貴州茅臺不是藍籌股
武漢科技大學(xué)文法與經(jīng)濟學(xué)院 董登新（教授）
原始出處：登新投資論壇國際俱樂(lè )部
貴州茅臺上市以來(lái)，最低價(jià)20.71元，最高價(jià)90.50元。2005年之前，其價(jià)位一直運行在20——40元之間；2005年全年則收窄于40——50元之間波動(dòng)；2006年2月開(kāi)始跳上50元高位，并借助“股改”題材僅用兩個(gè)多月的時(shí)間就逼向了100元大關(guān)附近。
這是股市炒作，還是該股真有如此高的投資價(jià)值？100元的高價(jià)，近40倍的市盈率，請問(wèn)：你拿什么來(lái)支撐它的股價(jià)不垮？
貴州茅臺總體規模偏小，最新總股本僅4.719億股。2005年度報告顯示：每股收益2.37元，每股凈資產(chǎn)10.79元，凈資產(chǎn)收益率21.97%。每股資本公積金3.912元，每股未分配利潤3.828元。2005年分配預案每10股派3元（含稅）。這樣的業(yè)績(jì)，在中國大陸股市中，應該算是一流的。然而，從它的分配預案來(lái)看，卻形成了鮮明的反差。對于一支百元股來(lái)說(shuō)，每10股派3元，則意味著(zhù)其分紅年收益率僅為3‰。也就是說(shuō)，投資貴州茅臺的吸引力不是來(lái)自分紅收益的理性投資，而是來(lái)自差價(jià)炒作想象的過(guò)度投機。
釀酒是中國的古老文化，是一門(mén)傳統工藝，也許還算是一種“國粹”，在此，我們暫不去研究釀酒行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位究竟有多高，但至少有一點(diǎn)是不容我們置疑的：一個(gè)民族的復興，一個(gè)國家的強大，它依靠的是高科技，仰仗的是制造業(yè)。因此，中國除了需要世界一流的白酒，更需要世界一流的中國高科技和大批國際競爭力十足的民族品牌的跨國公司。只有民族企業(yè)強大了，我們的國家才能既大又強，人民才能更富裕。
想當年，億安科技從五、六元起家，狂炒成百元股，但它僅在百元之上站穩了五天，便快速倒下，最終又回到了原點(diǎn)。這是中國股市的一個(gè)反面教材。
由此可見(jiàn)，中國至今尚未誕生真正意義上的百元股，在此，我們衷心希望貴州茅臺能夠成為長(cháng)青不老的百元股，并最終完成由高價(jià)股向藍籌股角色的轉換。因為貴州茅臺與藍籌股至少還存在一段不小的距離：
第一，藍籌股具有可預見(jiàn)的高成長(cháng)性。例如，微軟上市僅20余年，但它的業(yè)績(jì)與股本同步快速增長(cháng)，最終將微軟做成了世界第一。
第二，藍籌股的總股本應該足夠的大，至少要有幾十億的總股本。世界上的藍籌股都不是袖珍型的，而且規模足夠的大，比方，港股中的藍籌股以及紐約證交所的藍籌股，它們的總股本一般都在百億股之上。
第三，藍籌股具有長(cháng)期穩定的“高紅利”分配能力。例如，香港恒生銀行年度分紅水平經(jīng)常高達每十股30港元之上。藍籌股的這一特質(zhì)是很關(guān)鍵的。
第四，藍籌股不僅擁有穩定而龐大的投資者隊伍，而且股價(jià)堅挺,尤其在漫漫熊市中更顯其英雄本色。正是由于藍籌股的穩定投資價(jià)值，讓人不忍離去，因此，藍籌股一般都擁有龐大的機構投資者，他們永遠不離不棄、伴隨左右，因為他們希望能共享公司成長(cháng)的“喜悅”。正是這些執著(zhù)的長(cháng)期投資者,才是公司真正意義上永遠的股東！
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