謝百三：每次牛市都有如下特征
復旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三教授:一、中國股市牛熊交集中國的證券市場(chǎng)（股市、債市、基金市），自上海證交所、深圳證交所創(chuàng )立以來(lái)，已走過(guò)了20個(gè)年頭。我們每一個(gè)投資者、參與者、監管者，都在其中摸爬滾打、艱難前行。有虧損的痛苦，有死而復生的喜悅，有大牛市的歡樂(lè )，每個(gè)人都嘗遍了其中的酸甜苦辣，都與它結下了不解之緣及銘心刻骨的深情；每逢工作、教學(xué)繁忙，一段時(shí)間暫時(shí)離開(kāi)了它，就會(huì )若有所失，甚至如失魂落魄。
中國股市20年來(lái)總體向上，有牛有熊，熊長(cháng)牛短，這是由于中國股市存在著(zhù)制度性風(fēng)險、系統性風(fēng)險及個(gè)股風(fēng)險。但伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟的高速成長(cháng)，牛市也常常來(lái)臨，它們是股民與機構投資者的狂歡節日。
二、每次牛市都有如下特征：
1、管理層明確表示支持鼓勵。
2、往往實(shí)行十分寬松的貨幣政策，如1999年"5·19"行情，銀行貨幣至少進(jìn)入股市達5000億之多；2008年10月起中國從適度從緊的貨幣政策急劇改為寬松的貨幣政策，2009年竟然新增貸款達9.59萬(wàn)億，推動(dòng)股市蓬勃向上。
3、人民幣升值。與日元、新臺幣升值時(shí)一樣，大量外匯、熱錢(qián)進(jìn)入，有時(shí)每天達10-15億美元，等于80-120億人民幣，形成很大的外匯占款，造成了2005年7月到2007年10月20日的6124點(diǎn)空前大牛市。
4、牛市期間，經(jīng)濟增長(cháng)都較快，特別是低通脹高增長(cháng)時(shí)期，CPI往往不超過(guò)3%，不會(huì )招致央行實(shí)行緊縮貨幣政策。
5、在熊牛轉換期間，往往初期時(shí)，政府百般呵護，如半年不發(fā)新股以修養生息等。
6、管理層鼓勵大發(fā)基金，對公私基金都采取友善呵護態(tài)度。
三、牛市中的感覺(jué)："爹親娘親不如中國股市親"1、一次次地投資，小有套牢，但不久就解放、盈利，個(gè)股與大盤(pán)不斷創(chuàng )出新高。
2、牛市不言頂，總覺(jué)得大量城鄉居民資金在涌入，有強大的推理在把股市推向遙不可測的天空。
3、無(wú)論是幾千億的大盤(pán)股（如工商銀行），4-5個(gè)億的中盤(pán)股（如焦作萬(wàn)方）及中小盤(pán)股（如剛上市時(shí)的蘇寧電器），都會(huì )蓬勃上漲，一派雨后春筍向上的春天景象。
4、每天都有十多個(gè)、幾十個(gè)甚至上百個(gè)股票漲停板。
5、以各種名目、題材、概念、板塊來(lái)炒作，大多一炒即漲。
6、大多數股票都會(huì )有一到兩個(gè)漲停板。過(guò)去幾個(gè)月、幾年套牢的股票紛紛解放，幾千萬(wàn)投資者揚眉吐氣。
7、技術(shù)指標往往超賣(mài)再超賣(mài)，鈍化再鈍化。
總之，幾千萬(wàn)投資者紛紛感到，中國股市多好啊，真是"天大地大不如黨的恩情大，爹親娘親不如中國股市親。"對社會(huì )主義股市充滿(mǎn)感激之情，充滿(mǎn)階級深情。
本周股市：面對嚴峻的通脹形勢，央行明顯地在實(shí)行較緊縮的貨幣政策；但由于社會(huì )熱錢(qián)、游資較多，進(jìn)一步通脹預期還在，銀行存款還是較嚴重的負利率，人們不愿割肉去存銀行，招商銀行、萬(wàn)科等銀行、地產(chǎn)股都跌到前期低點(diǎn)，投資者感覺(jué)割無(wú)可割，故股市大盤(pán)在此形成拉鋸狀，但敏感性很強的基金同慶B連跌五天；大資金依然十分小心，不敢大舉進(jìn)入。投資者要控制倉位，選好個(gè)股，做做差價(jià)。
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