去年年底的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，2011年要實(shí)施穩健的貨幣政策，按照總體穩健，調節有度，結構優(yōu)化的要求，把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)。今年以來(lái)，央行已六次上調存款準備金率，兩次加息，大型金融機構的存款準備金率已升至21.5%的歷史高位。通過(guò)收緊銀行體系的流動(dòng)性來(lái)控制市場(chǎng)中的流動(dòng)性，進(jìn)而消除通貨膨脹中的貨幣因素，已成為央行在穩健貨幣政策下的操作常態(tài)。對于商業(yè)銀行而言，在經(jīng)歷了2009年貨幣擴張時(shí)期的天量信貸投放后，面對貨幣政策轉向穩健，銀行將會(huì )承受較大的流動(dòng)性壓力，貨幣擴張時(shí)期積累的潛藏的流動(dòng)性風(fēng)險也會(huì )在貨幣緊縮之后逐步顯現。因此，如何有效化解流動(dòng)性風(fēng)險，保證商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的流動(dòng)性、安全性、盈利性，值得我們認真思考。
一、 商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理的重要性
按照2009年銀監會(huì )發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理指引》，流動(dòng)性風(fēng)險是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應對資產(chǎn)增長(cháng)或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險分為兩類(lèi)。
一是資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險，資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險是指銀行無(wú)法以合理的市場(chǎng)價(jià)格出售資產(chǎn)以獲得資金的風(fēng)險。此次金融危機中美國金融衍生品市場(chǎng)的崩潰，導致持有相關(guān)資產(chǎn)的銀行無(wú)法按合理價(jià)格將其出售，不僅給銀行帶來(lái)了巨額虧損，也嚴重削弱了銀行的流動(dòng)性。
二是融資的流動(dòng)性風(fēng)險，融資流動(dòng)性風(fēng)險是指銀行無(wú)法以合理成本獲取足夠資金以支付到期債務(wù)的風(fēng)險。同樣在金融危機中，英國諾森羅克銀行（Northern Rock）無(wú)法在拆借利率上升的市場(chǎng)上以合理價(jià)格獲得資金以應對資金短缺，銀行融資能力枯竭，再加上儲戶(hù)擠兌，最終完全喪失流動(dòng)性，被收歸國有。
流動(dòng)性風(fēng)險管理對于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。首先，商業(yè)銀行作為高度負債、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的金融機構，其高度負債的特點(diǎn)決定了銀行必須保持充足的流動(dòng)性以履行債務(wù)支付義務(wù)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的本質(zhì)也要求銀行具備較強的流動(dòng)性風(fēng)險管理能力。
其次，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的三性原則中也突出強調了流動(dòng)性的重要性。三性原則是指商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的三條基本原則，即流動(dòng)性、盈利性、安全性。其中，盈利性是指商業(yè)銀行在正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的盈利能力，任何商業(yè)銀行都把追求最大的盈利作為其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內在動(dòng)力。安全性是指商業(yè)銀行承受風(fēng)險的能力，即銀行的資產(chǎn)、收益、信譽(yù)、以及所有經(jīng)營(yíng)、生存、發(fā)展的條件免遭損失、避免風(fēng)險、保證安全可靠性的程度。這三者中，流動(dòng)性是商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)的前提條件，是商業(yè)銀行資產(chǎn)安全的重要保證。流動(dòng)性風(fēng)險如得不到有效控制，將有可能導致一家具有清償能力但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金的商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉。
此外，在面對金融危機時(shí)，商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險更加凸顯，破壞性更強。例如上文提到的英國諾森羅克銀行和在金融危機中大面積倒閉的美國中小銀行。這些銀行的破產(chǎn)倒閉無(wú)不與其信貸過(guò)于集中、風(fēng)險管理缺乏預見(jiàn)性等有關(guān)，但最直接的原因往往在于銀行資金短缺，流動(dòng)性完全喪失。
最后，從監管者角度來(lái)看，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險也一直受到監管者的高度重視。巴塞爾協(xié)議Ⅱ第二支柱第一項原則即要求銀行應具備評估包括流動(dòng)性風(fēng)險在內的所有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險的程序和能力，并提出監管當局應為銀行制定流動(dòng)性風(fēng)險管理指引。我國銀監會(huì )于2009年10月發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理指引》，明確了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理的合規標準和監管期望，為商業(yè)銀行提高流動(dòng)性風(fēng)險管理水平提供了依據和指導。而在最新發(fā)布的巴塞爾協(xié)議Ⅲ中，更是充分借鑒此次國際金融危機的經(jīng)驗教訓，引入了更具有前瞻性、預見(jiàn)性的流動(dòng)性覆蓋率（LCR）和凈穩定資金比率（NSFR）兩個(gè)新流動(dòng)性管理指標，能有助于商業(yè)銀行更好的識別不同壓力下抵抗流動(dòng)性風(fēng)險的能力。
二、 當前商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨的主要外部環(huán)境
就當前的市場(chǎng)環(huán)境而言，國內通脹壓力居高不下，貨幣政策定調穩健，商業(yè)銀行將面臨更大的流動(dòng)性壓力。
第一，CPI指數持續高位運行，通脹壓力居高不下。根據最新公布的經(jīng)濟數據，4月份CPI為5.3%，較上月小幅回落0.1%。廣義貨幣(M2)余額75.73萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個(gè)百分點(diǎn)。4月份新增貸款較去年同期少增208億元，同比增長(cháng)放緩。盡管4月份貨幣信貸增速放緩，M2回歸16%之內的調控目標區，CPI也呈高位趨穩、回落之勢，但同期貿易順差突破100億美元，遠超過(guò)市場(chǎng)預期，外匯占款的增加加大了央行基礎貨幣的投放壓力。此外，4、5月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量均超過(guò)5000億元，也會(huì )為市場(chǎng)帶來(lái)充裕的流動(dòng)性。關(guān)鍵指標物價(jià)水平?jīng)]有明顯好轉，通脹態(tài)勢不容樂(lè )觀(guān)。
第二，數量型貨幣政策工具頻繁使用，商業(yè)銀行面臨流動(dòng)性痙攣。在治理通脹成為經(jīng)濟生活中首要任務(wù)的背景下，央行保持穩健的貨幣政策，通過(guò)提高存款準備金率、發(fā)行央票等數量型工具收縮市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì )成為政策常態(tài)。5月18日，央行再次上調存款準備金率，一次性?xún)鼋Y3700億元。同時(shí)，央行于5月12日重啟3年期央票的發(fā)行，進(jìn)一步回籠銀行體系的流動(dòng)性。對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前大型金融機構的存款準備金率已到達21.5%的歷史高位，進(jìn)一步限制了銀行的放貸能力，銀行將面臨更大的資金約束。加之公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對流動(dòng)性的回收，市場(chǎng)資金面趨緊，銀行間同業(yè)拆借利率顯著(zhù)上揚，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理壓力進(jìn)一步加大。
第三，加息難阻負利率，居民存款流失嚴重。盡管央行今年已兩度加息，一年期存款基準利率已升至3.25%，但與高達5%的通脹水平相比，負利率的狀況并沒(méi)有得到有效緩解。在負利率的市場(chǎng)環(huán)境下，存款對公眾不再具有吸引力，商業(yè)銀行將面臨居民儲蓄存款流失的風(fēng)險。據央行公布的4月份金融數據，當月人民幣存款增加3377億元，同比少增8325億元。其中，住戶(hù)存款凈減少4678億元。一面是負利率的現實(shí)環(huán)境抑制了居民存款積極性，另一面是居民可選擇的投資渠道日益多樣化，居民存款自然而然地就從銀行體系轉向了直接融資與資本市場(chǎng)，民間借貸市場(chǎng)，甚至貴金屬和藝術(shù)品市場(chǎng)。持續的負利率環(huán)境下，銀行勢必會(huì )長(cháng)期面臨著(zhù)存款不足的局面，這給商業(yè)銀行流動(dòng)性管理帶來(lái)了更大的挑戰。
三、 當前外部環(huán)境下商業(yè)銀行可能面臨的流動(dòng)性風(fēng)險
一般來(lái)說(shuō)，當中央銀行采取擴張性貨幣政策時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，商業(yè)銀行較容易獲取資金。不論是銀行自身資產(chǎn)增長(cháng)還是償還債務(wù)時(shí)所需要的資金，都容易得到滿(mǎn)足，此時(shí)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險較低，少有發(fā)生危機的可能。但是當貨幣政策轉變?yōu)榉€健或緊縮時(shí)，會(huì )導致整個(gè)社會(huì )貨幣數量和信用總量的減少，商業(yè)銀行資金緊張，將承受較高的流動(dòng)性風(fēng)險。
我國貨幣政策在2010年由適度寬松轉為穩健，意味著(zhù)商業(yè)銀行將從流動(dòng)性風(fēng)險較低的環(huán)境中進(jìn)入流動(dòng)性風(fēng)險較高的環(huán)境。在此背景下，商業(yè)銀行一些原本隱藏的流動(dòng)性風(fēng)險將會(huì )逐漸暴露，而原有的流動(dòng)性風(fēng)險在穩健的貨幣政策下也會(huì )體現出新的特點(diǎn)。
首先，貨幣政策轉向將使貸款風(fēng)險凸現，影響商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。在09年的信貸擴張時(shí)期，銀行貸款激增，總量上過(guò)高過(guò)快，結構上呈現出“3377”的結構特點(diǎn)，即30%的貸款流向房地產(chǎn)行業(yè)，30%在政府融資平臺，70%貸款為中長(cháng)期貸款，70%集中于大企業(yè)。大量的中長(cháng)期貸款將使銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)剛性化，而一些流向地方政府融資平臺的貸款甚至沒(méi)有正常的還款保障。尤其在今年房地產(chǎn)市場(chǎng)調控，市場(chǎng)利率上行的背景下，這種單一的資產(chǎn)形式和中長(cháng)期的貸款結構將使商業(yè)銀行的不良貸款增多，影響銀行資產(chǎn)的變現能力，從而削弱銀行的流動(dòng)性?xún)洹?/p>
其次，負利率環(huán)境下商業(yè)銀行主動(dòng)負債，放大了銀行負債的不穩定性。目前，商業(yè)銀行的資金來(lái)源以存款為主，具有一定的被動(dòng)型，尤其是儲蓄存款，無(wú)論是期限還是規模，商業(yè)銀行在現有市場(chǎng)環(huán)境下都很難做出選擇。在當前市場(chǎng)環(huán)境中，商業(yè)銀將面臨現資金面緊張，流動(dòng)性緊縮的局面，存款增速趕不上貸款增速，放大了商業(yè)銀行的流動(dòng)性缺口。在這種情況下，以合理的成本及時(shí)獲取資金的能力就顯得尤為重要。但是當前市場(chǎng)存在著(zhù)持續負利率，引發(fā)了居民儲蓄存款“出逃”、“搬家”的現象。既然被動(dòng)融資出現萎縮，商業(yè)銀行就通過(guò)層出不窮的信貸理財產(chǎn)品吸引資金，甚至不惜違規采取高息攬儲的方法主動(dòng)負債。
今年一季度銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量達的4.17萬(wàn)億，而去年同期僅為1.25萬(wàn)億。理財產(chǎn)品市場(chǎng)規模的急劇增長(cháng)雖然在一定程度上緩解了商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓力，但理財產(chǎn)品往往存在著(zhù)業(yè)務(wù)期限不匹配或集中到期的現象，加大了商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的難度。而高息攬儲則是一種業(yè)務(wù)層面的激勵考核機制與銀行整體風(fēng)險承受度之間失衡的體現。一方面，以這種方式獲取的負債具有極高的流動(dòng)性，很多被短期高額利息吸引的資金甚至存在“銀行一日游”現象。另一方面，盈利壓力又驅使資金業(yè)務(wù)進(jìn)行大量的短借長(cháng)拆等行為，加劇了資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)的錯配風(fēng)險。
最后，流動(dòng)性危機極具傳染性，親周期效應更加劇了這種風(fēng)險。商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險通常具有很強的傳染性，并通過(guò)親周期效應強化和放大了這種風(fēng)險。當貨幣政策的轉變引發(fā)市場(chǎng)條件發(fā)生逆轉時(shí)，那些在信貸擴張、經(jīng)濟繁榮時(shí)隱藏的道德風(fēng)險和逆向選擇問(wèn)題會(huì )迅速暴露，不良資產(chǎn)的出現首先引發(fā)資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險，銀行惜貸又進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮和資金成本上升，削弱商業(yè)銀行的流動(dòng)性?xún)?，使得危機在整個(gè)銀行系統蔓延，從而將個(gè)別銀行的流動(dòng)性危機擴散至整個(gè)金融體系，發(fā)生系統性風(fēng)險。
流動(dòng)性風(fēng)險的這種特點(diǎn)在此次國際金融危機中體現的尤為明顯。建立在次級債券基礎上的金融衍生品市場(chǎng)的迅速崩潰嚴重削弱了金融機構的流動(dòng)性，而市場(chǎng)利率的上升進(jìn)一步導致市場(chǎng)流動(dòng)性的迅速枯竭，那些完全喪失流動(dòng)性的金融機構面對無(wú)法按期償還的債務(wù)，只有倒閉破產(chǎn)的命運。
雖然我國商業(yè)銀行并沒(méi)有受到金融危機的過(guò)多影響，但在09、10兩年的信貸擴張中，我國銀行業(yè)也積累了一定的風(fēng)險。從09年的9.5萬(wàn)億到10年的7.9萬(wàn)億，信貸投放總量上過(guò)高過(guò)快，結構上過(guò)于單一過(guò)于粗放，存在著(zhù)一些低效甚至違規的情況。隨著(zhù)貨幣政策在2011年轉向穩健，商業(yè)銀行原來(lái)積累的潛在流動(dòng)性風(fēng)險將會(huì )逐漸顯現，一些對地方政府融資平臺的貸款甚至會(huì )演變成我國銀行業(yè)的系統性風(fēng)險。
五、 在穩健的貨幣政策下應對流動(dòng)性風(fēng)險的若干建議
流動(dòng)性風(fēng)險密切關(guān)系到商業(yè)銀行的生存和發(fā)展，特別是在今年穩健的貨幣政策背景下，商業(yè)銀行將面臨流動(dòng)性緊縮的壓力，流動(dòng)性風(fēng)險管理難度進(jìn)一步加大。因此，我國商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應著(zhù)重從以下幾個(gè)方面加強流動(dòng)性管理。
第一、建立完善的流動(dòng)性風(fēng)險管理體系
一是要強化經(jīng)營(yíng)主體的風(fēng)險管理意識，構建審慎經(jīng)營(yíng)的銀行管理體系。此次金融危機中諸多商業(yè)銀行因為流動(dòng)性枯竭而破產(chǎn)倒閉，很大程度上是因為銀行經(jīng)營(yíng)者在提高杠桿率以追逐高額利潤的過(guò)程中，主觀(guān)上忽視了流動(dòng)性風(fēng)險管理。我國商業(yè)銀行在前兩年的信貸擴張中也存在忽視流動(dòng)性風(fēng)險的行為，而且在平常經(jīng)營(yíng)中存在著(zhù)流動(dòng)性風(fēng)險管理水平落后等問(wèn)題。在貨幣政策轉向穩健的背景下，突發(fā)的流動(dòng)性壓力會(huì )使商業(yè)銀行面臨前所未遇的流動(dòng)性危機。因此，商業(yè)銀行應根據政策的制定、執行和監督職能相分離原則，明確董事會(huì )，監事會(huì )，高級管理層及銀行相關(guān)部門(mén)在流動(dòng)性風(fēng)險管理中的作用，制定適當的考核及問(wèn)責機制，強化其風(fēng)險意識，灌輸其審慎經(jīng)營(yíng)的管理理念，以提高流動(dòng)性風(fēng)險管理的有效性。
二是要完善流動(dòng)性管理決策流程。目前我國商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險管理決策程序存在不少問(wèn)題，風(fēng)險管理決策程序的各個(gè)環(huán)節發(fā)展不平衡。因此，商業(yè)銀行應從持續、前瞻的角度制定流動(dòng)性風(fēng)險管理策略。并在綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展，技術(shù)更新及市場(chǎng)變化等因素的基礎上及時(shí)對流動(dòng)性風(fēng)險管理方法和技術(shù)進(jìn)行評估和修訂。流動(dòng)性風(fēng)險管理應涵蓋銀行的表內外各項業(yè)務(wù)，以及境內外所有可能對其流動(dòng)性風(fēng)險產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)部門(mén)，分支機構和附屬公司，并包括正常情況和壓力狀況下的流動(dòng)性風(fēng)險管理，充分考慮銀行的組織結構、主要業(yè)務(wù)條線(xiàn)、產(chǎn)品及市場(chǎng)的廣度和多樣性及母國及東道國的監管要求等因素。
第二、強化日常管理，完善流動(dòng)性管理的技術(shù)方法
首先，商業(yè)銀行要強化日常流動(dòng)性管理。一是資金頭寸管理，做好資金頭寸實(shí)時(shí)監測、資金流動(dòng)預測預報。二是建立衡量流動(dòng)性的指標體系，定期更新流動(dòng)性表。三是建立分層次的流動(dòng)性?xún)?，以現金資產(chǎn)為核心，以短期內的到期的非信貸生息資產(chǎn)為基礎，以中長(cháng)期債券、信貸資產(chǎn)為補充。
其次，通過(guò)流動(dòng)性風(fēng)險管理傳統方法與創(chuàng )新技術(shù)的綜合運用應對流動(dòng)性風(fēng)險。第一，商業(yè)銀行應根據資產(chǎn)負債額度、結構和期限，加強資產(chǎn)的流動(dòng)性和融資來(lái)源的穩定性，防止由于資產(chǎn)負債過(guò)度集中引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險。第二，商業(yè)銀行應通過(guò)計量、監測，控制現金流量和期限錯配情況，及時(shí)發(fā)現融資缺口，防止過(guò)度依賴(lài)短期流動(dòng)性供給。同時(shí)應以其融資能力和風(fēng)險承受能力為基礎從緊設定現金流期限錯配限額。第三，商業(yè)銀行應通過(guò)流動(dòng)性壓力測試分析銀行承受壓力事件的能力，考慮并預防未來(lái)可能的流動(dòng)性危機，以提高在壓力情況下履行其支付義務(wù)的能力。第四，商業(yè)銀行應根據本行業(yè)務(wù)規模、復雜程度、風(fēng)險水平和組織框架等制定應急計劃。流動(dòng)性應急計劃應按照正常市場(chǎng)條件和壓力條件分別制定，涵蓋銀行流動(dòng)性發(fā)生臨時(shí)性和長(cháng)期性危機的情況。第五，條件成熟的銀行可將流動(dòng)性風(fēng)險納入內部轉移定價(jià)機制，逐步采用市場(chǎng)化內部資金定價(jià)方法，完善內部資金轉移價(jià)格形成機制。
再次，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還應根據銀監會(huì )發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理指引》和新巴塞爾協(xié)議Ⅲ中相關(guān)的監管要求，量化流動(dòng)性管理，努力達到各項監管指標的標準。監管指標包括衡量短期壓力緩沖彈性的流動(dòng)性覆蓋率（LCR）、周及月度流動(dòng)性錯配率，衡量中長(cháng)期穩定資金覆蓋面的凈穩定融資比率(NSFR)、核心融資比等。
第三、跟蹤流動(dòng)性風(fēng)險的新來(lái)源，化解潛在風(fēng)險
商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應跟蹤研究金融創(chuàng )新對銀行流動(dòng)性風(fēng)險的影響，一些初始目的為緩解流動(dòng)性壓力的金融工具創(chuàng )新可能因為監管套利激勵和系統化條件而異化為流動(dòng)性風(fēng)險的重要來(lái)源。
資產(chǎn)證券化作為20世紀最重要的金融創(chuàng )新，其誕生的初衷即是為了解決金融機構流動(dòng)性不足的問(wèn)題。但逐利動(dòng)機驅使資產(chǎn)證券化逐漸成為監管資本套利、降低融資成本的手段。此次金融危機中，次級貸款的證券化被過(guò)度使用，層層疊加，風(fēng)險被成倍放大，最終成為銀行流動(dòng)性枯竭的禍因。
我國銀行業(yè)目前一個(gè)突出的現象是銀行理財產(chǎn)品發(fā)展迅速，這本也是商業(yè)銀行為緩解流動(dòng)性壓力而進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng )新。但理財產(chǎn)品往往存在著(zhù)業(yè)務(wù)期限不匹配或集中到期的現象，以這種形式存在的流動(dòng)性難以用傳統的貨幣統計口徑完全計量，加劇了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險敞口。因此，商業(yè)銀行需要高度關(guān)注銀行理財產(chǎn)品對金融體系風(fēng)險的影響，改變基層激勵考核機制與銀行整體風(fēng)險承受能力的失衡現狀，防止銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)的過(guò)度膨脹給商業(yè)銀行帶來(lái)新的流動(dòng)性風(fēng)險。聯(lián)系客服
