股權收購中的潛在風(fēng)險如何防范
股權并購，是資源配置的一種重要手段。盡管股權并購的交易量越來(lái)越大，交易實(shí)例也越來(lái)越多，但實(shí)踐中存在的問(wèn)題和隱患仍然很多。特別是產(chǎn)權受讓方，股權并購過(guò)程中存在大量風(fēng)險，研究如何規避風(fēng)險，對受讓方來(lái)說(shuō)是很有現實(shí)必要的。
在股權并購中，交易主體通常有：出讓方、受讓方和目標公司。
股權并購過(guò)程中，由于目標公司控制在轉讓方之下，轉讓方與受讓方對目標公司的了解完全處在“信息及不對稱(chēng)”的狀態(tài)，對受讓方來(lái)說(shuō)，風(fēng)險主要來(lái)自轉讓方的故意及疏忽、轉讓方的管理混亂。如筆者曾遇到的一個(gè)案例，某公司受讓一超市的股權后，發(fā)現超市存在大量違反勞動(dòng)法律法規用工的情給予公司高管巨額離職補償的協(xié)議及其他資產(chǎn)缺乏合法憑證的現象，給受讓方造成巨大經(jīng)濟損失。
如何在股權并購過(guò)程中規避風(fēng)險，從大的方面說(shuō)，主要有三點(diǎn)：充分的盡職調查、盡可能完整的披露和完善的合同風(fēng)險控制。
充分的盡職調查，指受讓方（并購方）應聘請律師、會(huì )計師對目標公司的外部環(huán)境和內部情況進(jìn)行一些審慎的調查與評估，發(fā)現和了解一些可能限制股權并購進(jìn)行的政府行為、政策法規和一些潛在風(fēng)險，從而幫助決定是否進(jìn)行交易和如何進(jìn)行交易。
披露，受讓方應要求目標公司或出讓方，將目標公司的情況包括有關(guān)材料、資料、債權債務(wù)等告知受讓方。披露應是真實(shí)、完整、不會(huì )產(chǎn)生誤導的。受讓方還應聘請律師等中介機構對披露的材料進(jìn)行必要的審核，并與盡職調查獲得的情況進(jìn)行比較，全面分析目標公司的財務(wù)、資產(chǎn)、運營(yíng)、稅務(wù)、環(huán)保、勞動(dòng)用工等狀況，判斷目標公司的法律風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。
完善的合同風(fēng)險控制，收購方即使進(jìn)行了上述工作，仍不能保證股權收購就沒(méi)有風(fēng)險，如目標公司合同管理不善，有可能存在目標公司自己也知道的違約、擔保等可能導致公司資產(chǎn)損失的情形，因此股權收購合同中的風(fēng)險控制顯得十分重要。一般而言，受讓方應在股權收購合同中約定或有負債、潛在資產(chǎn)損失的處置條款，以及轉讓價(jià)款支付中約定尾款的支付條件及支付期限，條件就是在一定的期限內，不發(fā)生未包含在合約內或通過(guò)合約無(wú)法預見(jiàn)的風(fēng)險和債務(wù)，也就是潛在的風(fēng)險和債務(wù)，該期限一般宜確定為股權交割日后的24個(gè)月至36個(gè)月。
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