最近，關(guān)于工資增長(cháng)的需求引發(fā)投資者對中國大陸通貨膨脹的高度關(guān)注。中國將會(huì )進(jìn)入一個(gè)工資膨脹時(shí)期。但是工資膨脹不可能過(guò)快。20世紀80年代中期中國臺灣和韓國的經(jīng)驗表明，當人均GDP超過(guò)3000美元時(shí)，工資會(huì )出現明顯的膨脹。2008年，中國人均GDP剛好超過(guò)3000美元。不過(guò)，中國是一個(gè)農業(yè)大國，工資膨脹及其后果不可能像臺灣和韓國那樣嚴重。

　　工資提高對工業(yè)競爭力和通貨膨脹的不利影響，會(huì )部分地被其他有利的方面所抵消。生產(chǎn)者會(huì )在國內消費和信貸擴大的幫助下，更加致力于生產(chǎn)率的提高。政策改革也會(huì )努力消除工資膨脹造成的擠出效應。如果中國能夠很好地處理工資膨脹，這將是一個(gè)把中國從世界加工中心轉變?yōu)槭澜缦M市場(chǎng)的契機。

劉易斯拐點(diǎn)

　　劉易斯拐點(diǎn)首先會(huì )出現在農業(yè)部門(mén)，然后是工業(yè)部門(mén)。在一個(gè)勞動(dòng)力過(guò)剩的經(jīng)濟體中，城鄉生活成本的差距反映在工業(yè)工資總體上高于農業(yè)工資的雙重經(jīng)濟現象中。當勞動(dòng)力過(guò)?，F象消失時(shí)，工資的上漲首先會(huì )出現在農業(yè)部門(mén)。

　　農業(yè)部門(mén)的劉易斯拐點(diǎn)在2003年已經(jīng)到來(lái)。從2003年開(kāi)始，中國的農業(yè)工資明顯上漲。為了抑制農村工資上漲，從而推高農產(chǎn)品價(jià)格，中國政府在2006年廢除農業(yè)稅，并補貼農業(yè)生產(chǎn)。

　　制造業(yè)部門(mén)的工資增長(cháng)需求，意味著(zhù)中國進(jìn)入第二個(gè)劉易斯拐點(diǎn)。因為中國工資數據不全以及可能存在虛報現象，要從數量上確定工資隨著(zhù)時(shí)間的變化比較困難。2004年以來(lái)，平均工資增長(cháng)率和制造業(yè)工資增長(cháng)率分別為16.2%和14.6%，都小于人均GDP增長(cháng)率17.7%?？紤]到可能存在的虛報，實(shí)際工資增長(cháng)率甚至更低。

　　1980年到1987年，韓國和臺灣的人均GDP增長(cháng)率分別為10.7%和12%，每小時(shí)制造業(yè)勞動(dòng)力成本保持相對穩定。之后，韓國和臺灣的相對勞動(dòng)成本開(kāi)始猛增。1997年之前，臺灣和韓國的相對勞動(dòng)成本提高了5%至10%，分別達到美國的30%和40%左右。此時(shí)，臺灣和韓國出現劉易斯拐點(diǎn)。

　　與臺灣和韓國相比，中國大陸的制造業(yè)部門(mén)尚未經(jīng)歷劉易斯拐點(diǎn)。2000年中國制造業(yè)的工資只相當于美國的3%，2007年也只是6%。與印度和越南相比，中國的勞動(dòng)成本增長(cháng)速度處于中等水平。直到2007年，中國的勞動(dòng)力成本變化仍然處于早期階段，工業(yè)部門(mén)的劉易斯拐點(diǎn)還沒(méi)有出現。

　　但是，中國即將面臨工資膨脹，正要出現劉易斯拐點(diǎn)。一個(gè)國家在人均GDP超過(guò)3000美元時(shí)，會(huì )出現相對勞動(dòng)成本跟美國相比迅猛增加的情況。中國的人均GDP在2008年首次超過(guò)3000美元，達到3412美元，劉易斯拐點(diǎn)即將出現。

工資通脹

　　近期的工資上漲需求，是對中國工資的增長(cháng)長(cháng)期受到抑制的反映。亞洲金融危機以前，非農業(yè)工資總額占名義GDP的比例增長(cháng)緩慢。特別是非熟練勞動(dòng)工資增長(cháng)率遠低于名義GDP的增長(cháng)。勞動(dòng)所得在整個(gè)經(jīng)濟體中比重的降低，拖累了中國消費對GDP的貢獻率。

　　國有企業(yè)與非國有企業(yè)之間的工資差距也不斷拉大。2000年到2008年，非國有企業(yè)工資相對于國有企業(yè)工資的比重從115%下降到92%。國有企業(yè)集中于壟斷行業(yè)，獲得了比非國有企業(yè)更快的工資增長(cháng)率。

　　中國大陸可能進(jìn)入工資相對較快增長(cháng)的時(shí)期，特別是在非熟練勞動(dòng)力市場(chǎng)上。假設中國的勞動(dòng)力成本可以像臺灣和韓國一樣達到美國的30%和40%，那么，中國的勞動(dòng)力成本必須分別以每年12%和16%的速度增長(cháng)。但是，中國城市化率僅有45%，所以勞動(dòng)力成本增長(cháng)率不可能達到臺灣和韓國的水平。

　　我們預計，非熟練勞動(dòng)力市場(chǎng)工資將在未來(lái)五年內翻一番。熟練勞動(dòng)力市場(chǎng)上工資增長(cháng)，應該與名義GDP12%左右的增長(cháng)相同步。由于政府的控制，國有企業(yè)部門(mén)工資的增長(cháng)會(huì )相對較慢。

后續效應

　　臺灣和韓國的經(jīng)驗表明，工資和通貨膨脹正相關(guān)。臺灣的通貨膨脹率在20世紀80年代中期以后的近十年中，穩定在4%左右。而韓國同期通貨膨脹率超過(guò)6%，甚至在1991年的很短時(shí)期內超過(guò)9%。

　　中國大陸工資上漲對通脹的影響不會(huì )那么顯著(zhù)。中國歷史數據表明，工資膨脹和通貨膨脹之間沒(méi)有確定的關(guān)系。這部分是因為工資壓制，部分是因為中國的通脹更多地由外部需求所決定。所以中國通貨膨脹率穩定在4%以上是可能的。

　　勞動(dòng)收入上升會(huì )推動(dòng)消費增加。在臺灣，私人消費在GDP中的比重于1988年達到最低點(diǎn)47.7%，到2000年上升到60%；在韓國，私人消費在GDP中的比重于1988年下降到49.1%，到2000年上升到55%左右。這說(shuō)明出口導向增長(cháng)模型傾向于在發(fā)展的早期階段扭曲國內工資，然后在工資上漲的壓力下使內外需求的增長(cháng)重新達到平衡。

　　中國大陸消費在未來(lái)的十年中也會(huì )有出色的表現。中國私人消費占GDP的百分比可能在35%左右見(jiàn)底回升。其上升的速度取決于工資的增長(cháng)，以及政府支持國內消費的政策改革。中國的私人消費在未來(lái)十年中可能會(huì )提高5%至10%，并在2020年達到40%至45%。不斷提高的勞動(dòng)收入有利于所有的消費部門(mén)，尤其是電子、經(jīng)濟型轎車(chē)和包括旅游、教育在內的服務(wù)業(yè)。

　　勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高是公司在工資膨脹環(huán)境中取得成功的關(guān)鍵。2005年到2007年，中國的勞動(dòng)生產(chǎn)率以每年10%的速度增長(cháng)，而實(shí)際工資增長(cháng)率為11%。根據世界大企業(yè)聯(lián)合會(huì )的統計，從2001年開(kāi)始，中國雇員的人均GDP年增長(cháng)率平均每年10%左右。2000年到2009年，中國年均通脹率為2%左右。因此生產(chǎn)率的提高支撐了年均12%左右的名義工資增長(cháng)率。如果通脹率為4%，公司的勞動(dòng)成本增長(cháng)率會(huì )達到14%。除非勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(cháng)速度能夠進(jìn)一步提高，否則，高達14%的名義工資增長(cháng)將會(huì )減少公司的邊際收益。

　　我們認為，以下幾個(gè)方面會(huì )有長(cháng)足的進(jìn)展。首先，公司會(huì )傾向于購買(mǎi)技術(shù)和設備以提高自動(dòng)化。其次，在研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域投入較大的公司需要提高他們的競爭優(yōu)勢。再次，隨著(zhù)工資的提高，公司傾向于雇傭熟練的勞動(dòng)力，增加對教育和職業(yè)培訓的需求。

　　中國需要努力平衡工資上漲和GDP增長(cháng)。未來(lái)五年中，家庭收入的翻番有助于中國結構的平衡。然而，家庭收入的增長(cháng)不能僅僅依靠工資的上漲，包括投資在內的非工資收入也應該得到提高。

　　旨在提高政府效率的政策改革，需要降低工資膨脹所帶來(lái)的不利影響。工資增長(cháng)會(huì )再分配生產(chǎn)者和消費者之間的收入。而個(gè)人所得稅的降低會(huì )再分配政府和家庭之間的收入。固定工資市場(chǎng)的發(fā)展會(huì )提高家庭的投資所得。一個(gè)更加完善的社會(huì )保障體系也會(huì )減少保障性存款的需求，促進(jìn)消費。

　　工資膨脹提高近期利率上漲的可能，卻緩解了匯率上漲的壓力。工資膨脹是通貨膨脹性質(zhì)的。因此，如果通貨膨脹超過(guò)4%，利率提高的概率會(huì )比較大。然而，工資提高會(huì )減少近期對人民幣重新估價(jià)的要求。隨著(zhù)國內需求超過(guò)國外需求，中國的經(jīng)濟會(huì )更加平衡。