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　　“沒(méi)有'養老金入市就完成階段性筑底’的說(shuō)法。不用妄加揣測養老金短期的操作行為，也不用一味盯著(zhù)市場(chǎng)的短期走勢?！?font color="#2126f5">興業(yè)證券(行情8.92 -2.83%，咨詢(xún))策略分析師張憶東對此表示。而該觀(guān)點(diǎn)的另一層解讀即為，市場(chǎng)或應從此次養老金入市起，重新相信市場(chǎng)自身的力量，而不再一味依賴(lài)政策出手托底。

　　養老金不當救急滅火隊

　　“今晚我們沒(méi)有召開(kāi)電話(huà)會(huì )議。我覺(jué)得，這并不是對當前影響特別大的一件事，但確實(shí)會(huì )緩解當前的悲觀(guān)情緒?！蹦炒笮蜕鲜腥滩呗苑治鰩?3日對《第一財經(jīng)日報》表示。這與養老金入市消息發(fā)布后，投資者對消息的轉發(fā)、傳播和點(diǎn)評的熱度形成一定對比。

　　首都經(jīng)貿大學(xué)社會(huì )保障研究中心研究員孫博認為，正式公布稿和征求意見(jiàn)稿相比，核心內容沒(méi)有變化、資金投資比例沒(méi)有變化，能投資股市的資產(chǎn)比例上限為30%。短期內對股市沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，主要原因在于各地資金籌措委托需要時(shí)間，具體的受托機構投資管理機構遴選需要過(guò)程，預計基本養老金實(shí)際入市運作要到2016年以后。

　　孫博預計，實(shí)際入市資金規模不會(huì )超過(guò)1萬(wàn)億元。全國基本養老金結余累計3.5萬(wàn)億元，各地需要留存部分資金以備支付需要，而且已經(jīng)有廣東和山東的2000億養老金，以及個(gè)人賬戶(hù)做實(shí)部分的1100億元資金委托全國社保進(jìn)行投資?？鄢鲜霾糠趾?，預計可以進(jìn)行投資資金在2萬(wàn)多億，據此測算實(shí)際入市資金難以突破萬(wàn)億。

　　投資人士溫天納認為，這對市場(chǎng)有一定幫助，但問(wèn)題是資金量有多大，全球股市劇烈變化后，外資資金撤離的規模很龐大，這不是幾千億的資金就可以挽救的市場(chǎng)，這也要看全球投資者對中國經(jīng)濟和人民幣信心能否恢復。

　　在更多分析師看來(lái)，養老金入市的確是“重大利好”，但在解讀方式上應脫離此前的慣性思維，要以更為長(cháng)遠的眼光，看待其在市場(chǎng)制度完善等方面的促進(jìn)作用。

　　張憶東向本報稱(chēng)，此次養老金入市和前段時(shí)間證金公司入市有根本性的不同。前期救市的目的是救急、救流動(dòng)性危機；且前期救市目的已經(jīng)達成。而養老金入市是為建設市場(chǎng)長(cháng)效機制、完善價(jià)值投資者隊伍。

　　“如果市場(chǎng)永遠都是零和博弈的話(huà)，是沒(méi)有希望和出路的。加大對長(cháng)期機構投資者的建設，逐漸改善A股投資者結構才是王道。養老金管理辦法的出臺，是向正確方向邁出重要一步?！睆垜洊|稱(chēng)。

　　國金證券策略分析師李立峰則點(diǎn)評稱(chēng)，政策規定，養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，理論上養老金入市的極限值是6000億；但養老金作為百姓的“保命錢(qián)”，政府一直對投資運營(yíng)持審慎的態(tài)度，實(shí)際操作中會(huì )遠低于30%的上限。

　　李立峰舉例稱(chēng)，這就如同企業(yè)年金、全國社?；?/font>在投資比例上限分別為30%、40%，但在實(shí)踐中遵循的界限大都低于這個(gè)比例。這是由于具體操作是由各個(gè)市場(chǎng)的投資主體去完成，會(huì )根據市場(chǎng)狀況去調整投資比例，并非完全根據上限比例進(jìn)行投資。

　　“養老金入市是大勢所趨，但沒(méi)有具體的時(shí)間表。我們不寄望于《辦法》出臺之后，養老金直接開(kāi)閘放水，實(shí)際效果應該是細水長(cháng)流?！崩盍⒎蹇偨Y稱(chēng)。

　　“可以明確的是，入市的養老金也是市場(chǎng)參與者，也是會(huì )根據市場(chǎng)行情走勢制定合理的投資策略，不會(huì )再以救急、救災的心態(tài)盲目投資，而是以戰略投資者的姿態(tài)入市?！睆垜洊|也表達了相同觀(guān)點(diǎn)，并強調稱(chēng)市場(chǎng)行情是一個(gè)系統性的工程；此次出臺的辦法能夠給予市場(chǎng)正能量的預期，但是否能立馬扭轉當前恐慌和悲觀(guān)情緒，還需要觀(guān)察。

　　相信市場(chǎng)力量

　　不可否認的是，市場(chǎng)仍期待此次養老金辦法的出臺，能再一次力挽狂瀾?！梆B老金來(lái)了、大盤(pán)怎么走”依然是市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題。

　　市場(chǎng)在上周再次震蕩回調，上證綜指一周跌去457點(diǎn)，跌幅達11.54%?！白詮淖C金救市以來(lái)，很多人都覺(jué)得向下有政府兜底，市場(chǎng)會(huì )在震蕩中完成修復。建議不要對政府救市形成依賴(lài)，很多人躲過(guò)了頂部，但死在了救市的路上?！蹦橙讨行∈兄捣治鰩熢谡劶敖诼费莸母惺軙r(shí)如此稱(chēng)。

　　張憶東對此表示，養老金入市的消息自身沒(méi)有任何的利多效果。更值得注意的是，如果市場(chǎng)沒(méi)有到達底部，這一消息出臺后反而會(huì )帶來(lái)一波逢高出貨的操作。

　　“不要苛求養老金入市對短期走勢有很大的影響?！睆垜洊|表示，市場(chǎng)現在還處在非理性階段，但通過(guò)自身調節是有能力恢復正常狀態(tài)的；要相信市場(chǎng)的力量，并且現在已經(jīng)逐步恢復調節機能。在他看來(lái)，養老金入市就是一個(gè)好的方向，增加市場(chǎng)的穩定機制，而不是全部依靠暫時(shí)性的救市維穩。

　　“不砸一個(gè)深坑，養老金怎么入市？如果我來(lái)管這么大一筆錢(qián)，目前點(diǎn)位沒(méi)有足夠吸引力。養老金入市和養老金可以入市，是不同的兩回事，而目前是后者，錢(qián)夠不夠也是個(gè)問(wèn)題?！庇腥A南基金經(jīng)理向本報記者表達了相對悲觀(guān)的態(tài)度。

　　這位基金經(jīng)理認為，養老金必然以營(yíng)利為目的，一旦虧損這個(gè)責任沒(méi)有人能夠擔負，可以入市只是第一步，但不足夠對沖目前比較悲觀(guān)的市場(chǎng)情緒，如果全球市場(chǎng)繼續大跌，中國股市也無(wú)法獨善其身；證金公司只是救了流動(dòng)性，不一定以營(yíng)利為目的，不過(guò)買(mǎi)了這么多股票，市場(chǎng)還是跌回3500點(diǎn)，這也說(shuō)明一些問(wèn)題。

　　無(wú)論是買(mǎi)方還是賣(mài)方，樂(lè )觀(guān)者同樣有不少。星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲認為，養老金入市辦法發(fā)布顯然有助于提振投資者信心、緩解市場(chǎng)情緒以及穩定市場(chǎng)預期，有利于市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉變，引導市場(chǎng)理性投資，屆時(shí)價(jià)值投資必將回歸。在價(jià)值投資標準下，估值合理、有業(yè)績(jì)支撐的成長(cháng)股將會(huì )受到投資者青睞。

　　方正證券首席策略分析師郭艷紅也稱(chēng)，養老金入市是利好，放大周期看，最近幾個(gè)月反復筑底，對養老金入市是好事。