364億元！昨日滬市再度創(chuàng )出了2009年以來(lái)新的地量水平，意味著(zhù)投資者觀(guān)望情緒的加重與參與熱情的衰退?！暗亓恐笠?jiàn)地價(jià)”作為股諺有一定的道理，但在空頭市場(chǎng)中，持續的縮量最終只能帶來(lái)持續的陰跌。此時(shí)的A股并不需要一個(gè)又一個(gè)的地量，而是一次真正意義上的底部放量，隨著(zhù)近期滬綜指在2150-2200點(diǎn)附近持續縮量盤(pán)整之后，A股或再次面臨方向性的選擇，是久盤(pán)必跌還是蓄勢待發(fā)，短期的催化因素或是流動(dòng)性改善的預期。
地量盡顯資金謹慎心態(tài)
12月26日，上證綜指低開(kāi)低走，早盤(pán)雖一度翻紅，但終究難以扭轉頹勢，收盤(pán)下跌14.67點(diǎn)或0.67%，報于2190.11點(diǎn)，再次重返2200點(diǎn)下方。行業(yè)表現方面，申萬(wàn)23個(gè)一級行業(yè)中，僅有黑色金屬、農林牧漁、餐飲旅游和信息設備4個(gè)行業(yè)指數上漲，其中，黑色金屬指數上漲1.56%，漲幅居首，主要受包鋼股份漲停帶動(dòng)。（ 點(diǎn)擊查看>>>板塊資金流向一覽）
從26日市場(chǎng)的表現來(lái)看，有兩個(gè)現象頗為值得關(guān)注。一是滬市再創(chuàng )階段新地量；二是前期表現相對堅挺的食品飲料與醫藥生物行業(yè)指數跌幅居前，其中，食品飲料行業(yè)下跌2.44%，而醫藥生物行業(yè)則下跌1.37%。
事實(shí)上，滬市近期一直處于縮量盤(pán)整狀態(tài)，日成交400億元左右已成為了一種常態(tài)。成交量的持續萎縮表明了資金謹慎的心態(tài)，特別是在當前經(jīng)濟下行已成定局的情況下，投資者擔心“穩健貨幣政策”不足以在短期內提振低迷的經(jīng)濟，而“房地產(chǎn)調控不放松”的高層表態(tài)也加劇了投資者對2012年經(jīng)濟悲觀(guān)的預期。
2011年以來(lái)，食品飲料行業(yè)是所有申萬(wàn)一級行業(yè)中表現相對最好的行業(yè)，弱周期防御性在本輪市場(chǎng)的大跌中得以彰顯。不過(guò)，在昨日的A股中，估值水平相對較高的食品飲料行業(yè)個(gè)股卻慘遭“滑鐵盧”。截至收盤(pán)，食品飲料行業(yè)指數下跌2.44%，其中酒鬼酒、伊利股份的跌幅均超過(guò)5%。伊利股份昨日的放量下跌主要源于周末傳出蒙牛乳業(yè)部分產(chǎn)品致癌物超標，并由此引發(fā)投資者對國內食品安全系統性風(fēng)險加劇的擔憂(yōu)。但總體來(lái)看，資金從食品飲料、醫藥生物等防御性板塊撤離的情況較為明顯，主要原因在于其相對大盤(pán)的高估值溢價(jià)率、流動(dòng)性寬松預期下板塊投資熱點(diǎn)切換的可能以及個(gè)股業(yè)績(jì)受經(jīng)濟增速回落影響而遜于預期的風(fēng)險。不過(guò)，從盤(pán)面表現來(lái)看，也并未有資金流入前期超跌的周期性板塊的跡象。這或表明部分防御型資金可能正在主動(dòng)撤離A股，這顯然不利于A(yíng)股后市的企穩。
反彈需待流動(dòng)性好轉
從宏觀(guān)層面來(lái)看，中國經(jīng)濟正在從高速增長(cháng)階段向中速增長(cháng)階段“降檔”，長(cháng)期而言，經(jīng)濟增速中樞的下移已成必然，這可能意味著(zhù)經(jīng)濟觸底與反彈的時(shí)間或低于市場(chǎng)預期，而經(jīng)濟反彈幅度或也較為有限。而在經(jīng)濟降速、上市公司業(yè)績(jì)增幅縮小的情況下，估值中樞的下移成為既定事實(shí)，未來(lái)股票價(jià)格將在上市公司業(yè)績(jì)下行與流動(dòng)性漸趨寬裕的博弈間波動(dòng)。短期而言，上市公司的業(yè)績(jì)下滑已成為市場(chǎng)的一致預期，大多數個(gè)股的股價(jià)也已基本反映了上市公司業(yè)績(jì)的下行預期。因此，未來(lái)決定A股可能反彈的主要因素仍將是流動(dòng)性預期。
從昨日市場(chǎng)表現看，周末存準率下調預期的落空是市場(chǎng)調整的主要原因之一。不過(guò)，市場(chǎng)對存款準備金率可能下調的期待并未因此而下降。全國人大財經(jīng)委員會(huì )副主任委員吳曉靈25日在第三屆中國經(jīng)濟前瞻論壇上預測，2012年央行會(huì )比較多地動(dòng)用存款準備金率的手段?？紤]到降準對沖資金外流情況，2012年一季度將進(jìn)入降準高頻期。
除此之外，流動(dòng)性拐點(diǎn)或已接近。2011年11月M1同比增速7.8%，無(wú)論從時(shí)間上看還是幅度看，信貸拐點(diǎn)都已接近。預計2012年一季度信貸環(huán)比回升的趨勢將確立，屆時(shí)近期持續超跌的周期性行業(yè)股票或存在估值受流動(dòng)性推動(dòng)上行的動(dòng)力。不過(guò)，短期而言，在存準率下調等具體措施未兌現之前，A股繼續下行的慣性仍然存在。
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滬深A股凈流出資金15億元
昨日滬深股市繼續維持弱勢震蕩格局。上證指數低開(kāi)后沖高回落，收盤(pán)報2190.77點(diǎn)，跌幅為0.67%；深證成指報收8876.19點(diǎn)，跌幅為1.12%；中小板綜指和創(chuàng )業(yè)板指數分別下跌了1.06%和1.10%。鋼鐵股昨日表現較為堅挺，對支撐大盤(pán)起到了重要作用，此外，餐飲旅游板塊因受到旅游業(yè)“十二五 ”規劃發(fā)布的刺激而上漲。食品飲料板塊表現最為疲軟，主要受伊利股份大幅下跌所致。
昨日滬深兩市成交量繼續萎縮。滬市全日成交364億元，再次創(chuàng )出年內單日成交額的新低；深市成交額358.1億元，較上周五減少91.87億元。從資金流向上來(lái)看，據數據統計，昨日滬市A股錄得資金凈流出12.87億元，深市A股錄得資金凈流出2.58億元，兩市合計凈流出資金15.46億元。
行業(yè)方面，31個(gè)行業(yè)板塊中僅有鋼鐵、電力、銀行、農林牧漁和電器板塊出現了資金凈流入，其中鋼鐵板塊流入資金1.26億元。其余行業(yè)板塊均遭受了不同程度的拋售，其中資金凈流出較大的板塊有釀酒食品、建材和機械，分別流出2.53億元、1.99億元和1.94億元。
分析人士指出，上周滬深股市在匯金增持及下調存準率等利好傳聞支撐下暫時(shí)緩住了跌勢，不過(guò)這些傳聞至今尚未兌現，目前投資者難以看到支持市場(chǎng)上行的理由，心態(tài)極為謹慎，導致市場(chǎng)整體弱勢震蕩，資金流出。(中國證券報)
A股收官之戰能否終結周線(xiàn)七連陰
A股周線(xiàn)七連陰，中國股民很傷神。
再有幾個(gè)交易日，2011年的A股就將在嘆息中收官，看著(zhù)逐波走低的K線(xiàn)，A股“熊”態(tài)盡顯。這一年，上證綜指摸至3067點(diǎn)便一路下行，12月屢創(chuàng )新低，連收七周陰線(xiàn)后，徘徊在2200點(diǎn)，深成指從12700點(diǎn)跌至8900點(diǎn)。截至12月23日，兩個(gè)指數的跌幅分別為21.48%、27.95%，在全球主要股指中墊底；滬深兩市全年上漲的股票僅有201只，下跌的股票共有208 5只，可謂“十股九跌”。
慘烈的A股
今年的中國股市可謂“熊冠全球”。筆者對全球12個(gè)主要股指作比較，上證綜指和深成指，排名均居于倒數。
全年累計漲幅不及10%的股票有99只，漲幅超過(guò)10%的股票僅102只。與上證綜指同步跌去20%的股票有1659只，1201只股票跌幅超過(guò)30%，664只跌幅超過(guò)40%，204只股票被腰斬，28只股票跌幅超過(guò)60%。
回首2011年的A股，充滿(mǎn)了苦澀、迷茫和徘徊，七虧兩平一賺的股市規則，在這一年得到詮釋。
洶涌如潮的IPO、頻頻出現的黑天鵝事件、十年A股零漲幅、創(chuàng )業(yè)板退市規則的建立以及新任證監會(huì )主席郭樹(shù)清給資本市場(chǎng)帶來(lái)的改革，眾多音符把“孔雀東南飛”、“飄瀉不徘徊”演繹到極致。
再回首1990年12月，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)，A股啟航，到如今已走過(guò)22個(gè)年頭。A股有過(guò)瘋狂，有過(guò)低落，滬指年K線(xiàn)有過(guò)擎天長(cháng)陽(yáng)，也有過(guò)鑿地長(cháng)陰，遠眺6124點(diǎn)，低看96點(diǎn)，這里面充滿(mǎn)了投資者的酸甜苦辣和喜怒哀樂(lè )。
盡管A股市場(chǎng)22年的年K線(xiàn)整體走勢趨于上行，其中不乏大起大落，屈指可數的10根陰線(xiàn)，卻讓中國股民黯然神傷。其中，第一慘首數2008年，受到全球金融海嘯影響，A股年跌幅高達65.39%，成為難以忘記的股災之年。其次三大慘分別是1994年跌幅為22.30%、2001年為20.62%、2002年為17.52%。
截至12月23日，2011年A股跌幅已達21.48%，離歷史第二慘的1994年僅一步之遙。
“由于今年二季度通脹預期陡然上升至5%以上，貨幣政策緊縮加碼，股市的融資規模以及存量資金的解禁等導致資金更加緊張，而上市公司業(yè)績(jì)的回落，使得估值中樞不斷下移；與此同時(shí)，歐美債務(wù)危機接踵而至，A股自4月以來(lái)開(kāi)始單邊下跌?！睎|北證券策略分析師沈正陽(yáng)對筆者表示。
收官戰如何演繹
股指將如何演繹，是否會(huì )繼續下挫，“沖刺”A股年K線(xiàn)第二慘？
東北證券策略分析師沈正陽(yáng)對筆者表示：“影響A股的因素依然是政策?！彼f(shuō)的政策包括兩方面，一是貨幣政策，即關(guān)于貨幣信貸回歸合理的逐步落實(shí)，另一個(gè)是股市政策，即資本市場(chǎng)自身的政策，包括分紅、治理結構及引入長(cháng)期投資政策的落實(shí)，但最直接的還是貨幣和信貸數據。
從目前來(lái)看，有兩大陰云懸游于股市預期之上：一是經(jīng)濟下滑的預期，二是IPO擴容與融資。
經(jīng)濟下滑已成共識，關(guān)鍵在于下行的空間和時(shí)間?！澳壳笆袌?chǎng)已經(jīng)對這種預期有了充分反應，繼續下跌的空間比較有限，除非有特別大的利空?！鄙蛘?yáng)認為，股市總是提前于經(jīng)濟見(jiàn)底，長(cháng)期來(lái)說(shuō)股市受經(jīng)濟影響，但短期內跟經(jīng)濟下滑的關(guān)系不大。
行情雖然慘淡，但市場(chǎng)的融資步伐卻從未減慢。今年以來(lái)，A股融資成績(jì)斐然，截至24日，全年共有274只新股陸續進(jìn)入發(fā)行程序，在239個(gè)交易日中，平均1天就有1.15只新股發(fā)行；全年IPO融資總額達到2820億元，在全球主要市場(chǎng)中再度名列前茅。時(shí)至年末，IPO更有加速之勢，12月以來(lái)上會(huì )的25家公司中有20家闖關(guān)成功，IPO過(guò)會(huì )率悄然回升至80%，上周中國平安宣布再融資260億元后市場(chǎng)走勢讓投資者大跌眼鏡。
“平安再掀融資潮，看來(lái)上市公司的融資需求越來(lái)越大了，民生銀行被允許發(fā)債500億元，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行也將發(fā)債300億元，融資壓力一時(shí)間揮之不去?！便y河證券資產(chǎn)管理部吳春龍告訴筆者。
雖然不利因素存在，但也有積極因素。
“匯金增持，消息面不斷偏暖，中央的預調微調，都給市場(chǎng)留下了想像空間，整體來(lái)講，明年貨幣政策會(huì )適度寬松；郭主席對于股市基礎制度的治理及長(cháng)期資金入市、積極推進(jìn)RQFII、產(chǎn)業(yè)資本再現增持潮等，對市場(chǎng)將是中長(cháng)期利好?！毕尕斪C券策略分析師徐廣福對筆者表示。
