12月29日晚，云南鴻翔一心堂藥業(yè)（集團）股份有限公司發(fā)布一系列公告，確定對2015年度非公開(kāi)發(fā)行股票方案事項進(jìn)行重大調整，募資總額擬從7.8億（含發(fā)行費用）大幅抬升至21.1億元；同時(shí)，擬通過(guò)發(fā)行超短期融資券、銀行綜合授信等方式，獲得備用資金約68億元。
前述幾項，再加上之前已獲中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )批準注冊的16億元中期票據和短期融資券，以及參與設立的并購基金，一心堂累計將擁有超過(guò)100億元的低成本資金，為2016年以及未來(lái)幾年的發(fā)展儲備了充足的“彈藥”。
方案：大調整
與2015年8月17日公告所披露的非公開(kāi)發(fā)行股票方案相比，新版定增方案對發(fā)行數量、發(fā)行對象、發(fā)行價(jià)格、募集資金總額及用途、限售期等主要事項均進(jìn)行了調整，透過(guò)下面這張表能直觀(guān)看出其中的變化：
表1：一心堂定增方案前后對比
如果還不夠明晰，筆者再做進(jìn)一步分析：在新方案中，原來(lái)的5名特定投資者都消失不見(jiàn)，改為面向所有合格投資者的公開(kāi)競標。這或許說(shuō)明，原方案中的投資者像張立?。ㄉ綎|立健醫藥城連鎖有限公司董事長(cháng)）、黃?。ɡ确灰恍μ冕t藥零售有限公司董事長(cháng)）、毛朗（一心堂前期收購的原山西長(cháng)城藥房連鎖有限公司董事長(cháng)）、黃小倢?zhuān)ㄒ恍奶们捌谑召彽脑偕胁?ài)醫藥連鎖有限公司總經(jīng)理）等均已失去了參與定增的興趣。至于原因，一則與較高的發(fā)行價(jià)格有關(guān)，二則與原方案設立的3年鎖定期有關(guān)。在股票發(fā)行注冊制2016年3月1日將漸進(jìn)展開(kāi)的背景下，參與定增的風(fēng)險與未來(lái)收益可能不成正比。
除上述4人外，原預案中的天風(fēng)證券天浩51號定向資產(chǎn)管理計劃，其委托人實(shí)際上是一心堂2015年第一期員工持股計劃。該持股計劃包括一心堂及下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員和員工共有105人，其中包括公司董事、總裁趙飚，公司監事會(huì )主席陸風(fēng)光，公司監事李正紅，意在“彌補”IPO時(shí)大部分中高管未能分享到財富盛宴的遺憾，以激勵和穩定團隊。但伴隨著(zhù)新定增方案的出爐，這一計劃也胎死腹中——12月29日召開(kāi)的一心堂第三屆董事會(huì )第二次臨時(shí)會(huì )議通過(guò)了《關(guān)于終止實(shí)施<云南鴻翔一心堂藥業(yè)(集團)股份有限公司2015年度第一期員工持股計劃（草案）>的議案》。
另外一大變化，就是募資總額與投向。從前者來(lái)看，一心堂將之從7.8億一下提至不超過(guò)21.1億，幅度接近200%，超過(guò)了前不久另兩家上市連鎖藥店的“胃口”——老百姓大藥房連鎖股份有限公司（603883）擬募資（含發(fā)行費用）不超過(guò)197980.86萬(wàn)元、益豐大藥房則是不超過(guò)135,470.15萬(wàn)元。再來(lái)看募投項目，用于“互聯(lián)網(wǎng)+”商業(yè)模式升級改造的資金總額未變，而擴展線(xiàn)下網(wǎng)絡(luò )的投入卻是巨幅[（156000-40089）/40089＝289.13%]增加，表明一心堂2016年仍會(huì )以實(shí)體藥店為發(fā)展主線(xiàn)，而電商領(lǐng)域的投資則會(huì )保持在可控范圍內，容許試錯，但不允許失血。
發(fā)展資金：戰略性?xún)?/span>
誠如開(kāi)篇所說(shuō)，除了這次調整后的非公開(kāi)發(fā)行方案募資21.1億，一心堂為了今后的發(fā)展還通過(guò)多種方式大力儲備戰略性資金：
為促進(jìn)公司現有業(yè)務(wù)的持續穩定發(fā)展，一心堂2016年度（1月1日至12月31日）擬下包括浦發(fā)、中信、民生銀行、工行、交行、招行等13家銀行申請綜合授信（包括但不限于流動(dòng)資金貸款、項目資金貸款、銀行承兌匯票、保函、保理、開(kāi)立信用證、押匯、國內貿易融資業(yè)務(wù)、票據貼現等綜合授信業(yè)務(wù)，在額度內循環(huán)使用），總額為56億元。具體可參看下表：
表2：一心堂向相關(guān)銀行申請綜合授信情況（單位：萬(wàn)元）
除此之外，一心堂還為全資子公司——云南鴻云藥業(yè)有限公司提供擔保，向浦發(fā)、中信、民生、招行等4家各申請1億元的綜合授信額度，總共4億元，有效期為2016年1月1日至12月31日，在此期間以銀行授信為準。
為拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結構、降低資金成本，按照有關(guān)規定，一心堂擬向中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )申請注冊發(fā)行超短期融資券。
1.發(fā)行規模：不超過(guò)120000萬(wàn)元（具體將根據公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況及資金需求確定）；
2.發(fā)行期限：每期不超過(guò)270天（含270天）；
3.發(fā)行利率：根據各期發(fā)行時(shí)銀行間債券市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況，以簿記建檔的結果最終確定；
4.發(fā)行對象：全國銀行間債券市場(chǎng)的機構投資者（國家法律法規禁止的購買(mǎi)者除外）；
5.發(fā)行上市：于注冊后根據公司實(shí)際融資需要擇機一次或分期發(fā)行并交易流通，公司可以在不超過(guò)注冊金額的額度內多次循環(huán)發(fā)行；
6.募集資金用途：補充流動(dòng)資金、償還有息債務(wù)等。
2015年11月2日，一心堂公告稱(chēng)，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )已接受公司的中期票據注冊，額度為8億元，自注冊通知書(shū)發(fā)出之日起2年內有效，由浦發(fā)銀行主承銷(xiāo)，公司在注冊有效期內可分期發(fā)行中期票據，首期發(fā)行應在注冊后2個(gè)月內完成，
同樣是在11月2日的公告中，一心堂稱(chēng)，其短期融資券的注冊也被接受，額度同樣為8億元，有效期亦為2年，主承銷(xiāo)銀行為浦發(fā)銀行，同樣可以分期發(fā)行，首期發(fā)行應在注冊后2個(gè)月內完成。
據一心堂2015年12月4日的公告披露，公司實(shí)際控制人之一、董事長(cháng)阮鴻獻將其持有的首發(fā)前個(gè)人類(lèi)限售股1123萬(wàn)股（占其所持股份的12.78%，占公司總股本的4.31%）質(zhì)押給國信證券股份有限公司，用于辦理股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)并進(jìn)行融資。初始交易日為2015年12月10日，購回交易日為2017年12月7日。而截止到這一公告披露之日，阮鴻獻累計共質(zhì)押5470萬(wàn)股，占其所持股份的62.27%，占公司總股本的21.01%。如果加上其夫人劉瓊，合計質(zhì)押股份則達到5682萬(wàn)股，占公司股份總數的21.83%。
早在2015年8月10日，一心堂總裁辦公會(huì )便同意參與民生銀行昆明分行指定第三方發(fā)起設立的“民生一心堂醫藥零售連鎖產(chǎn)業(yè)并購基金（一期）”（具體名稱(chēng)以最終工商核定為準），主要從事醫藥零售連鎖等相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購整合。在總規模不超過(guò)12億元的基金中，一心堂將投入不超過(guò)3億元的自有資金，作為有限合伙人(LP)……
通過(guò)上述多種方式，一心堂及其董事長(cháng)阮鴻獻，已經(jīng)戰略性?xún)淞?00億元以上的發(fā)展資金，其目標則是在大西南市場(chǎng)（云南、貴州、四川、重慶）、廣西、山西、海南、上海、天津等處，于2016年取得更大、更為迅猛的發(fā)展。
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