2014-05-07
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【親】打土豪，分財富；拿起金融武器，挑戰土豪
中小企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現狀及資金運用情況出發(fā)，根據企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業(yè)的投資者及債權人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟活動(dòng)。
有些中小企業(yè)在融資的過(guò)程中存在一些融資誤區,比如：融資缺乏長(cháng)期規劃，忽視企業(yè)內部管理，臨時(shí)抱佛腳；融資視野狹窄，只看到銀行貸款或股權融資；融資只認錢(qián)，不認人;只想融資，不想規范化；融資只顧擴張，不建立合理的公司治理結構等。
我們研究認為：
一，中小企業(yè)融資必須樹(shù)立一種科學(xué)的理念。中小企業(yè)融資是一門(mén)科學(xué)，必須用科學(xué)的態(tài)度和科學(xué)的方法把握中小企業(yè)融資特有的規律。
二，中小企業(yè)融資必須針對性地提出系統的解決方案。中小企業(yè)融資是一個(gè)體系，針對中小企業(yè)的具體需求，用系統思維，選擇一種或幾種工具、一類(lèi)或幾類(lèi)渠道、一種或幾種技術(shù)上可以確定的解決方法。
三，中小企業(yè)融資應當確立中小企業(yè)的主體地位。把中小企業(yè)定位于融資主體，主要從中小企業(yè)的角度，揭示融資難問(wèn)題的根源；而不是單純從政府主管部門(mén)的角度、資金方的角度、服務(wù)機構的角度、理論研究的角度看待和研究中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。
中小企業(yè)如何選擇科學(xué)的融資方式？如何才能制定出最佳的融資方案？如何針對企業(yè)自身的實(shí)際情況，把握融資規模以及各種融資方式的時(shí)機、條件、成本和風(fēng)險？我們研究將從中小企業(yè)融資的工作步驟、完善融資基礎的方法、各類(lèi)融資渠道的運行方式、融資騙局的防避方法、融資游戲規則等專(zhuān)題，進(jìn)行中小企業(yè)融資實(shí)踐指導。
一，中小企業(yè)融資誤區：
中小企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現狀及資金運用情況出發(fā)，根據企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業(yè)的投資者及債權人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟活動(dòng)。影響中小企業(yè)融資決策的因素既有外部因素，也有內在因素。
一方面融資服務(wù)鏈還不完善，融資體系尚不健全，另一方面，中小企業(yè)本身還存在許多不足和先天缺陷，諸如產(chǎn)權關(guān)系模糊，結構封閉；抵御風(fēng)險能力較弱；信息披露機制不夠健全；信用缺失問(wèn)題較普遍；財務(wù)控制薄弱等主要問(wèn)題。
各種因素的相對重要性在不同條件下的影響程度和效果各異，中小企業(yè)在融資時(shí)必須權衡分析各種因素的影響，才能做出科學(xué)的融資決策。有些中小企業(yè)存在一些融資誤區，具體表現如下：
1，為了融資，過(guò)度包裝：
有些中小企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財務(wù)報表、甚至造假，財務(wù)數據脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)狀況。另一些企業(yè)認為自己經(jīng)營(yíng)效益好，應該很容易取得融資，不愿意花時(shí)間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不止是企業(yè)短期的利潤，企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險是資金方更為重視的方面。
2，缺乏長(cháng)期規劃，忽視企業(yè)內部管理，臨時(shí)抱佛腳：
多數中小企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時(shí)才想到去融資，不了解資本的本性是逐利而不是救急，更不是慈善。中小企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)時(shí)就應該考慮，和資金方建立廣泛聯(lián)系。還有些企業(yè)融資時(shí)只想到要錢(qián)，一些基礎工作也不及時(shí)去做。企業(yè)融資前，應該先將企業(yè)梳理一遍，理清企業(yè)的產(chǎn)權關(guān)系、資產(chǎn)權屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系，把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓投資者和債權人放心。
3，融資視野狹窄，只看到銀行貸款或股權融資：
中小企業(yè)融資的方式很多，不只是銀行貸款和股權融資，租賃、信托、購并等方式都可以達到融資目的。如何結合企業(yè)自身的實(shí)際情況選擇合適的融資方式，怎樣把握融資規模以及各種融資方式的利用時(shí)機、條件、成本和風(fēng)險，制定出最佳的融資方案，多數中小企業(yè)對此認識不清，缺乏專(zhuān)業(yè)的融資知識。
4，只認錢(qián)，不認人;只想融資，不想規范化：
中小企業(yè)急于融資，沒(méi)有考慮融資后對企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響。民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)除了資金，還應考慮投資方在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、企業(yè)發(fā)展方面對企業(yè)是否有幫助，是否能提升企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)融資是企業(yè)成長(cháng)的過(guò)程，也是企業(yè)走向規范化的過(guò)程。中小企業(yè)在融資過(guò)程中，應不斷促進(jìn)企業(yè)走向規范化，通過(guò)企業(yè)規范化來(lái)提升企業(yè)融資能力。
5，只顧擴張，不建立合理的公司治理結構：
很多中小企業(yè)通過(guò)融資不斷擴張，但企業(yè)管理卻依然粗放、松散，投資方面更是隨意和沖動(dòng)。中小企業(yè)融資誤區隨著(zhù)企業(yè)擴張，企業(yè)應不斷完善公司治理結構，使公司決策走上規范、科學(xué)的道路，通過(guò)規范化的決策和管理來(lái)規避企業(yè)擴張過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
二、中小企業(yè)融資需把握的幾個(gè)原則性問(wèn)題：
1、融資總收益大于融資總成本：
中小企業(yè)進(jìn)行融資，首先應該考慮的是，融資后的投資收益如何？因為融資則意味著(zhù)需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風(fēng)險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時(shí)，才有必要考慮。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提。
2、企業(yè)融資規模要量力而行：
中小企業(yè)在籌集資金時(shí)，首先要確定企業(yè)的融資規模?；I資過(guò)多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業(yè)負債過(guò)多，使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。而籌資不足，又會(huì )影響企業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規模。
3、選擇企業(yè)最佳融資機會(huì )：
3-1，企業(yè)融資決策要有超前預見(jiàn)性。
中小企業(yè)要能夠及時(shí)掌握國內和國外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種信息，了解宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、貨幣及財政政策以及國內外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時(shí)機，果斷決策。
3-2，考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。
4、盡可能降低企業(yè)融資成本：
中小企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇那種融資方式有著(zhù)重要意義。在企業(yè)的融資實(shí)踐中，融資存在優(yōu)序，中小企業(yè)一般采用“內部融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權融資最后”的融資順序：
4-1，中小企業(yè)自籌資金。
如中小企業(yè)投資較小，優(yōu)先考慮從存款賬戶(hù)提取現金；其次，才考慮短期投資變現。
4-2，中小企業(yè)自有資金不足時(shí)，一般優(yōu)先考慮調低發(fā)放股利。
4-3，中小企業(yè)外部融資。
企業(yè)首先考慮銀行貸款，其次是發(fā)行債券；最后是發(fā)行股票。從融資優(yōu)先可以看出，內部融資其實(shí)是最優(yōu)先的一種，而外部融資中股票融資是最后的一種選擇方式。
5、尋求最佳資本結構：
資本結構是中小企業(yè)全部資本中，債權融資與股權融資的比例關(guān)系，即債權融資占全部資本的比重。資本結構是中小企業(yè)融資決策的核心問(wèn)題，它的實(shí)質(zhì)是資本成本在最小時(shí)，必須保持適度的負債比率。舉債對中小企業(yè)融資有著(zhù)重要影響：
5-1，稅收優(yōu)惠。
由于債權融資利息費用可以扣稅，這種優(yōu)惠隨著(zhù)企業(yè)債務(wù)增大其節稅額也會(huì )相應增大。
5-2，財務(wù)杠桿效應。
無(wú)論企業(yè)實(shí)現利潤多少，每一元盈余所負擔的固定利息費用就會(huì )相應的減少，這就會(huì )給每一元普通股帶來(lái)更多的收益。
5-3，增加破產(chǎn)成本和代理成本。
中小企業(yè)舉債越多，破產(chǎn)的概率就會(huì )越高，相應地就會(huì )增加破產(chǎn)成本；同時(shí)，舉債使企業(yè)股東和債權人在融資、投資和股利分配決策上的沖突，增加其代理成本，這樣會(huì )迫使管理當局在項目選擇上更加謹慎。
根據中小企業(yè)的實(shí)際情況，權衡舉債的效應和風(fēng)險，合理確定企業(yè)的最佳資本結構，應用公司價(jià)值估計法、權衡資本成本法和類(lèi)比法等方法，通過(guò)重組、公司治理重構和激勵制度再造等配套策略，確保實(shí)現資本結構優(yōu)化。
6、融資要結合中小企業(yè)戰略管理需要：
中小企業(yè)應根據自身的發(fā)展，判別是否需要進(jìn)行融資，采取何種方式融資以及融資規模，這是融資決策的根本出發(fā)點(diǎn)。從融資的視角看，有三種類(lèi)型。
6-1，快速擴張型戰略。
這是以實(shí)現資產(chǎn)規?？焖贁U張為目的戰略，使企業(yè)不得不進(jìn)行大量融資。除了內部融資，往往需要進(jìn)行大量的外部融資。
6-2，穩健發(fā)展型戰略。
這是以實(shí)現企業(yè)業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)目標相匹配的資產(chǎn)規模平穩擴張的戰略，企業(yè)融資不僅是簡(jiǎn)單地彌補資本短缺的需要，而是實(shí)現一種合理的資本結構和合理股利政策，促使企業(yè)健康發(fā)展。
6-3，防御收縮型戰略。
這是以預防出現財務(wù)危機和謀求生存的發(fā)展目標戰略，這類(lèi)企業(yè)一般難以取得現金流入，理財的重點(diǎn)是監督現金有效的收回，監督內部資本有效配置和使用，避免因財務(wù)拮據而破產(chǎn)。
作者 佚名
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