不僅刷新了今年5月廣發(fā)策略?xún)?yōu)選基金創(chuàng )造的184億元的發(fā)行紀錄，而且接近2005年全年39只股票型基金424.39億元的總發(fā)行規模。
目前不斷出現的巨型基金，給市場(chǎng)帶來(lái)了充裕的資金量，對于穩定市場(chǎng)也起到了非常重要的作用。但是，基金募集規模過(guò)大也是對投資者的不負責任，由于基金規模巨大，建倉期時(shí)間會(huì )相對較長(cháng)，在市場(chǎng)行情上漲時(shí)，建倉時(shí)間過(guò)長(cháng)也將會(huì )影響投資者的收益，同時(shí)對于如此龐大的股票型基金即將進(jìn)場(chǎng)，該基金如何建倉我們拭目以待。
2006年首發(fā)規模過(guò)百億的基金
名稱(chēng)
基金托管人
發(fā)行數量（億份）
嘉實(shí)策略增長(cháng)
中國工商銀行
419.17
廣發(fā)策略?xún)?yōu)選
中國工商銀行
184.18
華夏優(yōu)勢增長(cháng)
中國建設銀行
141.02
南方績(jì)優(yōu)成長(cháng)
中國工商銀行
124.77
工銀瑞信穩健成長(cháng)
中國建設銀行
122.29
易方達價(jià)值精選
中國工商銀行
117.91
鵬華動(dòng)力增長(cháng)
中國農業(yè)銀行
100
7．基金管理規模分化嚴重
在上百億元“胖基金”火爆和封閉式基金大漲的同時(shí)，清盤(pán)陰云卻籠罩在小基金的上空。5000萬(wàn)元的資產(chǎn)凈值一直被視為是開(kāi)放式基金的“生存底線(xiàn)”。截至11月16日，共有13只開(kāi)放式基金的資產(chǎn)凈值低于1億元的水平。其中，3只基金徘徊在5000萬(wàn)元的“生存底線(xiàn)”附近，1只基金業(yè)已跌破這一底線(xiàn)?；鹨幠＿^(guò)小也將影響基金的運作，而對于2007年基金之間的業(yè)績(jì)的分化將更加嚴重，這將使得投資者對基金公司、基金的認可度也將大有差距。強者恒強、弱者恒弱的局面更加明顯。對于業(yè)績(jì)不好的基金將遭受冷遇而遭受大量贖回，致使基金規模嚴重縮水，面臨生存危機。有關(guān)部門(mén)應妥善制定小基金的退出機制。
8. 基金持續營(yíng)銷(xiāo)方式不斷創(chuàng )新
在基金業(yè)績(jì)大幅上漲的同時(shí)出現了一些績(jì)優(yōu)基金因凈值偏高而遭遇大量贖回的現象。投資者不愿意購買(mǎi)單位凈值較高基金，主要原因是覺(jué)得“基金份額凈值太高，感覺(jué)太貴”、“基金份額凈值高，投資風(fēng)險加大”等，這些投資者往往提出“基金先高比例分紅，等凈值降低再購買(mǎi)該基金”等錯誤觀(guān)點(diǎn)。在這種情況下，業(yè)績(jì)優(yōu)異反而導致了贖回量大幅增加，凈值提高引起投資者心理恐懼，不敢申購，這樣的入不敷出直接對一些績(jì)優(yōu)基金的生存與發(fā)展產(chǎn)生壓力。為了解決“凈值高”的問(wèn)題，目前很多基金采取了大比例分紅、分拆、復制等方法來(lái)降低凈值進(jìn)行基金的持續營(yíng)銷(xiāo)。例如，富國天益采取的拆分方案，華夏回報和南方穩健等采取復制二號基金的方法來(lái)降低基金凈值。
9．基金分紅首創(chuàng )1.17元/份記錄
“分紅”無(wú)疑將是今年中國基金業(yè)最熱門(mén)的話(huà)題之一，連多年來(lái)分紅吝嗇的封閉式基金也開(kāi)始紛紛醞釀新的分紅措施。
據統計，至少8只基金每份分紅或擬分紅的金額超過(guò)0.5元，其中，華安寶利每份分紅0.93元，加上之前的0.14元，該基金每份份額累計分紅達1.17元，已超過(guò)了1元面值。景順鼎益、易方達平穩增長(cháng)、南方高增長(cháng)、南方基金配置、景順平衡、景順資源、招商先鋒則以每份0.86元、0.81元、0.747元、0.67、0.68元、0.66元及0.54元的分紅緊隨其后。初步測算，這些高比例分紅占到了全部分紅的8成左右。
基金業(yè)火爆分紅的背后，是老基金持續營(yíng)銷(xiāo)的大潮，所采取的主要策略就是通過(guò)“凈值歸一”搞“二次發(fā)行”。具體做法是，將基金面值以上的可實(shí)現收益全部?jì)冬F，進(jìn)行大比例分紅，分紅除權后基金凈值回落至1元/份左右，以減少投資者的凈值恐高心理，然后進(jìn)行持續營(yíng)銷(xiāo)。
2006年市場(chǎng)出現如此多的奇跡歸根結底歸因于市場(chǎng)行情的火爆，行情的火爆使得投資者的投資情緒高漲，以至于基金業(yè)出現如此多的奇跡。對于如此火爆的行情是否會(huì )延續，在這種行情下如何去投資基金接下來(lái)就有請上投基金公司的高悅給大家講講，謝謝大家。
展恒2006年度最佳回報十大基金：本表是2006年基金的年度回報率排名
排名
股票型基金
2006年
總回報率(%)
配置型基金名稱(chēng)
2006年
總回報率(%)
債券型和貨幣性基金
2006年
總回報率(%)
1
景順內需增長(cháng)
182.2
銀河穩健
134.73
南方寶元債券型
56.82
2
上投摩根阿爾法
172.94
廣發(fā)穩健增長(cháng)
121.89
長(cháng)盛債券基金
32.67
3
中國優(yōu)勢
170.61
華安寶利配置
120.63
富國天利增長(cháng)
27.55
4
富國天益價(jià)值
167.41
南方積配
120.47
嘉實(shí)理財債券
27.13
5
銀華核心價(jià)值
164.08
景順動(dòng)力平衡
119.42
寶康債券基金
18.33
6
招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)
161.61
寶康靈活配置基金
116.71
大成貨幣B
2.17
7
興業(yè)趨勢
160.21
國投瑞銀景氣行業(yè)
116.04
華夏現金增利
2.02
9
泰達荷銀精選
159.89
長(cháng)城久恒
115.54
嘉實(shí)貨幣
2
9
中國50
157.98
融通新藍籌
114.36
銀華貨幣B
1.99
10
匯添富優(yōu)勢
155.07
巨田資源
113.98
博時(shí)現金收益
1.96
展恒2006年度風(fēng)險收益最佳平衡十大基金：本表是風(fēng)險調整后的基金收益排名
排名
股票型基金
2006年
度回報率
95%年化VaR值(%)
展恒星級
指標
配置型
基金
2006年
度回報率
95%年化VaR值(%)
展恒星
級指標
1
上投摩根阿爾法
172.94
15.74
4.761954
銀河穩健
134.73
17.07
3.173455
2
興業(yè)趨勢
160.21
13.12
4.732582
寶康靈活配置基金
116.71
12.05
3.160817
3
景順內需增長(cháng)
182.2
20.55
3.990109
長(cháng)城久恒
115.54
15.96
2.272056
4
銀華核心價(jià)值
164.08
16.71
3.93
寶康消費品基金
104.02
13.32
1.882263
5
招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)
161.61
16.69
3.778804
國投瑞銀景氣行業(yè)
116.04
19.97
1.856618
6
中國50
157.98
16.64
3.5769
融通新藍籌
114.36
19.36
1.831978
7
中信紅利精選
139.15
12.62
3.34
招商先鋒
113.33
19.64
1.744695
8
富國天益價(jià)值
133.41
13.08
3.00
中信經(jīng)典配置
96.58
10.88
1.623126
9
泰達荷銀精選
159.89
20.43
2.98
巨田資源
113.98
25.13
1.433684
10
華夏大盤(pán)精選
154.52
19.57
2.812
廣發(fā)穩健增長(cháng)
121.89
31.24
1.371074
展恒2006年度最佳穩定表現十大基金：本表是2006年度各月份收益均列前茅且收益穩定的基金排名
排名
基金名稱(chēng)
所在基金公司
配置型基金
基金公司
1
上投摩根阿爾法
上投摩根基金管理有限公司
廣發(fā)穩健增長(cháng)
廣發(fā)基金管理有限公司
2
景順內需增長(cháng)
景順長(cháng)城基金管理有限公司
銀河穩健
銀河基金管理有限公司
3
中國優(yōu)勢
上投摩根基金管理有限公司
華安寶利配置
華安基金管理有限公司
4
銀華核心價(jià)值
銀華基金管理有限公司
景順動(dòng)力平衡
景順長(cháng)城基金管理有限公司
5
富國天益價(jià)值
富國基金管理有限公司
金鷹中小盤(pán)精選
金鷹基金管理有限公司
6
招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)
招商基金管理有限公司
巨田資源
巨田基金管理有限公司
7
興業(yè)趨勢
興業(yè)基金管理有限公司
長(cháng)城久恒
長(cháng)城基金管理有限公司
8
泰達荷銀精選
泰達荷銀基金管理有限公司
寶康靈活配置基金
華寶興業(yè)基金管理有限公司
9
廣發(fā)小盤(pán)
廣發(fā)基金管理有限公司
南方積配
南方基金管理有限公司
10
華夏大盤(pán)精選
華夏基金管理有限公司
招商先鋒
招商基金管理有限公司
-搜狐財經(jīng)-
基金市場(chǎng)年終大盤(pán)點(diǎn)
06年的股市火爆異常，市場(chǎng)一掃五年熊市的陰霾，輕松突破歷史高點(diǎn)……[
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展恒2006年度最佳回報十大基金·
展恒2006年度風(fēng)險收益最佳平衡十大基金·
展恒2006年度最佳穩定表現十大基金2006年十大基金公司：
上投摩根基金景順長(cháng)城基金富國基金銀華基金易方達基金泰達荷銀基金華夏基金嘉實(shí)基金廣發(fā)基金大成基金2006年十大基金產(chǎn)品：
上投阿爾法景順內需上投中國富國天益銀華核心銀河穩健寶康靈活廣發(fā)穩健南方寶元長(cháng)盛債券
