繼上周3月9日和12日美股出現2次熔斷后，這周在美聯(lián)儲將利率降至零利率，并啟動(dòng)7000億美元第四次量寬(QE4)后，又迎來(lái)第三次熔斷，美股歷史上的第四次熔斷。隨后市場(chǎng)持續下滑，道指盤(pán)中一度跌逾12%。
美聯(lián)儲做錯了啥？對A股影響幾何？收好這一份首席最新解讀！
國泰君安花長(cháng)春： 市場(chǎng)猜測美聯(lián)儲可能看到了市場(chǎng)沒(méi)看到的東西 危機隨時(shí)可能來(lái)臨
國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長(cháng)春認為，這次恐慌根本上還是疫情，美聯(lián)儲的操作讓市場(chǎng)大吃一驚；進(jìn)行了大量的QE，市場(chǎng)猜測美聯(lián)儲可能看到了市場(chǎng)沒(méi)看到的東西，危機隨時(shí)有可能來(lái)臨。
可以進(jìn)行預期管理；疫苗方面感覺(jué)公布；財經(jīng)要積極的行動(dòng)起來(lái)，提高財政的赤字率；全球經(jīng)濟體要一起協(xié)商；美國與歐佩克、俄羅斯要加緊協(xié)商。
目前市場(chǎng)出現了避險資產(chǎn)不避險的跡象，這是典型的流動(dòng)性出現了問(wèn)題。A股具備避險資產(chǎn)的調整，但全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)，流動(dòng)性出現問(wèn)題的情況下，還是有一定的壓力。
天風(fēng)證券劉晨明：若發(fā)達國家進(jìn)入衰退導致的熊市 外資可能提升A股的配置比例
天風(fēng)策略聯(lián)席首席分析師劉晨明認為，對于短期而言，說(shuō)A股能夠成為全球資金的“避風(fēng)港”，大概率是個(gè)偽命題。過(guò)去幾年，多次證明了，一旦美股暴跌，或者是進(jìn)入全球risk off的大環(huán)境，短期來(lái)看，全球投資權益的產(chǎn)品，都要整體性降低倉位，從而A股也會(huì )被賣(mài)出。幾乎沒(méi)有出現過(guò)，由于美股暴跌，全球資金賣(mài)出美股、買(mǎi)入A股的情況。
對于長(cháng)期而言，如果發(fā)達國家市場(chǎng)進(jìn)入經(jīng)濟衰退導致的熊市，那么外資的確可能進(jìn)一步提升A股的配置比例。
第一，外資持有所有中國資產(chǎn)(A股、港股中資股、中概股)比例仍然遠低于其他國家；
第二，韓國MSCI納入比例提升的空檔期，外資仍然持續流入
第三，隨著(zhù)A股逐步納入MSCI，國外共同基金(JP Morgan、普信等)持有A股的比例目前仍小于A(yíng)股在MSCI全球+新興市場(chǎng)的加權配置比重(約1.7%)。未來(lái)即便A股納入MSCI的比例短期不提升，A股部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的高盈利能力和回報率的優(yōu)勢，也會(huì )吸引更多海外主動(dòng)型共同基金繼續增加A股配置。尤其是當發(fā)達國家資本市場(chǎng)由于經(jīng)濟衰退進(jìn)入熊市的時(shí)候，A股真正的“避風(fēng)港”作用在長(cháng)期會(huì )體現出來(lái)。
此前，歐美國家在防疫上的“無(wú)政府狀態(tài)”和對疫情的“輕視”，讓市場(chǎng)對于疫情的前景非常擔憂(yōu)，增加了不確定性。但是，過(guò)去幾天，經(jīng)過(guò)我們的不完全統計，有十幾個(gè)國家紛紛開(kāi)始采取有效手段，包括“封城”、宣布國家進(jìn)入緊急狀態(tài)等。這一點(diǎn)有助于，市場(chǎng)從“疫情失控”的擔憂(yōu)中逐步緩解過(guò)來(lái)。
國內市場(chǎng)能否更快企穩，還取決與貨幣政策的預期，也就是流動(dòng)性邊際變化的方向。
財信證券伍超明：美國沒(méi)有拿出有效的“止瀉藥” 美國經(jīng)濟結構失衡是深層次原因
財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明認為，美股的接連熔斷，短期原因在于市場(chǎng)對處于擴散階段的美國疫情，并沒(méi)有采取行之有效的防控措施，擔憂(yōu)未來(lái)疫情發(fā)展以及對經(jīng)濟增長(cháng)陷入衰退甚至面臨更大的不確定性，這是其一；其二是降息對疫情防控本身無(wú)效，有效的防控疫情措施才是股市的“止瀉藥”；其三是市場(chǎng)充滿(mǎn)恐慌情緒起到助跌效果，VIX指數一度升至77.57，離2008年金融危機時(shí)期的最高點(diǎn)89.53相差不遠。
中長(cháng)期原因還在于后金融危機以來(lái)美國經(jīng)濟結構失衡，美聯(lián)儲三次QE投放的巨量流動(dòng)性，并沒(méi)有較好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，2019年美國名義和實(shí)際GDP規模只比2009年分別增長(cháng)了48.3%和25.4%，而是大量進(jìn)入股票市場(chǎng)維持股市長(cháng)達10余年的繁榮，從2009年3月到今年2月份道瓊斯工業(yè)指數、標普500和納斯達克漲幅分別達到351%、401%和674%，市盈率翻了一倍甚至更高，疫情沖擊成為結束美國10余年牛市的最后一根稻草。
工銀國際程實(shí)：現在已進(jìn)入系統性風(fēng)險警報全然拉響的狀態(tài)
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)認為，疫情的全球擴散失控引發(fā)恐慌，而美聯(lián)儲一次性過(guò)度行動(dòng)則加劇了恐慌；現在已進(jìn)入系統性風(fēng)險警報全然拉響的狀態(tài)；和08年不同的是根本原因在疫情而非經(jīng)濟，疫情被控制前經(jīng)濟政策效果有限。核心還是看全球戰疫進(jìn)展。因為恐慌情緒全面蔓延、傳統避險資產(chǎn)本身也處于高位。
新時(shí)代證券潘向東：量化寬松會(huì )留下后遺癥 海外股市面臨經(jīng)濟不行帶來(lái)的壓力
新時(shí)代首席經(jīng)濟學(xué)家表示，有日本央行購買(mǎi)ETF的經(jīng)驗，信用貨幣時(shí)代不存在“子彈打光”的概念，為避免金融市場(chǎng)衍生出大危機，量化寬松進(jìn)市場(chǎng)可以無(wú)止境，只是這樣操作會(huì )為未來(lái)留下后遺癥，所以從這角度來(lái)看，美聯(lián)儲已經(jīng)出手就不需要再去憂(yōu)慮未來(lái)還會(huì )有多少暴跌，也不必太過(guò)恐慌，金融市場(chǎng)是可以通過(guò)印錢(qián)解決的
這次與08年不一樣，08年的危機是流動(dòng)性危機，量化寬松出來(lái)就解決了問(wèn)題，這次是疫情導致供給和需求的半休克，貨幣寬松解決不了生產(chǎn)問(wèn)題和消費問(wèn)題，也就是這次印錢(qián)解決不了經(jīng)濟問(wèn)題，經(jīng)濟活動(dòng)的半休克是因為疫情造成的，所以海外股市將來(lái)面臨經(jīng)濟不行帶來(lái)的陰跌壓力(去尋求市場(chǎng)底和經(jīng)濟底)，由于中國企業(yè)的融資成本相對較高，降息還是會(huì )降低企業(yè)的融資成本，對經(jīng)濟產(chǎn)生提振；
海外大幅下跌的時(shí)候，A股也會(huì )調整，但海外企穩后，在流動(dòng)性和國家政策的支持下A股預計繼續沿著(zhù)上升通道走，所以現在國內相對比較安全，業(yè)績(jì)相對確定的行業(yè)將是偏剛性?xún)刃璧男袠I(yè)，這會(huì )導致未來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì )發(fā)生改變。
英大證券李大霄：全球市場(chǎng)恐慌到了極致 反彈也隨時(shí)有可能會(huì )出現
英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄分析稱(chēng)，美股的第三次熔斷，這個(gè)是一個(gè)慣性下滑，這是對美聯(lián)儲緊急降息之后的一個(gè)反應，表明了市場(chǎng)的一個(gè)恐慌的這么一個(gè)程度達到了一個(gè)極致。
但從另一個(gè)角度來(lái)講，恐慌度達到極致也味著(zhù)反彈也是隨時(shí)有可能會(huì )出現。
針對金融危機會(huì )不會(huì )出現，李大霄表示，暫時(shí)還不用這么悲觀(guān)。
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