文/高健智
作者簡(jiǎn)介：高健智，北京財智遠大投資管理公司合伙人
有人說(shuō)：“如果沒(méi)有孫正義，日本互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的歷史將被改寫(xiě)。”
孫正義生于上個(gè)世紀50年代末，身高只有1.5米，從年輕時(shí)就善于謀劃、進(jìn)取并且有成就事業(yè)的野心，他在成功投資雅虎、ZDNET、UT斯達康之后一舉成名，并成為日本首富，被譽(yù)為日本VC業(yè)的領(lǐng)袖人物。
真正讓孫正義名聲大噪的是他對美國雅虎前后共3.55億美元的投資，楊致遠也對孫正義一擲千金的做法震驚不已；而撮合合并UT斯達康并推動(dòng)其上市，讓孫正義在中國VC領(lǐng)域再一次名聲大噪；此后阿里巴巴前后8200萬(wàn)美元的投資也延續了雅虎風(fēng)格：“瞬間”敲定大筆投資，并不斷追加。
孫正義堅信自己的商業(yè)直覺(jué)，即使在美國雅虎和中國阿里巴巴這兩個(gè)模式迥異的公司之間，孫正義都找到了共同點(diǎn)。正是因為如此，一場(chǎng)“阿里巴巴收購雅虎中國”或是“阿里巴巴被雅虎公司重組的資產(chǎn)”的并購案，由孫正義親手拉開(kāi)。
“日本蓋茨”初成
2007年，孫正義50歲。在他的人生計劃中，這個(gè)年齡將是重歸家庭、把工作拋之腦后的年紀。但這個(gè)來(lái)自日本的互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)者，并沒(méi)有因年齡而只做守望者。
“你和我一樣，都是冒險家。”比爾·蓋茨的評價(jià)可以很好地概括孫正義的個(gè)性。
比爾·蓋茨一直是孫正義膜拜的偶像。1976年，孫正義從美國霍利大學(xué)畢業(yè)，直接升入加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)院三年級。這是孫正義開(kāi)始制定未來(lái)人生藍圖的起點(diǎn)。同一時(shí)刻，比爾·蓋茨從哈佛大學(xué)退學(xué)，成立了微軟公司。
這兩個(gè)不同膚色和國籍的人原本找不到任何交點(diǎn)，孫正義的登門(mén)拜訪(fǎng)打破了這道屏障。1981年，孫正義成立軟銀公司。6年之后，借出版、軟件和技術(shù)產(chǎn)品在日本漸有名氣。因為是從事個(gè)人電腦軟件的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)起家，孫正義一直希望能見(jiàn)到比爾·蓋茨本人，交流他的創(chuàng )業(yè)心得。
1987年7月，孫正義登門(mén)拜訪(fǎng)比爾·蓋茨。從蓋茨那里，孫正義最重要的收獲是知道了一本名為《PC Week》的電腦雜志。在出版界摸爬滾打多年，孫正義認定這是一個(gè)機會(huì )。
1988年，孫正義在美國設立軟銀分公司。1990年3月，孫正義和Ziff-Davis出版社達成協(xié)議，正式出版《PC Week》日文版。5年后，這家出版社被孫正義收購。這是孫正義真正了解美國市場(chǎng)的開(kāi)始。1995年，孫正義在美國加州專(zhuān)門(mén)注冊成立了軟銀風(fēng)險投資公司。
上市前夜控股雅虎
上世紀90年代中期，美國互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始走出萌動(dòng)，網(wǎng)絡(luò )瀏覽器服務(wù)商網(wǎng)景崛起后日漸繁榮。
孫正義在美國的留學(xué)經(jīng)歷，使他對美國市場(chǎng)有著(zhù)很高的敏感性。除了對出版的熱衷，孫正義還大膽預測蓋茨創(chuàng )造的操作系統神話(huà)可以復制到任何新經(jīng)濟領(lǐng)域。
這時(shí)候雅虎正處于自有資金和發(fā)展需求脫節的關(guān)頭，盡管打算為雅虎掏錢(qián)的投資人絡(luò )繹不絕，但大都希望將雅虎據為己有，這其中不乏微軟、網(wǎng)景和美國在線(xiàn)等商業(yè)巨頭。雅虎的創(chuàng )始人是理想主義者的代表，他們拒絕這些企業(yè)巨頭的主要原因簡(jiǎn)單到極點(diǎn)——“這是我們自己的事業(yè)！”孫正義的及時(shí)出現，解了雅虎的燃眉之急。
楊致遠早就聽(tīng)說(shuō)過(guò)孫正義，在得知這位日本出版業(yè)“大佬”希望投資后，雅虎的整個(gè)創(chuàng )業(yè)團隊都興奮不已。就在雙方見(jiàn)面前不久，孫正義剛剛耗資21億美元收購了美國最大的電子出版公司Ziff-Davis公司，成為世界上最大的計算機出版商。
孫正義也早就聽(tīng)說(shuō)過(guò)雅虎。在和Ziff-Davis公司總裁閑聊時(shí)，孫正義曾向對方征求建議，問(wèn)如果在互聯(lián)網(wǎng)做一筆大的投資，哪家公司最有希望，對方回答“雅虎”。
相互之間的了解和欣賞，讓雅虎和軟銀一拍即合。孫正義用200萬(wàn)美元換來(lái)雅虎5%的股份，不僅如此，孫正義旗下的Ziff-Davis集團幫助雅虎推出了其網(wǎng)上生活雜志，1996年，雅虎借助軟銀這條船橫渡日本，成立雅虎日本公司。
孫正義的雅虎“情結”并沒(méi)有因此完結。1996年初，雅虎上市“前夜”，在沒(méi)有任何先兆的情況下，孫正義突然提出增持雅虎股份的要求，理由是他希望成為一名合伙人，而不是簡(jiǎn)單的投資者。孫正義認為，“合伙人”和“投資者”的界限是擁有股份超過(guò)30%。
楊致遠團隊與紅杉合伙人邁克·默瑞茨在談判桌上達成協(xié)議，軟銀出資6000萬(wàn)美元將持股比例從5%增持到37%，紅杉占17%，雅虎占30%。
1996年4月12日，雅虎公司上市。孫正義的大膽很快得到了巨額回報，原定于13美元的上市股價(jià)，以24.5元開(kāi)盤(pán)，報收33美元，當日市值達到8.5億美元。
孫正義的日本軟銀成為雅虎最大的單一股東，到1999年網(wǎng)絡(luò )股高漲之時(shí)，軟銀所持有的雅虎股份市值高達84億美元。軟銀在日本經(jīng)濟界的影響力與日俱增，雅虎的日本領(lǐng)地在軟銀的暗推下也一步步拓展開(kāi)來(lái)。
兩個(gè)“孩子”的“婚姻”
1998年，中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)整體崛起，但大都以本土創(chuàng )業(yè)者和管理人員為主；雅虎在中國經(jīng)過(guò)實(shí)地探查，最后選定和北大方正成立合資公司進(jìn)入中國，并選派中國人員參與公司管理。1999年9月,雅虎在中國成立分部。
不過(guò)，雅虎的發(fā)展卻不像軟銀想象中的順風(fēng)順水。在門(mén)戶(hù)、搜索、郵箱和及時(shí)通信等業(yè)務(wù)領(lǐng)域遭到了來(lái)自新浪、搜狐、網(wǎng)易、百度等中國公司的狙擊。為緩解這種困局，站在雅虎背后的孫正義再次出面，主導了阿里巴巴與雅虎中國的合并。2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎合并，成為中國互聯(lián)網(wǎng)歷史上規模最大的并購案。
之所以能夠順利成行，則來(lái)源于孫正義與阿里巴巴創(chuàng )始人馬云的緊密淵源。
1999年，孫正義主持了一場(chǎng)秘密的項目評估會(huì )議，王志東、張朝陽(yáng)、丁磊等國內的互聯(lián)網(wǎng)精英悉數到場(chǎng)。馬云的業(yè)務(wù)講解剛到一半時(shí)，孫正義從椅子上蹦地站起來(lái)，很認真地說(shuō)：“我決定投資你們，你要多少錢(qián)？”馬云嚇了一跳，但讓孫正義沒(méi)想到的是，馬云說(shuō)他不缺錢(qián)，孫正義問(wèn)：“那你來(lái)找我干什么？”馬云回答：“不是我要找你，是人家叫我來(lái)見(jiàn)你。”
馬云的反應刺激了孫正義，馬云被邀請到日本詳談，孫正義提議用3000萬(wàn)美元換取30%股份，馬云同意了，但回國之后馬上后悔了。在無(wú)數創(chuàng )業(yè)者垂涎資金的時(shí)候，馬云竟然嫌錢(qián)多，這讓孫正義的助手火冒三丈，但幾經(jīng)調和，雙方最后將投資金額定為2000萬(wàn)美元——錢(qián)多意味著(zhù)貢獻更多公司的股份。
四年后，2004年2月，軟銀攜手富達投資、華盈創(chuàng )投和GGV（Granite Global Ventures）等投資機構，再次向阿里巴巴投資8200萬(wàn)美元，其中，單軟銀一家便投入6000萬(wàn)美元。
正是上述的淵源讓孫正義撮合阿里巴巴接手雅虎中國、雅虎美國控股阿里巴巴埋下了伏筆。
3000萬(wàn)美元追捧“過(guò)時(shí)技術(shù)”
人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )的重要性，對于風(fēng)險投資家尋找項目中發(fā)揮的作用遠超過(guò)其他行業(yè)，這在1995年孫正義投資UT斯達康過(guò)程中也發(fā)揮了重要作用。
孫正義在學(xué)校里被稱(chēng)為“學(xué)習狂人”，喜歡獨處、經(jīng)常加班加點(diǎn)廣閱閑書(shū)。一日忙里偷閑，跑到校內一家冰激凌店小坐，要服務(wù)生按照他的特殊要求制作冰激凌，如果不符合要求就不給錢(qián)。服務(wù)生第一次在學(xué)校里看見(jiàn)這樣難纏的顧客，趕緊把這件事情告訴了店里的經(jīng)理，經(jīng)理聞?dòng)嵹s來(lái)，客氣地對孫正義說(shuō)：“我們會(huì )按照你的要求制作。”但要服務(wù)生轉告這個(gè)莫名其妙的人，“如果不給錢(qián)，就別再來(lái)這家店！”
后來(lái)，孫正義不僅給了錢(qián)，還因志趣相投和這位經(jīng)理成為好友。畢業(yè)后，在孫正義的游說(shuō)下，這位小店經(jīng)理成為后來(lái)孫正義自創(chuàng )軟件公司Mspeech的副總裁。這個(gè)人名叫陸弘亮，未來(lái)UT斯達康公司的創(chuàng )始人之一。
1991年，陸弘亮打道回府，返回中國。他和朋友薛滿(mǎn)子成立Unitech Telecom，地點(diǎn)設在北京。同一時(shí)期，另一家名叫Starcom的公司也成立了，創(chuàng )始人是來(lái)自貝爾試驗室的吳鷹和另一名中國留學(xué)生薛村禾。
在Unitech Telecom公司發(fā)展早期，陸弘亮曾向孫正義推薦自己的公司希望得到他的資助。雖然兩人私交甚篤，但孫認為Unitech的業(yè)務(wù)還不足以快速打開(kāi)市場(chǎng)，只勉強答應投資30萬(wàn)美元。因金額過(guò)小，陸弘亮將融資之事擱在了一邊。
1994年，Unitech Telecom和Startem這兩家公司介于不同領(lǐng)域的產(chǎn)品，因為具有較大的互補價(jià)值，開(kāi)始就合并一事商談可行性，但快速發(fā)展離不開(kāi)資金支持。有人提議，在正式合并之前，去日本見(jiàn)見(jiàn)孫正義。
陸弘亮和孫正義很快取得聯(lián)系并確定了見(jiàn)面時(shí)間。吳鷹負責講解未來(lái)公司的發(fā)展戰略。沒(méi)想到，半個(gè)小時(shí)過(guò)去后，孫正義說(shuō)：“我打算投資，但條件是，你們兩家的合并必須盡快完成。”孫正義給出的價(jià)碼是3000萬(wàn)美元。
兩家公司合并后更名為UT斯達康公司。2000年，小靈通在全國大規模建網(wǎng)，只有1100名員工的UT斯達康，實(shí)現了1.05億美元銷(xiāo)售額。2000年3月3日，UT斯達康在美國納斯納克市場(chǎng)上市，上市當天股價(jià)就直接沖破70美元，多次沖擊高點(diǎn)，最高時(shí)達到91.88美元的頂峰。
UT斯達康開(kāi)始反過(guò)來(lái)支持軟銀的中國擴張。同年年初，軟銀在上海成立軟銀中國風(fēng)險投資基金，UT斯達康和軟銀各自投資1億美元，此時(shí)的UT斯達康，既不缺錢(qián)也不缺市場(chǎng)，缺的是穩定的政策安撫。
2000年5月，信息產(chǎn)業(yè)部命令各地暫時(shí)停建小靈通以及與小靈通類(lèi)似的本地通業(yè)務(wù)，當天UT斯達康市值蒸發(fā)掉160億元人民幣；6月，信息產(chǎn)業(yè)部下文對小靈通業(yè)務(wù)開(kāi)始正式評估，UT斯達康股價(jià)繼續直線(xiàn)下跌。在政策的反復不確定中，UT斯達康的市值也在一路跌宕起伏。
從2003年開(kāi)始，UT斯達康便意識到大勢不妙，逐漸隱退，開(kāi)始制定自己的轉型方案。2004年第四季度，UT斯達康損失慘重，報表上第一次無(wú)情地出現了稅前虧損6640萬(wàn)美元。
軟銀在其中再一次發(fā)揮了戰略協(xié)調人作用。在軟銀牽頭下，UT斯達康和日本境內緊隨日本電報電話(huà)公司（NTT）之后的第二大寬帶服務(wù)提供商Yahoo BB合作，簽署了支持500萬(wàn)用戶(hù)使用的IPTV（交互式網(wǎng)絡(luò )電視）合同。UT斯達康的最理想狀態(tài)是轉型IPTV成功，重現小靈通當年輝煌，但是，在IPTV面臨執照、內容、技術(shù)、基礎設施和資金五大瓶頸以及電信和廣電兩大部門(mén)利益之爭的窘境下，大發(fā)展的時(shí)間還不可知。
2005年12月30日，UT斯達康不得不先解決眼下的溫飽問(wèn)題，把與軟銀共同出資組建的合資公司——軟銀中國的10%股份出售給日本軟銀，售價(jià)為5690萬(wàn)美元。出售之后，UT斯達康和軟銀中國的合資關(guān)系宣告終止，日本軟銀集團全資擁有軟銀中國。
青藏鐵路上的VC
2000年，是軟銀慘淡經(jīng)營(yíng)的一年。隨著(zhù)納斯達克網(wǎng)絡(luò )泡沫的崩潰，軟銀也眼睜睜地看著(zhù)不少投資打了水漂。孫正義幾天前的賬面財富甚至超過(guò)了偶像比爾·蓋茨，但眨眼之間便以夸張的速度萎縮了。禍不單行，軟銀投資已經(jīng)上市的公司中，超過(guò)3/4的企業(yè)股價(jià)已跌破初始發(fā)行價(jià)。內外受困的軟銀中國基金，又在2003年碰到了席卷中國的“非典”災難。
在此關(guān)頭，孫正義仍然偏執地認為，互聯(lián)網(wǎng)的巨大機會(huì )即將到來(lái)。他開(kāi)始大規模收購低價(jià)的互聯(lián)網(wǎng)公司，進(jìn)行全球擴張。
好運總是在最低谷時(shí)出現，“非典”期間，軟銀中國投資了包括分眾傳媒、淘寶網(wǎng)等多家公司，軟銀內部稱(chēng)這些企業(yè)為“非典寶寶”。
2003年5月，同處一棟樓的軟銀中國突襲分眾傳媒，不到三小時(shí)就達成了軟銀歷史上“時(shí)間最短”的投資意向框架。分眾的出現，在一定程度上改變了初創(chuàng )企業(yè)和風(fēng)險投資者的主被動(dòng)位置。納斯達克已經(jīng)上市的企業(yè)中，大多數都有過(guò)拿著(zhù)商業(yè)計劃書(shū)到處找人投資的經(jīng)歷，但江南春是個(gè)例外。
兩年后，分眾傳媒在納斯達克上市，共融資1.717億美元。2006年1月，分眾傳媒與聚眾傳媒合并，截至2006年10月，軟銀已從分眾退出部分投資，回報率超過(guò)50倍。
2006年7月，青藏鐵路開(kāi)通后，為西藏送去了一批前去拓荒的VC。說(shuō)法雖有些夸張，但投資領(lǐng)域的行業(yè)熱度正在推動(dòng)它成為現實(shí)。2006年，軟銀中國也加大了投資地域和投資領(lǐng)域，除了杭州大本營(yíng)和幾大熱點(diǎn)城市外，軟銀中國開(kāi)始向成都和西安以及其他二線(xiàn)城市擴展業(yè)務(wù)。據軟銀中國合伙人華平介紹，能源和醫療健康項目已成為軟銀中國的關(guān)注熱點(diǎn)，過(guò)去僅投資IT領(lǐng)域的不成文限制已被取消。
過(guò)去，當有人質(zhì)疑孫正義把所有“雞蛋”都放入互聯(lián)網(wǎng)的籃子時(shí)，孫正義答道：“對其他人可能是賭博；但對于我來(lái)說(shuō)，這是一種信念。我不是只放一條腿，而是把兩條腿都踏進(jìn)去。”■
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