●歐元區是全球第二大經(jīng)濟體，如果希臘債務(wù)危機不能處理好，那么極有可能向其他歐元區國家繼續滲透和擴散，給復蘇中的全球經(jīng)濟造成很大拖累。
●一些國家是否在以一個(gè)杠桿化取代另外一個(gè)杠桿化？在解決一個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，是否又埋下了另一個(gè)隱患？對所有國家來(lái)說(shuō)，這都是值得警惕和思考的。
支玲琳：近來(lái)，全球經(jīng)濟復蘇之兆已然顯現。但是，迪拜、希臘等債務(wù)危機 “冷不丁”地接連冒出，還是為復蘇之路平添了幾許不確定性。尤其是眼下的希臘債務(wù)危機，引爆了一場(chǎng)波及歐洲多國的債務(wù)和歐元信用危機。這是不是一個(gè)個(gè)偶然的獨立事件呢？
郭田勇：從外因來(lái)看，歐元危機可以說(shuō)是次貸危機的伴生品，用“余震”來(lái)形容并不為過(guò)。美國金融危機所引發(fā)的全球經(jīng)濟衰退，不可避免地波及到了歐元區國家——盡管看起來(lái)，這時(shí)間跨度是長(cháng)了一點(diǎn)。像希臘，本身旅游業(yè)是其重要的經(jīng)濟支柱，但是經(jīng)濟危機后，旅游人數劇減，對經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴重沖擊。再加上歐洲國家的高福利社會(huì )制度，裁員減薪較困難，因此一旦經(jīng)濟危機來(lái)襲，只能是企業(yè)倒閉、經(jīng)濟衰退。
當然，所謂 “蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋”，歐元區雖然是一個(gè)貨幣聯(lián)盟，但各國間經(jīng)濟發(fā)展狀況并不平衡。當初歐盟為了迅速做大歐元這個(gè)貨幣聯(lián)盟，只要歐洲國家主動(dòng)愿意加入，一般都會(huì )接納。今天，歐元區也許正在為當初的匆忙擴張付出代價(jià)。像希臘的經(jīng)濟相對而言要弱一些，而在全球金融危機的情況下，這些薄弱環(huán)節就很容易出問(wèn)題。再加上政府赤字過(guò)高和負債較重（像希臘，公共債務(wù)余額占GDP的比重高達110%），一旦經(jīng)濟增長(cháng)停滯，財政收入下來(lái)，市場(chǎng)層面擔心政府不能償還債務(wù)的恐慌便會(huì )不可阻遏地蔓延開(kāi)來(lái)。
不過(guò)應該看到，真正導致希臘和歐洲的這場(chǎng)債務(wù)、貨幣危機浮出水面的，恐怕還是歐元區經(jīng)濟發(fā)展不平衡，以及在經(jīng)濟體制上存在的一些硬傷。這才是本質(zhì)上的問(wèn)題，金融危機不過(guò)是誘因。即便沒(méi)有金融危機的波及，歐洲國家的債務(wù)危機和歐元危機早晚也會(huì )暴露出來(lái)。
支玲琳：次貸危機已經(jīng)讓我們領(lǐng)教了全球化背景下，“多米諾骨牌”連鎖反應的威力。在當前復蘇基礎尚不堅實(shí)的情況下，人們擔心任何的風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)全球經(jīng)濟的二次探底。您怎么看？
郭田勇：這里面主要有個(gè) “綁架效應”。希臘畢竟是歐元區的一個(gè)國家，不是一個(gè)孤立的經(jīng)濟體。歐盟各國用的是同一種貨幣，相互間經(jīng)濟聯(lián)系非常緊密。在最弱的環(huán)節上出了問(wèn)題以后，投資者對歐元區產(chǎn)生整體的利空心理，擔心其他歐元國家受到波及，也是很自然的事情。更何況在歐盟內，高負債、高赤字問(wèn)題并不只有希臘一家，而是一個(gè)普遍現象。
因此不能排除“二次探底”的可能。畢竟歐元區是全球第二大經(jīng)濟體，如果希臘債務(wù)危機不能處理好，那么極有可能向其他歐元區國家繼續滲透和擴散，給復蘇中的全球經(jīng)濟造成很大拖累。
支玲琳：受債務(wù)危機的影響，歐元在一路下跌，但目前歐元區核心國家尚未就如何援助希臘達成共識。無(wú)論是希臘還是歐洲，將如何從這場(chǎng)危機中脫身？會(huì )重復阿布扎比援助迪拜的解決路徑嗎？
郭田勇：如果現在有一個(gè)強有力的國家伸出援手，當然可以打消掉投資者的恐慌，但拿錢(qián)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事。打個(gè)比方，就像阿布扎比援助了迪拜，所以世界最高的 “迪拜塔”也不得不改名，以阿布扎比酋長(cháng)的名字命名。所以經(jīng)濟援助是有代價(jià)的，作為援助國，歐洲的核心國家也要權衡利益得失。另外一方面，即便核心國家愿意為希臘提供援助，但是希臘又能給人家提供怎樣的信心保障呢？現在希臘的領(lǐng)導人到處在游說(shuō)，但是信心不能光靠說(shuō)。我們說(shuō)信心比黃金更重要，可要是沒(méi)有4萬(wàn)億作為保障，光講信心也不行?？梢灶A見(jiàn)，如果希臘不能切實(shí)拿出一個(gè)整頓國內經(jīng)濟、削減赤字的有效方案來(lái)，債務(wù)危機短期內將難以化解。
支玲琳：事實(shí)上金融危機后，高赤字的經(jīng)濟刺激計劃成為不少?lài)业倪x擇。雖然希臘債務(wù)危機還沒(méi)有到“人人自危”的地步，但是歐洲債務(wù)危機以來(lái)，國際上反思之聲四起，強調赤字、外債要回歸“警戒線(xiàn)”。該怎么來(lái)看？
郭田勇：對于政府來(lái)說(shuō)，要量入為出，花錢(qián)發(fā)債之時(shí)，一定要和未來(lái)收入預期相掛鉤，必須要有足夠的財政收入作為保障。有些事情難以預料，就像希臘，
在金融危機以前高額債務(wù)沒(méi)有發(fā)生問(wèn)題，但一碰到這種全球性的系統性的金融風(fēng)險就抵擋不住了。中國雖然國情不同，但也要看到地方政府追求GDP的沖動(dòng)很強烈，在負債問(wèn)題上同樣也出現了一些過(guò)于擴張的舉動(dòng)。我們考察過(guò)，一些地方政府，特別是有些縣一級政府的負債率已經(jīng)達到地方財政收入的70%-80%了，這個(gè)比例還是比較高的。當然現在看來(lái)，房?jì)r(jià)比較高，賣(mài)地收入頗豐，財政收入充沛，還款能力不成問(wèn)題。但要是將來(lái)外在基本面發(fā)生一些變化，房?jì)r(jià)回調、地價(jià)回落，財政收入增速驟降，我們是否還有還款的信心和準備呢？
未來(lái)中央政府很有必要對各級政府的負債率、償還能力進(jìn)行有效評估，確保其負債率保持在一個(gè)合理范圍內。希臘危機是個(gè)教訓，也給我們提了一個(gè)醒。
支玲琳：無(wú)論是美國的次貸危機，還是后來(lái)的迪拜危機，今天的希臘危機、歐洲債務(wù)危機，追根溯源其實(shí)都是“債務(wù)危機”。在金融化程度越來(lái)越高的今天，債務(wù)危機已經(jīng)成為經(jīng)濟不穩定的“震源”所在。
郭田勇：是的。在次貸危機中，我們一直在反思金融杠桿化比例太高，金融機構的負債過(guò)多。所以危機后，出現了金融業(yè)去杠桿化的趨勢，這個(gè)方向是正確的。但是經(jīng)濟還是要發(fā)展，加上金融危機的影響又比較大，各國政府肩負著(zhù)刺激經(jīng)濟的使命。所以現在又出現了另外一個(gè)趨勢：政府赤字、負債暴增，政府杠桿化比例大大增加?；蛟S現在到了思考這樣一個(gè)問(wèn)題的時(shí)候：是否在以一個(gè)杠桿化取代另外一個(gè)杠桿化？在解決一個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，是否又埋下了另一個(gè)隱患？對所有國家來(lái)說(shuō)，這都是值得警惕和思考的。
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