IPO重啟顯然是近期市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)話(huà)題。事實(shí)上，在IPO制度改革征求意見(jiàn)稿截止后，市場(chǎng)上不時(shí)出現IPO重啟的相關(guān)傳聞，為此監管部門(mén)亦曾在7月5日的新聞發(fā)布會(huì )上進(jìn)行了釋疑。IPO重啟是市場(chǎng)必須面對的一道坎，但至少到目前為目，監管部門(mén)還沒(méi)有出臺“時(shí)間表”。

        IPO重啟與股市漲跌之間是否存在某種關(guān)聯(lián)，不同的人從不同的角度會(huì )有不同的解讀。有認為關(guān)聯(lián)度高的，也有認為聯(lián)系不大的，而北大某教授的觀(guān)點(diǎn)則很“另類(lèi)”。在北京大學(xué)光華管理學(xué)院舉辦的2013上半年經(jīng)濟形勢和政策分析會(huì )上，針對IPO重啟時(shí)機問(wèn)題，該教授表示，企業(yè)IPO數量多少不應該與已上市公司價(jià)值價(jià)格相關(guān)。已上市公司的價(jià)值不會(huì )因為有更多的企業(yè)上市而下降。所謂放開(kāi)IPO股價(jià)會(huì )跌，停止IPO股價(jià)會(huì )漲是個(gè)偽命題。歷史經(jīng)驗也不支持這一說(shuō)法。然而事實(shí)果真如此嗎？答案顯然是否定的。

        如果IPO重啟，意味著(zhù)新股將再次開(kāi)始從市場(chǎng)中抽血，這對于目前人氣嚴重不足的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)到底意味著(zhù)什么不言而喻。因為IPO重啟后新股要從市場(chǎng)中圈走資金，無(wú)疑會(huì )對市場(chǎng)資金面產(chǎn)生影響。如果股市處于大牛市階段，股市的財富效應會(huì )吸引更多的場(chǎng)外資金的加盟，場(chǎng)外資金的紛紛進(jìn)入足以抵銷(xiāo)新股發(fā)行的影響。而當熊市來(lái)臨時(shí)，情況就不一樣了。市場(chǎng)沒(méi)有增量資金的進(jìn)入，只有存量資金在苦苦支撐，新股發(fā)行必須導致股市重心的不斷下移，股市走熊也變得必然。

        事實(shí)是最好的“鏡子”。A股誕生至今，新股發(fā)行已8次“被暫?！?。自2005年的被6次暫停開(kāi)始，股市的漲跌基本上都與IPO重啟或暫停保持“正相關(guān)”。第6次暫停后，股市即開(kāi)始出現上漲，后在股改的助力下，上證指數攀上了6124點(diǎn)的歷史性高點(diǎn)。2008年全球性金融危機肆虐，當年9月份新股發(fā)行第7次被暫停，在4萬(wàn)億投資計劃的影響下，股市觸底回升，并走出一輪漲幅超過(guò)1倍的小牛市行情。而在新股發(fā)行于2009年6月份重啟之后，股指雖然借小牛市的“余威”沖上近幾年的最高點(diǎn)3478點(diǎn)，但此后即歸于沉寂。

        在IPO重啟新股普遍“三高”發(fā)行的背景下，市場(chǎng)資金被上市公司大肆圈走，投資者信心亦遭到嚴重打擊。從2010年~2012年，A股連續三年“熊霸全球”。股市的持續下跌，導致投資者不堪重負，去年上半年，市場(chǎng)上關(guān)于要求監管部門(mén)暫停新股發(fā)行的呼聲不絕于耳。然而，監管部門(mén)卻以“市場(chǎng)化發(fā)行”來(lái)搪塞，最終導致去年下半年股市頻創(chuàng )近幾年的新低，在新股發(fā)行難以為繼的情形下，監管部門(mén)不得不第8次暫停新股發(fā)行。

        暫停新股發(fā)行也給市場(chǎng)帶來(lái)了喘息的機會(huì )。從2012年12月初開(kāi)始，一輪反彈行情悄然而至。在此期間，上證指數從1949點(diǎn)反彈至2444點(diǎn)，漲幅超過(guò)25%，中小板漲幅達到46.69%，表現最為搶眼的非創(chuàng )業(yè)板莫屬。截至目前，創(chuàng )業(yè)板指數漲幅接近翻番，并仍有繼續向上拓展空間之意。顯然，如果沒(méi)有去年IPO的暫停，休說(shuō)是創(chuàng )業(yè)板，滬深主板與中小板都不可能有如此的表現。

        市場(chǎng)對于IPO重啟的恐懼，其實(shí)不在于上市公司的正常融資，而是恐懼其高價(jià)“圈錢(qián)”，進(jìn)而導致市場(chǎng)利益的不合理分配。實(shí)際上，近幾年來(lái)，每年上市公司再融資額均遠遠高于新股IPO的融資額，但由于上市公司再融資以定向增發(fā)為主，對二級市場(chǎng)資金面影響較為有限。而新股發(fā)行直接針對機構與廣大中小投資者，每一家新股發(fā)行，從市場(chǎng)中圈走的都是“真金白銀”，市場(chǎng)低迷時(shí)投資者呼吁暫停新股發(fā)行的根源亦在于此。

        如果新股發(fā)行制度歷經(jīng)此次改革后，新股能以合理的價(jià)格發(fā)行，而不再像以前那樣“圈錢(qián)”，即使IPO重啟，市場(chǎng)也不會(huì )對其存在恐懼感。也只有在此背景下，A股漲跌或許才與IPO重啟無(wú)關(guān)。