作者：腿微瘸
并不遙遠的危機 阿嚏！坑貨又黑我連帶挖坑！之前寫(xiě)金融市場(chǎng)那次吧，不小心說(shuō)了一句，大盤(pán)如果要跌，底部區域在2800到2834區間，結果周五就一步到胃了！捂臉！這回毒奶的名號算是洗不掉了。大家去盤(pán)小編報仇吧，當時(shí)是他催更我的。 最近外圍股市大面積跳水，資本市場(chǎng)上躥下跳，走勢混亂，小伙伴們表示喜聞樂(lè )見(jiàn)。不少人都問(wèn)，為什么會(huì )有這種走勢??？會(huì )不會(huì )有經(jīng)濟危機??？反正已經(jīng)這樣了，那就再來(lái)奶一波吧。 一 問(wèn)題由來(lái)已久 從18年初開(kāi)始，就在說(shuō)歐美韓的經(jīng)濟問(wèn)題，日本也終于在大概半年之前發(fā)現問(wèn)題了。用我的話(huà)來(lái)說(shuō)，歐美的經(jīng)濟問(wèn)題已經(jīng)病入膏肓，需要一場(chǎng)徹底的大規模的危機來(lái)打破現有狀態(tài)，重頭再來(lái)，正所謂不破不立。 我的判斷是一旦爆發(fā)大規模危機，危機的烈度應該介于97年金融風(fēng)暴和29年大蕭條之間。如果發(fā)生危機，應該叫做經(jīng)濟危機，而不是金融危機。是由新冠肺炎疫情對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，扣動(dòng)扳機，引發(fā)危機，進(jìn)而引起金融市場(chǎng)、商品市場(chǎng)的大范圍波動(dòng)。 假如發(fā)生危機也是因為歐美經(jīng)濟運行狀況及治理體系中存在和累積的風(fēng)險，在肺炎疫情的影響下紛紛暴露，疫情不過(guò)是壓倒駱駝的最后一棵稻草。疫情本身并不會(huì )引發(fā)危機，它就如同一場(chǎng)大考，各個(gè)國家就是考生。在平時(shí)學(xué)習中的任何不足和漏洞在考試中都可能會(huì )被無(wú)限的放大，從而影響考試成績(jì)。 套用一句流行的話(huà)，現在的外部金融市場(chǎng)是最近幾年最糟糕的時(shí)刻，一旦爆發(fā)危機，那將是之后幾年最好的時(shí)刻。 二 脆弱的歐洲 歐美經(jīng)濟一直都存在比較嚴重的問(wèn)題，相比之下歐洲的更為嚴重。自從18年經(jīng)濟活躍度的峰值過(guò)去之后就一路下行，制造業(yè)一直在榮枯線(xiàn)之下徘徊，服務(wù)業(yè)PMI也差點(diǎn)回到榮枯線(xiàn)以下。無(wú)論如何寬松，經(jīng)濟都很難活躍。好在19年下半年有了點(diǎn)起色，不知道這里面中歐貿易做了多少貢獻。
與經(jīng)濟景氣程度對應的就是物價(jià)水平，PPI一直是負增長(cháng)，恐怕后面會(huì )更加糟糕。還好CPI不是很高，要不然又是教科書(shū)般的滯脹。（后面再詳細說(shuō)這個(gè)問(wèn)題）
歐洲經(jīng)濟的問(wèn)題在市場(chǎng)上反應的更加明顯，最近30年期的公債又重新出現了負利率，更加嚴重的是利差大范圍收窄，又疊加利差倒掛，收益率走勢也很混亂，有點(diǎn)像那年二哈家貨幣暴跌前的情況。雖然近幾日有所緩解，但是前景依舊不樂(lè )觀(guān)。這說(shuō)明不僅現在不好，對未來(lái)預期也不好。如果持續下去并且利差倒掛范圍繼續擴大的話(huà)，那就自求多福吧。下圖就是歐元區不同期限公債利差情況。
毒奶一句，鑒于過(guò)往歷史，一旦歐盟出現嚴重問(wèn)題，那第一個(gè)跳出來(lái)?yè)v亂的我覺(jué)得不是美國和其他國家，而是德國。這不，最近德國限制防疫物資出口又被施壓了，剛剛修正。嘿嘿！畢竟慣犯了！別人日常乳法，我就日常黑德了，日?？雨犛训呢?！
歐盟內部成員國之間的貨幣財政政策協(xié)調和平衡問(wèn)題會(huì )在危機到來(lái)之時(shí)愈發(fā)的明顯和不可收拾，有點(diǎn)期待再來(lái)一次9月危機。捂臉
三 風(fēng)光不在的美國
世界頭號強國早已不復往日風(fēng)光，極其嚴重的債務(wù)問(wèn)題持續多年。一個(gè)發(fā)達經(jīng)濟體的采掘業(yè)在工業(yè)生產(chǎn)指數和制造業(yè)指數下降的情況下保持穩步增長(cháng)，同時(shí)工業(yè)中的建筑業(yè)反而表現較好，這就意味著(zhù)倒退?？磥?lái)重拾制造業(yè)、重新輝煌幾乎都要成了空談。
好在美國國債暴漲暴跌，但是利差還算穩定，年初的利差倒掛情況也暫時(shí)消除。相比歐洲，要樂(lè )觀(guān)許多。但是以后可說(shuō)不準再次出現倒掛。手動(dòng)斜眼
不像我國，美國的股市對經(jīng)濟的影響是很大的，關(guān)系到百姓的基本保障和資產(chǎn)，關(guān)系到企業(yè)的融資。股市的大幅下跌對經(jīng)濟的影響需要有個(gè)傳導的時(shí)間，所以要再過(guò)一段時(shí)間才能看出端倪。再疊加疫情產(chǎn)生的影響，真的不樂(lè )觀(guān)。
四 冰火兩重天
如果說(shuō)對未來(lái)的歐美經(jīng)濟做個(gè)預測，我覺(jué)得很可能出現的狀況是“冰火兩重天”（想歪的面壁去）。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是滯脹情況：貨幣超常規寬松，物價(jià)上漲，居民日常消費品價(jià)格高漲，但是工業(yè)生產(chǎn)低迷，整體經(jīng)濟停滯不前。會(huì )不會(huì )引發(fā)大規模危機就不好說(shuō)了。雖說(shuō)有點(diǎn)特殊，但是日本也是差不多的局面和困境，只是需要外力“幫”日本一把。
但是一旦出現滯漲的局面，現有的經(jīng)濟學(xué)治理體系救不了歐美，凱恩斯在世也救不了，那只能有求于馬克思了。手動(dòng)狗頭
現在歐美面臨棘手的經(jīng)濟問(wèn)題給人一種黔驢技窮的感覺(jué)，經(jīng)濟不好就貨幣寬松，降準降息，不行再來(lái)個(gè)量化寬松，再不行只能當鴕鳥(niǎo)。難哦！
五 陰晴不定的金融市場(chǎng)
最后說(shuō)說(shuō)最熱鬧的金融市場(chǎng)吧
最近外圍的金融市場(chǎng)真是讓人大開(kāi)眼界，股、債、原油、黃金齊跌，股市多次熔斷讓人摸不著(zhù)頭腦。
股市的暴漲暴跌其實(shí)和它的基本特征關(guān)系非常大。以美國為例，美國股市的特點(diǎn)是機構多、杠桿高、程序化交易多，這樣一來(lái)極易引發(fā)暴漲暴跌。跌破閾值，程序自動(dòng)賣(mài)出，加大下跌力度；上漲的時(shí)候，過(guò)了閾值會(huì )自動(dòng)買(mǎi)入，也會(huì )加大上漲幅度。
在A(yíng)股市場(chǎng)上，被套了，炒股軟件一卸載，當個(gè)鴕鳥(niǎo)股東幾年不看，來(lái)波牛市能回本不說(shuō)甚至還能翻個(gè)倍，總體年化收益率也還說(shuō)得過(guò)去（當然，前提是不要踩到大雷），美股這么做恐怕不行。
所以某些整天鼓吹美股機構化程度高，所以比散戶(hù)化程度高的A股穩定，應該像美股學(xué)習，巴拉巴拉一堆的那群人，最近應該重新審視下自己的觀(guān)點(diǎn)了。更應該好好照照鏡子，看看自己的臉有木有腫起來(lái)。
國債、黃金都有著(zhù)非常重要的宏觀(guān)經(jīng)濟屬性，他們的價(jià)格運行也都受到多種因素共同驅動(dòng)：未來(lái)經(jīng)濟預期、通脹（縮）、貨幣政策、避險情緒等，還要再加上一個(gè)交易因素。也就是前面說(shuō)的杠桿問(wèn)題，美股下跌，會(huì )導致追加保證金的急切需求，所以在黃金和債市中的獲利盤(pán)中就會(huì )存在非常大的交易需求，我覺(jué)得這就是引發(fā)同向波動(dòng)的原因之一吧，外匯市場(chǎng)同樣有此需求。
在股市搖搖欲墜的情況下，意大利、韓國等禁止賣(mài)空交易，說(shuō)好的自由呢？說(shuō)好的政府不干預呢？從最近外圍的金融市場(chǎng)就看出來(lái)了，現在A(yíng)股運行的很好，那些什么機構化程度高啊，什么可以隨便做空啊之類(lèi)的還是不要學(xué)的好，我反而覺(jué)得這類(lèi)事情應該嚴格控制，尤其是機構化，打壓一波也未嘗不可。真以為這些對散戶(hù)更友好？簡(jiǎn)直圖樣圖森破
那外圍這個(gè)熊樣子，我們是不是風(fēng)景這邊獨好呢？前途是否光明？能否實(shí)現既定增長(cháng)目標呢？且聽(tīng)下回分解！
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