劉易斯拐點(diǎn)：今后十年的最大拐點(diǎn)

　　劉易斯拐點(diǎn)，乃中國經(jīng)濟在今后十年的最大拐點(diǎn)，它將重新定義中國的增長(cháng)模式，重新設定中國的增長(cháng)潛力、消費潛力。在中國做投資，必須洞察劉易斯拐點(diǎn)可能帶來(lái)的危機與商機。
 　　劉易斯理論，是發(fā)展經(jīng)濟學(xué)的基石之一。劉易斯（W．Arthur Lewis）在上世紀50年代提出，發(fā)展中國家一般擁有二元化的勞工市場(chǎng)——城市勞工市場(chǎng)和農村勞工市場(chǎng)。前者根據訂單、利潤決定雇人數量，生產(chǎn)效率較高，工資也較高。后者則是多少人都耕種同一塊地，生產(chǎn)率低、收入低，在那里沒(méi)有失業(yè)，只有就業(yè)不足。經(jīng)濟起飛時(shí)，城市勞工市場(chǎng)吸引農村勞動(dòng)力，由于兩個(gè)市場(chǎng)間人員的流動(dòng)，城市可以在不怎么提高工資的情況下，大量增加人力資源，增長(cháng)由此得以加速。當農村勞動(dòng)力被耗盡后，城市勞工市場(chǎng)需要大幅增加工資才能請到新的工人，這個(gè)時(shí)點(diǎn)被稱(chēng)為劉易斯拐點(diǎn)。
 　　中國農民工短缺在2010年變得十分突出。筆者估計，2010年低端工人工資暴漲了近四成，而且在今后三四年會(huì )繼續以每年20－30%的速度上漲。其實(shí)，中國目前還沒(méi)有到農民工絕對短缺的地步，只是農民工流向發(fā)生了變化。在2005年，70.3%的農民工流向沿海地區打工，中部與西部各占14.4%及15.0%。在2009年，隨著(zhù)工廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)內遷和基礎設施項目啟動(dòng)，中、西部出現許多新的就業(yè)機會(huì )，吸引了農民工總數的17.0%及20.3%，而留在東部打工的農民工占比則減少至62.5%。同時(shí)，內需市場(chǎng)（尤其是服務(wù)業(yè)）火爆，對低端勞工需求甚殷，又搶走了沿海制造業(yè)的一批工人。農產(chǎn)品價(jià)格上漲，也多了一批留家務(wù)農的。不70.3%的農民工流向沿海地區打工，中部與西部各占14.4%及15.0%。在2009年，隨著(zhù)工廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)內遷和基礎設施項目啟動(dòng)，中、西部出現許多新的就業(yè)機會(huì )，吸引了農民工總數的17.0%及20.3%，而留在東部打工的農民工占比則減少至62.5%。同時(shí)，內需市場(chǎng)（尤其是服務(wù)業(yè)）火爆，對低端勞工需求甚殷，又搶走了沿海制造業(yè)的一批工人。農產(chǎn)品價(jià)格上漲，也多了一批留家務(wù)農的。
 　　不過(guò)，劉易斯拐點(diǎn)離我們已經(jīng)不遠了。聯(lián)合國測算，中國勞動(dòng)力將于2017年進(jìn)入負增長(cháng)（人口于2032年進(jìn)入負增長(cháng)）。由于內需的迅速擴大，服務(wù)業(yè)的加速發(fā)展，以及城鎮化建設的全面鋪開(kāi)，筆者預計中國的勞動(dòng)力市場(chǎng)于2014年左右進(jìn)入實(shí)質(zhì)性短缺狀況。至2017年，勞工需求達到8.37億人，供應為8.19億人，就業(yè)市場(chǎng)凈短缺達到1760萬(wàn)人，這個(gè)數目相當于美國現有勞工總數的11%，日本的25%，德國的41%。
 　　就業(yè)市場(chǎng)的逆轉，對于中國經(jīng)濟將是里程碑式的事件。從宏觀(guān)上看，它意味著(zhù)中國作為世界加工廠(chǎng)的黃金時(shí)代已開(kāi)始褪色；中國出口導向型增長(cháng)模式，已差不多走到盡頭；中國長(cháng)達7-8年的通縮時(shí)期，已徹底結束。從國際角度上看，制造業(yè)模式，可能面臨一次全面的調整；過(guò)去十年的全球低通脹，也會(huì )遭遇沖擊。
 　　從投資角度，劉易斯拐點(diǎn)意味著(zhù)什么？
 　　1、  以過(guò)往新興國家的經(jīng)歷看，劉易斯拐點(diǎn)之后，低端工資無(wú)一例外地會(huì )出現一次持續的飛漲，低端消費市場(chǎng)迅速擴張。這種情形肯定會(huì )在中國出現。
 　　2、  工資上漲常態(tài)化，帶來(lái)通貨膨脹結構性上揚。此輪通脹之后，CPI的回落估計有限，中烈度通脹可能持續存在。
 　　3、低端住房需求與家居改善需求大增，不過(guò)這是一個(gè)與現有房地產(chǎn)市場(chǎng)不同的新市場(chǎng)，建材供應商、原材料供應商、家具供應商的受益程度料大過(guò)開(kāi)發(fā)商。
 　　4、加大投資力度，生產(chǎn)流程中機械化、自動(dòng)化程度將明顯提高，設備制造業(yè)會(huì )受惠。這次生產(chǎn)線(xiàn)向內陸省份遷移，不僅是簡(jiǎn)單的地理上的轉移，也伴隨著(zhù)資本投入的加大。
 　　5、  外資結構出現變化，對成本敏感的制造商比重下降，主攻內需的海外品牌、服務(wù)供應商大量流入。
 　　6、  亞洲面臨新的洗牌，以中國作為龍頭及窗口的制造業(yè)垂直生產(chǎn)鏈逐步瓦解，搶占中國市場(chǎng)和搶奪流出中國的外資及中資成為新時(shí)尚。
 　　過(guò)去30年，中國在經(jīng)濟上所取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革，也歸功于中國人的勤勞、努力，還歸功于全球化和生產(chǎn)外包的大趨勢，不過(guò)人口紅利因素也十分重要。中國的出口高潮、住房熱、消費提速，與上世紀50年代下半葉至60年代上半葉出生的嬰兒潮一代的生命周期（Life Cycle）有著(zhù)密切的關(guān)系。如今人口紅利已接近尾聲，勞動(dòng)力短缺即將出現。無(wú)論喜歡不喜歡，劉易斯拐點(diǎn)都會(huì )如期到來(lái)，它將對今后30年的中國經(jīng)濟帶來(lái)深刻的沖擊，中國經(jīng)濟的發(fā)展路徑也許因此改寫(xiě)，許多目前習以為常的營(yíng)商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場(chǎng)人口結構上的大變局，既是危，又是機。
 　　本文原載于新財富，為個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，并非任何勸誘或投資建議