波浪理論的產(chǎn)生和發(fā)展
拉爾夫·納爾遜·艾略特（Ralph Nelson Elliott )，是波浪理論的創(chuàng )始人。1871年7月28日出生在美國密蘇里州堪薩斯市的瑪麗斯維利鎮Marysville.
1891年，也就是艾略特20歲的時(shí)候，他離家在墨西哥的鐵路公司工作。大約在1896年，艾略特開(kāi)始了他的會(huì )計職業(yè)生涯。在隨后的25年里，艾略特在許多公司（主要是鐵路公司）任職，這些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。后來(lái)，他在危地馬拉大病一場(chǎng)，并在1927年退休。退休后，他回到加利福尼亞的老家養病。正是在這段漫長(cháng)的休養期間，他揣摸出了股市行為理論。他認為波浪理論是對道氏理論的必要補充。
1934年，艾略特與正在投資顧問(wèn)公司任股市通訊編輯的查爾斯·Ｊ·柯林斯（Charles
J·Collins )建立了聯(lián)系，告訴了他自己的發(fā)現。到了1938年，柯林斯終于被他深深地折服了，于是幫助他開(kāi)始了他的華爾街生涯，并且同意為他出版《波浪理論》(The
Ware Principle )?？铝炙古e薦艾略特擔任了《金融世界》（Financial
World )雜志的編輯。
1939年，艾略特在這份雜志上一邊發(fā)表12篇文章www.taoluege.com精心制作宣傳自己的理論。1946年，也就是艾略特去世前兩年，他完成了關(guān)于波浪理論的集大成之作《自然法則－－宇宙的奧秘》（Nature`s
Law--The SecretOf The Universe)。
波浪理論
——道氏理論告訴人們何謂大海，而波浪理論指導你如何在大海上沖浪。
波浪理論（Wave Principle）的創(chuàng )始人—拉爾夫.納爾遜.艾略特
（R．N．Elliott）提出社會(huì )、人類(lèi)的行為在某種意義上呈可認知的型態(tài)（Patterns）。利用道瓊斯工業(yè)平均（Dow
Jones Industrial Average，DJIA）作為研究工具，艾略特發(fā)現不斷變化的股價(jià)結構性型態(tài)反映了自然和諧之美。根據這一發(fā)現他提出了一套相關(guān)的市場(chǎng)分析理論，精煉出市場(chǎng)的十三種型態(tài)（Pattern）或謂波（Waves），在市場(chǎng)上這些型態(tài)重復出現，但是出現的時(shí)間間隔及幅度大小并不一定具有再現性。爾后他又發(fā)現了這些呈結構性型態(tài)之圖形可以連接起來(lái)形成同樣型態(tài)的更大的圖形。這樣提出了一系列權威性的演譯法則用來(lái)解釋市場(chǎng)的行為，并特別強調波動(dòng)原理的預測價(jià)值，這就是久負盛名的艾略特波動(dòng)理論。
五升三降是波浪理論的基礎
“當我們經(jīng)歷了許多難以想像與預測的經(jīng)濟景氣變化，諸如經(jīng)濟蕭條、大跌以及戰后重建和經(jīng)濟繁榮等，我發(fā)現艾略特的波浪理論和現實(shí)經(jīng)濟的發(fā)展脈動(dòng)之間竟是如此地相互契合。對于艾略特波浪理論的分析、預測能力，我深具信心。”
——《The Elliott Wave Principle—A Critical Appraisal》
如果由我選出本世紀最有價(jià)值的發(fā)現，我會(huì )選“艾略特波浪理論”。因為它是自然界波動(dòng)規律的一種近似“數學(xué)表達模型”?；旧?，它和其他股市分析方法不處在同一層次上。如果以集合來(lái)說(shuō)明，就如圖１所示。事實(shí)上，可能是運氣的關(guān)系，瑞福
尼森·艾略特（Ralph Nelson Elliott）竟然在養病的三年期間，通過(guò)對道·瓊斯工業(yè)平均指數的仔細研究，而發(fā)現我們現在所謂的“波浪理論”，就像“高爾夫球落點(diǎn)問(wèn)題”一樣，我們已經(jīng)無(wú)從知道艾略特是如何發(fā)現的，只能說(shuō)是他的運氣而已。
波動(dòng)原理有三個(gè)重要概念：波的型態(tài)、波幅比率、持續時(shí)間。其中最重要的是型態(tài)。波有兩個(gè)基本型態(tài)：推進(jìn)波5－3-5-3-5和調整波5－3－5。
波浪理論也稱(chēng)波動(dòng)原理（Wave Principle）的創(chuàng )始人艾略特（R．N．Elliott）提出社會(huì )、人類(lèi)的行為在某種意義上呈可認知的型態(tài)（Patterns）。利用道瓊斯工業(yè)平均（Dow
Jones Industrial Average，DJIA）作為研究工具，艾略特發(fā)現不斷變化的股價(jià)結構性型態(tài)反映了自然和諧之美。根據這一發(fā)現他提出了一套相關(guān)的市場(chǎng)分析理論，精煉出市場(chǎng)的十三種型態(tài)（Pattern）或謂波（Waves），在市場(chǎng)上這些型態(tài)重復出現，但是出現的時(shí)間間隔及幅度大小并不一定具有再現性。爾后他又發(fā)現了這些呈結構性型態(tài)之圖形可以連接起來(lái)形成同樣型態(tài)的更大的圖形。這樣提出了一系列權威性的演譯法則用來(lái)解釋市場(chǎng)的行為，并特別強調波動(dòng)原理的預測價(jià)值，這就是久負盛名的艾略特波動(dòng)理論。
波動(dòng)原理具有獨特的價(jià)值，其主要特征是通用性及準確性．通用性表現在大部分時(shí)間里能對市場(chǎng)進(jìn)行預測，許多人類(lèi)的活動(dòng)也都遵守波動(dòng)原理。但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常應用這一原理。準確性表現在運用波動(dòng)原理分析市場(chǎng)變化方向時(shí)常常顯示出驚人的準確率。
艾略特的研究大多數由一系列奇妙的訓練有素的思維過(guò)程完成，其完整性和準確性適合于研究股市平均價(jià)格運動(dòng)。在1940年那個(gè)時(shí)代，道瓊斯工業(yè)指數才100左右，那時(shí)許多投資者認為道瓊斯工業(yè)平均很難超過(guò)1929年達到之峰頂（Peak）。然而艾略特則預測在未來(lái)的數十年中將有一個(gè)很大的牛市（Bull
Market），它將超過(guò)所有的預測和期望。后來(lái)艾略特在股市宏觀(guān)及微觀(guān)上的一些預測得到了歷史的證實(shí)。
關(guān)于艾略特波動(dòng)理論，哈米爾頓（Hamilton
Bolton）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：當遇上一些很難預測的災難，例如經(jīng)濟蕭條、戰爭、戰后重建以及經(jīng)濟過(guò)熱，艾略特波動(dòng)原理往往都能夠較恰當地反映事態(tài)發(fā)展的過(guò)程。
艾略特提出的有關(guān)型態(tài)的定義及原理經(jīng)過(guò)了時(shí)間及股市行為的檢驗?，F在許多技術(shù)分析者在研究圖表時(shí)多偏向于工具之使用，很少涉及其原理，本書(shū)中我們將就艾略特波動(dòng)原理進(jìn)行論述。牛市中艾略特法則之焦點(diǎn)在于跟蹤及準確計算五個(gè)波的發(fā)展進(jìn)程，其中三個(gè)向上運動(dòng)的波（Waves
Up）和兩個(gè)間隔其中的向下運動(dòng)的波（Waves Down），這一概念也就是現在通俗說(shuō)法"所有牛市均有三條腿"。在市場(chǎng)上，哪里是牛市之腿，抑或根本不是牛市，有各種不同的定義方法。反過(guò)來(lái)，波動(dòng)原理中又將一系列的腿解釋為一條完整的腿。
在1938年的著(zhù)書(shū)《波動(dòng)原理》和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韻律和型態(tài)，五個(gè)上升波和三個(gè)下降波構成了八個(gè)波的完整循環(huán)。三個(gè)下降波作為前五個(gè)上升波之調整（Correction），圖2表示五個(gè)代表上升方向的推進(jìn)波（Impulse
Waves）和三個(gè)調整波（Corrective Waves）。
這里我們要討論一下本書(shū)中的一些用語(yǔ)。首先5波是指一個(gè)由圖2中1、2、3、4、5五個(gè)波構成的波浪，3波是指一個(gè)由圖2中a、b、c三個(gè)波構成的波浪。當我們說(shuō)推進(jìn)波為5-3-5－3-5型態(tài)時(shí)就是指推進(jìn)波可以由五個(gè)子波構成，這五個(gè)子波又分別由5波、3波、5波、3波、5波構成，如圖3所示。
波 1、3、5謂推進(jìn)波（Impulse Waves，或方向波），推進(jìn)波的基本型態(tài)如圖3中①所示，系
5—3—5—3—5型態(tài)。波2、4謂調整波（Corrective Waves），波2調整波1，波4調整波3，波l、2、3、4、5構成的
5波由波a、b、c構成的 3波調整。調整波的基本型態(tài)如圖3中②所示，系5—3—5型態(tài)。一個(gè)完整的循環(huán)由八波組成，其中包括兩種類(lèi)別的波，即數字波（Numbered
Phase）或5波，以及字母被（Lettered Phase）或3波。
接著(zhù)開(kāi)始另一個(gè)相似的循環(huán)，亦由五個(gè)上升波和三個(gè)下降波組成。隨后又延伸出五個(gè)上升波。這樣完成了一個(gè)更大的上升5波，并且接著(zhù)發(fā)生一個(gè)更大的3波向下調整前面發(fā)生的上升5波。每個(gè)數字波和字母波本身都是一個(gè)波，并且共同構成更大一級的波。
圖3表示同一級的兩個(gè)波可以分成次一級的八個(gè)小波，而這八個(gè)小波又可以同樣方式分出更次一級的三十四個(gè)小波。也就是說(shuō)，波動(dòng)理論中認為任何一級的任何一個(gè)波均可分為次一級的波。反過(guò)來(lái)也構成上一級的波。因此，可以說(shuō)圖3表示兩個(gè)波或八個(gè)波或三十四個(gè)波，只不過(guò)特指某一級而已。
圖3 各等級波浪的進(jìn)一步劃分
調整波（a）、（b）、（c）之型態(tài)，如圖3所示的波②，系5－3－5型態(tài)（5－3—5
pattern）。波（2）又與波②之型態(tài)相同，（1）與（2）始終與①、②的型態(tài)相同，僅是大小程度不同而已。圖4更進(jìn)一步明確了波的型態(tài)與波的等級之間的關(guān)系，它表示一個(gè)完整的股市循環(huán)中可以按下表細分波浪。
循環(huán)級別 牛市 熊市 完整循環(huán)
循環(huán)波（Cycle Waves） 1 1 2
基本波（Primary Waves） 5 3 8
中型波（Intermediate Waves） 21 l3 34
小型波（Minor Waves） 89 55 144
波浪形成的基本概念可總結如下：
1）一個(gè)運動(dòng)之后必有相反運動(dòng)發(fā)生；
2）主趨勢上的推進(jìn)波與主趨勢方向相同，通?？煞譃楦鸵患壍奈鍌€(gè)波；調整波與主趨勢方向相反，或上升或下降．通?？煞譃楦鸵患壍娜齻€(gè)波。
3）八個(gè)波浪運動(dòng)（五個(gè)上升，三個(gè)下降）構成一個(gè)循環(huán)，自然又形成上級波動(dòng)的兩個(gè)分支。
4）市場(chǎng)形態(tài)并不隨時(shí)間改變。波浪時(shí)而伸展時(shí)而壓縮，但其基本形態(tài)不變。
在實(shí)踐中,每一個(gè)波浪并不是相等的，它可以壓縮，可以延長(cháng)，可以簡(jiǎn)單，可以復雜?？傊?，一切以型態(tài)為準。下面，提供幾個(gè)較為典型的例子（如圖4）。
圖4 完整的波浪及次級波數目
波動(dòng)原理的標記方法
為了掌握波動(dòng)原理，需要了解波的標記符號及標記方法。但是波的等級是相對的概念，波的標記之核心在于選擇一種最有效率的標記方法。
艾略特選用了下述九個(gè)術(shù)語(yǔ)來(lái)記述波浪等級：
特大超級循環(huán)級(Grand Superrcyclc)
超級循環(huán)級(Supercycle)循環(huán)級(Cycle)
基本級（Primary） 中型級（Intermediate） 小型級（Minor）
細級（Minute） 微級（Minuette） 次微級（subminuette）
在波浪理論應用中如何準確地辨別波的級別常常是一個(gè)困難的問(wèn)題。特別是在一個(gè)新的波開(kāi)始時(shí)，很難判定最后的小波屬于哪個(gè)級別。幸運的是波浪等級僅僅是相對的概念。但是盡管這樣，以上的等級標號仍反映了波的相對大小。例如，當論及美國股市自1932年上升時(shí)，其股價(jià)波浪等級一般按下述方式歸類(lèi)：
1932—1937 第一個(gè)循環(huán)級的波浪
1937—1942 第二個(gè)循環(huán)級的波浪
1942—1965(6) 第三個(gè)循環(huán)級的波浪
1965(6)—1974 第四個(gè)循環(huán)級的波浪
1974—19?? 第五個(gè)循環(huán)級的波浪
每個(gè)循環(huán)級的波浪之子波就是基本級的波浪．進(jìn)一步又可分為中型級波浪等等。
還可以用數字波（Numbered Waves）和字母波（Lettered
Waves）來(lái)標識股市中波浪的不同等級。
波波等級 五個(gè)方向波 三個(gè)調整波
超級循環(huán)級 (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)
循環(huán)級 I II III IV V A B C
基本級 [1] [2] [3] [4] [5] [A] [B] [C]
中型級 (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c)
小型級 1 2 3 4 5 A B C
細級 I ii iii iv v a b c
微級 1 2 3 4 5 a b c
上述表記方法非常接近艾略特使用的方法，但下述方法卻更加序列化。
波波等級 五個(gè)方向波 三個(gè)調整波
特大超級循環(huán)級 [I] [II] [III] [IV] [V] [A] [B] [C]
超級循環(huán)級 (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)
循環(huán)級 I II III IV V A B C
基本級 I II III IV V A B C
中型級 [1] [2] [3] [4] [5] [a] [b] [c]
小型級 (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c)
細級 1 2 3 4 5 a b c
微級 1 2 3 4 5 a b c
在艾略特的記號系列中，"CYCLE"僅僅是用來(lái)表述波浪的等級，而非在特殊意義上的"循環(huán)"（Cycle）。通常，有基本級或循環(huán)級的波。也容易和道氏理論中的主升運動(dòng)（Primary
Swing）或主升市場(chǎng)（Primary Bull Market）的用語(yǔ)相混淆。其實(shí)至于用什么符號并不要緊，關(guān)鍵是選擇一種最有效率的表述方法。此外我們還要涉及一個(gè)定義牛市和熊市的問(wèn)題。超級循環(huán)的B波在特大超級循環(huán)中可能持續相當長(cháng)的時(shí)間且幅度極大，甚至超過(guò)許多牛市，因而在公共媒體上往往也成為所謂牛市，盡管在彼動(dòng)原理的體系上仍被標為熊市記號。
統而言之，波浪理論之下有許多不同大小的牛市和熊市。仔細考察一下艾略特之基本概念，實(shí)際上牛市很簡(jiǎn)單地說(shuō)就是一個(gè)上升5波，而熊市則是一系列調整這一上升趨勢的波
艾略特波浪基礎--推動(dòng)浪及其變異型態(tài)
如果在你面前站著(zhù)一只動(dòng)物，你一定可以知道這是人或者是貓或是其他你所知
道的動(dòng)物，如果是一個(gè)人，你會(huì )知道他的哪部分與你不一樣，但你會(huì )知道他是人。
在艾略特波浪理論中，波浪的型態(tài)決定了其性質(zhì)是推動(dòng)浪還是修正浪。但是每一個(gè)
浪的型態(tài)也不完全一樣。在現實(shí)情況中，推動(dòng)浪會(huì )因基本面的不同而出現一些變異
型態(tài)。但以標準的推動(dòng)浪來(lái)說(shuō)，它們是五浪推動(dòng)的，在牛市中是五浪上升，在熊市
中是五浪下跌，五浪結束就會(huì )運行修正浪（見(jiàn)圖１）。推動(dòng)浪的變異型態(tài)則有數個(gè)
種類(lèi)。最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失敗的第５浪”、“傾斜三角形”等
類(lèi)型。后來(lái)，又有人進(jìn)一步指出，還有“第二種傾斜三角形”等形態(tài)。
推動(dòng)浪可以延伸，也可以失敗。艾略特使用“失敗型態(tài)”的字眼，藉以描述第
?。道说倪\動(dòng)未能突破第３浪終點(diǎn)的價(jià)格水平。也有人使用“未完成的第５浪”這個(gè)
詞表達上述意思（見(jiàn)圖３）。我認為，如果不使用“失敗的”這個(gè)詞，則不如使用“未創(chuàng )新高(低)的”。因為“未完成的”很容易讓人誤以為第５浪尚未結束。
當第５浪不能創(chuàng )新高（低）時(shí)，很可能市場(chǎng)會(huì )出現大逆轉。其包含的深層意義，并非在
此三言?xún)烧Z(yǔ)所能說(shuō)得清楚。要特別提醒讀者的是，在實(shí)戰應用中一定要注意第５浪
中的次一級５個(gè)小浪清晰出現后才可確認此“失?。道?#8221;。否則，可以演變成“４
浪ｂ”，只要它是３浪運行的。“失敗的第５浪”的出現，大多數情況下是由于基
本面出現突然的重大變化而造成的。例如，利率變動(dòng)、戰爭、政變等。不過(guò)，單有
基本面的變化而第３浪沒(méi)有過(guò)分揚升的話(huà)，則也很難令第５浪失敗。正如現實(shí)世界
難以完美一樣，股市也經(jīng)常會(huì )出現令人遺憾的地方。除了“延伸”和“失敗”之外
，傾斜三角形型態(tài)也是推動(dòng)浪的變異型態(tài)。相對前兩者來(lái)說(shuō)，這確實(shí)是較為少見(jiàn)的
。艾略特認為，傾斜三角形為推動(dòng)浪中的一種特殊型態(tài)，主要出現在第５浪的位置
。他指出，在股市中，一旦出現一段走勢呈現快速上升或趕底的狀況，其后經(jīng)常會(huì )
出現傾斜三角形型態(tài)（圖４）。
艾略特波浪基礎- 調整浪形態(tài)(Corrective Patterns)
調整是十分難以掌握的，許多艾略特交易者在推動(dòng)模式階段上賺錢(qián)而在調整階段再輸錢(qián)。一個(gè)推動(dòng)階段包括五浪。調整階段由三浪組成，但有一個(gè)三角形的例外。一個(gè)推動(dòng)經(jīng)常伴隨著(zhù)一個(gè)調整的模式。調整模式可以被分成兩類(lèi)
簡(jiǎn)單的調整
僅僅有一種模式是簡(jiǎn)單調整形態(tài)。這種形態(tài)叫作“之字型調整”。
一個(gè)“之字型調整”是一個(gè)三浪模式，其中B浪不能回調到A浪的75%之上。C浪將在A(yíng)浪之下形成一個(gè)新低，之字型調整的A浪經(jīng)常會(huì )有五浪。在另外兩個(gè)調整（平坦型調整、不規則型調整）中，A浪有三浪。這樣，如果你能識別一個(gè)有五浪組成的A浪，你就能斷定這個(gè)調整是“之字型調整”型。
之字型調整”中的費波納茨比率
浪 B
浪 B = 通常浪A 的50% 浪B不能超過(guò)浪A
的75%
浪 C
浪 C = 或者1倍 X 浪A
或者1.62倍 X 浪A
或者2.62倍 X
浪A
一種簡(jiǎn)單調整通常稱(chēng)作一個(gè)之字型調整
復雜的調整由三種類(lèi)型組:
平坦型 不規則型 三角形型 平坦型的調整
在平坦型調整中，每一浪的長(cháng)度是相同的。
經(jīng)歷過(guò)一次五浪的推動(dòng)模式之后，市場(chǎng)進(jìn)入浪A。而后，市場(chǎng)波動(dòng)向上形成浪B，并到達前期高位。最后，市場(chǎng)下滑形成浪C，并到達前期浪A的低位。
不規則的調整
在這種調整類(lèi)型中，浪B會(huì )創(chuàng )一個(gè)新高，最后的浪C會(huì )下降至浪A的開(kāi)始處，甚至更低
不規則調整中的費波納茨比率
浪 B =或者1.15倍 X 浪A
或者1.25倍 X 浪A
浪 C = 或者1.62倍
X 浪A
或者2.62 倍 X 浪A
三角形型調整
除了前三種調整模式外，這里有另外一種經(jīng)常出現調整模式，這種模式叫作三角形型模式。艾略特波浪三角形方法與其它的三角形研究十分不同。艾略特三角形是一種五浪之間相互穿插的模式。一個(gè)三角形的五個(gè)次級浪依次呈現浪A、B、C、D和E序列
大多數普通的三角形是作為第4浪出現的（大五浪的第4浪）。一個(gè)三角形有時(shí)可以看作是一個(gè)擁有三個(gè)浪調整的B浪。三角形是十分難以琢磨和令人混淆的。在采取行動(dòng)之前，交易者必須仔細研究一下這種模式。價(jià)格將趨向于以一個(gè)迅速的“刺”沖破三角形。
當三角形發(fā)生在第4浪時(shí)，市場(chǎng)將以與第3浪相同的方向刺破三角形。當三角形發(fā)生在B浪時(shí)，市場(chǎng)將以與浪A相同的方向刺破三角形。
交替準則
如果第2浪是一個(gè)簡(jiǎn)單的調整，
應當期待第4浪是一個(gè)復雜的調整。
如果第2浪是一個(gè)復雜的調整，
應當期待第4浪是一個(gè)簡(jiǎn)單的調整。
艾略特波浪基礎--調整浪的變異型態(tài)
常人共有１０指和１０趾。但平常，我們也見(jiàn)過(guò)１２指的人，我們不能說(shuō)他不是人
，只能說(shuō)他有些怪而已。修正浪有時(shí)候也會(huì )出現這種情況，這些變異的型態(tài)就像突變的
染色體一樣，令人厭煩。不過(guò)，沒(méi)有這些變異型態(tài)的存在，波浪理論也就失去了穩固的
根基。歷史上不少波浪理論的追隨者都紛紛提出了自己所認為的也屬于修正浪一種的變
異型態(tài)，乃至國內，也有人標新立異列出許多古靈精怪的型態(tài)，企圖為其說(shuō)法或浪型劃
法提供足夠的證據。在我來(lái)看，當一種理論已經(jīng)成為“標準”之后，不要輕易去做改動(dòng)
。特別是他所觀(guān)察的市場(chǎng)缺乏足夠的自由競爭機制，這樣往往由于取樣的不準確而造成
的錯誤，會(huì )令人對這種理論產(chǎn)生誤解。
下面，我們先看看幾種變異型態(tài)：?
?。ǎ保妱萑切?，通常三角型態(tài)中每一個(gè)次級浪均是依次遞減（增）的，但在某
些時(shí)候，特別是收縮三角形中，ｂ浪會(huì )突破ａ浪的始點(diǎn)，這樣就形成了強勢三角形型態(tài)
?。ㄈ绺綀D１）。這種情況的出現，說(shuō)明市道極為強勁，但也令分析師會(huì )束手無(wú)策。究竟
是新一輪升勢還是ｂ浪反彈？的確是一件頭痛的事情。
（２）前置三角形：以前，我們曾經(jīng)討論過(guò)傾斜三角形的情況。它出現在第５浪居
多，但是也可以出現在ｃ浪中。其內部結構為３－３－３－３－３的形態(tài)?，F在，另一
種傾斜三角形也值得我們關(guān)注。它的內部結構為５－３－５－３－５的形態(tài)（如圖２）
這種情況在鋸齒型的Ａ浪中最為常見(jiàn)。有時(shí)候，第１浪也會(huì )出現。我認為，價(jià)格波動(dòng)
除了溫和的平臺型之外就是兇狠的鋸齒型，兩者之間差距太大。如果某些時(shí)候，當一組
?。道酥械牡冢保ɑ颍担﹤€(gè)小浪走得過(guò)急，那么將會(huì )出現一組不可思議的５浪，其幅度之
大有可能動(dòng)搖波浪理論的根基。因此，前置三角型態(tài)的出現，就是兩者之間的某種平衡
——雖然是５浪下跌但也不至于跌得太多。即便如此，其后出現的ｂ浪仍然是屬于較弱
的類(lèi)型，投資者不可有過(guò)高的期望。
３）變異的鋸齒型：艾略特曾經(jīng)指出，有一種非常態(tài)修正浪，ｂ浪將如鋸齒型中
的一樣，并未爬升到ａ浪的始點(diǎn)水平，便已結束，而隨后的ｃ浪也未跌破ａ浪的終點(diǎn)。
如果這種型態(tài)事實(shí)上存在的話(huà)，確實(shí)是“失?。憷?#8221;。事實(shí)上，艾略特提出這個(gè)型態(tài)是
不正確的，它從根本上動(dòng)搖了整個(gè)波浪理論的根基。至少以我的經(jīng)驗來(lái)看，小時(shí)圖以上
的任何價(jià)格走勢至今尚未發(fā)現有這樣的例子。以深滬股市為例，５分鐘圖上倒經(jīng)常見(jiàn)到
有類(lèi)似的型態(tài)出現。但是如果仔細地劃分，十有八九可以歸到其他型態(tài)中。我希望讀者
不在萬(wàn)不得已時(shí)，不要作出這樣的劃分（如圖３）。
４）非常態(tài)頂部：這個(gè)極為少見(jiàn)的變異型態(tài)，是在特定環(huán)境下出現的。艾略特在
其著(zhù)作中，用了較多的筆墨去解釋這個(gè)概念。他指出，如果第５浪出現延伸，發(fā)生且終
止在一個(gè)更大規模的第（５）浪之內，而一個(gè)相當大型的空頭市場(chǎng)即將到來(lái)時(shí)，則此即
將到來(lái)的空頭市場(chǎng)（修正浪），如果不是以一個(gè)相當異常的小擴張平臺型態(tài)作為前導（
?。崂耍?，那么其中的ｃ浪，相對于ａ浪而言，將會(huì )顯得非常地長(cháng)（如圖４）。對于這種
說(shuō)法，后人莫衷一是。有人認為這和第（３）中所列出的變異型態(tài)一樣屬于概念性錯誤
。但是，就我個(gè)人的經(jīng)驗而言，在一些小型的頂部確實(shí)曾出現過(guò)這樣的情況。而作出其
他形式的劃分雖然也可以，但沒(méi)有這樣劃分來(lái)得自然。諸位請記住，波浪理論既然是自
然法則，那么在劃分上總是有許多種解釋?zhuān)绻愕难劬粗?zhù)不順眼，于是，錯誤的概
率就在加大了。我建議讀者在實(shí)際運用時(shí)大膽使用這種劃分。
５）“Ａ－Ｂ底”：在自然法則中，艾略特曾經(jīng)提出一個(gè)所謂“Ａ－Ｂ基礎”的
結構，在Ａ－Ｂ底的型態(tài)中，市場(chǎng)在結束一段符合波浪劃分的下跌走勢之后以３浪向前
推進(jìn)，然后再出一段３浪下跌，最后才進(jìn)入多頭市場(chǎng)。事實(shí)上，這種所謂的特殊型態(tài)根
本上不存在。如果成立的話(huà)，那么“五升三降”的波浪理論自然就瓦解。
上述變異型態(tài)，有些至今尚未能在業(yè)界取得共識。至少，我認為第（３）及第（５
?。╉棽荒艹闪?。另外，艾略特還提到了一種叫“半月”的形狀。但不是修正浪的具體型
態(tài)（如圖５），它只是價(jià)格指數走勢的描述。在一個(gè)上升或下跌過(guò)程中，市場(chǎng)的多空力
量對比緩慢地變化，以至突然加速，然后在一根長(cháng)陽(yáng)或長(cháng)黑中結束。充分反映了股市中
投資人的心理變化狀況。至今，我們已介紹完所有的波浪型態(tài)。有時(shí)候雖難看一點(diǎn)，但
從我開(kāi)始認識波浪理論開(kāi)始到現在，沒(méi)有一段走勢其型態(tài)劃分在上述討論的型態(tài)之外。
起碼，波浪理論可以滿(mǎn)足了中國股市分析的需要。至于有些人認為波浪理論不適合中國
市場(chǎng)，我倒有興趣知道，他對波浪理論的認識到底有多少??
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