在每年的春季行情中，年報都是貫穿時(shí)間最長(cháng)的主題。2015年1月15日，沃華醫藥為2014年年報“大戲”表演了一場(chǎng)完美的“開(kāi)場(chǎng)秀”，沃華醫藥2014年凈利潤大幅增長(cháng)224%，年度擬實(shí)施10轉12派2.1元的的分紅方案，同時(shí)，2015年一季度公司凈利潤也同比預增560%~610%，多重利好之下，沃華醫藥在年報披露后兩次漲停，股價(jià)短期漲幅超過(guò)30%。隨后，萬(wàn)潤科技、司爾特、大連圣亞、楚天科技等4家公司的2014年年報也陸續和投資者見(jiàn)面，各公司的年報業(yè)績(jì)預告亦進(jìn)入大批量公布期，在宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩及微刺激頻出的背景下，2014年甚至2015年的微觀(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將如何呈現？
由于1月雖然是年報披露期的開(kāi)始，但歷年來(lái)在1月中披露年報的公司都不是很多，所以今年也不例外，根據交易所公布的預披露時(shí)間表看，截至1月末，公布正式年報的公司數量?jì)H有29家，大部分公司的全年“成績(jì)單”將在3月中旬之后才會(huì )加速披露。不過(guò)，經(jīng)數據統計，截至1月20日，滬深兩市提前公布年報業(yè)績(jì)預告的公司就已有1200家，占兩市全部A股的46.37%。
經(jīng)過(guò)數據統計后我們發(fā)現，截至目前公布的年報業(yè)績(jì)預告中，預喜公司合計806家(包括預增、略增、續盈、扭虧)，預憂(yōu)公司合計368家(包括預減、略減、首虧、續虧)，另有26家公司具體業(yè)績(jì)方向尚未完全確定，預喜公司占比67.17%?？梢?jiàn)，盡管2014年我國GDP同比增長(cháng)7.4%，增速滑落至1990年以來(lái)的新低，但上市公司業(yè)績(jì)并未受到了太大影響。通過(guò)分板塊統計我們還可以看到，目前已公布的業(yè)績(jì)預告，中小板732家公司全部完成了預告的提前公布，其中527家全年業(yè)績(jì)預喜，占比71.99%！相比之下，創(chuàng )業(yè)板公司的披露進(jìn)度要遜色于中小板，目前共有164家公司公布了業(yè)績(jì)預告，占全部創(chuàng )業(yè)板公司數量的40.39%。在這些已公布業(yè)績(jì)預告的創(chuàng )業(yè)板公司中，有130家全年業(yè)績(jì)預喜，占比79.27%。最后再看主板的上市公司，截至目前，兩市率先公布年報預告的主板上市公司僅304家，占全部主板公司的21.04%。提前公布預告的主板公司中，預喜公司149家，占比49.01%。故此通過(guò)以上數據比較，我們認為中小板的上市公司中在年報披露期內更容易出現頻出黑馬。
盡管目前正式公布年報的公司還很少，但隨著(zhù)年報預披露時(shí)間的提前公布，投資者對于年報行情的炒作也更為有章可循。從時(shí)間角度看，歷史上A股市場(chǎng)中歷來(lái)較早公布財報的公司更易受到市場(chǎng)關(guān)注，如前文提到的沃華醫藥，就是頭頂年報第一股的“光環(huán)”，同時(shí)有“高送轉”和業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的多重利好催化，才促使股價(jià)扶搖直上。不過(guò)，雖然年報“首發(fā)”的頭銜能對二級市場(chǎng)的走勢起到催化作用，但上市公司的業(yè)績(jì)始終是股價(jià)的基石。此前預計首批亮相的松遼汽車(chē)，12月26日上交所公布時(shí)間表以來(lái)走勢即十分疲軟。其1月17日公布的年報預告顯示，因汽車(chē)車(chē)身零部件生產(chǎn)與銷(xiāo)售及整車(chē)生產(chǎn)配套服務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍處停滯狀態(tài)，且公司全資子公司北京松遼科技發(fā)展有限公司營(yíng)業(yè)收入較上一年度也大幅度減少，預計凈利潤年度將出現4800萬(wàn)元的虧損?？梢?jiàn)，如果基本面情況堪憂(yōu)，即使是年報披露陣營(yíng)的“先行者”也難免會(huì )遭到市場(chǎng)用腳投票。
“高送轉”題材歷來(lái)是年報中的熱點(diǎn)，比如近期發(fā)布了10轉15派2的中原內配、和10送10轉5的“高送轉”預案莎普愛(ài)思，再次點(diǎn)燃了市場(chǎng)對次新股發(fā)布“高送轉”預案的預期，兩只股票相繼強勢漲停。有分析師認為，就目前“高送轉”的趨勢來(lái)看，投資者可把握兩條主線(xiàn)，首先是已披露分配預案的公司，其中漲幅相對較小的個(gè)股或存在補漲機會(huì )。二級市場(chǎng)上，雖然高送轉行情還未大面積鋪開(kāi)，但不少“高送轉”個(gè)股已出現明顯漲幅，如賽象科技、隆基股份等，從操作角度講，不建議繼續追漲，投資者可更多關(guān)注披露“高送轉”預案中相對滯漲的個(gè)股，在資金逐步流入“高送轉”概念股的背景下，此類(lèi)個(gè)股很有望出現補漲機會(huì )。
此外，存在強烈“高送轉”預期的個(gè)股在年報行情中往往總會(huì )實(shí)現超額收益。對于“高送轉”潛力股的量化標準，總體來(lái)看，高積累是“高送轉”的基礎，個(gè)股通常具備較豐厚的資本公積金和未分配利潤；高股價(jià)公司往往有更強意愿推動(dòng)“高送轉”攤低股價(jià)，進(jìn)而增強股票的流動(dòng)性；高業(yè)績(jì)一方面是絕對值較高的每股收益，另一方面是較快的業(yè)績(jì)增長(cháng)；最后，總股本較小的公司實(shí)施“高送轉”的概率也比較大。不過(guò)需要注意的是，“高送轉”只是代表一塊蛋糕分成幾份，不會(huì )對所有者的權益造成任何影響，僅是股東權益的內部調整。良好的業(yè)績(jì)是上市公司推出“高送轉”方案的基礎，但也有例外，一些公司急于推出“高送轉”方案，不排除是為了用股價(jià)的上漲來(lái)粉飾盈利滑坡的事實(shí)，股本規模擴張過(guò)快，而業(yè)績(jì)增長(cháng)卻跟不上股本擴張速度，以后的每股收益也將被稀釋。目前，匯金股份、通光線(xiàn)纜、科力遠、閩發(fā)鋁業(yè)等多家公司均在業(yè)績(jì)下滑的“逆勢”下，推出了“高送轉”預案。另外，一些“高送轉”概念股在除權除息前會(huì )得到市場(chǎng)的瘋狂炒作；除權除息后也會(huì )走出填權行情，但卻是表面的繁榮，在市場(chǎng)一片歡騰的同時(shí)，上市公司的重要股東卻在背后悄悄減持。所以在介入“高送轉”題材股之前，建議大家通過(guò)軟件看一下相關(guān)個(gè)股的前期漲幅與近期資金動(dòng)向，若股票前期漲幅很大，且近期資金以流出為主，則主力很可能是在借高送轉分配預案的推出而逢高派發(fā)，投資者最好不要參與；相反，若股票前期漲幅較小，且近期資金以流入為主，則可逢低參與。
