我是展恒理財研究總監劉明軍，非常感謝大家在節前最后一天來(lái)到這里參加我們展恒和sohu聯(lián)合舉辦的基金投資講座。我要跟大家交流的主題是第三季度基金市場(chǎng)回顧。
首先我們一起來(lái)回顧一下第三季度基礎市場(chǎng)的走勢。整個(gè)第三季度市場(chǎng)整體走勢主基調為在震蕩中盤(pán)升，七月初滬綜指以1677.31點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，震蕩上行數日，7月5日中行上市，創(chuàng )出今年以來(lái)新高1757.47點(diǎn)后，在新股(尤其是超大盤(pán)股)發(fā)行較快和前期高位的壓力下，多次出現單日大幅下挫，而反彈相對無(wú)力，加之受央行加息預期的影響，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入調整，8月18日央行宣布提高存貸款利率0.27%，傳言數月的加息終于成為現實(shí)，但市場(chǎng)對此如期而至的加息政策反應卻較為溫和。 滬深股指21日上午開(kāi)盤(pán)后大幅跳空低開(kāi)近3%，但隨后探底回升，午后滬深指數紛紛由“綠”翻“紅”， 滬綜指收復1600點(diǎn)，之后滬綜指緩慢上行，季末滬綜指收于1752.42點(diǎn)，較第二季度上漲4.8%，投資者信心得以修復。同期深圳成指以4302.2點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，季末收于4326.78點(diǎn)，較第二季度上漲0.58%，但整個(gè)第三季度市場(chǎng)成交量?jì)H為12855.85億元，較第二季度下降23.84%，投資者信心有所下降。從債券市場(chǎng)來(lái)看，第三季度也呈現震蕩上行走勢，七月份央行再次提高存款準備金率，表示出控制流動(dòng)性的決心。7月份國債指數開(kāi)始震蕩下行，八月份存貸款利率的上調，直接沖擊債券市場(chǎng)。債券二級市場(chǎng)上半月大幅上漲，截至8月18日，國債指數達到110.2點(diǎn)，半個(gè)月上漲0.67%，央行加息一出臺，21日國債指數跳空低開(kāi)，之后國債指數開(kāi)始震蕩上行，季末收于本波行情最高點(diǎn)111.05點(diǎn)，較第二季度上漲1.26%。同期企業(yè)債指數微漲1.07%。受大盤(pán)走勢的影響，第三季度可轉債市場(chǎng)也是在震蕩中回升，第三季度可轉債指數上漲10.94%。
接下來(lái)我們就來(lái)看看在這樣的市場(chǎng)形勢下，第三季度基金都表現出來(lái)什么樣的特點(diǎn)。
先來(lái)看看股票型基金的情況。第三季度回報率最高的是兩只嘉實(shí)旗下的基金：嘉實(shí)成長(cháng)收益和嘉實(shí)服務(wù)增值，前十名剩下的依次是天治核心，華寶興業(yè)動(dòng)力組合，興業(yè)趨勢，天治品質(zhì)優(yōu)選，中信紅利精選，嘉實(shí)理財增長(cháng)，國泰金龍精選，鵬華行業(yè)成長(cháng)。上述三月回報前十名只有前三名的回報率超過(guò)了10%，最高的嘉實(shí)成長(cháng)收益，三月回報率為14.42.截至2006年9月29日，最近一年回報率最高的則是廣發(fā)小盤(pán)，其次是華夏大盤(pán)，上投中國優(yōu)勢，景順內需增長(cháng)，銀華核心價(jià)值，廣發(fā)聚富，富國天益價(jià)值，鵬華中國50，銀華道瓊斯88精選，匯添富優(yōu)勢。其中廣發(fā)小盤(pán)和華夏大盤(pán)的回報率分別為105.96和101.27，是僅有的回報率過(guò)百的基金。而如果僅看今年以來(lái)的回報率，則排在第一的是華夏大盤(pán)，回報率為102.07，接下來(lái)依次是廣發(fā)小盤(pán)，上投摩根阿爾法，上投中國優(yōu)勢，景順內需增長(cháng)，廣發(fā)聚豐，銀華核心價(jià)值，富國天益價(jià)值，招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)和大成精選增值。華夏大盤(pán)精選是唯一一只最近一年和今年以來(lái)回報都過(guò)百的基金。這里需要特別說(shuō)明的是，基金在累計凈值方面創(chuàng )新高，有7只基金累計凈值超過(guò)了2，這就意味著(zhù)如果你是認購了該基金或者在基金凈值不超過(guò)1時(shí)申購了該基金并一直持有到現在，該基金已經(jīng)讓你的資產(chǎn)翻番了。最高的是嘉實(shí)理財增長(cháng)，累計凈值達2.1290，其次是上投中國優(yōu)勢2.1209，廣發(fā)聚富2.0486，景順內需增長(cháng)2.0310，易方達策略成長(cháng)2.0250，廣發(fā)小盤(pán)2.0183，富國天益價(jià)值2.0092。而上投中國優(yōu)勢的單位凈值為2.0209，是唯一一只單位凈值過(guò)2的基金。但并不是所有的基金在第三季度都取得了讓人滿(mǎn)意的回報，事實(shí)上，由于整個(gè)第三季度一直處于震蕩行情，因此有相當部分的基金受到較大影響，尤其是在重倉持有的股票跌幅較大的情況下，基金凈值受損在所難免。第三季度回報率最差的10只基金全部回報都為負，即凈值都出現了下降。三月回報率最差的的是南方穩健增長(cháng)，大成精選增值，巨田資源，巨田基礎行業(yè)，大成藍籌穩健，融通100，建信恒久價(jià)值，易方達策略成長(cháng)，匯添富優(yōu)勢，寶盈泛沿海。南方穩健增長(cháng)的回報率為-4.81%,寶盈泛沿海三月回報率為0.57%。其中大成精選增值，易方達策略成長(cháng)，匯添富優(yōu)勢等都是上半年的漲幅都非常的高?；貓舐饰覀儾⒉皇钦f(shuō)前期表現好，近期較差就說(shuō)明基金不好，不穩健。每只基金有自身的特點(diǎn)，投資風(fēng)格的不同在很大程度上會(huì )決定基金表現出來(lái)的特征，再加上市場(chǎng)總是處于變化之中，因此我們建議投資者一定要根據自己的投資需求，風(fēng)險偏好和理財目標來(lái)選擇適合自己的基金，同時(shí)你需要對基金有一個(gè)全面的了解。有一點(diǎn)可以肯定的是，不管你選擇了什么基金，我們需要看的都不是短期的業(yè)績(jì)，如果你實(shí)在強調短期業(yè)績(jì)，也許基金并不適合你，你可以選擇股票或者期貨等可能給你帶來(lái)短期高收益當然也是高風(fēng)險的產(chǎn)品。
從上述數據我們可以看到，總體說(shuō)來(lái)，在第三季度，股票型基金的表現還是不錯的，尤其是在前期取得很好回報的基礎上，這樣的回報使得整個(gè)一年或者今年以來(lái)的回報相當顯眼。
配置型第三季度回報率最高的基金前十名分別是：寶康靈活配置，寶康消費品，融通新藍籌，交銀穩健，天治財富增長(cháng)，泰達荷銀風(fēng)險預算，華寶興業(yè)收益增長(cháng)，金鷹中小盤(pán)，博時(shí)精選股票，諾安平衡。前十名中，最高的回報率為7.89%，最低的為3.45%.而最近一年的回報，最高的還是廣發(fā)穩健，其次是金鷹中小盤(pán)，銀河穩健，華安寶利配置，融通新藍籌，寶康靈活配置，東方龍混合型，諾安平衡，景順動(dòng)力平衡，國投瑞銀景氣行業(yè)。年回報最高的達到了76.08%.今年以來(lái)的回報率前十名依次是金鷹中小盤(pán)精選，廣發(fā)穩健增長(cháng)，銀河穩健，華安寶利配置，諾安平衡，景順動(dòng)力平衡，南方積配，東方龍混合型基金，國投瑞銀景氣行業(yè)博時(shí)精選股票。最高的為76.21%。
債券型基金由于受到央行加息的作用，同時(shí)部分債券基金還受到股市調整的影響，在第三季度的回報不如第二季度那么輝煌。表現最好的是南方寶元債券基金，三個(gè)月回報率達到了5.68%，其次是長(cháng)盛債券2.71%，嘉實(shí)理財債券1.73%，寶康債券1.42%，南方多利1.03，剩下的基金回報率都沒(méi)能超過(guò)1%。當然我們也需要對債券型基金有一個(gè)正確認識，應該說(shuō)債券型基金本身的定位并不是為了去追求高收益，作為投資者來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)債券基金也不是為了讓自己的收益最大化。債券一般說(shuō)來(lái)是一種固定收益工具，債券型基金也可以當成一種固定收益工具，它的優(yōu)勢是風(fēng)險較小，收益穩定。因此在這個(gè)意義上說(shuō)，在第三季度，債券型基金的表現還是值得滿(mǎn)意的。
總體說(shuō)來(lái)，不管什么類(lèi)型的基金，在第三季度，一個(gè)調整的季度都還取得了讓人滿(mǎn)意的回報。與此同時(shí)，上半年基金的瘋狂表現也帶來(lái)了基金發(fā)行的高峰，接下來(lái)就由我們展恒理財的研究員林瑞華來(lái)給大家介紹一下基金在第三季度的發(fā)行狀況，尤其是跟大家交流一下一些新發(fā)熱門(mén)基金的看法。我的演講到此為止，謝謝大家！
第二講：基金超市新品導航
大家好，我是展恒理財的研究員林瑞華，今天要給大家交流的話(huà)題是基金超市新品導航。
大家如果對今年上半年的行情有所關(guān)注，一定知道大盤(pán)的表現非常的振奮人心，漲幅高達42.94%，而股票型基金的業(yè)績(jì)就更加優(yōu)秀，平均收益達到了近60%，這樣一個(gè)市場(chǎng)狀況，自然給新基金的發(fā)行創(chuàng )造了良好的條件。今年第三季度基金發(fā)行的數量和規模就很好的證明了這一點(diǎn)。
我們首先來(lái)看一下新發(fā)基金的數目，截至9月27日，三季度共新發(fā)基金32只，其中股票型基金15只，配置型基金9只，債券型基金3只，貨幣市場(chǎng)基金5只。從各種類(lèi)型基金新發(fā)的數目我們也可以看出，股票型與配置型基金占了相當的比重，這主要是受當前市場(chǎng)走勢的影響，大家對股票市場(chǎng)有一個(gè)比較樂(lè )觀(guān)的預期，因此股票型與配置型基金也就受到了很大程度的追捧。以上投摩根成長(cháng)先鋒這只基金為例，該基金限定首發(fā)規模50億，僅用兩天就完成了發(fā)售，可見(jiàn)投資者對于其的熱衷程度。
下面我們再來(lái)看一下三季度已經(jīng)完成了發(fā)售的22只基金的收益情況，截止到9月26日，新發(fā)的股票型基金中，收益最高的為南穩2號，該基金成立時(shí)間為2006年7月25日，設立以來(lái)的總回報率達到了5.5%；配置型基金中，收益率最高的為嘉實(shí)主題精選，該基金成立時(shí)間為2006年7月21日，設立以來(lái)的總回報率達到了6.91%；三只債券型基金均是于7月份成立，收益率最高的為招商安本增利，設立以來(lái)的總回報率為0.87%。
下面我們從32只新發(fā)的基金中選取了8只比較有特色的基金，逐一對其進(jìn)行點(diǎn)評：
1、上投摩根成長(cháng)先鋒（股票型）
上投摩根成長(cháng)先鋒是上投摩根基金公司旗下第五只基金產(chǎn)品，類(lèi)型為股票型，是一只具有高風(fēng)險、高收益特征的基金產(chǎn)品，主要投資于國內市場(chǎng)上展現最佳成長(cháng)特質(zhì)的股票。上投摩根基金公司旗下基金總體績(jì)效表現良好，另外三只股票型與配置型基金的績(jì)效排名均位于同類(lèi)型基金的前列，根據展恒星級評定的結果，上投摩根位列上半年綜合業(yè)績(jì)最好的10家基金公司之首，基金經(jīng)理唐建先生具有豐富的從業(yè)經(jīng)歷，現任上投摩根研究副總監。從下面這張預期收益與風(fēng)險程度對比圖中可以看出，上投摩根成長(cháng)先鋒為上投摩根旗下五只基金中最積極的一只，風(fēng)險水平與預期收益水平都較高，這樣的基金品種適合有較高的預期收益且風(fēng)險承受能力較強的投資者。
2、匯添富均衡增長(cháng)（股票型）
匯添富均衡增長(cháng)也是一只股票型基金，屬于風(fēng)險偏上的品種，從產(chǎn)品設計情況來(lái)看，這只以“均衡增長(cháng)”為名的基金，其“均衡”的含義主要表現在對于行業(yè)投資的實(shí)際操作方面，追求對四大類(lèi)行業(yè)的適度均衡配置，從而有效降低資產(chǎn)集中于單一大類(lèi)行業(yè)所帶來(lái)的投資風(fēng)險。此基金將行業(yè)劃分為增長(cháng)類(lèi)、穩定類(lèi)、周期類(lèi)和能源類(lèi)四種。其中，增長(cháng)類(lèi)公司是指處于行業(yè)發(fā)展周期的導入期或初創(chuàng )期的公司，盈利增長(cháng)有較大潛力；周期類(lèi)公司受經(jīng)濟周期的影響比一般公司更大；穩定類(lèi)公司是指行業(yè)受經(jīng)濟周期的影響比一般行業(yè)小，收入和利潤穩定的公司；能源類(lèi)公司則是為國民經(jīng)濟提供基礎性能源包括石油、天然氣、煤的公司，其會(huì )受到經(jīng)濟周期的影響，但更多是受到能源相對價(jià)格的影響。在具體的投資運作中，匯添富均衡增長(cháng)基金將大類(lèi)行業(yè)的比例控制在中國證券市場(chǎng)四大類(lèi)行業(yè)權重的2倍之內，保證大類(lèi)行業(yè)配置的適度均衡。在基金的實(shí)際運作中，基金經(jīng)理可以在大類(lèi)行業(yè)的比例限制范圍內確定每一大類(lèi)行業(yè)配置的具體比例，以獲得主動(dòng)的行業(yè)配置回報?；鸾?jīng)理：張暉，現任匯添富投資總監，十年證券從業(yè)經(jīng)驗；龐颯，現任匯添富優(yōu)勢精選基金經(jīng)理，兩位基金經(jīng)理有一個(gè)共同的特征：富國背景，且同時(shí)加入匯添富基金管理公司。身出名門(mén)，這兩位基金經(jīng)理更有幾份“青出于藍而又勝于藍”的良好績(jì)效表現。匯添富旗下現有兩只基金：匯添富優(yōu)勢精選在今年以來(lái)的牛市行情中取得了可觀(guān)的收益，雖然近期的績(jì)效排名略微有點(diǎn)落后，但從較長(cháng)期限的統計數據來(lái)看，其業(yè)績(jì)排名仍然居于同類(lèi)型基金中的前列，匯添富雖然成立時(shí)間不長(cháng)，但是樹(shù)立起了良好的公司品牌形象，展示出了該公司具有較高的股票投資管理能力。
3、南穩2號（股票型）
南方穩健成長(cháng)貳號是國內首只復制基金，復制的對象是南方穩健成長(cháng)基金，因此該基金在投資目標、投資范圍、投資策略等方面基本與南方穩健基金一致。該基金以股票投資為主，投資的主要對象為業(yè)績(jì)優(yōu)良并能穩定增長(cháng)的上市公司和具有較大成長(cháng)潛力的上市公司。在投資策略上，基金根據上市公司的獲利能力和成長(cháng)潛力，將其主要區分為價(jià)值型股票和成長(cháng)型股票，并依據該特征分別構造投資組合。該基金所看好的價(jià)值型股票，主要是指業(yè)績(jì)優(yōu)良并能持續穩定增長(cháng)的上市公司，通過(guò)代表股東真實(shí)價(jià)值的經(jīng)濟附加值指標體系進(jìn)行選擇；基金所看好的成長(cháng)型股票，則是那些公司主導產(chǎn)品或服務(wù)在市場(chǎng)競爭中具有明顯優(yōu)勢、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)快速成長(cháng)的上市公司股票。通過(guò)對兩類(lèi)性質(zhì)不同股票的投資，來(lái)實(shí)現收益與風(fēng)險的匹配以及價(jià)值與成長(cháng)的均衡。
值得注意的是，雖然相關(guān)行業(yè)法規已經(jīng)取消對基金投資國債的強制要求，南方穩健成長(cháng)貳號基金在投資組合限制中仍然規定基金投資于國家債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的20%，我們認為相當比例的債券資產(chǎn)配置將有助于基金控制整體風(fēng)險，保持穩健的投資風(fēng)格，屬風(fēng)險收益適中的品種。從成立以來(lái)的表現看，南方穩健成長(cháng)基金的表現正如其名，三年、兩年、一年的收益和風(fēng)險情況在同類(lèi)可比基金中都居于中游位置，非常之穩健。由此我們預期南方穩健成長(cháng)二號在正常運作一段時(shí)間后，將成為一只業(yè)績(jì)穩健且風(fēng)險中等的股票型基金。需要提醒投資者的是，雖然預期兩只基金的未來(lái)表現將非常相似，但短期內客觀(guān)環(huán)境、基金管理人等各方面的變化有可能使得新基金的運作存在一些不確定性。
4、華安宏利（股票型）
對于這只新基金，我們可以從以下方面予以關(guān)注。第一，這只新基金是華安發(fā)行的第一只標準意義上的股票型基金，它標志著(zhù)華安將旗下基金的產(chǎn)品線(xiàn)發(fā)展到了當前風(fēng)險與收益配比的最高端。在股票市場(chǎng)行情看好的時(shí)候，投資者又有了一個(gè)可以獲取更加高收益的投資備選品種。這只新基金在市場(chǎng)條件允許的時(shí)候將會(huì )盡量保持很高的股票投資倉位，以期獲得高風(fēng)險條件下高收益的設計本意。第二，此基金在股票的選擇方面主投大盤(pán)價(jià)值股、大盤(pán)紅利股，對這些優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行適當集中投資。同時(shí)，根據股票市場(chǎng)中個(gè)股的風(fēng)險收益特征及其相互關(guān)系，動(dòng)態(tài)地調整各類(lèi)股票的比例。第三，華安宏利的基金經(jīng)理尚志民是一位具有較高投資管理水平的基金管理人，近三年來(lái)的過(guò)往業(yè)績(jì)表明，他有著(zhù)較高的股票投資管理能力。華安基金管理有限公司是國內市場(chǎng)上知名度較高的老十家基金管理公司之一，旗下的基金品種較多，這幾年的基金公司排名一直保持在中等靠前的水平。
5、國泰金鵬藍籌（配置型）
國泰金鵬藍籌是一只配置型基金，該基金堅持并深化價(jià)值投資理念，認為價(jià)格終將反映價(jià)值，此基金的創(chuàng )新點(diǎn)主要表現在對股票資產(chǎn)的投資采取“核心――衛星投資策略”。所謂“核心”指的是以新華富時(shí)藍籌價(jià)值100指數所包括的成分股以及備選成分股為選股池，新華富時(shí)藍籌價(jià)值100指數的成份股中沒(méi)有凈資產(chǎn)為負值的上市公司，國泰金鵬藍籌采取增強型的指數跟蹤技術(shù)，以抽樣復制的形式，在核心股票選股池中選取一定數量的個(gè)股進(jìn)行投資，使核心股票的投資表現和新華富時(shí)藍籌價(jià)值100指數的表現在一定范圍內聯(lián)動(dòng)，即核心股票收益率基本跟蹤新華富時(shí)藍籌價(jià)值100指數的收益率。所謂“衛星”指的是以企業(yè)的未來(lái)盈利水平為著(zhù)眼點(diǎn)，選取預期成長(cháng)性強、并能將成長(cháng)轉換成實(shí)實(shí)在在收益的個(gè)股進(jìn)行投資，與核心股票組合形成互補，并期望使衛星股票組合對于整個(gè)基金的股票組合來(lái)說(shuō)能起到增加超額收益、降低組合風(fēng)險的作用?；鸾?jīng)理馮天戈先生有11年的證券從業(yè)經(jīng)歷，目前管理著(zhù)國泰金鷹增長(cháng)基金，該基金是一只具有積極投資風(fēng)格的股票型基金，業(yè)績(jì)處于同類(lèi)基金里中等偏上的位置。國泰基金管理公司是國內市場(chǎng)上知名度較高的老十家基金管理公司之一，也是我們展恒評出的2006年上半年十佳基金公司之一。
6、嘉實(shí)主題精選（配置型）
嘉實(shí)主題基金是一只在經(jīng)營(yíng)管理上彈性十足的混合型基金品種，正常情況下，可以預期如此進(jìn)行資產(chǎn)配置的基金在市場(chǎng)上漲階段將可充分獲取收益，在市場(chǎng)調整階段又具備良好的抗跌性。其在投資理念中已清楚地表明將采用主題投資方法，通過(guò)對宏觀(guān)經(jīng)濟中制度性、結構性或周期性的發(fā)展趨勢或發(fā)展動(dòng)力進(jìn)行前瞻性的研究與分析，挖掘并投資于集中代表整個(gè)市場(chǎng)階段發(fā)展趨勢的上市公司。嘉實(shí)主題基金的基金經(jīng)理王貴文，具有11年證券從業(yè)經(jīng)歷，2005年加盟嘉實(shí)基金管理有限公司，在加拿大基金公司任投資經(jīng)理的經(jīng)歷使其熟悉美國和加拿大等國外成熟證券市場(chǎng)，也曾任職于國家計委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院的經(jīng)歷，使其對中國宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展具有深入的認識，會(huì )對基金未來(lái)的業(yè)績(jì)表現產(chǎn)生不小的正面影響。該基金于7月21日發(fā)行，因為重倉持有中國國航這只頗有爭議的股票，也受到了廣泛的關(guān)注，中國國航從上市破發(fā)到9月15日漲停，確實(shí)為嘉實(shí)主題精選帶來(lái)了不小的收獲，在一定程度上體現了該基金與眾不同的投資思路。
7、華夏平穩增長(cháng)（配置型）
華夏平穩增長(cháng)基金是第一只到期的封閉式基金———基金興業(yè)的轉型產(chǎn)品，但不論從投資策略、投資理念、發(fā)售方式等方面來(lái)看都是一只全新的基金產(chǎn)品。根據華夏平穩增長(cháng)的招募說(shuō)明書(shū)，該基金運用TIPP投資組合保險策略進(jìn)行風(fēng)險預算管理，是一種比較穩健的投資策略。華夏平穩增長(cháng)設置雙基金經(jīng)理來(lái)進(jìn)行管理，這兩位都是行業(yè)研究員出身后來(lái)再做投資的，且有管理封閉式基金的經(jīng)歷。 張龍先生有10年的證券從業(yè)經(jīng)歷，曾先后任職于多家基金公司的研究部，2001年12月加入華夏基金；張益馳先生， 2002年9月起加入華夏基金。
華夏基金是國內最早成立的基金管理公司之一，資產(chǎn)規模、綜合實(shí)力等多年來(lái)始終保持著(zhù)業(yè)內前三名的領(lǐng)先水平。投資業(yè)績(jì)方面，華夏基金2001年、2002年連續兩年均為全行業(yè)第一；2003年也處于第一梯隊，2006年以來(lái)，華夏基金整體再度取得了優(yōu)秀的投資業(yè)績(jì)。截至7月7日，華夏大盤(pán)精選基金年度凈值增長(cháng)率101%，旗下所有主動(dòng)型股票基金凈值增長(cháng)率都名列前三分之一，所有混合型開(kāi)放式基金的凈值增長(cháng)率均超過(guò)70%。整體來(lái)看，該公司可為基金的運作提供非常良好的條件和環(huán)境，是個(gè)很好的平臺。華夏平穩增長(cháng)基金資產(chǎn)配置靈活，屬于混合型基金。從投資策略的選擇上看，該基金未來(lái)不僅具有類(lèi)似保本基金的穩健，同時(shí)有機會(huì )爭取更多資本增值。據此我們認為，風(fēng)險承受能力不高的投資者可以重點(diǎn)買(mǎi)入，增強資產(chǎn)的穩健性。
8、招商安本增利（債券型）
招商安本增利未來(lái)將是一只以債券市場(chǎng)為主要投資對象的基金，另有最高不超過(guò)20%的基金資產(chǎn)可以投資于一、二級股票市場(chǎng)。從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，市場(chǎng)上的債券型基金主要有兩類(lèi)，一類(lèi)是傳統的債券型基金，另一類(lèi)是中短債基金，后者是當前債券型基金發(fā)展的主流。而傳統的債券型基金當中有數只基金的規模在日漸縮減，已經(jīng)接近清盤(pán)的邊緣，造成這種現象的主要原因在于此類(lèi)基金經(jīng)常會(huì )涉及到一定量的股票投資，從而放大了產(chǎn)品的風(fēng)險，影響到了收益的穩定。市場(chǎng)上現有的偏債型基金的發(fā)展情況不是很順利，而招商基金管理公司在天時(shí)(債券型、偏債型基金的發(fā)展狀況)、地利(自身的固定收益產(chǎn)品投資管理能力)均不是很好的情況下逆勢發(fā)行這只基金，的確需要一定的勇氣。
以上介紹了三季度新發(fā)基金中比較有特色的八只，由于是新基金，我們只能從投資風(fēng)格，投資理念，基金經(jīng)理，基金公司等角度來(lái)進(jìn)行一個(gè)預測分析，其真正的市場(chǎng)表現還需要更多的時(shí)間來(lái)驗證。
新品導航就介紹到這里，下面一個(gè)環(huán)節由我們的研究員李琦為大家帶來(lái)未來(lái)最具增長(cháng)潛力的基金產(chǎn)品點(diǎn)評。
第三講：未來(lái)最具潛力的基金產(chǎn)品
大家好，我跟大家來(lái)交流一下未來(lái)最具潛力的基金產(chǎn)品
先做一個(gè)簡(jiǎn)短的自我介紹，我叫李琦，本科和研究生階段都是在武漢大學(xué)讀的數量經(jīng)濟，現在展恒主要做定量分析方面的工作。
一、各種不同類(lèi)型的股票型基金應該關(guān)注的哪些：
股票型基金今年以來(lái)的勢頭是最好的，由于去年底開(kāi)始的股市牛市行情，股票型基金大多取得了非常高的收益率，對投資者有很大的吸引力，三季度新發(fā)基金數量眾多，其中大多數也是股票型基金，反映出基金公司對后市仍然是堅定看好的，數量和類(lèi)型越多，大家選擇的時(shí)候就更應該慎重一些，那么我們結合四季度的一些熱點(diǎn)，以及對基金情況的一個(gè)綜合判斷，我們對每種類(lèi)型的股票型基金選出來(lái)了一些比較有代表性的，認為是未來(lái)比較有潛力的基金品種。先看指數型基金，指數型基金在上半年的行情中在所有股票型基金中收益是相對落后的，主要是因為上半年行情中部分行業(yè)集中漲幅過(guò)大，對于跟蹤指數的基金來(lái)說(shuō)會(huì )相對吃虧一些，因此投資者也不是特別看好，但實(shí)際上，在美國，指數型基金發(fā)展的規模相當大，是很多穩健型投資者的首選，今年年底至明年年初，股指期貨上市的可能性是相當大的，其合約標的就是滬深300指數，那么到時(shí)候可能會(huì )出現滬深300指數被強行拉升的情況，以及由于有了非常好的風(fēng)險對沖工具，一些穩健型的基金會(huì )進(jìn)行一些套期保值或套利的操作，對滬深300指數來(lái)說(shuō)都是一個(gè)利好的作用，因此大家可以關(guān)注一下跟蹤滬深300指數的基金，比如大成滬深300，嘉實(shí)300等。另一類(lèi)可以關(guān)注的指數型基金是主動(dòng)管理型的指數基金，其代表就是銀華道瓊斯88精選，它是基于道瓊斯88指數，精選個(gè)股進(jìn)行主動(dòng)投資，那么管理得好的話(huà)可以取得一定的超額回報，同時(shí)，這支基金的歷史業(yè)績(jì)也是非常不錯的。上半年的股市普漲行情中，大盤(pán)藍籌股的漲幅明顯落后，導致現在許多藍籌股的估值有非常大的優(yōu)勢，因此，四季度很有可能出現大盤(pán)藍籌股受到追捧的情況，在9月初的行情中，已經(jīng)反映出了這樣的特點(diǎn)，那么大家可以關(guān)注一下50ETF和180ETF這樣的指數型基金。
我們再來(lái)看價(jià)值投資型的股票型基金，有很多人說(shuō)在中國股市價(jià)值投資的理念并不適用，但是我們可以看到下面這些基金在遵循價(jià)值投資理念的同時(shí)進(jìn)行適當的主動(dòng)管理，取得了非常不錯的業(yè)績(jì)，比如上投摩根阿爾法和興業(yè)趨勢等，以下這些是比較有代表性的產(chǎn)品，比如上投摩根阿爾法，泰達荷銀周期，興業(yè)趨勢，德盛精選，富國天瑞強勢，廣發(fā)聚豐等。其實(shí)說(shuō)到投資理念，跟基金公司也有很大的關(guān)系，比如博時(shí)，長(cháng)盛等基金公司就是比較典型的遵循價(jià)值投資理念，那么在市場(chǎng)熱點(diǎn)集中，轉換頻繁時(shí)，他們可能會(huì )落后于其他基金公司，但長(cháng)期來(lái)看，仍然是會(huì )取得不錯的業(yè)績(jì)。
成長(cháng)型的基金體現出的波動(dòng)性會(huì )大于其他類(lèi)型的基金，但可預期的收益也是相當可觀(guān)的，對于未來(lái)我們看好的此類(lèi)基金包括海富通精選，招商優(yōu)質(zhì)成長(cháng)，易方達策略成長(cháng)，嘉實(shí)理財增長(cháng)，廣發(fā)小盤(pán)，匯添富優(yōu)勢，富國天惠，景順優(yōu)選股票等。市場(chǎng)上永遠不缺題材，不缺熱點(diǎn)，那么如何去挖掘個(gè)股未來(lái)的真實(shí)成長(cháng)性，就非?？简灮鸸镜难芯磕芰?，因此通常來(lái)說(shuō)，整體研究實(shí)力較強的基金公司能更好的把握階段性的機會(huì )，取得更高的收益。
混合型的基金通常更追求的是絕對回報，使用自下而上的投資研究方法，風(fēng)格也會(huì )較積極，精選個(gè)股是這類(lèi)基金最大的優(yōu)勢，同時(shí)也是最大的難題，是一把雙刃劍，做的好的話(huà)業(yè)績(jì)會(huì )非常出色，比如上半年的華夏大盤(pán)精選和上投中國優(yōu)勢等，做的不好的話(huà)就有可能業(yè)績(jì)落后于平均水平。綜合考慮各方面因素，我們認為未來(lái)最具潛力的此類(lèi)型股票型基金有以下這些：長(cháng)盛成長(cháng)價(jià)值，鵬華行業(yè)成長(cháng)，嘉實(shí)成長(cháng)收益，金鷹優(yōu)選，華夏大盤(pán)精選，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)，泰達荷銀精選，景順內需增長(cháng)，上投中國優(yōu)勢。
二、不同風(fēng)格的配置型基金我們該如何來(lái)選擇
說(shuō)到配置型基金，這是一個(gè)很寬泛的概念，因為越來(lái)越多的基金將自己定位于一種獨特的風(fēng)格或者理念，因此差異非常大，我們大致將配置型基金分為積極型，穩健型以及風(fēng)險控制型。
積極型的配置型基金具有很高的股票配置比例，通常在70%以上，這里需要說(shuō)明的是，我們對基金的分類(lèi)是基于其過(guò)去兩年的一個(gè)持倉情況，也就是說(shuō)，這些基金以往都沒(méi)有這么高的股票持倉比例，但是今年以來(lái)的收益完全可以媲美股票型基金，前段時(shí)間，寶康靈活配置基金的收益率與股票型基金比較，仍然可以排在第二位。綜合來(lái)看，未來(lái)最具潛力的基金品種我們認為有以下這些：南方積配，東方龍混合，景順動(dòng)力平衡，諾安平衡，嘉實(shí)理財穩健，寶康消費品，國投瑞銀景氣行業(yè)，華安寶利配置，廣發(fā)穩健，寶康靈活配置。
還有一些配置型基金的風(fēng)格是相對較穩健的，在股票及債券間尋找一個(gè)好的平衡點(diǎn)，表現出來(lái)的波動(dòng)性也較小，銀河穩健，長(cháng)城久恒，招商平衡，易方達平穩增長(cháng)，銀華優(yōu)勢企業(yè)，這幾只基金是我們未來(lái)比較看好的。
有一些配置型基金的風(fēng)格是非常明顯的，總的來(lái)說(shuō)，就是非常講究風(fēng)險的控制，比如泰達荷銀風(fēng)險預算，抵御風(fēng)險的能力非常強，三季度的收益率也排在前五位；興業(yè)可轉債則主要投資于可轉債，風(fēng)險也是相當低的，同時(shí)也能取得較穩定的回報，另外，它還保持了國內基金分紅次數的紀錄；融通藍籌成長(cháng)的風(fēng)格也很明顯，主要投資標的為具有很高穩定性的藍籌股，因此風(fēng)險也是很低的。
三、債券型基金如何獲取高收益
最后我們來(lái)看看債券型基金的情況，債券型基金在今年股市走牛，央行兩次加息的背景下備受投資者冷落，事實(shí)上，對于較保守的投資者來(lái)說(shuō)，債券型基金仍然是非常好的選擇，而且未來(lái)中國進(jìn)入加息周期的可能性也是很低的。債券型基金我們不能期望牛市行情中股票型基金一樣的收益率，但是我們看到仍然有很多債券型基金取得了較高的收益率，今年以來(lái)的收益率有四只都接近20%，未來(lái)我們看好的債券型基金包括下面這些：南方寶元債券，嘉實(shí)理財債券，長(cháng)盛債券，國泰金龍債券，寶康債券，普天債券。
投資基金，除了選擇一只好的基金之外，還應把握兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是適合自己，二是合理的組合。
