上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入68.54億元，同比增長(cháng)22.95%；歸母凈利潤3.25億元，同比增長(cháng)58.20%；扣非后歸母凈利潤3.17億元，同比增長(cháng)80.10%；
航天業(yè)務(wù)規模穩步增長(cháng)，盈利能力提升。公司在航天測控通信、機電組件、集成電路、慣性導航等領(lǐng)域具有傳統優(yōu)勢，市場(chǎng)份額穩中有升。上半年子公司航天長(cháng)征實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.78億元，同比增長(cháng)12.51%，實(shí)現凈利潤0.58億元，同比增長(cháng)34.07%；桂林航天、杭州航天分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.82億元和34.81億元，凈利潤6288.75萬(wàn)元和4088.89萬(wàn)元，分別同比增長(cháng)76.39%和76.40%，主要受益于元器件相關(guān)市場(chǎng)需求旺盛，訂單充足。無(wú)人裝備系統業(yè)務(wù)方面，子公司飛騰裝備和航天飛鴻上半年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入0.6億元和1億元，分別同比大增652.51%和1346.13%。
民品業(yè)務(wù)恢復正常經(jīng)營(yíng)，凈利潤增幅巨大。公司全資子公司航天電工上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.41億元，同比增長(cháng)40.84%，實(shí)現凈利潤3398.20萬(wàn)元，同比大幅增長(cháng)3443.11%，主要是由于去年因疫情影響，凈利潤較低，今年已基本恢復正常經(jīng)營(yíng)水平，故凈利潤同比增幅巨大。航天電工是35KV及以下電力電纜的首批獲得國家頒發(fā)生產(chǎn)許可證的企業(yè)；是參與我國750KV輸變電工程用擴徑導線(xiàn)研制的第一批廠(chǎng)家。
研發(fā)投入明顯提高，技術(shù)研發(fā)成效明顯。上半年公司研發(fā)費用2.67億元，同比增長(cháng)121.65%。上半年研發(fā)成果明顯，飛鴻98大商載無(wú)人運輸系統首飛成功；公司抓總研制的人工影響天氣探測作業(yè)無(wú)人機系統取得重要進(jìn)展，將在人工增雨、森林防火、衛星定標等多領(lǐng)域發(fā)揮重要應用價(jià)值；物聯(lián)網(wǎng)智能信息系統市場(chǎng)開(kāi)發(fā)取得突破，物聯(lián)網(wǎng)大數據平臺等核心技術(shù)研發(fā)取得階段性成果；國產(chǎn)化耐輻射視覺(jué)監控設備部分實(shí)現應用。
投資建議：我們預測公司2021-2023年營(yíng)業(yè)收入分別為157.73/182.19/198.95億元，歸母凈利潤分別為6.28/7.13/8.42億元，對應EPS為0.23/0.26/0.31元，對應PE33.45/29.44/24.93X, 首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評級。
